多家銀行理財子公司首批外幣回購業(yè)務(wù)落地

    本報記者 彭妍

    年內已有多家銀行及其理財子公司落地首批外幣回購業(yè)務(wù)。據中國外匯交易中心消息，今年2月份以來(lái)，杭銀理財、招銀理財、興銀理財和光大理財通過(guò)中國外匯交易中心系統達成多筆以上海清算所托管債券為抵押品的外幣回購交易。

    受訪(fǎng)人士表示，銀行理財子公司開(kāi)展外幣回購業(yè)務(wù)，既是豐富理財產(chǎn)品配置工具、提高外幣資產(chǎn)使用效率的必然選擇，也是金融開(kāi)放與防控風(fēng)險并重的重要舉措，有利于增強境內外幣供給，防范外匯市場(chǎng)超調。外幣回購業(yè)務(wù)的落地是銀行理財子公司邁向全球化的重要一步，但需在收益與風(fēng)險間謹慎平衡，逐步構建國際化投研與風(fēng)控體系。

    參與機構持續增多

    ‌外幣回購業(yè)務(wù)‌是指金融機構之間基于抵押品的外幣資金融通行為。具體來(lái)說(shuō)，外幣回購是指金融機構通過(guò)抵押債券等資產(chǎn)來(lái)融入外幣資金，并在未來(lái)某一時(shí)間按約定價(jià)格購回這些資產(chǎn)并償還融資本息的交易行為。

    3月3日，郵儲銀行在上海清算所支持下，成功落地上海清算所托管債券外幣回購業(yè)務(wù)。此次外幣回購業(yè)務(wù)的落地，彰顯了郵儲銀行依托自研系統科技賦能，發(fā)揮自身優(yōu)勢，積極參與銀行間市場(chǎng)交易的積極意義。

    記者梳理發(fā)現，今年2月份以來(lái)，杭銀理財、招銀理財、興銀理財和光大理財，通過(guò)中國外匯交易中心系統達成多筆以上海清算所托管債券為抵押品的外幣回購交易，并在多級托管模式下通過(guò)上海清算所完成清算結算，成為首批成功完成境內外幣回購的銀行理財子公司。

    上述參與外幣回購業(yè)務(wù)的理財機構紛紛表示，在線(xiàn)上外幣同業(yè)存款的基礎上，該業(yè)務(wù)的落地進(jìn)一步豐富了公司布局外幣貨幣市場(chǎng)的投資工具。如招銀理財稱(chēng)，境內外幣回購為外幣理財產(chǎn)品提供了多元化的資產(chǎn)來(lái)源，豐富了理財產(chǎn)品的投資范圍。未來(lái)，公司將繼續積極配合和推動(dòng)外幣回購業(yè)務(wù)的發(fā)展，擴大交易對手，為提升市場(chǎng)活力貢獻力量。

    杭銀理財表示，外幣回購和線(xiàn)上外幣同業(yè)存款已成為公司外幣理財資金管理運作的重要工具，其中外幣回購業(yè)務(wù)為公司日開(kāi)美元理財產(chǎn)品提供了優(yōu)質(zhì)的流動(dòng)性管理工具。

    近年來(lái)，外幣回購業(yè)務(wù)參與機構范圍持續拓展，從業(yè)務(wù)發(fā)展初期以國有大行、股份制銀行為主逐步拓展至城農商行、財務(wù)公司、境外機構等多類(lèi)型參與主體。截至2024年末，已有126家境內外機構參與外幣回購業(yè)務(wù)，全年累計成交約5900億美元。

    未來(lái)發(fā)展趨勢向好

    上海金融與法律研究院研究員楊海平對《證券日報》記者表示，銀行理財子公司首批外幣回購業(yè)務(wù)落地，對于市場(chǎng)而言，銀行理財子公司作為新型金融機構加入銀行間外幣回購市場(chǎng)，能夠拓展市場(chǎng)的深度，有利于市場(chǎng)規模擴張和影響力的提升，有利于提升市場(chǎng)的資金配置效率。對于銀行理財子公司而言，可豐富其投資備選資產(chǎn)、提升流動(dòng)性管理水平。

    南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(cháng)田利輝在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，銀行理財子公司落地首批外幣回購業(yè)務(wù)對行業(yè)及市場(chǎng)有一定的積極影響。具體而言，外幣回購為銀行理財子公司提供了短期外幣流動(dòng)性管理工具，優(yōu)化了資金配置，緩解外幣資產(chǎn)與負債的期限錯配問(wèn)題。而且，通過(guò)拓展外幣資產(chǎn)投資渠道，可推出更多掛鉤外幣利率或匯率的理財產(chǎn)品，滿(mǎn)足客戶(hù)全球化資產(chǎn)配置需求。同時(shí)，銀行理財子公司參與國際化的回購交易，能加速境內市場(chǎng)與全球金融體系的互聯(lián)互通，助力人民幣國際化進(jìn)程。

    不過(guò)，外幣回購業(yè)務(wù)機遇與挑戰并存，風(fēng)險不容忽視。中國銀行研究院高級研究員李佩珈對《證券日報》記者表示，外幣回購業(yè)務(wù)較為復雜，涉及利率、匯率及交易對手信用風(fēng)險研判等多個(gè)領(lǐng)域，銀行理財子公司既要重視市場(chǎng)風(fēng)險管理，又要重視信用、流動(dòng)性及交易對手風(fēng)險管理。一方面，全球主要經(jīng)濟體的利率變動(dòng)會(huì )影響外幣的利率水平。當外幣利率波動(dòng)時(shí)，銀行理財子公司可能面臨收益的波動(dòng)。另一方面，外幣回購業(yè)務(wù)中，若交易對手出現財務(wù)困難、信用狀況惡化甚至破產(chǎn)等情況，可能無(wú)法按照約定在回購到期日履行回購義務(wù)或支付本息，理財子公司可能面臨資金無(wú)法收回的風(fēng)險。

    在田利輝看來(lái)，銀行理財子公司參與外幣回購主要面臨外匯風(fēng)險管理能力不足、抵押品估值有限、流動(dòng)性風(fēng)險高和國際經(jīng)驗欠缺四大挑戰。需完善匯率風(fēng)險對沖機制，動(dòng)態(tài)監控抵押率，強化全球市場(chǎng)研究團隊等。

    隨著(zhù)金融市場(chǎng)開(kāi)放，外匯交易中心與上海清算所等金融基礎設施正不斷優(yōu)化交易結算機制，豐富抵押品，為外幣回購業(yè)務(wù)奠定發(fā)展基礎。楊海平表示，展望未來(lái)，預計境內外幣回購業(yè)務(wù)將保持較高速度增長(cháng)，且維持較活躍的產(chǎn)品創(chuàng )新。為了維持該市場(chǎng)的創(chuàng )新，相應的金融基礎設施將持續提升智能化水平。

    田利輝表示，境內外幣回購業(yè)務(wù)未來(lái)發(fā)展趨勢向好。在政策支持下，市場(chǎng)有望擴容，規模擴張，產(chǎn)品創(chuàng )新加速。隨著(zhù)金融開(kāi)放深化，監管部門(mén)可能進(jìn)一步簡(jiǎn)化交易流程、擴大抵押品范圍（如納入離岸人民幣債券），吸引更多機構參與。外資機構通過(guò)“債券通”等渠道加速進(jìn)入，疊加中資機構外幣資產(chǎn)配置需求增長(cháng)，境內外幣回購交易量有望持續攀升。