年會(huì )文字直播

網(wǎng)絡(luò )直播主持人：第二屆新時(shí)代資本論壇將于2018年12月28日上午08：30在北京·香格里拉飯店舉行，敬請期待

主持人董少鵬：同志們，朋友們，由證券日報報舉辦的新時(shí)代資本論壇，今年是第二屆，現在正式開(kāi)始。

    即將過(guò)去的2018年，我們的經(jīng)濟也遭遇了一些下行的壓力，中國股市也出現了不少的波動(dòng)，剛剛結束的中央經(jīng)濟工作會(huì )議，對經(jīng)濟的改革發(fā)展，對資本市場(chǎng)的深入改革和制度完善，提出了進(jìn)一步的要求。

    今天我們會(huì )議的主題是經(jīng)濟改革與股市振興，大家都期待著(zhù)劉主席10月14日座談會(huì )上說(shuō)的冬天已經(jīng)來(lái)了，春天還會(huì )遠嗎，今天我們就開(kāi)一次迎接資本市場(chǎng)春天的盛會(huì )。下面我給大家介紹一下今天來(lái)的領(lǐng)導和嘉賓，中國上市公司協(xié)會(huì )會(huì )長(cháng)王建宙先生，中聯(lián)部前副部長(cháng)于洪君，中國證監會(huì )辦公廳副主任、新聞辦公室主任李鋼先生，中國證券協(xié)會(huì )執行副會(huì )長(cháng)安青松先生，經(jīng)濟日報社副總編輯鄭波先生，萬(wàn)博新經(jīng)濟研究院院長(cháng)滕泰先生，中國財政科學(xué)研究院原院長(cháng)、華夏新供給經(jīng)濟學(xué)研究院院長(cháng)賈康先生，中證中小投資者服務(wù)中心董事長(cháng)郭文英先生，深交所辦公廳主任陸序生主任，還有一些嘉賓不一一介紹了，熱忱歡迎大家的蒞臨。

    首先有請主辦方，證券日報社陳劍夫社長(cháng)致歡迎辭。

陳劍夫：尊敬的各位領(lǐng)導，各位嘉賓，大家上午好，第二屆資本新時(shí)代論壇開(kāi)幕了，我代表主辦方對各位領(lǐng)導、專(zhuān)家和各位金融界和企業(yè)界、投資界新老朋友的蒞臨，表示熱烈的歡迎！

    即將過(guò)去的2018年是一個(gè)非常重要的年份，改革開(kāi)放已經(jīng)走過(guò)了40年歷程，中國經(jīng)濟社會(huì )發(fā)生了翻天覆地的變化，很多人都從不同的角度做了經(jīng)濟分析和總結，我們究竟做了什么？做對了什么？還有什么沒(méi)有做？其實(shí)歷史有歷史的邏輯，它總是以自己的手電筒照亮未來(lái)之路。一年里大家都看到了內外環(huán)境的深刻變化，看到了一帶一路的新拓展，去杠桿和供給側改革的成果，以及新技術(shù)、新模式等新經(jīng)濟因素對傳統產(chǎn)業(yè)的重塑。當然也看到了傳統的三駕馬車(chē)的馬力下降，以及部分民營(yíng)企業(yè)的困難。

    樂(lè )觀(guān)有樂(lè )觀(guān)的理由，悲觀(guān)有悲觀(guān)的警示，這些都是激勵我們奮力前行的力量。就資本市場(chǎng)而言，長(cháng)期的形勢和個(gè)股估值的持續下降，也讓我們在反思市場(chǎng)到底怎么了？在這個(gè)市場(chǎng)包括公司母基金在內的投資者都很難賺錢(qián)，擴大直接融資比重也會(huì )成為無(wú)源之水。當然我們也看到了方方面面維護市場(chǎng)價(jià)值和基本功能的努力，以及在法制化、市場(chǎng)化等一些基本制度建設方面的新進(jìn)展，包括退市制度，包括科創(chuàng )板的推出，冬天里大家都在期待冬天過(guò)后是春天，但是在乍冷還寒的時(shí)期，我們希望借各位專(zhuān)家和學(xué)者，找到經(jīng)濟改革和股市振興之路，給大家以方向感，確定感和踏實(shí)感。

    本次論壇我們準備了豐富的議題，邀請眾多在各個(gè)方面有影響的專(zhuān)家、企業(yè)、和金融家做精彩的演講，上午是宏觀(guān)層面的話(huà)題，下午還有產(chǎn)業(yè)、私募基金和三個(gè)分論壇的討論，希望在交流和碰撞中大家暢所欲言、獻計獻策，產(chǎn)生更多智慧的火花。

    本次論壇也得到了從監管部門(mén)，研究機構，企業(yè)界、投資界和新聞界等各個(gè)市場(chǎng)參與主體的大力支持，在此向大家表示感謝！預祝論壇圓滿(mǎn)成功，謝謝！

主持人董少鵬：下面有請經(jīng)濟日報社副總編輯鄭波先生致辭。

鄭波：各位領(lǐng)導，各位專(zhuān)家，大家上午好！由證券日報社舉辦的第二屆新時(shí)代資本論壇今天隆重開(kāi)幕，我謹代表經(jīng)濟日報社，代表張小影社長(cháng)對論壇的召開(kāi)表示熱烈的祝賀。

    前幾天慶祝改革開(kāi)放40周年大會(huì )，中央經(jīng)濟工作會(huì )議先后召開(kāi)，習近平總書(shū)記對全面深化改革，擴大開(kāi)放和明年經(jīng)濟工作提出了新的要求，在這個(gè)承上啟下的時(shí)間節點(diǎn)，本屆論壇以經(jīng)濟改革和局勢聚焦為焦點(diǎn)，恰逢其時(shí)。

    即將過(guò)去2018年在習近平同志為核心的黨中央堅強領(lǐng)導下，積極推進(jìn)供給側結構性改革，加大減稅政策，加大保持宏觀(guān)經(jīng)濟的穩定性和連續性，實(shí)現了經(jīng)濟平穩增長(cháng)和結構優(yōu)化，同時(shí)不斷提高對外開(kāi)放水平，有效應對中美貿易摩擦，預計今年可以實(shí)現6.5%左右的增速，經(jīng)濟總量將達到90萬(wàn)億元人民幣，約合13萬(wàn)億美元，人均接近1萬(wàn)美元。

    我國經(jīng)濟總量占全球的比重上升到16%，對世界經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻接近30%，城鎮新增就業(yè)超過(guò)1300萬(wàn)人，在取得成績(jì)的同時(shí)，我們也要看到當前經(jīng)濟運行穩中有變，變中有憂(yōu)，內外環(huán)境復雜，嚴峻經(jīng)濟面臨下行壓力，從外部看世界面臨著(zhù)百年未有之大變局，全球貿易保護主義有蔓延之勢，中美貿易摩擦存在較大變數，局部地區存在金融動(dòng)蕩和隱患，大宗商品價(jià)格跌宕起伏，全球經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)力減弱，不確定性因素仍然在多方面存在，傳統三駕馬車(chē)均面臨著(zhù)新的變化，經(jīng)濟增長(cháng)有下行的壓力，金融過(guò)程中暴露的一些風(fēng)險，包括股權質(zhì)押風(fēng)險波及到經(jīng)濟運行等。

    在全球資產(chǎn)價(jià)格下跌的背景下，上證指數從3300點(diǎn)下跌到2500點(diǎn)左右，包括公募基金、私募基金在內不少投資者叫苦不迭，此次中央經(jīng)濟工作會(huì )議分析了當前經(jīng)濟中存在的有利因素和問(wèn)題，這些問(wèn)題既有長(cháng)期的，也有短期的，這些問(wèn)題是發(fā)展中的問(wèn)題，前進(jìn)中的問(wèn)題，我們經(jīng)濟發(fā)展將長(cháng)期處于重要戰略機遇期。

    面對經(jīng)濟運行的壓力，我們可以采取的措施很多，特別是中國經(jīng)濟規模大，這是不可替代的資源。明年我們將按照中央經(jīng)濟工作會(huì )議的要求，繼續推動(dòng)制造業(yè)高質(zhì)量的發(fā)展，加大制造業(yè)技術(shù)改造和設備更新，加快5G商用步伐，加快人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等新型基礎設施加強，加大城際交通設施等投資力度，加快經(jīng)濟體制改革，深化國資國企改革，完善金融基礎設施，推進(jìn)財稅制度改革和全方位的對外開(kāi)放。

    中央強調資本市場(chǎng)在金融運行中具有牽一發(fā)而動(dòng)全身的作用，要積極謀劃改革，穩扎穩打，將資本市場(chǎng)工作與穩定經(jīng)濟增長(cháng)緊密結合起來(lái)，打造一個(gè)開(kāi)放、透明，有活力有韌性的資本市場(chǎng)，我們迎難而上，深化改革，敢于直面問(wèn)題，相信辦法比困難多，股市的振興值得期待。

    各位領(lǐng)導，各位嘉賓，在這個(gè)繼往開(kāi)來(lái)的時(shí)刻，讓我們共同用好新時(shí)代資本論壇這個(gè)平臺，特別是要圍繞加快建設現代化經(jīng)濟體系，繼續打好三大攻堅戰，著(zhù)力激發(fā)微觀(guān)主體活力，創(chuàng )新和完善宏觀(guān)調控，統籌推進(jìn)穩增長(cháng)，促改革，調結構，惠民生，防風(fēng)險工作，進(jìn)一步穩就業(yè)，穩金融，穩外貿，穩投資，穩預期，提升市場(chǎng)信心等中央提出了大政方針的背景。專(zhuān)家學(xué)者可以暢所欲言，為經(jīng)濟改革和股市振興，為推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟和資本市場(chǎng)良性互動(dòng)發(fā)展出謀劃策，建言獻策，祝本次論壇取得圓滿(mǎn)成功，謝謝大家！

主持人董少鵬：感謝鄭副總編輯精彩的致辭，剛才他也提到了2019年經(jīng)濟工作要在制造業(yè)升級，包括技術(shù)創(chuàng )新方面，我們要做出新的努力，下面有請中國上市公司協(xié)會(huì )會(huì )長(cháng)王建宙先生演講，他演講的題目是發(fā)揮資本市場(chǎng)作用，推進(jìn)關(guān)鍵核心技術(shù)的研發(fā)。王建宙是中移動(dòng)、中聯(lián)通原來(lái)的掌門(mén)人，他也被美國商業(yè)周刊評為全球最佳CEO，由他來(lái)講關(guān)鍵核心技術(shù)的研發(fā)，我想非常及時(shí)，歡迎他。

王建宙：各位領(lǐng)導，各位嘉賓，非常高興來(lái)參加這次論壇，首先代表中國上市公司協(xié)會(huì )預祝這次圓滿(mǎn)成功。

    我今天要講的主題就是圍繞著(zhù)經(jīng)濟改革和股市振興這個(gè)主題，我想講一下如何發(fā)揮資本市場(chǎng)的作用，推進(jìn)關(guān)鍵核心技術(shù)的研發(fā)。

    中興通訊事件發(fā)生了以后，引起了各方面對發(fā)展關(guān)鍵核心技術(shù)的高度關(guān)注和重視。事實(shí)教育了我們，如果我們不掌握關(guān)鍵核心技術(shù)，我們就會(huì )受制于人。中興通訊就是一個(gè)例子。

    最近幾年，中國上市公司協(xié)會(huì )圍繞著(zhù)我國信息通訊業(yè)的發(fā)展，做了很多的調查，我們調查的重點(diǎn)是如何在供給側結構性改革當中來(lái)補關(guān)鍵核心技術(shù)方面的一些短板。根據我們調查的結果，我想說(shuō)四點(diǎn)：

    第一，經(jīng)過(guò)了多年的努力，我國信息通訊制造業(yè)已經(jīng)形成了一個(gè)健全的生態(tài)系統，我為什么先要說(shuō)這個(gè)呢？因為盡管我們還有一些關(guān)鍵核心技術(shù)沒(méi)有掌握，盡管我們還有很多的困難，但是我們一定要有充分的信心，要充分的肯定在信息通訊制造業(yè)方面我們已經(jīng)形成了一個(gè)很強大的生態(tài)系統。我聽(tīng)到好多人還是在說(shuō)，比如說(shuō)制造手機，好多人還說(shuō)我們只是組裝，我們只享受了手機價(jià)值的5%，其實(shí)這句話(huà)如果放到十年前，二十年前來(lái)說(shuō)是正確的，今年的情況已經(jīng)完全發(fā)生了變化，今天就以手機和電腦的制造為例，我們不僅僅是組裝，我們已經(jīng)經(jīng)過(guò)了三個(gè)階段，現在到第四個(gè)階段了，第一階段的是組裝，5%的價(jià)值。第二個(gè)階段是配套加工，配套加工是非常重要的環(huán)節，我們去深圳開(kāi)了一個(gè)手機的生產(chǎn)線(xiàn)，是一個(gè)制造企業(yè)，給人代工手機。同時(shí)，它還有一個(gè)加工，是做手機的面板玻璃，這個(gè)玻璃還是別人的，他就是磨一下，他告訴我，你不要開(kāi)那么多組裝生產(chǎn)線(xiàn)，我們這個(gè)加工面板玻璃利潤遠遠超過(guò)了生產(chǎn)手機。第三個(gè)階段，我們有一條健全的供應鏈，供應鏈應該是制造業(yè)最重要的基礎，現在已經(jīng)到了第四個(gè)階段了，第四個(gè)階段就形成了一個(gè)生態(tài)系統，包括設計、采購、制造，很全面的一套系統，我們都掌握了。2017年生產(chǎn)了18億臺手機，也可以說(shuō)全世界大部分的手機都是在中國制造的，我們不僅僅是組裝，我們要有充分的認識，我們一定要去珍惜這種局面。

    我們的生態(tài)系統是有三個(gè)基礎，第一個(gè)基礎是市場(chǎng)技術(shù)，巨大的市場(chǎng)來(lái)作為后盾來(lái)支持我們的制造業(yè)。第二，我們已經(jīng)有了健全的供應體系。第三，還有知識的集中，這是非常重要的，今天的生態(tài)系統是我們花了幾十年的時(shí)間，由幾萬(wàn)家企業(yè)、幾十萬(wàn)工程師、幾百萬(wàn)的技術(shù)工人組成的，所以我們一定要珍惜這個(gè)來(lái)之不易的生態(tài)系統，這是我想說(shuō)的第一點(diǎn)。

    第二點(diǎn)要正視制造業(yè)存在的問(wèn)題，這是我們必須看到的。我們的調查主要看到的是這幾點(diǎn)，1，在關(guān)鍵核心技術(shù)是有短板的，比如說(shuō)關(guān)鍵元器件，在半導體芯片制造方面，確實(shí)還是一個(gè)很大的短板。2，關(guān)鍵的設備，比如說(shuō)光刻機，刻蝕機等我們都是短板。3、智能手機的操作系統，從我們的調研來(lái)看，目前基本上我們看到的智能手機的操作系統，用的全部是安卓系統，那么這些都是短板。除了這些關(guān)鍵核心技術(shù)以外，還有一些短板，比如說(shuō)基礎材料，手機的面板顯示屏我們已經(jīng)解決了，但是顯示屏下面有一個(gè)玻璃，這個(gè)玻璃還基本上需要依賴(lài)進(jìn)口。手機上面還有一個(gè)偏光片，我們能做了，偏光片還有一個(gè)薄膜，還要依賴(lài)進(jìn)口。還有一個(gè)元器件，比如說(shuō)電阻電容，我們所看到的電阻電容全部都是進(jìn)口的，40、50年前我們已經(jīng)能制造了，現在為什么沒(méi)有，制造廠(chǎng)商說(shuō)一包里只要有一個(gè)是次品，那么這個(gè)產(chǎn)品就報廢了，所以這些都是我們必須正視的短板。

    我國的經(jīng)濟由高速增長(cháng)階段轉向了高質(zhì)量發(fā)展階段，只有解決了這些短板，才能更好的支撐高質(zhì)量的發(fā)展。中央經(jīng)濟會(huì )議提出推動(dòng)高端制造業(yè)的發(fā)展，要推動(dòng)現代服務(wù)業(yè)和現代服務(wù)業(yè)深度融合，堅定不移推動(dòng)制造強國。

    初期投資少，成長(cháng)很快的企業(yè)我們叫獨角獸企業(yè)，獨角獸企業(yè)在經(jīng)濟發(fā)展中起到了非常大的作用。我們還需要一些大象型的企業(yè)，這些企業(yè)初始投資很大，發(fā)展得很慢，而且不斷的增加投資，發(fā)展周期很長(cháng)。這些大象企業(yè)在解決我們短板方面發(fā)揮了很大的作用，芯片制造企業(yè)應該是這種大象型的企業(yè)，還有很多關(guān)鍵的一些制造設備的企業(yè)，電阻電容這些元器件，要做到幾億個(gè)零件里面沒(méi)有一個(gè)次品，也是大象型的企業(yè)，需要很長(cháng)的時(shí)間積累才能形成的。

    我認為我們的資本市場(chǎng)，在培育獨角獸企業(yè)方面，已經(jīng)有了很成功的經(jīng)驗，已經(jīng)有一條非常有序的股權投資鏈，從天使投資到風(fēng)險投資，到私募股權投資，已經(jīng)形成了一個(gè)非常有效的投資鏈。

    但是在培育大象型企業(yè)方面，我們還是缺乏經(jīng)驗，大象型企業(yè)跟獨角獸企業(yè)不一樣，跟一般性的企業(yè)也不一樣，我覺(jué)得主要有幾個(gè)特點(diǎn)，第一，它需要連續不斷的資本支出，我們曾經(jīng)搞過(guò)很多這一方面的攻關(guān)，在當時(shí)取得了很大的成績(jì)，但是后來(lái)沒(méi)有技術(shù)的投入，很快又落在了別人的后面，這是我們以前的一種經(jīng)驗和教訓，就需要不斷的投入，哪怕現在達到了世界的最新水平，你如果不投入，馬上又會(huì )落后的。第二，培養人才的周期很長(cháng)，人才是關(guān)鍵，哪怕有了錢(qián)，有了機器，如果沒(méi)有人才，也不能生產(chǎn)出好的產(chǎn)品。第三，要面對專(zhuān)利的壁壘，我們調查當中覺(jué)得在這些大象型企業(yè)當中，專(zhuān)利壁壘是一個(gè)非常艱難的，需要克服的問(wèn)題，而且現在分成兩種，一種是真正的專(zhuān)利壁壘，我們需要通過(guò)新的專(zhuān)利去置換。另外還有一種叫做匹夫無(wú)罪，懷璧有罪，人家原來(lái)沒(méi)有這個(gè)技術(shù)，你現在有了這個(gè)技術(shù)，我就懷疑你侵犯了我的知識產(chǎn)權，要學(xué)會(huì )怎么打知識產(chǎn)權專(zhuān)利的官司。

    資本市場(chǎng)可以使企業(yè)實(shí)現多元化的股權投資結構，可以幫助企業(yè)拓寬融資渠道，可以發(fā)揮集成各種要素的作用，可以發(fā)揮分散風(fēng)險的作用，可以幫助企業(yè)通過(guò)并購來(lái)加快企業(yè)的發(fā)展。所以，資本市場(chǎng)一定可以在這些方面發(fā)揮很大的作用，特別要說(shuō)的我們培養這種大象型企業(yè)，我們一定要有耐心，要關(guān)注長(cháng)期的利益，大象企業(yè)成熟了以后，也一定會(huì )為投資者創(chuàng )造更多的價(jià)值。

    通過(guò)各種途徑來(lái)推進(jìn)關(guān)鍵核心技術(shù)的研發(fā)，第一是加強企業(yè)間的合作，原來(lái)我們的企業(yè)關(guān)注企業(yè)的價(jià)值鏈，那么在今天我們要更多的關(guān)注整個(gè)行業(yè)的生態(tài)系統，達到共贏(yíng)的目的，比如說(shuō)智能手機的操作系統，這是我們一個(gè)很大的短板，但是我們靠一家企業(yè)是無(wú)法完成的，只有手機制造企業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和電信運營(yíng)商大家一起合作，才有可能開(kāi)發(fā)出智能手機的操作系統。

    第二，產(chǎn)學(xué)研一體化協(xié)同創(chuàng )新，發(fā)揮企業(yè)、高校和研究機構的協(xié)同作用，目的一定要統一，目標要統一，我們的目標就是為了用，一定要圍繞著(zhù)用這個(gè)目標來(lái)做產(chǎn)學(xué)研的合作。

    第三，構建開(kāi)放型的技術(shù)創(chuàng )新體系，我們還要加強國際合作，發(fā)揮我們企業(yè)在制定國際技術(shù)標準上的作用，現在5G建設已經(jīng)全面召開(kāi)，5G國際標準中國企業(yè)做出了很大的貢獻，把我們的技術(shù)和想法融入到國際標準當中去，我覺(jué)得這是國際合作一個(gè)非常成功的合作例子。我們還要在全球范圍內吸收創(chuàng )新的資源。只要我們不斷努力，加強協(xié)同，充分發(fā)揮資本市場(chǎng)的作用，一定在關(guān)鍵核心技術(shù)方面取得新的成功。謝謝！

主持人董少鵬：王建宙總談到了如何支持大象型企業(yè)發(fā)揮了非常精彩的演講，他提到了我國信息制造業(yè)的生態(tài)系統已經(jīng)比較健全了，同樣資本市場(chǎng)的生態(tài)系統怎么更加健全，更加有效，也是大家非常關(guān)心的。下面有請中國證監會(huì )新聞辦公室主任李鋼先生發(fā)言。

李鋼：尊敬的各位領(lǐng)導，各位來(lái)賓，女士們，先生們，大家上午好！

    很高興參加第二屆新時(shí)代資本論壇，受會(huì )領(lǐng)導的委托，對本次論壇的召開(kāi)表示熱烈的祝賀，向證券日報長(cháng)期以來(lái)對資本市場(chǎng)新聞輿論工作的大力支持表示衷心的感謝，借此機會(huì )向與會(huì )的媒體、專(zhuān)家、學(xué)者等資本市場(chǎng)的參與者，對資本市場(chǎng)的改革發(fā)展做出了辛勤的努力表示感謝！

    今年是改革開(kāi)放40周年，中國資本市場(chǎng)是改革開(kāi)放的產(chǎn)物，在28年的發(fā)展歷程當中，中國資本市場(chǎng)為中國經(jīng)濟社會(huì )的發(fā)展做出了貢獻，在慶祝改革開(kāi)放40周年大會(huì )上，習近平總書(shū)記深刻總結改革開(kāi)放寶貴的經(jīng)驗，著(zhù)眼于新時(shí)代的發(fā)展面臨的新形勢，新任務(wù)和新挑戰，做出了堅定不移、全面深化改革、擴大對外開(kāi)放的一系列戰略部署。剛剛結束的中央經(jīng)濟工作會(huì )議指出，資本市場(chǎng)在金融運行中具有牽一發(fā)而動(dòng)全身的作用，要通過(guò)深化改革，打造一個(gè)規范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)，提高上市公司的質(zhì)量，完善交易制度，推動(dòng)在上交所設立科創(chuàng )板，并試點(diǎn)盡快落地，這是黨中央對資本市場(chǎng)殷切期盼，也為資本市場(chǎng)的下一步改革開(kāi)放指明了方向。

    證監會(huì )深入學(xué)習貫徹十九大的精神，以及對資本市場(chǎng)一系列的論述，堅決做到兩個(gè)維護，把中央的決策部署落實(shí)好，要堅持穩中有進(jìn)的工作總基調，堅持以供給側結構性改革為主線(xiàn)，緊緊圍繞黨的十九大提出的打好三個(gè)攻堅戰和全國金融工作會(huì )議明確的三大任務(wù)，把六穩的要求貫徹到資本市場(chǎng)監管的各個(gè)方面，加快推進(jìn)資本市場(chǎng)深化改革和擴大開(kāi)放，為明年經(jīng)濟工作開(kāi)好局、起好步，實(shí)現高質(zhì)量的發(fā)展貢獻積極的力量。

    資本市場(chǎng)是信心的市場(chǎng)，資本市場(chǎng)的大事小事廣受大家的關(guān)注，我們繼續加強與市場(chǎng)各方的溝通，積極傾聽(tīng)社會(huì )各界的聲音，共同推進(jìn)資本市場(chǎng)長(cháng)期健康發(fā)展。最后祝本次論壇取得圓滿(mǎn)成功，謝謝大家！

主持人董少鵬：非常感謝李鋼主任代表證監會(huì )對大會(huì )的祝賀，和對大會(huì )的期望。接下來(lái)有請中國證券業(yè)協(xié)會(huì )執行副會(huì )長(cháng)安青松演講，他演講的題目是回歸本原，優(yōu)化結構，推動(dòng)證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

安青松：尊敬的王建宙會(huì )長(cháng)，李鋼主任，陳劍夫社長(cháng)，各位嘉賓，上午好！

    今年是改革開(kāi)放40周年，40年春風(fēng)化雨，春華秋實(shí)，改革開(kāi)放的歷史畫(huà)卷波瀾壯闊，資本市場(chǎng)伴隨著(zhù)改革開(kāi)放的春潮而來(lái)，走過(guò)了28年的輝煌歲月，28年來(lái)我國資本市場(chǎng)從無(wú)到有，從小到大，從弱到強，實(shí)現了歷史性的變革，跨越式的發(fā)展，為完善我國現代金融體系，建設現代化經(jīng)濟體系做出了重要貢獻。

    在這個(gè)偉大的歷史進(jìn)程中，證券業(yè)應運而生，乘勢而發(fā)，始終活躍在社會(huì )主義經(jīng)濟的最前沿，堅持改革創(chuàng )新，銳意開(kāi)拓進(jìn)取，為資本市場(chǎng)的壯大發(fā)揮了重要的作用。

    行業(yè)自身也在實(shí)踐中一步一步走向成熟，結合本次論壇的主題，經(jīng)濟改革與振興股市，我就回歸本原，優(yōu)化結構，推進(jìn)證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展談幾點(diǎn)看法，供大家參考：

    第一，近年來(lái)我國證券業(yè)取得了重大的進(jìn)步，得益于改革開(kāi)放的偉大實(shí)踐和資本市場(chǎng)的創(chuàng )新發(fā)展，以及分享、深化創(chuàng )改服和改革的紅利，我國證券業(yè)發(fā)展取得了較大的進(jìn)步。一是資本實(shí)力和盈利能力不斷增強，截止到2017年底3131家證券公司總資產(chǎn)6.14萬(wàn)億元，是2011年的3.9倍，凈資產(chǎn)1.85萬(wàn)億元。證券公司的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤實(shí)現翻番，2017年證券行業(yè)實(shí)現同業(yè)收入3148億元，是2011年度的2.3倍，實(shí)現凈利潤1229.5億元。2017年底境內證券業(yè)凈資產(chǎn)規模是2011年底的2.94倍，同期高盛和摩根史丹利兩大國際投行分別是1.07倍和1.05倍。

    二是業(yè)務(wù)結構多元化格局初步形成，2011年經(jīng)濟業(yè)務(wù)占營(yíng)業(yè)收入百分比高達50.55%，到2017年下降至26.37%，2015年底證券承銷(xiāo)保薦收入較2011年增長(cháng)了1.77倍，財務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)凈收入較2011年增長(cháng)了4.8倍，投資業(yè)務(wù)收入較2011年增長(cháng)了4.55倍。資本中介業(yè)務(wù)不斷發(fā)展，包括融資融券業(yè)務(wù)，股票質(zhì)押回購業(yè)務(wù)等在內的資本中介業(yè)務(wù)成為重要的增長(cháng)點(diǎn)。場(chǎng)外金融衍生品業(yè)務(wù)，收益憑證業(yè)務(wù)，PB業(yè)務(wù)，資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)，另類(lèi)投資業(yè)務(wù)的新業(yè)務(wù)得到了初步發(fā)展。

    三是跨界業(yè)務(wù)布局展開(kāi)，國際化進(jìn)程加快。截止到2017年底，15家證券公司在H股上市，其中A+H股上市證券11家，中資券商開(kāi)始利用境外平臺擴展當地業(yè)務(wù)，比如說(shuō)中信證券收購了里昂證券，海通證券收購葡萄牙圣靈投資銀行、華泰證券收購美國的Assetmark、廣發(fā)證券收購了英國的NCM期貨公司等。2017年30家境外設立子公司的證券公司中26家境外業(yè)務(wù)收入均有增長(cháng)，海通、中金公司和中信證券境外營(yíng)收占比均超過(guò)10%。

    四是合規風(fēng)控水平顯著(zhù)提升，各家證券公司建立起相應的合規管理體系，普遍設立了單獨的合規和風(fēng)控部門(mén)，任命了合規總監，組建了合規管理團隊，專(zhuān)業(yè)管理隊伍得到了培育和鍛煉，截止到2017年底，證券公司專(zhuān)職合規管理人員平均約84人，專(zhuān)職合規管理人員占公司全體員工數的平均比例4.04%。

    五是行業(yè)履行社會(huì )責任的形象全面樹(shù)立。貫徹落實(shí)黨中央打好扶貧脫貧攻堅戰的布局，協(xié)會(huì )發(fā)起動(dòng)員行業(yè)力量，參與扶貧工作，充分發(fā)揮專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢，切實(shí)解決貧困地區企業(yè)融資難，融資貴的問(wèn)題，形成產(chǎn)業(yè)扶貧導向，提升精準扶貧實(shí)效，建立長(cháng)效幫扶機制。截止到2018年12月，已經(jīng)有99家上市公司結對幫扶269個(gè)國家級貧困縣。

    第二，我國證券業(yè)發(fā)展面臨著(zhù)重要的關(guān)口，當前外部環(huán)境復雜嚴峻，經(jīng)濟面臨著(zhù)下行壓力，資本市場(chǎng)不確定因素增加，證券公司經(jīng)營(yíng)壓力增大，證券業(yè)核心競爭力不強，業(yè)務(wù)發(fā)展不平衡、不充分，以及發(fā)展能力不足的問(wèn)題凸顯。主要體現在以下七個(gè)方面：

    一是規模體量偏小，與國際投行差距較大，我國證券公司規模普遍偏小，2017年底我國證券行業(yè)總資產(chǎn)6.19萬(wàn)億元，只是略高于高盛集團一家公司的總資產(chǎn)規模，占市值總比重13.65%，而美國證券業(yè)占市值比重是69.5%，大市場(chǎng)、小行業(yè)問(wèn)題突出。

    二，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的能力尚待解決的，上市公司在解決企業(yè)融資難，融資貴，缺乏有效的手段，截止到2018年三季度，我國企業(yè)IPO募集額為1362億元，私募股權融資額為146.49億元，公募是私募的9.3倍，同期美國私募投資1.23萬(wàn)億美元，私募是公募的1.86倍。

    三，場(chǎng)外業(yè)務(wù)發(fā)展不充分，2017年場(chǎng)內市場(chǎng)融資額是場(chǎng)外市場(chǎng)的8倍，而歐美資本市場(chǎng)是先有場(chǎng)外，后有場(chǎng)內，場(chǎng)外是場(chǎng)內的源頭和基礎，而且場(chǎng)外市場(chǎng)規模遠遠大于場(chǎng)內，其中約有90%的衍生品和80%的債券交易占場(chǎng)外進(jìn)行，活躍的場(chǎng)外市場(chǎng)有利于滿(mǎn)足各類(lèi)企業(yè)和投資金融服務(wù)的需求，促進(jìn)資本形成，提高全社會(huì )的風(fēng)險管理水平。

    四，跨境業(yè)務(wù)發(fā)展剛剛起步，根據公司年報數據顯示2017年我國境內證券上市公司跨境收入204.48億元，同比上升10.97%，中金公司、海通證券跨境業(yè)務(wù)收入占比分別為17.5%、17%、11.8%。但與國際一流投行相比尚有不少的差距。高盛證券2017年底39%的營(yíng)業(yè)收入和77%的利潤都來(lái)自于美國以外的國家和地區。我國證券行業(yè)國際化發(fā)展尚處于起步階段。

    五，內外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境競爭激烈，同質(zhì)化局面未得到根本的改變，有一些上市公司已經(jīng)實(shí)現了一定的規?；陌l(fā)展，但是本質(zhì)上仍未擺脫同質(zhì)化競爭的狀態(tài)。另外一方面面臨著(zhù)日益加大的外部競爭壓力，證券公司除了面臨國內互聯(lián)網(wǎng)平臺、銀行等其他金融行業(yè)的競爭之外，隨著(zhù)我國的全面開(kāi)放，中國證券公司要面臨國際一流水平的競爭。

    六是，合規管理水平有待進(jìn)一步提升，業(yè)務(wù)流程沒(méi)有實(shí)現合規的全覆蓋，在合規管理實(shí)踐中事前合規審查往往讓位于業(yè)務(wù)，事后合規問(wèn)責不夠重視。風(fēng)險管理水平落后于業(yè)務(wù)發(fā)展，證券公司的全面風(fēng)險管理的落實(shí)存在不到位的情況，多數證券公司沒(méi)有真正建立全覆蓋的風(fēng)控體系和監測模型，部分證券公司對流動(dòng)性和系統性風(fēng)險的防范意識仍然不足。

    七是監管制度存在不足，我國證券業(yè)監管是以交易所市場(chǎng)為核心，形成較為完整的監管規則體系，管制多，創(chuàng )新少，尤其是場(chǎng)外市場(chǎng)沒(méi)有形成有針對性的監管規則體系。

    第三，推動(dòng)我國證券業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展，28年來(lái)我國證券業(yè)從生長(cháng)發(fā)展，規范發(fā)展到創(chuàng )新發(fā)展，經(jīng)歷了風(fēng)險處置，到2015年股市波動(dòng)后的發(fā)展修補期，走過(guò)了千山萬(wàn)水，仍在爬山涉水。站在新時(shí)代改革的新起點(diǎn)上，處于我國經(jīng)濟處于高質(zhì)量發(fā)展的新的歷史方位，推動(dòng)證券業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展，增強服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的能力，已經(jīng)成為廣泛的共識。證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展體現在一個(gè)中心，兩個(gè)堅持，遵循四項重要原則，落實(shí)好新的發(fā)展理念，即圍繞增強服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟能力的中心任務(wù)，堅持市場(chǎng)化和法制化的發(fā)展取向，遵循回歸本原，優(yōu)化結構，強化監管，市場(chǎng)導向，做好金融工作的重要原則，落實(shí)好創(chuàng )新、協(xié)調、綠色、開(kāi)放、共享五大新的發(fā)展理念，發(fā)揮好投資銀行、資本中介功能和投融資樞紐作用，支持打造一個(gè)規范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)，投資者合法權益得到有效保護的多層次的資本市場(chǎng)體系。

    推動(dòng)證券業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展需要探索做好以下九個(gè)方面的工作，一是加強投資銀行功能建設，全面提升核心業(yè)績(jì)能力。二是推動(dòng)經(jīng)紀業(yè)務(wù)轉型升級，打造財富管理專(zhuān)業(yè)平臺。三是積極發(fā)展場(chǎng)外市場(chǎng)業(yè)務(wù)，豐富實(shí)體經(jīng)濟投融資工具。四是完善跨境業(yè)務(wù)的制度安排，提升證券公司的國際競爭力。五是積極開(kāi)發(fā)運用金融科技，形成創(chuàng )新驅動(dòng)發(fā)展的新格局。六是大力發(fā)展綜合機構業(yè)務(wù)，增強證券公司的核心競爭力。七是不斷完善風(fēng)險管理體系，提升全面風(fēng)險管理的水平。八是積極拓展資本補充渠道，增強可持續發(fā)展的資本實(shí)力。九是促進(jìn)改善外部發(fā)展環(huán)境，推動(dòng)證券行業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展。

    推動(dòng)行業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展需要解決好三個(gè)方面的問(wèn)題，一是找準站位和站隊，提高政府、市場(chǎng)對行業(yè)的信任度，證券行業(yè)要提高政治站位，增強服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的能力，促進(jìn)現代化實(shí)體經(jīng)濟建設，建立政府、市場(chǎng)和行業(yè)良性互動(dòng)的信用基礎。二是堅持定位與定力，回歸本原，優(yōu)化結構。資本市場(chǎng)在金融運營(yíng)中具有牽一發(fā)而動(dòng)全身的作用，必須保持發(fā)展定位和定力，堅持守正創(chuàng )新，回歸本原，是服務(wù)和服從于經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展，全面貫徹落實(shí)新的發(fā)展理念，促進(jìn)創(chuàng )新成為第一動(dòng)力，協(xié)調成為內生特點(diǎn)，綠色成為普遍形態(tài)，開(kāi)放成為必由之路，共享成為根本目的的高質(zhì)量發(fā)展，防止行業(yè)脫實(shí)向虛，而自我循環(huán)，滋生放大擴大風(fēng)險。優(yōu)化結構是堅持問(wèn)題導向，著(zhù)力加強高質(zhì)量發(fā)展的迫切需求。

    一是怎樣為分散不確定性創(chuàng )造金融產(chǎn)品，增加有效投資。二是為新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供資金支持。三是怎樣適應綠色投資回報期長(cháng)的特點(diǎn)。四是怎樣在產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)，促進(jìn)僵尸企業(yè)的退出，促進(jìn)資產(chǎn)重組，促進(jìn)價(jià)格發(fā)現和資本形成，和風(fēng)險管理的過(guò)程，為四個(gè)“怎樣”提供金融解決的方案，提高金融供給的質(zhì)量。

    努力提升投資銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的能力，全面加強風(fēng)險經(jīng)營(yíng)管理，投資交易能力，產(chǎn)品設計能力，又要找準前進(jìn)的方向，深刻理解金融科技技術(shù)進(jìn)步，對經(jīng)濟生態(tài)、人文生態(tài)和金融生態(tài)的深遠影響，探索向金融科技深度轉型。

    資本市場(chǎng)的發(fā)展離不開(kāi)改革開(kāi)放的大時(shí)代，證券行業(yè)要繼續走在新時(shí)代改革開(kāi)放的前列，必須堅持守正創(chuàng )新，將改革進(jìn)行到底。偉大的夢(mèng)想不是等來(lái)的，喊來(lái)的，而是拼出來(lái)的，干出來(lái)的，這是改革開(kāi)放第一代奮斗者的精神，也是資本市場(chǎng)第一代證券人的精神。今天推動(dòng)證券行業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展同樣需要這樣的精神。謝謝！

主持人董少鵬：剛才安會(huì )長(cháng)對證券公司面臨的壓力，競爭力不強等問(wèn)題進(jìn)行了闡釋?zhuān)蔡岢隽司唧w的改革發(fā)展的意見(jiàn)，目前我們的證券行業(yè)占有市場(chǎng)的市值只有13.65%，而美國的投行占有的市值卻達到了69.5%，這個(gè)差距很巨大。證券行業(yè)要實(shí)現高質(zhì)量的發(fā)展，按照安會(huì )長(cháng)講的要發(fā)揮投資銀行的資本中介功能和投融資的樞紐功能，同時(shí)要加強站位和站隊，中國的企業(yè)為中國的市場(chǎng)，為中國的老百姓服務(wù)的，同時(shí)參與國際的競爭，安會(huì )長(cháng)講了資本市場(chǎng)，特別是投行的生態(tài)問(wèn)題，剛才王會(huì )長(cháng)講的是利用資本市場(chǎng)，支持了關(guān)鍵技術(shù)創(chuàng )新的這么一個(gè)生態(tài)問(wèn)題，接下來(lái)有請中國財政科學(xué)院研究院原院長(cháng)、華夏新供給經(jīng)濟學(xué)研究院院長(cháng)賈康先生，他演講的題目是中國經(jīng)濟面臨的主要問(wèn)題和突破方向。

賈康：謝謝主持人，尊敬的各位領(lǐng)導，各位嘉賓，大家下午好！

    我原來(lái)以為我發(fā)言還有一段時(shí)間，考慮到我另外一個(gè)會(huì )議，把我放到前面來(lái)，非常感謝安排。我借這個(gè)機會(huì )，以研究者的定位，想談一下宏觀(guān)視角的問(wèn)題，也是這個(gè)會(huì )議選擇題目的第一條，就是中國經(jīng)濟面臨的主要問(wèn)題和突破方向，這一方面應該怎么認識。

    如果說(shuō)討論這樣一個(gè)主題，我覺(jué)得特別切合實(shí)際的，中國經(jīng)濟面臨著(zhù)主要問(wèn)題和突破方向，可能各位朋友都在自己的心目中有所考慮。我們剛剛看到了中央舉行隆重大會(huì )，紀念改革開(kāi)放40周年，改革開(kāi)放是在中國面臨著(zhù)能不能夠避免鄧小平所說(shuō)到的死路一條的歷史性的考驗，而真正走通現代化之路的最重大的問(wèn)題上，終于在大方向上做了正確的選擇。

    中國經(jīng)過(guò)40年，發(fā)生了日新月異，翻天覆地的變化。但是我們當下在紀念改革開(kāi)放40周年看到了這么多成就的同時(shí)，實(shí)話(huà)實(shí)說(shuō)，我們又有另外一些憂(yōu)慮，和看到改革攻堅克難，我自己當下的感受，我們有這么多的發(fā)展，但是往前看，中國現代化在十九大進(jìn)一步勾畫(huà)了新的兩步走的愿景，向前去實(shí)現它的過(guò)程中間，當下最直接的挑戰就是不期而至外部的沖擊和內部矛盾凸顯交織而成的一種不確定性。我接觸很多地方政府工作的同志，還有企業(yè)界，也包括金融資本市場(chǎng)這一方面的不少朋友，大家都有這種不確定性的感受，從市場(chǎng)預期我們也不用諱言，當下預期方面不良的氛圍，中央明確提出我們必須要在穩預期方面掌握好相關(guān)的要點(diǎn)。

    那么實(shí)質(zhì)性的問(wèn)題就是，既然有不確定性，而且從外部沖擊來(lái)說(shuō)，引發(fā)的這種不確定性，是我們被動(dòng)的。我們能夠選擇的是什么？在討論中間很多人都說(shuō)到，要把握好我們應該選擇，應該做好自己的事情。自己能夠選擇，自己要努力做好的事情是我們的確定性。中國經(jīng)濟還有相當可觀(guān)的發(fā)展的縱深空間，我們的工業(yè)化從全國而言，我自己的認識是不能簡(jiǎn)單照搬國際上一些學(xué)者形成的人均國民收入接近1萬(wàn)美元，就可以認為是工業(yè)化后期這樣一些判斷，其實(shí)沿海地區有工業(yè)化中后期的特征，中部和西部還是工業(yè)化的初期和中期，合在一起整個(gè)中國工業(yè)化從中期向后期轉變的過(guò)程，后面的縱深對應著(zhù)中國有將近14億人口世界上最大人口規模的經(jīng)濟體，和工業(yè)化相伴隨的真實(shí)城鎮化率，戶(hù)籍人口才20%出頭，城鎮戶(hù)口58%來(lái)綜合一下，我們也只有50%的城鎮化的水平，后面還有城鎮化高速發(fā)展20個(gè)點(diǎn)的空間。一輪一輪的建成區的擴大，一輪一輪產(chǎn)業(yè)升級，我們自己的發(fā)展空間是確定的，不論怎么樣風(fēng)云變幻，我們自己要知道，只要按照改革開(kāi)放這樣的現代化道路，堅定不移的走改革開(kāi)放攻堅克難，堅定不移做全球多邊博弈，我們自己要把握好這個(gè)確定性，一定能夠支撐我們在新的挑戰和考驗面前，我們能夠維系中國6%作為最大經(jīng)濟規模經(jīng)濟的超常規的發(fā)展。

    如果按照這樣一個(gè)理解，從當下的當中不確定性說(shuō)到我們要把握的確定性，要落到最關(guān)鍵的中央領(lǐng)導反復強調的是改革是最重要的，改革也是我們爭取最大紅利之所在，實(shí)際上生活中間我想比較直率指出這樣一個(gè)問(wèn)題，如果說(shuō)蓋房在進(jìn)展中間有中央十八屆三中全會(huì )來(lái)部署，我們是不是要注意到中央要求的時(shí)間表是關(guān)鍵紅利牢牢的把握，進(jìn)度上是2019年取得改革決定性的成果，這個(gè)時(shí)間表的要求是到了改革的深水區，我們必須攻堅克難。

    怎么樣真正按照中央時(shí)間表的要求，把硬骨頭啃下來(lái)，我覺(jué)得這是一個(gè)不容回避的問(wèn)題，只有按照改革取得決定性的成果，我們才能如愿真正把握好現在中央明確表述的構建現代性的主線(xiàn)，是供給側結構改革的深化，這個(gè)改革就是市場(chǎng)取向的改革。只有把供給側結構性改革按照中央的意愿作為主線(xiàn)牢牢把握住，深化改革的事情做好，才能實(shí)現2035年基本建成現代化，到2049年的時(shí)點(diǎn)建設成現代化強國的目標，這樣一個(gè)大的問(wèn)題，我認為是我們要考慮各個(gè)領(lǐng)域，各個(gè)行業(yè)，各個(gè)具體的機構、單位，自己怎么樣把握好本職工作和配合全局的要求，深化改革里面的一個(gè)基本的線(xiàn)索，我們需要把自己可能做出的作為，融入中國整個(gè)以改革委龍頭現代化事業(yè)的考慮，能夠支持我們跨越中等收入陷阱，進(jìn)一步的去通過(guò)兩步走，實(shí)現中國夢(mèng)。

    在中國和平發(fā)展中間，并不只是只有中美關(guān)系，一方面我們跟美國，他出招我們接招，博弈是不可回避的，我們要在這一方面盡可能的掌握好度，繼續通過(guò)雙邊博弈，爭取在斗而不破的過(guò)程中間打打停停，同時(shí)我們要更開(kāi)闊發(fā)展多邊博弈，我們要更多和非洲、拉丁美洲和大洋洲廣泛開(kāi)展交流，多邊互動(dòng)，這種堅定不移的擴大開(kāi)放，實(shí)際上是倒逼我們的實(shí)質(zhì)性的改革。

    當年入世，決策者下決心，做了一定的磨合妥協(xié)。我們要進(jìn)一步大幅度降低關(guān)稅，要進(jìn)一步擴大開(kāi)放，金融領(lǐng)域里面要進(jìn)一步放寬準入，這都是在改變我們原來(lái)的法規，這種創(chuàng )新應該緊緊抓住的是擴大開(kāi)放的倒逼所形成的正面效應。

    另外還有一個(gè)角度，我們自己處理國內矛盾糾結在一起的，我們要特別注重各個(gè)方面相對容易形成共識的，就是加強管理，中央現在強調財稅領(lǐng)域全面績(jì)效管理，對于全面績(jì)效管理實(shí)際上生活中間離不開(kāi)預算的透明度提高，公眾參與。預算改革第一條就是要進(jìn)一步的透明公開(kāi)，從中央開(kāi)始到地方，政府除了像國防和外交，極少數需要保密的部門(mén)之外，其他部門(mén)信息掛在網(wǎng)上，接受全社會(huì )的監督，這是加強管理。

    在我結束之前，比較概括做一個(gè)小結，就是我自己的認識，要在總體上我們把握規范性，注重合規的同時(shí)，掌握好創(chuàng )新，必須要給出的試錯的彈性空間，要在上下左右方方面面更多的凝聚改革的共識過(guò)程中，落實(shí)到怎么樣中央所說(shuō)到的允許改革有失誤，但是不允許不改革的精神，真正成為實(shí)際工作中間推動(dòng)改革取得決定性成果的一種動(dòng)力，一種配套條件，在資本市場(chǎng)證券行業(yè)方面非常清晰鮮明體現了中央所要求的，要鼓勵創(chuàng )新，要鼓勵在創(chuàng )新中間化解矛盾，開(kāi)創(chuàng )新局面。

    我愿意為大家共勉，為改革鼓與呼，謝謝大家！

主持人董少鵬：感謝賈院長(cháng)，在看到成績(jì)的同時(shí)，也要看到憂(yōu)慮，中央強調了預期，也引起了他的概括，我的預期主要是信心問(wèn)題。中央經(jīng)濟會(huì )議還沒(méi)有閉幕的時(shí)候，市場(chǎng)上傳2019年沒(méi)有大規模的減稅，證券日報就出來(lái)辟謠。我們要沖破和跨過(guò)中等收入的陷阱，改革還是慢了，即使慢了，但是還要鍥而不舍往前走，他結合經(jīng)典的馬克思主義學(xué)說(shuō)，跟目前我們正在搞的中國特色經(jīng)濟提了一些思考，還談到了一些人心慌慌的問(wèn)題。他講得有些問(wèn)題要爭論，有些問(wèn)題不要爭論，我想理論研究就是要走在實(shí)踐的前面，不能走在實(shí)踐的后面，證券日報也會(huì )宣布一個(gè)證券日報社成立智庫，賈院長(cháng)作為學(xué)術(shù)的領(lǐng)軍人，我們也非常感動(dòng)和感謝，他也是成員之一。利用證券日報智庫這個(gè)平臺，對中國特色社會(huì )主義相關(guān)的經(jīng)濟學(xué)的研究，我們要向前推進(jìn)一步，做出我們的貢獻。

主持人董少鵬：下面有請萬(wàn)博新經(jīng)濟研究院院長(cháng)滕泰先生演講。

滕泰：尊敬的各位嘉賓，大家上午好！

    我的演講題目叫做中國經(jīng)濟供給側結構性問(wèn)題及其突破方向。眾所周知，這一次中央的經(jīng)濟工作會(huì )議剛剛結束，會(huì )議明確提出當前制約中國經(jīng)濟運行的主要矛盾還是供給側結構性的。到底怎么樣理解這句話(huà)？

    第一個(gè)是制約中國經(jīng)濟長(cháng)期供給側結構性問(wèn)題有哪些？制度是經(jīng)濟增長(cháng)的條件，勞動(dòng)、資本和土地是經(jīng)濟增長(cháng)的三大要素，而技術(shù)創(chuàng )新是經(jīng)濟增長(cháng)的根本驅動(dòng)力，按照這三個(gè)增長(cháng)要素的動(dòng)力組合，我們再來(lái)看一看過(guò)去40年中國經(jīng)濟增長(cháng)的動(dòng)力到底是怎么來(lái)的。

    有三個(gè)方面的紅利。首先從增長(cháng)的條件來(lái)看，實(shí)際上過(guò)去40年享受了很大的改革紅利，包括了制度改革紅利和市場(chǎng)化紅利。所謂制度改革紅利指的就是從聯(lián)產(chǎn)承包責任制，到城市的承包制、租賃制和股份制，到混合所有制改，建立現代法人治理結構等制度改革。所謂市場(chǎng)化的紅利，就是從逐步放開(kāi)生產(chǎn)生活資料的改革，建立要素市場(chǎng)，包括勞動(dòng)力市場(chǎng)、土地市場(chǎng)，產(chǎn)權市場(chǎng)等，這是市場(chǎng)化的紅利。經(jīng)歷過(guò)40年以后，我們要判斷一下這個(gè)改革紅利到底還有沒(méi)有？

    第二個(gè)經(jīng)濟增長(cháng)的動(dòng)力源泉來(lái)自于要素紅利，要素紅利包括人口紅利、土地紅利，以及高儲蓄紅利。大家也可以想一想，過(guò)去三、四十年的勞動(dòng)供給的情況和人才供給的情況，和現在有什么不一樣？土地紅利還在不在？高儲蓄紅利有沒(méi)有轉換為企業(yè)低的融資成本？

    第三個(gè)經(jīng)濟增長(cháng)的動(dòng)力源泉是技術(shù)紅利。改革開(kāi)放40周年，經(jīng)濟學(xué)界也有爭論，“中國模式派”過(guò)度強調了增長(cháng)的條件，而“普世模式派”主要是強調了增長(cháng)的本質(zhì)，技術(shù)紅利和企業(yè)家精神，更看重要素紅利，就是人口、高儲蓄，還有土地。

    根據這三個(gè)方面增長(cháng)動(dòng)力的組合，實(shí)際上過(guò)去40年中國的經(jīng)濟增長(cháng)得益于一下這三種增長(cháng)模式。通過(guò)改變增長(cháng)的條件，從制度和社會(huì )分工方面來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的增長(cháng)模式，叫做“斯密-諾斯增長(cháng)”。要素投入和全要素生產(chǎn)率的提高，享受了土地投入，高儲蓄和資本投入帶來(lái)的增長(cháng)，是“庫茲涅茨-索洛增長(cháng)”。四十年中國經(jīng)濟增長(cháng)過(guò)程，每個(gè)階段還兼帶著(zhù)以技術(shù)創(chuàng )新為驅動(dòng)力的“熊彼特-羅默增長(cháng)”。

    建立在三大增長(cháng)模式基礎上，我們來(lái)判斷現在大家最關(guān)心的問(wèn)題，就是中國經(jīng)濟還能不能在下一個(gè)40年復制穩定的增長(cháng)。第一，從增長(cháng)的制度條件來(lái)看，改革紅利正在遞減。包括兩個(gè)方面，一個(gè)是制度改革紅利的遞減，該建立的企業(yè)公司治理結構，粗線(xiàn)條的企業(yè)制度方面的改革已經(jīng)完成，但是在如何進(jìn)一步的深入混合所有制，或者在微觀(guān)上如何進(jìn)一步激發(fā)民營(yíng)企業(yè)和國有企業(yè)更大的活力方面，要么在理念上有新突破，要么在設計上有新突破。如果在理念和設計上都沒(méi)有突破，改革停滯不前，那么改革紅利可能就會(huì )遞減。第二個(gè)方面是市場(chǎng)化的紅利。市場(chǎng)化改革從80年代的價(jià)格放開(kāi)，雙軌制，放開(kāi)生活資料和生產(chǎn)資料的價(jià)格，建立統一的產(chǎn)品市場(chǎng)，建立勞動(dòng)力市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、土地市場(chǎng)等要素市場(chǎng)，加入WTO，深度的卷入國際分工。市場(chǎng)的紅利確實(shí)推動(dòng)了社會(huì )分工的變化。

    過(guò)去40年的改革開(kāi)放的經(jīng)驗，改革紅利確實(shí)有，而且的確有中國的增長(cháng)模式，中國在增長(cháng)條件創(chuàng )造方面有獨到之處，總結成一句話(huà)：從創(chuàng )造更多的增長(cháng)條件方面，中國改革開(kāi)放的確有很多的成功經(jīng)驗值得總結，所有這些成功經(jīng)驗的共同點(diǎn)都是“放”而不是“收”：從計劃和市場(chǎng)來(lái)看，就是要更多發(fā)揮市場(chǎng)的作用，減少各種管制，反壟斷，促進(jìn)競爭，增加微觀(guān)活力；從中央和地方關(guān)系來(lái)看，就是簡(jiǎn)政放權、多激發(fā)地方的積極性；從國企和民企的關(guān)系方面，就是要多激發(fā)民企的活力，同時(shí)給國有企業(yè)以更好的激勵機制；從對外開(kāi)放方面，則擴大與先進(jìn)和發(fā)達國家的經(jīng)濟交往，享受這些后發(fā)的優(yōu)勢。

    繼續沿著(zhù)這個(gè)方向深入，制度紅利和市場(chǎng)化紅利還能夠挖掘，但如果向相反的方向走，不是放，而是收，改革的紅利就會(huì )遞減。

    第二個(gè)，長(cháng)期性供給側結構性的問(wèn)題是要素紅利的遞減。第一，人口紅利的遞減。為什么很多企業(yè)家，比如福耀玻璃去美國建廠(chǎng)，有的往越南和東南亞的國家搬遷，跟勞動(dòng)力成本上升有巨大的關(guān)系。在戶(hù)籍制度和社保制度改革方面也是非常緩慢的，比如網(wǎng)約車(chē)，很多城市規定了必須是本地戶(hù)口本地牌照，這樣就把新供給的增長(cháng)力給限制了。第二，土地紅利的遞減。十年前我們今天站在這個(gè)地方的土地是什么價(jià)格，二十年前又是什么價(jià)格，今天我們想在這里蓋一座醫院和學(xué)校，要考慮的第一件事情就是高昂的地價(jià)。伴隨著(zhù)地價(jià)的上升，各種自然資源也在上升，削弱了經(jīng)濟長(cháng)期增長(cháng)的土地紅利。第三，資本紅利的遞減。融資難、融資貴的問(wèn)題本不該出現，因為中國的儲蓄最多。從20世紀80年代以后的高增長(cháng)，很大程度上是中國的高儲蓄提供了低廉的資本，但今年卻出現了很多民營(yíng)企業(yè)的杠桿破裂。儲蓄率很多的國家，為什么制造資本稀缺？怎么樣讓資本紅利顯現？所以要素市場(chǎng)需要改革。第三，后發(fā)技術(shù)紅利的遞減。正如“普世模式派”所講的一樣，中國過(guò)去30年增長(cháng)，的確受益于300多年里面，來(lái)自西方工業(yè)革命的成果，包括第一次、第二次、第三次的工業(yè)革命的成果，未來(lái)當把這些西方工業(yè)革命的成果復制完了，外來(lái)的技術(shù)紅利沒(méi)有了，我們未來(lái)的增長(cháng)潛力還能有多大？從后發(fā)優(yōu)勢到自主創(chuàng )新，我們自主創(chuàng )新技術(shù)潛力到底有多大？

    為什么當前中國經(jīng)濟運行的主要矛盾是供給側結構性？因為供給側首先面臨著(zhù)改革紅利、要素紅利、技術(shù)紅利這三大紅利的遞減、如果不改變這個(gè)狀況，不圍繞增長(cháng)的本質(zhì)，從增長(cháng)的條件、增長(cháng)的要素、增長(cháng)的驅動(dòng)力入手，深化供給側結構改革。未來(lái)兩三年內中國經(jīng)濟增速可能會(huì )跌破6%，五年內有可能跌破5%，十年之內會(huì )跌破4%，不僅高增長(cháng)再也回不來(lái)了，相對穩定的增長(cháng)都難以維持，L型增長(cháng)是一個(gè)臺階加一個(gè)臺階往下走。反之，如果我們認識到供給側結構性的矛盾，從增長(cháng)的本質(zhì)出發(fā)深化改革，激發(fā)了改革紅利、要素紅利和技術(shù)紅利，那么就另當別論。

    除了這些制約中國經(jīng)濟長(cháng)期增長(cháng)的供給側結構問(wèn)題，我們面臨著(zhù)一些周期性供給側結構性的問(wèn)題。歷史上的經(jīng)濟周期理論可以分為兩類(lèi)，一個(gè)是通過(guò)研究供求關(guān)系來(lái)判斷經(jīng)濟周期，從西斯蒙第、羅伯特·歐文、卡爾·馬克思到凱恩斯，他們認為經(jīng)濟之所以周期性有波動(dòng)，主要原因就是供給和需求的關(guān)系變化，有時(shí)候供給大于需求，有時(shí)候需求大于供給。關(guān)于發(fā)生經(jīng)濟危機的原因是什么？前三位認為是相對生產(chǎn)過(guò)剩，凱恩斯則認為是總需求和有效需求不足。其實(shí)，相對生產(chǎn)過(guò)剩和有效需求不足，講的是一個(gè)硬幣的兩面。研究供求關(guān)系的經(jīng)濟周期理論，可能對政府派調節經(jīng)濟影響比較大，會(huì )影響決策。中國20世紀90年代以來(lái)，受凱恩斯理論的影響比較多，經(jīng)濟低迷了，就搞需求側的刺激，經(jīng)濟過(guò)熱了，就進(jìn)行需求側的緊縮。

    另一類(lèi)，是從供給側變化研究經(jīng)濟周期波動(dòng)?；鶜J發(fā)現了三到五年的經(jīng)濟周期，實(shí)際上是庫存周期；朱格拉周期，是設備投資周期，9-11年；從房屋建設和基礎設施的變化，發(fā)現有15-20年的周期，是庫茲涅茨周期；有45年-60年的技術(shù)革命引起的康德拉季耶夫周期；還有產(chǎn)品的生命周期等等。

    無(wú)論是供求結構性的變化引起的波動(dòng)，還是供給側的變化，背后有一個(gè)共同的原因就是供給結構的變化。那么，供給結構變化怎么去影響經(jīng)濟周期性波動(dòng)？我們認為，從長(cháng)期來(lái)看是供給創(chuàng )造需求，而不是需求創(chuàng )造供給。短期，在現有的經(jīng)濟結構下，需求會(huì )影響供給，是價(jià)值實(shí)現的條件，但是從長(cháng)期來(lái)看，是新供給創(chuàng )造新需求。比如智能手機，在喬布斯創(chuàng )造蘋(píng)果手機之前，世界對它的需求是零，蘋(píng)果手機創(chuàng )造了自身的需求。飛機、汽車(chē)也是一樣的，在沒(méi)有飛機之前，人們一直想飛，誰(shuí)也飛不起來(lái)，只有創(chuàng )造了飛機以后，這種新供給就創(chuàng )造了飛行的需求。有汽車(chē)之前人們也想跑得快，但是沒(méi)有辦法實(shí)現，沒(méi)有現實(shí)的供給。只有汽車(chē)這種產(chǎn)品創(chuàng )造出來(lái)了以后，才有了開(kāi)車(chē)的需求。任何經(jīng)濟從本質(zhì)上和長(cháng)期上來(lái)講，都是新供給創(chuàng )造新需求。

    所以當一個(gè)經(jīng)濟里面新供給或者供給擴張的產(chǎn)業(yè)占主體的時(shí)候，這個(gè)經(jīng)濟就會(huì )蓬勃向上，以新經(jīng)濟，新模式，新產(chǎn)品為主的新供給，就會(huì )創(chuàng )造更多的需求，供給創(chuàng )造需求的能力就會(huì )上升。

    反之，如果是一個(gè)經(jīng)濟里面供給老化的產(chǎn)業(yè)占主體，老供給不能創(chuàng )造等量需求，還會(huì )產(chǎn)生供給老化，供給過(guò)剩，經(jīng)濟增速就會(huì )向下。所以供求關(guān)系的確是造成經(jīng)濟周期性的原因，但是站在供求關(guān)系背后的是供給結構。產(chǎn)能設備周期，庫存變化周期，房地產(chǎn)基本建設周期，技術(shù)革命周期都屬于供給結構的變化。

    在理論認知的基礎上，我們來(lái)看一看中國經(jīng)濟的供給結構是什么樣的。

    我們用40年的時(shí)間基本上完成了西方國家過(guò)去300年工業(yè)化道路，而這些工業(yè)產(chǎn)業(yè)則變成了中國經(jīng)濟的主體。比如紡織工業(yè)、服裝工業(yè)是第一次工業(yè)革命的成果，鋼鐵業(yè)是第二次工業(yè)革命的成果，第三次工業(yè)革命的成果是石油、化工等行業(yè)。中國成功復制三次工業(yè)革命之后，2010年以來(lái)中國經(jīng)濟的供給結構趨于成熟、老化。所以2010年以來(lái)，中國經(jīng)濟經(jīng)歷了長(cháng)達8年的經(jīng)濟下行，原因不在需求側，是刺激需求是改變不了的，而是一個(gè)供給性結構的變化。

    那么，怎么去推動(dòng)供給產(chǎn)業(yè)的升級，需要什么樣的改革措施？產(chǎn)業(yè)政策也能起到一些作用。比如在后發(fā)、看得見(jiàn)、摸得著(zhù)、能預測的傳統制造業(yè)，在軍工、核電、特高壓等特定領(lǐng)域，政策可以發(fā)揮一定的作用。在舊產(chǎn)業(yè)退出時(shí)，政府在員工培訓方面也可以發(fā)揮一定的積極作用，但是不能去直接通過(guò)行政手段干預市場(chǎng)，干預企業(yè)的行為。過(guò)去一兩年的去產(chǎn)能，用行政手段去把企業(yè)關(guān)掉，加之地方政府在執行中有擴大化的傾向，對經(jīng)濟增長(cháng)產(chǎn)生了一定的負面影響。兩年前，那些產(chǎn)能過(guò)剩的企業(yè)，生產(chǎn)的產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)跌到很低了，焦炭已經(jīng)跌到了500元左右每噸，螺紋鋼每噸跌到1000元左右，即使不去干預，這些企業(yè)也會(huì )逐步淘汰。但是行政干預之后，焦炭上漲到了2000多元/噸，螺紋鋼上漲到了4000多元/噸。五大上游產(chǎn)業(yè)，石油開(kāi)采、石油加工、鋼鐵、化工、建材等，占了利潤總額70%以上，極大的擠壓了下游企業(yè)的利潤，犧牲了經(jīng)濟的效率。被關(guān)掉的都是一些中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)，受益的是一些國有企業(yè)大中型企業(yè)。

    在新舊動(dòng)能轉換中，更好地發(fā)揮政府的作用，必須給政府的產(chǎn)業(yè)政策設定一個(gè)合理的邊界，哪些該做的，哪些不該做的，即便該做的，也要選擇一個(gè)合適的時(shí)機。

    最后，面臨著(zhù)影響經(jīng)濟長(cháng)期性和周期性的供給側結構性問(wèn)題，都如此嚴峻，未來(lái)中國經(jīng)濟的突破方向到底在哪里？

    供給側結構性改革抓住了中國經(jīng)濟的主要矛盾，這也是為什么五年前，我們呼吁供給側結構性改革的原因。中國中長(cháng)期的供給側結構性問(wèn)題是改革紅利的遞減，要素紅利的遞減，包括勞動(dòng)、土地和高儲蓄紅利的遞減，以及后發(fā)技術(shù)紅利的遞減，怎么通過(guò)深化改革讓這些要素紅利不遞減而遞增，這是呼吁供給側改革的初心。這次中央經(jīng)濟工作會(huì )議明確提出我國經(jīng)濟運行主要的矛盾是供給側結構性改革，我希望各位深刻理解這一點(diǎn)，但是到底怎么改，針對長(cháng)期性的問(wèn)題怎么改，針對短期性的問(wèn)題怎么改，這就是今天我們要講的什么是真正的供給側結構性改革。

    真正的供給側結構性改革，一方面是針對長(cháng)期性供給側結構性問(wèn)題的改革措施，包括繼續擴大改革紅利，主要是經(jīng)濟體制改革和市場(chǎng)化改革；以要素市場(chǎng)改革為主戰場(chǎng)，降低勞動(dòng)、土地和資金的供給成本；強化自主創(chuàng )新的技術(shù)驅動(dòng)力。另一方面，是針對周期性供給側結構性問(wèn)題的改革措施：大眾創(chuàng )業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng )新；推動(dòng)新舊動(dòng)能轉換；簡(jiǎn)政放權、放管結合、優(yōu)化服務(wù)；減稅降費；優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境等。只有這樣，中國經(jīng)濟才能發(fā)展得更好。

    從更長(cháng)期的經(jīng)濟增長(cháng)來(lái)看，未來(lái)經(jīng)濟發(fā)展的方向恐怕不是傳統的制造業(yè)。我們很多人受傳統制造業(yè)的影響，受農業(yè)的影響很深。目前，制造業(yè)占中國GDP比重只有29%，德國是26%，日本、法國、美國制造業(yè)占比都在20%以下，其中美國制造業(yè)就業(yè)人數占總就業(yè)人數的比例不到10%。所以，從農業(yè)社會(huì )向工業(yè)社會(huì )的進(jìn)程中，農業(yè)比例是越低越好。從工業(yè)制造業(yè)社會(huì )向后工業(yè)社會(huì )，或者完成工業(yè)化的社會(huì )，不是制造業(yè)的比重越高越好，而是服務(wù)業(yè)的比例越來(lái)越好。特朗普很成功的忽悠美國一些藍領(lǐng)工人，說(shuō)給你們解決就業(yè)，但實(shí)際上這個(gè)承諾永遠不能達成。制造業(yè)占美國就業(yè)率的8%多，怎么去解決這種情況？未來(lái)人工智能的發(fā)展，還會(huì )有更多的崗位被替代，只有服務(wù)業(yè)才能創(chuàng )造就業(yè)，真正有前景的產(chǎn)業(yè)有軟性制造，包括精密制造、AI和機器人，他們創(chuàng )造價(jià)值的源泉不是加工地球資源，也不是廉價(jià)的人工和勞動(dòng)，而是來(lái)自于研發(fā)設計和品牌的價(jià)值。你的蘋(píng)果手機，還有一些創(chuàng )新藥，大家開(kāi)的奔馳車(chē)，軟價(jià)值創(chuàng )造占到了50%以上，硬件的價(jià)值占了50%以下，這是未來(lái)最有潛力的。

    其次包括一些付費知識產(chǎn)業(yè)，知識的創(chuàng )造、傳播和運用，今天的會(huì )議也是知識產(chǎn)業(yè)的一種形式，不是物質(zhì)財富，物質(zhì)財富的比重越來(lái)越低，非物質(zhì)財富的比重越來(lái)越高。第三，文化娛樂(lè )產(chǎn)業(yè)，比如說(shuō)文學(xué)藝術(shù)、音樂(lè )舞蹈、體育、主題公園、電子娛樂(lè )等。第四，信息傳媒產(chǎn)業(yè)，信息的創(chuàng )造、處理、傳播和使用，包括現在的5G。第五，是金融產(chǎn)業(yè)。第六，是高端服務(wù)業(yè)。

    這六大產(chǎn)業(yè)滿(mǎn)足的不是物質(zhì)需求，而是人的精神需求。底特律的通用汽車(chē)去年賣(mài)了1千萬(wàn)輛，特斯拉賣(mài)了十萬(wàn)輛，但特斯拉的市值是500億美元，通用汽車(chē)市值也是500億美元，我們到底給企業(yè)估值？還有知識付費這么快的增長(cháng)，還有科技研發(fā)，咨詢(xún)智庫，會(huì )議論壇等。

    5G的前景是不可限量的，5G不僅是一個(gè)通訊行業(yè)革命的基礎，還是未來(lái)人工智能，智能駕駛等所有這些新產(chǎn)業(yè)革命的技術(shù)，按照我們的測算，2020年5G正式商用算起，預計5G當年將帶動(dòng)約4840億元的直接產(chǎn)出，2025年、2030年將分別增長(cháng)到3.3萬(wàn)億、6.3萬(wàn)億元，十年間的年均復合增長(cháng)率為 29%。當然文化娛樂(lè )產(chǎn)業(yè)也是制造大亨的一個(gè)重要的領(lǐng)域，還有新金融和高端服務(wù)業(yè)，這也是新的未來(lái)。

    我們回顧經(jīng)濟史，想一想，一百年前排在美國首富名單里面都是做鋼鐵和汽車(chē)的，50、60年如果我們看看財富排行榜，排在前面的是石油化工，30、40年前還有一些房地產(chǎn)，現在不論是美國還是中國，排在前面的是微軟、facebook、谷歌，在中國是阿里、騰訊，再過(guò)十年，中國財富榜上面我預測沒(méi)有房地產(chǎn)商，也沒(méi)有大的制造業(yè)，只有代表未來(lái)的產(chǎn)業(yè)，才是真正增長(cháng)的方向。盡管對中國經(jīng)濟的長(cháng)期供給側結構性問(wèn)題，和周期性的供給側結構性的問(wèn)題，做了比較多的判斷，如果沒(méi)有真正的供給側結構性的改革，經(jīng)濟增長(cháng)還會(huì )下降。但中央提出了有針對性的改革措施，我們相信無(wú)論是三大改革、要素和技術(shù)紅利，還是周期性的供給側結構老化，會(huì )在未來(lái)可預見(jiàn)的時(shí)間中得到扭轉和改變，也祝愿中國經(jīng)濟在40年高增長(cháng)以后，還有下一個(gè)40年的改革增長(cháng)，中國經(jīng)濟能夠行穩致遠。謝謝大家！

主持人董少鵬：滕泰院長(cháng)從改革開(kāi)放前40年，和隨后進(jìn)入未來(lái)40年，前后的聯(lián)系來(lái)展開(kāi)，他探討了復制40年的穩定增長(cháng)的傳奇能夠成為一個(gè)現實(shí)。他也提到了我們有很好的理論政策，但在執行當中，也有把經(jīng)念歪的情況，初心在一定程度上也沒(méi)有堅持。供給側結構性改革是滕泰先生很早提出來(lái)的，應該說(shuō)他是一個(gè)重要的理論發(fā)起者，今天他講到長(cháng)期來(lái)講供給側結構性改革是體制改革和市場(chǎng)化改革，要以要素為主戰場(chǎng)來(lái)推動(dòng)。強化自主創(chuàng )新的技術(shù)和能力。他也列舉了六大有前景的產(chǎn)業(yè)，那么這六大產(chǎn)業(yè)主要是靠研發(fā)、設計和品牌價(jià)值來(lái)獲得價(jià)值，這對于我們做好投資，在經(jīng)濟領(lǐng)域的投資和我們在資本市場(chǎng)買(mǎi)證券，這一方面的投資都具有很強的指導意義。再次感謝感謝滕泰先生的精彩演講。

    王忠民副理事長(cháng)在外面開(kāi)會(huì )，飛機延誤，不能參加今天的會(huì )議，下面有請中共中央對外聯(lián)絡(luò )部原副部長(cháng)于洪君先生演講，他從1989年就在中國聯(lián)絡(luò )部工作，曾任中國駐烏茲別克斯坦大使，對中亞地區的接觸和研究非常深入。他演講的題目是一帶一路合作的新思考與新建議，大家歡迎！

于洪君：各位嘉賓，各位專(zhuān)家學(xué)者，大家上午好！

    我非常高興今天能夠應邀來(lái)到這里，參加這個(gè)盛會(huì )，和大家探討一下一帶一路國際合作體，也就是說(shuō)談一談我個(gè)人關(guān)于一帶一路國際合作的新思考，和我的幾點(diǎn)新建議。

    大家都記得一帶一路是2013年秋季，習近平主席訪(fǎng)問(wèn)哈薩克斯坦和印度尼西亞的時(shí)候提出來(lái)的，在哈薩克斯坦納扎爾巴耶夫大學(xué)，他提出我們要創(chuàng )新區域合作，加強歐亞國家的合作，共建絲綢之路經(jīng)濟帶?，F在大家都知道在哈薩克斯坦提出這種建議，但是具體背景很多人應該說(shuō)不是特別了解，主要是這么一個(gè)情況，值得我們注意。就是蘇聯(lián)解體以后，中亞地區出現了五個(gè)共和國，他們過(guò)去是統一的經(jīng)濟空間里面合作伙伴，是一個(gè)大家庭中的一個(gè)兄弟，這個(gè)蘇聯(lián)解體以后，他們之間把國家主權絕對化，或者是簡(jiǎn)單化，相互之間合作的意愿很低，相互合作的水平質(zhì)量很差。就是在這個(gè)背景下，我們同中亞國家發(fā)展多領(lǐng)域的互利合作遇到了某些困難，特別是搞多邊合作，很多國家不積極，甚至相互拆臺，就是在這個(gè)背景下，習近平在哈薩克斯坦面對整個(gè)中亞提出創(chuàng )新區域合作模式，加強歐亞國家的合作，這些歐亞國家是指獨聯(lián)體的國家。古絲綢之路就是從中亞發(fā)源，從中國出發(fā)，進(jìn)入西部，進(jìn)入中亞，從中亞再到西亞，再到地中海，再到歐洲。

    所以一帶一路的提出有特殊的背景，印度尼西亞是東盟的領(lǐng)頭羊，東盟的總部就在印度尼西亞，所以習近平去印度尼西亞去講話(huà)的時(shí)候，面對整個(gè)東盟提出了我們要加強和東盟國家的合作，用好中國出資建立的海外合作基金，這個(gè)基金大概有100多億美元，共同建設21世紀海上絲綢之路，因為東盟國家發(fā)展得總體還是比較好的，合作水平和合作意愿高于世界上其他的地區，不及歐盟，但是也相當不錯。我們愿意同東盟克服由于歷史原因遺留下的許多矛盾和糾紛，共同在海上合作方面做文章，建設一條21世紀新的海上絲綢之路。

    2013年秋季習主席提出了一帶一路，我們召開(kāi)了周邊外事工作會(huì )，以后我們國家對外經(jīng)濟合作同周邊國家，以及更多國家在合作發(fā)展，聯(lián)動(dòng)發(fā)展里面采取的一系列重大舉措倡議，都納入到一帶一路發(fā)展中來(lái)，所以一帶一路就成了我們跟周邊國家，同整個(gè)世界聯(lián)動(dòng)發(fā)展的一個(gè)大戰略。十三五規劃明確講一帶一路是一個(gè)戰略。

    一帶一路提出以后，隔了將近一年半的時(shí)間，國家發(fā)改委、外交部、商務(wù)部才聯(lián)合推出了共建一帶一路的白皮書(shū)，相隔半年的時(shí)間推出的，說(shuō)明相關(guān)部門(mén)還沒(méi)有做好規劃、統籌、協(xié)調和相關(guān)的各項具體工作，經(jīng)過(guò)一年半的時(shí)間才提出了一帶一路白皮書(shū)，向全世界，也向國內講明一帶一路的背景、目的和運作的方式，從中央到地方所要采取的行動(dòng)。搞一帶一路建設必須遵循三項基本原則，共商、共建和共享，實(shí)踐當中也發(fā)現有一些企業(yè)，或者有一些部門(mén)在推進(jìn)一帶一路的過(guò)程中，有急于求成的這么一種心理，甚至有強人所難的這種行為，造成了不應有的負面影響。所以自始至終搞一帶一路必須秉承這三項基本原則。

    搞一帶一路重點(diǎn)在哪里？我理解一帶一路現在全球開(kāi)花，這是一個(gè)客觀(guān)的進(jìn)程，客觀(guān)的需要，我們要適應這個(gè)需要。重點(diǎn)方向還是在中亞，中亞地區的五個(gè)斯坦國，這是建設絲綢之路的重點(diǎn)所在。那么在東南方向就是東盟十國所在的東亞地區，印尼、菲律賓、馬來(lái)西亞、新加坡、泰國、越南、老撾、柬埔寨、緬甸、文萊等，這兩個(gè)地區我理解應該是我們資源配置的主要方向，是我們搞一帶一路主要的著(zhù)力點(diǎn)。

    一帶一路建設的主要任務(wù)，按照2015年白皮書(shū)中所涉及到的就是要實(shí)現五通，政策溝通、道路聯(lián)通、貿易暢通、貨幣流通、民心相通，五通是一個(gè)密切聯(lián)系的統一整體，最初提出的是政策溝通，貿易暢通，是想在我們周邊國家在基礎領(lǐng)域中實(shí)現道路暢通，后來(lái)覺(jué)得這個(gè)戰略低了一點(diǎn)，要在更大范圍，更多領(lǐng)域實(shí)現廣義上的基礎設施的互聯(lián)互通，包括道路，還有與此相關(guān)的口岸和各種各樣的倉儲設施，還有地下管網(wǎng)，還有天然氣管道，還有光纜，還有空中的交通走廊，還有看不見(jiàn)的無(wú)形網(wǎng)絡(luò )，所以基礎設施的互聯(lián)互通，設施連通代替的道路連通的提法，內涵更深刻了，外延更廣闊，要做的事情就非常多。原來(lái)提貨幣流通，是想人民幣在周邊地區得到廣泛使用，加速人民幣的國際化進(jìn)程，現在來(lái)看這個(gè)想法也過(guò)于簡(jiǎn)單，這個(gè)目標過(guò)于矮小，解決一帶一路國際的合作，解決更多國家的互聯(lián)互通，需要大量的資金，光靠3萬(wàn)億的外匯儲備都拿出去都不夠。所以后來(lái)概念上就有了更新，叫資金融通，如果我們搞絲綢之路經(jīng)濟會(huì )，又發(fā)起成立了亞投行，在更廣泛的世界各個(gè)國際機構開(kāi)展合作，解決一帶一路的資金短缺的問(wèn)題。所以現在的五通和最初提出的五通概念是不一樣的，應該說(shuō)現在的五通概念界定得更科學(xué)，更合理，更符合一帶一路國際合作的要求，也經(jīng)得起時(shí)代的檢驗，政策溝通也是非常廣泛的含義，它包括發(fā)展理念，包括發(fā)展思路，包括一些具體的事項，其實(shí)也包括機制體制，包括貨幣政策，投資政策，海關(guān)的管理，包括外匯管控等，所以政策溝通不但中央政府要做，走出去的地方政府也要做，走出去的企業(yè)也要做，所以它也是一個(gè)大有可為的事業(yè)，所以它是基礎，是前提。

    民心相通也至關(guān)重要，如果沒(méi)有民眾的支持，沒(méi)有社會(huì )的理解，特別是合作對象媒體的參與和支持，我們很多項目都會(huì )被置疑，就會(huì )造成非議，甚至半途而廢，這個(gè)教訓，這個(gè)負面的東西也是很多的。所以搞一帶一路建設的主要任務(wù)是五通。

于洪君：當時(shí)我們設計的宏大目標是要建設六大經(jīng)濟走廊，是中國與"一帶一路"沿線(xiàn)國家一道規劃的一個(gè)經(jīng)濟帶，建設包含中蒙俄、新亞歐大陸橋、中國-中亞-西亞、中國-中南半島、中巴、孟中印緬六大經(jīng)濟走廊。

    我們跟中亞和西亞建設經(jīng)濟走廊，這個(gè)目標應該說(shuō)過(guò)于宏大，任重而道遠，甚至說(shuō)實(shí)施起來(lái)非常困難。

    大家知道西亞地區，也就是所說(shuō)的中東地區，20多個(gè)國家絕大部分是穆斯林，另外還有一個(gè)以色列在里面，這個(gè)矛盾錯綜復雜，發(fā)展水平、發(fā)展思路五花八門(mén)，雖然都是穆斯林國家，但是分屬于三種文化，伊朗屬波斯文化，土耳其屬于突厥文化，阿拉伯國家是阿拉伯文化，所以他們之間的矛盾，甚至說(shuō)很難完全解決，舊的問(wèn)題解決了，新的問(wèn)題又產(chǎn)生了。中東地區是世界上最不穩定，最不安全的地區，是恐怖主義的策源地，中東的泛濫禍水正在殃及整個(gè)世界，所以要搞一個(gè)理想的經(jīng)濟走廊，真的是任重道遠，現在只能一步一步的推進(jìn)。

    中巴走廊，公路、鐵路、電站和碼頭出發(fā)點(diǎn)是中國新疆喀什，終點(diǎn)就是巴基斯坦在印度洋的瓜達爾港，這個(gè)一旦搞成，戰略意義極其重大，我們的出?？诓恢皇翘窖?，從瓜達爾港就可以直接進(jìn)入印度洋，對于我們拓展海外利益的意義是不言自明的，但是巴基斯坦是世界上可以說(shuō)經(jīng)濟發(fā)展水平最低的國家，也是社會(huì )、政治、經(jīng)濟、民族、種族矛盾最集中的國家，也是恐怖主義的一個(gè)重要發(fā)源地，巴基斯坦抵制和反對制約一帶一路的力量，也是比較活躍的，造成的負面影響和心理沖擊是最大的，應當引起我們足夠的注意。

    中蒙俄經(jīng)濟走廊，就是中蒙俄三國領(lǐng)導人有共識，我們三國共同制定，并發(fā)表了共建中蒙俄經(jīng)濟走廊的一個(gè)綱要，多邊文件在一帶一路過(guò)程中這是第一個(gè)。

    中南半島經(jīng)濟走廊是從云南出發(fā)，到東南亞各國，這些國家長(cháng)期都是我們的合作伙伴，是我們的友好鄰國。孟中印緬這個(gè)走廊主要還是停留在概念之中，因為印度不積極，這個(gè)經(jīng)濟走廊現在還沒(méi)有太大的起色。我們現在有一些新的想法，跟緬甸單獨搞一個(gè)中緬經(jīng)濟走廊，還有中越和中老經(jīng)濟走廊。

    去年5月份一帶一路提出三周年半的時(shí)候，實(shí)際上不到四周年，我們召開(kāi)了一帶一路國際合作峰會(huì )，叫做國際合作高峰論壇，世界上比較矚目的，開(kāi)得非常成功，形成了一大批的文件，一帶一路因此被國際社會(huì )，包括聯(lián)合國這樣的國際組織所認同，所以一帶一路的構想和倡議，一帶一路的原則被寫(xiě)入了聯(lián)合國許多國際組織當中，這在世界上還是僅有的，所以一帶一路超出了我們原來(lái)的沒(méi)想。八月份有關(guān)部門(mén)召開(kāi)了一帶一路建設工作一周年座談會(huì )，習近平主席出席會(huì )議，一帶一路的宗旨、目標、原則和意義，又做出了一系列新的認識，特別講到了一帶一路是順應全球治理體系的變革內在要求，完善全球治理體系變革，提供了新思路、新方向，所以我們對一帶一路的認識可以說(shuō)是越來(lái)越充分，認識越來(lái)越科學(xué)，比最初的認識要前進(jìn)一大步。

    827講話(huà)中，一帶一路要始終堅持對話(huà)協(xié)商，要同沿線(xiàn)國家謀求合作的最大公約數，推動(dòng)各國加強政治互信，經(jīng)濟互融，人文互通，通過(guò)一帶一路實(shí)現我們同外部世界的政治互信，經(jīng)濟互融和人文互通，特別講要一步一個(gè)腳印推進(jìn)實(shí)施，一點(diǎn)一滴抓成果，要推動(dòng)一帶一路走深走實(shí)，特別強調行穩致遠。要從大寫(xiě)意變成工筆畫(huà)，通過(guò)一帶一路的推進(jìn)人類(lèi)命運共同體的構架。

    那么我們國內的短板怎么辦，國內的互聯(lián)互通水平不盡如人意，還有很多事情要做，我們又提出了南向通道的計劃，所謂的南向通道就是在中國、新加坡互聯(lián)互通這個(gè)大概念之下，以重慶為運營(yíng)中心，涵蓋廣西、貴州、甘肅、四川和云南等西南各省區，把西北、西南這個(gè)交通落后地區，通過(guò)現代化的交通設施連成一體，然后走向外部世界，提高整個(gè)西北西南地區對外開(kāi)放的水平。南向通道建設現在發(fā)現也有一些問(wèn)題，一個(gè)是這些地方建高速公路項目造價(jià)特別高，投資效益差，人工壓力比較大，貴州省是比較好的，貴州是縣縣都通了高速，但是貴州其他的方面比較差。像長(cháng)江三峽的過(guò)載能力都嚴重不足，由于船閘待行時(shí)間比較長(cháng)，物流成本也比較高，我們的物流成本高出世界總體水平是很高的，四川的物流水平更高，四川的經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展水平低，勞動(dòng)力素質(zhì)也不高，科技創(chuàng )新能力、人才隊伍建設都相對滯后，都制約著(zhù)南向通道的發(fā)展。

    盡管如此，我們推動(dòng)一帶一路的決心和目標是矢志不渝的。習近平主席在上海進(jìn)博會(huì )上有一個(gè)口號，進(jìn)博會(huì )是我們國家的首創(chuàng )，也是世界經(jīng)濟史的一個(gè)首創(chuàng )，顯示了我們對外開(kāi)放的意志和決心，習近平主席也談到了一帶一路，一個(gè)是隨著(zhù)共建一帶一路，扎實(shí)推進(jìn)中國同一帶一路的投資和貿易合作，要推進(jìn)高起點(diǎn)的深入改革和更高層次的對外開(kāi)放，同一帶一路的建設是高起點(diǎn)的，高層次的改革開(kāi)放，要和一帶一路建設，京津冀協(xié)同發(fā)展，還有粵港澳大灣區的建設。中國將繼續推進(jìn)共建一帶一路，堅持共建、共商、共享的原則，鼓勵有更多有實(shí)力的中國企業(yè)到沿線(xiàn)國家開(kāi)展科技合作，開(kāi)展深化人文和民生等各方面的交流。

    一帶一路是中華民族全面復興，是中華民族走向世界這個(gè)偉大征程中不可或缺的一個(gè)有機組成部分，是我們的國家意志，是我們的民族意愿，無(wú)論遇到多少風(fēng)險和困難，我們都要堅持下去。王毅國務(wù)委員總結今年的形勢，他總結說(shuō)今年一帶一路的朋友圈是繼續擴大，又有50多個(gè)國家和國際組織和我們簽署了合作文件，世界上沒(méi)有哪個(gè)國家搞的倡議得到了這么廣泛的支持、參與，只有中國做到了，所以只要低估我們的影響力，感召力，是其他國家不能比擬的。在組織共同發(fā)展和協(xié)調發(fā)展方面，我們做的比美國出色。一帶一路不但是國家的意志，是民族的意愿，也是國際社會(huì )的廣泛共識，是國際社會(huì )，是人類(lèi)社會(huì )共同發(fā)展的一個(gè)認識基礎，這一點(diǎn)非常重要。

于洪君：從中巴經(jīng)濟走廊到中緬經(jīng)濟走廊，從中老鐵路到中巴班車(chē)，從互聯(lián)互通建設到產(chǎn)業(yè)園區合作，一大批重點(diǎn)項目在全面推進(jìn)。希臘是世界上船域最發(fā)達的國家，但是港口設施陳舊，管理混亂，機制體制不能更新，瀕臨癱瘓，我們企業(yè)去了之后，較短的時(shí)間讓他們煥然一新。希臘的左翼長(cháng)期執政，左翼就要公平，不太講究效率，不太講究競爭，不太愿意出力，就想要待遇，要福利，我們去了，他們上街游行，讓資本主義滾出去。我們幫他們解決的就業(yè)，盤(pán)活了港口，一個(gè)泊位搞了，再搞第二個(gè)，現在做得非常出色。

    我們自豪的宣布一帶一路已經(jīng)成為世界上最受歡迎的公眾產(chǎn)品，是中國提出來(lái)的，但是它的機遇屬于全世界，它是中國人給世界提供的公共產(chǎn)品，也是現在世界上最大規模的合作平臺，有人把一帶一路比作美國當年搞的歐洲復興計劃，美國當年的復興計劃規模小得多了，只是把少數國家的發(fā)展帶動(dòng)起來(lái)了，目的是服從于美國的歐洲戰略，歐洲這些國家綁在美國的戰車(chē)上面。

    現在一帶一路的成功案例，在世界上搞的機場(chǎng)現在有七個(gè)，老外說(shuō)世界上沒(méi)有一個(gè)國家像中國這樣在如此短的時(shí)間內，如此迅速的成功建成了如此之多的機場(chǎng)，亞洲、非洲、歐洲，包括美洲、南美洲都有，有的是別人拿錢(qián)，我們是承建的，有的是我們收購的，有的是我們改建的，中國現在的建設能力和水平確實(shí)讓全世界刮目相看。

    我們搞水電，現在在水電建設規劃開(kāi)展合作，可以說(shuō)世界水電市場(chǎng)70、80%是中國人包攬的，過(guò)去是不能想象的，但是奇跡在悄悄發(fā)生的，我們的發(fā)展已經(jīng)遠遠超出了960萬(wàn)平方公里這一塊土地，我們是在全世界謀發(fā)展。走出去的步伐加快，從亞洲到非洲，從非洲到美國，中國鐵路正在繪制全球圖譜，現在是設計引領(lǐng)，技術(shù)帶動(dòng)，全方位的突破，我們的標準和管理模式，我們的技術(shù)創(chuàng )新方式都跟著(zhù)走出去了。所以這是一個(gè)巨大的進(jìn)步。我們的一個(gè)成就另外民企走出去的熱情空前高漲，我們國內經(jīng)濟形勢比較復雜和嚴峻，很多企業(yè)找不到經(jīng)濟增長(cháng)點(diǎn)，一帶一路提供了機會(huì )，他們就走出去了。

    一個(gè)企業(yè)在南亞、東南亞布局，我們很震驚，在仰光投了2億美元投一個(gè)大型綜合城市體，很多大使館都在他們那里辦公，他們在緬甸和北汽合作搞汽車(chē)廠(chǎng)，緬甸買(mǎi)的全是二手車(chē)，現在設備開(kāi)始初試了，從緬甸開(kāi)始占領(lǐng)東南亞市場(chǎng)，雄心勃勃。北汽提供技術(shù)和設備，在柬埔寨金邊搞了七星酒店，也要開(kāi)業(yè)了。更讓人震撼的是跟孟加拉搞100平方公里的孟中經(jīng)濟合作實(shí)驗區，計劃投資是180億，現在在前期預可研的階段，推進(jìn)得是相當不錯的，還有在剛果金，還有在東北非買(mǎi)了礦產(chǎn)，要開(kāi)采銅、黃金等。但是他們的資金也不足，民企走出去有些情況就是憑熱情，和省內主管部門(mén)對這個(gè)支持力度不夠，他們不太了解，跟中央國家機關(guān)和駐外使館的聯(lián)系都不多，這么大的項目做這么多的事業(yè)，最終我們國家要買(mǎi)單的，出的問(wèn)題國家要負責任的，所以一定要得到兩國相關(guān)部門(mén)的支持和協(xié)調，要不然就會(huì )出問(wèn)題。我們一帶一路宏觀(guān)指導，政策協(xié)調，頂層設計和具體設計，還有很多不到位的地方，這些企業(yè)對所在國的情況了解還不是很多，安全風(fēng)險意識相對薄弱，人才不足，經(jīng)驗不足，能力不足的短板比較突出，我們推進(jìn)一帶一路的時(shí)候，看到的成績(jì)，也看到了這些問(wèn)題，國企有這樣的問(wèn)題，但是民企的問(wèn)題更為突出。

    總的來(lái)講，一帶一路建設在全民推進(jìn)，國際社會(huì )是廣泛關(guān)注，議論紛紛，唱贊歌不絕于耳，但是非議、曲解、抹黑我們也不少，我們要冷靜，要客觀(guān)，要全面去看。下一步繼續推進(jìn)一帶一路，我覺(jué)得應該有這么幾個(gè)問(wèn)題值得注意，一個(gè)要進(jìn)一步端正對一帶一路的認識和理解，我們對一帶一路的認識，應該說(shuō)在很多企業(yè)，包括很多學(xué)者還是有偏差的，要明確一帶一路是要搞國際合作，而不是國際扶貧，這個(gè)現在有的企業(yè)哪里窮到哪里去，哪里亂到哪里去，哪里差到哪里去，最后要留下無(wú)數的陷阱，可能合作雙方共同進(jìn)入陷阱，要防止這種現象的發(fā)生。無(wú)論是國家層面，無(wú)論是國企還是民企，搞一帶一路要量力而行，要行穩致遠，切不可沖動(dòng)，不可盲動(dòng)。

    一帶一路進(jìn)入新的五年，要適度調整一帶一路的配置，把著(zhù)力點(diǎn)放在周邊，六大走廊建設要有一個(gè)輕重緩急，走勢做不了的，或者無(wú)法做的，要往后推一推，要挑容易做的，能夠見(jiàn)成效的，效益比較好的，經(jīng)濟社會(huì )效益都比較好的先做起來(lái)。要注意次經(jīng)濟走廊和次區域合作，六大經(jīng)濟走廊太宏觀(guān)，還要注意次經(jīng)濟走廊和次區域合作，要完善相關(guān)的南向通道建設，另外宣傳上要改進(jìn)一帶一路宣傳方式，要糾正過(guò)度宣傳帶來(lái)的偏差，和有意歪曲造成的負面影響，我們要正本清源，要向世界其他國家說(shuō)明一帶一路的宗旨、原則，一帶一路是屬于全世界，是公共產(chǎn)品，我們注意總結推廣一帶一路第三方合作經(jīng)驗，特別是要發(fā)掘、整理、推廣和發(fā)達國家的合作經(jīng)驗，一帶一路是交響曲，是大合唱，我們是包容的，我們是開(kāi)放的，愿意和發(fā)達國家，包括美國開(kāi)展合作。

    另外也要注意聽(tīng)取國家有關(guān)一帶一路不同的聲音，以認真負責的嚴肅態(tài)度，對待再入陷阱這個(gè)問(wèn)題，我覺(jué)得這是一個(gè)風(fēng)險提示。我們給很多國家搞基礎設施，動(dòng)輒幾億，上百億，最終沒(méi)有效益，還不上我們的錢(qián)，我們和合作伙伴的良好關(guān)系就會(huì )變成了黃世仁和楊白勞的關(guān)系，有些人是不懷好意的，但是我們要認真聽(tīng)取，汲取合理的成分。另外對走出去的企業(yè)正確引導，外交保護至關(guān)重要，大家看到中興事件和華為事件，在更高層次上提出了海外的安保問(wèn)題。

于洪君：我們要善于利用國內國外兩種規則，利用兩種資源開(kāi)發(fā)兩個(gè)市場(chǎng)，另外要建立國際索賠機制，馬來(lái)西亞的幾個(gè)項目就黃掉了，我們前期有很大的投入，所以我們要理直氣壯利用國際索賠機制，一帶一路是國際合作，不是扶貧，白給你的，這個(gè)一定要明確。

    我要講的就是這些，一帶一路是一個(gè)新事物，是前無(wú)古人的事物，我們還在摸索，還在探討，有成功的經(jīng)驗，也有局部地區的經(jīng)驗，我們要善于總結，把一帶一路推進(jìn)到新的境界，取得成果，明年一帶一路合作峰會(huì )會(huì )開(kāi)得更好。謝謝！

主持人董少鵬：中國證監會(huì )新聞辦公室主任李鋼代表證監會(huì )闡述推動(dòng)資本市場(chǎng)深化改革和對外開(kāi)放的具體舉措，加強與市場(chǎng)各方溝通。安會(huì )長(cháng)就證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，滕泰院長(cháng)就深化供給側結構性改革的重點(diǎn)，中國財政科學(xué)院前院長(cháng)賈康就宏觀(guān)經(jīng)濟改革的難點(diǎn)和突破口，都做了精彩的演講。于副部長(cháng)的演講是壓軸好戲，我們搞推動(dòng)經(jīng)濟改革和振興股市，離不開(kāi)外部的環(huán)境，中國今年開(kāi)始聯(lián)合國會(huì )費、維護國際和平費用的攤銷(xiāo)，都已經(jīng)是全球第二，僅次于美國，因此我們現在面臨的一些困難，一些檻兒，跟國際環(huán)境和我們跟國際合作是分不開(kāi)的，所以我們現在討論經(jīng)濟改革和股市振興，跟這個(gè)建設開(kāi)放型的世界經(jīng)濟，這個(gè)是扣在一起的。

    下面的環(huán)節由中證中小投資者服務(wù)中心和證券日報社簽署戰略合作協(xié)議，大家都知道保護中小投資者的權益，是資本市場(chǎng)的一個(gè)重中之重，中證中小投資者服務(wù)中心在行權、維權和處理糾紛方面做了很多創(chuàng )新性的工作，下面就有請中證中小投資者服務(wù)中心董事長(cháng)郭文英先生，證券日報社社長(cháng)陳劍夫先生上臺，請大家共同見(jiàn)證這個(gè)時(shí)刻，維護中小投資者的合法權益，中小投服中心和證券日報社簽署戰略協(xié)議。

    （簽署環(huán)節）

    下面請郭文英先生簡(jiǎn)短致辭。

郭文英：尊敬的各位領(lǐng)導，陳社長(cháng)和各位嘉賓，媒體朋友們，非常高興參加今天證券日報舉辦的第二屆新時(shí)代資本論壇，剛才大家也見(jiàn)證了投資者服務(wù)中心和證券日報企業(yè)服務(wù)的合作備忘錄，雙方就本著(zhù)保護投資者合法權益的宗旨，優(yōu)勢互補，資源共享，互利共盈，共同推動(dòng)資本市場(chǎng)中小投資者保護工作邁向更高的水平。

    借此機會(huì )向一直以來(lái)關(guān)心和支持投護中心的各位領(lǐng)導，各位嘉賓，還有媒體朋友表示衷心的感謝！

    我簡(jiǎn)單講四句話(huà)，第一，投資者保護工作是資本市場(chǎng)天大的事，是資本市場(chǎng)永恒的主題，大家知道中國資本市場(chǎng)現在有1.4億戶(hù)股民，應該說(shuō)每一個(gè)股民身后最起碼代表著(zhù)兩到三人。所以資本市場(chǎng)已經(jīng)成了我們國家所有人關(guān)注度最高的一個(gè)大市場(chǎng)。那么資本市場(chǎng)投資者的保護工作，也是越來(lái)越重要，大家知道在所有的股民里，99%的是中小投資者，那么50萬(wàn)以下的定義為中小投資者，這些人的保護是一個(gè)重大課題，因為大家知道國外主要是以機構投資者為主，我們是以散戶(hù)為主的市場(chǎng)，所以我們的散戶(hù)弱、小、散，所以投資者保護這個(gè)工作，應該說(shuō)在資本市場(chǎng)的發(fā)展過(guò)程中，在未來(lái)資本市場(chǎng)的改革過(guò)程中，將會(huì )是非常重要的一個(gè)個(gè)體，是我們要必須解決的一件大事。

    第二，中小投資者合法權益保護，是一項重大的系統工程，需要社會(huì )方方面面的力量來(lái)共同推動(dòng)和維護。從立法上我們還沒(méi)有專(zhuān)門(mén)的投資者保護的法律法規，在機構上除了證監會(huì )系統，還有其他的法院、司法系統、執法系統、行政機關(guān)，包括教育系統，上市公司和證券公司等社會(huì )參與，資本市場(chǎng)的參與主體，都有義務(wù)來(lái)保護廣大的中小投資者。那么一個(gè)成熟的市場(chǎng)，一個(gè)健康的市場(chǎng)，就是一個(gè)投資者合法權益得到充分保護的市場(chǎng)，哪一天我們的中小投資者不再對市場(chǎng)失望，憂(yōu)傷，那么資本市場(chǎng)就進(jìn)入了一個(gè)穩定健康的發(fā)展過(guò)程。

    第三，投服中心是專(zhuān)門(mén)從事中小投資者保護的一個(gè)公益機構，這個(gè)機構是證監會(huì )專(zhuān)門(mén)成立的，應該說(shuō)是一種組織創(chuàng )新、制度創(chuàng )新。2014年12月5日成立的這個(gè)機構，機構成立以來(lái)我們主要做了幾個(gè)方面的工作，一個(gè)叫持股行權，我們擁有所有A股上市公司的股票一手，也就是100股，通過(guò)持有一手股票，我們來(lái)履行股東的義務(wù)，通過(guò)當最小的股東，來(lái)給大家示范如何來(lái)行使自己的權利。另外方面我們做整個(gè)期貨糾紛市場(chǎng)的調解工作，大家知道投資者遭受損失了以后，常常是不知道找哪里，有一些糾紛的和上市公司、證券公司發(fā)生糾紛之后，誰(shuí)來(lái)解決這些問(wèn)題，那么中小投保專(zhuān)門(mén)從事證券期貨糾紛的調解，現在我們已經(jīng)調解受理的案件由7千多起，調解成功的案件有4700多起，投資者獲的金額達到了將近7個(gè)億。

    第四，訴訟制度，支持訴訟我們通過(guò)增進(jìn)對虛假侵權和內幕交易的案件，幫助投資者打官司，訴訟就是我們自己親自上陣打官司，現在打的官司大概有十多起。還有投資者教育，還有調研工作。

    最后，我想投資者保護說(shuō)到什么重要程度也不過(guò)分，因為我們的資本市場(chǎng)，只有把投資者的合法權益保護好，才能夠帶來(lái)一個(gè)資本市場(chǎng)的市場(chǎng)化、法制化，資本市場(chǎng)改革開(kāi)放才能走得行穩致遠。最后我們想感謝大家，希望大家一如既往的關(guān)注中小投服中心對投資者保護工作的開(kāi)展，也希望大家多給予我們支持。謝謝！

主持人董少鵬：感謝郭董事長(cháng)，從今天開(kāi)始證券日報和中小投服中心為投資者權益保護，包括投資者的糾紛，進(jìn)行戰略合作。

主持人董少鵬：證券日報作為媒體機構，是協(xié)助黨和政府聽(tīng)取政策建議和了解市場(chǎng)情況的通道，同時(shí)為所有的資本市場(chǎng)參與者提供媒體資源支持，發(fā)揮智庫作用，接下來(lái)我們舉行證券日報點(diǎn)金智庫成立儀式和2018年中國民營(yíng)上市公司報告發(fā)布儀式，我把主持的話(huà)筒交給我的同事，證券日報社副社長(cháng)田米亞女士。

田米亞：各位領(lǐng)導，各位嘉賓，大家上午好！很榮幸有這個(gè)機會(huì )給大家介紹今天成立的證券日報智庫。黨的十八屆三中全會(huì )明確提出，加強重鋼特色新型智庫建設，建立健全咨詢(xún)決策制度，習近平總書(shū)記在不同的場(chǎng)合做出了一系列重要的論述、知識和批示，重點(diǎn)建設一批具有較大影響和國際影響力的高端智庫的戰略部署，為了響應黨中央的號召，更好服務(wù)實(shí)際，經(jīng)濟轉型升級，以及資本市場(chǎng)改革開(kāi)放的發(fā)展，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的精心籌備，證券日報點(diǎn)金智庫今天宣布成立。

    點(diǎn)金的寓意是點(diǎn)石成金，希望專(zhuān)家委企業(yè)和經(jīng)濟發(fā)展出謀劃策，畫(huà)龍點(diǎn)睛，成就未來(lái)，是金子就會(huì )發(fā)出它的光亮。我們智庫就經(jīng)濟和市場(chǎng)熱點(diǎn)、難點(diǎn)和焦點(diǎn)問(wèn)題提供決策參考，并及時(shí)向市場(chǎng)發(fā)聲，支持實(shí)體經(jīng)濟，進(jìn)口市場(chǎng)發(fā)展需要，為企業(yè)上市，項目并購重組，產(chǎn)業(yè)升級，地方和區域產(chǎn)業(yè)鏈的整合，招商引資，重點(diǎn)工程和市場(chǎng)的發(fā)展，提供政策和咨詢(xún)服務(wù)。

    為更好服務(wù)經(jīng)濟轉型升級以及資本市場(chǎng)改革開(kāi)放發(fā)展，證券日報智庫今日成立。進(jìn)入智庫的成員為學(xué)術(shù)領(lǐng)軍人物、行業(yè)領(lǐng)軍專(zhuān)家以及有專(zhuān)業(yè)和理論創(chuàng )新能力的青年專(zhuān)家。

    首期入庫專(zhuān)家名單如下（排名不分先后）

    管清友（如是金融研究院院長(cháng)）

    黃劍輝（中國民生銀行研究院院長(cháng)）

    賈康（華夏新供給經(jīng)濟學(xué)研究院首席經(jīng)濟學(xué)家）

    金海年（清華控股產(chǎn)業(yè)研究院執行院長(cháng)）

    李大霄（英大證券首席經(jīng)濟學(xué)家）

    李世默（復旦大學(xué)中國研究院咨詢(xún)委員會(huì )主席）

    劉?。ū本┩鈬Z(yǔ)大學(xué)教授博導、教育部區域國別研究基地主任）

    劉尚希（中國財政科學(xué)研究院院長(cháng)）

    劉哲（萬(wàn)博新經(jīng)濟研究院副院長(cháng)）

    梅新育（商務(wù)部國際貿易經(jīng)濟合作研究院研究員）

    鈕文新（人民日報社《中國經(jīng)濟周刊》首席研究員、首席評論員）

    沈建光（京東數字科技副總裁、首席經(jīng)濟學(xué)家）

    滕泰（萬(wàn)博新經(jīng)濟研究院院長(cháng)）

    王忠民（全國社?；鹄硎聲?huì )原副理事長(cháng)）

    吳琦（恒豐銀行研究院商業(yè)銀行研究中心主任、盤(pán)古智庫高級研究員）

    謝茂松（國家創(chuàng )新與發(fā)展戰略研究會(huì )秘書(shū)長(cháng)助理、資深研究員）

    徐洪才（中國國際經(jīng)濟交流中心副總經(jīng)濟師）

    楊德龍（前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟學(xué)家）

    張承惠（國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所前所長(cháng)）

    張連起（全國政協(xié)常委、瑞華會(huì )計師事務(wù)所管理合伙人）

    張茉楠（中國國際經(jīng)濟交流中心戰略研究部副研究員）

    董少鵬（證券日報社副總編輯）

    感謝各位專(zhuān)家對證券日報事業(yè)的發(fā)展的鼎立支持，著(zhù)力打造一批高端智庫，是滿(mǎn)足國家政策和戰略需求，助推實(shí)現兩個(gè)100百年偉大復興的中國夢(mèng)的戰略決策，將來(lái)有更多的有識之士加入我們的行業(yè)。

    中國上市公司民營(yíng)發(fā)展公司發(fā)展報告，有請證券日報副總編輯彭春來(lái)。

彭春來(lái)：尊敬各位來(lái)賓，大家上午好，我今天非常榮幸能連續第二次在新時(shí)代資本論壇上發(fā)布我們的研究報告，今天我要發(fā)布的就是我手上的由證券日報編寫(xiě)的中國民營(yíng)企業(yè)，中國民營(yíng)上市公司發(fā)展報告。

    這份報告所指的民營(yíng)上市公司是以上市公司的最終控制人為個(gè)人這一標準所挑選的，那么標準到報告截止日，有3558家上市公司之中，共有2273家為民營(yíng)公司，占比了63.88%，三分之二的公司為民營(yíng)上市公司。報告介紹了民營(yíng)公司的區域分布，行業(yè)分布和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)，分析了支持民營(yíng)經(jīng)濟的政策和制度改革，在區域分不中，華中地區占比最高，其次是華南，這與我們國家經(jīng)濟發(fā)展的狀況是相符合的。在行業(yè)分布中，占比前三為機械設備、化工和醫藥，營(yíng)收規模超過(guò)1千億元的公司有六家，百億規模有169家，凈利潤過(guò)百億元是一家，凈利潤10億元-99億元有136家，從整體上來(lái)看民營(yíng)上市公司雖然在營(yíng)收和利潤上，在整個(gè)上市公司體系中占比不是很大，但絕對數據是在不斷的逐年提高的。

    報告列舉了民營(yíng)上市公司對中國經(jīng)濟的貢獻，近年來(lái)A股民營(yíng)上市公司營(yíng)收占國內GDP的比重在逐年的提升，民營(yíng)上市公司的職工數量的增長(cháng)遠高于A(yíng)股非民營(yíng)上市公司機構數量的增長(cháng)。另外民營(yíng)上市公司在對股東的回報方面，近六年也是在逐步的提高，年度分紅占全年凈利潤的比例由2012年26.36%提高到2017年的32.98%。這份報告分析了影響民營(yíng)上市公司發(fā)展的幾大因素，重點(diǎn)分析了融資難，融資貴和公司治理的問(wèn)題，并列舉了幾個(gè)有代表性的案例。

    最后還對支持民營(yíng)企業(yè)上市公司的發(fā)展和改革，提出了若干建議，由于報告從策劃選題到編寫(xiě)的時(shí)間還比較緊，其中不足之處還請大家批評指正。雖然證券日報智庫的成立，我們將繼續努力，撰寫(xiě)出更多有份量的研究報告，為資本市場(chǎng)各方提供更好的服務(wù)。謝謝大家！

    今天上午的論壇到此結束。

主持人張志偉：大家好，我是證券日報產(chǎn)業(yè)中心的張志偉，現在開(kāi)始大會(huì )的下午環(huán)節。
    下午第一個(gè)環(huán)節是企業(yè)家演講和論壇，在這一環(huán)節的主題是產(chǎn)業(yè)升級，一些地方政府和企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級的難度可想而知，今天我們想通過(guò)企業(yè)的演講和論壇，通過(guò)他們的表達和智庫的分享，為產(chǎn)業(yè)升級加油鼓勁。
    下面有請輔仁藥業(yè)董事長(cháng)朱文臣。

朱文臣：各位來(lái)賓，大家下午好！

    產(chǎn)業(yè)升級這個(gè)話(huà)題是一個(gè)老話(huà)題，產(chǎn)業(yè)升級主要來(lái)自于消費市場(chǎng)，但是我們國家的政策，主要是降價(jià)與控費，就這一個(gè)主題來(lái)說(shuō)，所謂的產(chǎn)業(yè)升級就擺在了我們的面前?，F在大家都知道任何醫藥方面的一個(gè)產(chǎn)業(yè)政策，比如上醫保、基本藥物一致性的評價(jià)，還有對原研替代，包括剛發(fā)布的以量去降價(jià)這么一些政策，這些政策之間名義上是醫保升級，其實(shí)很多地方是相互矛盾的，總的去看這些政策是相互低效的。

    大家最關(guān)心的一致性評價(jià)，你評價(jià)好了，花了幾百萬(wàn)，可能在很短的時(shí)間內調整醫保，今年已經(jīng)調整了。原來(lái)調整出了醫保，你就失去了市場(chǎng)，即使沒(méi)有調整出來(lái)，你現在的帶量集采，一般只要一家，一致性評價(jià)當成了一個(gè)入口，一個(gè)門(mén)檻，你通過(guò)一致性的評價(jià)可以參與競爭。一致性評價(jià)這個(gè)概念一般指的是2007年意見(jiàn)的仿制藥，2007年都是按省來(lái)進(jìn)行的，寫(xiě)了一個(gè)“視同”，以后視同一致性產(chǎn)品的仿制藥會(huì )越來(lái)越多，包括國外進(jìn)口，都視同一致性的評價(jià)。

    好處是什么？通過(guò)一致性的評價(jià)參與競爭，如果有三家有這一個(gè)品種，那么這三家去競爭可能只中一家，中多了就沒(méi)法帶量。中一家，那一家就沒(méi)有太大的投入，要是多家，可以進(jìn)行同類(lèi)產(chǎn)品的替代，但是在這個(gè)治療領(lǐng)域同一類(lèi)型的產(chǎn)品進(jìn)行替代，為什么要替代呢？因為獨家中了以后，各種的消費，還有中間的渠道，也就是說(shuō)國家替你采購了，其他各方?jīng)]有利益，你入圍了，今年入圍了，不代表明年入圍，你的生產(chǎn)量趕不上去，你要大規模擴充產(chǎn)量，明年可能面臨著(zhù)競爭，很難保證長(cháng)期你這個(gè)品種帶量采購，這個(gè)保證不了，企業(yè)也好，整個(gè)市場(chǎng)各種生產(chǎn)鏈和價(jià)值鏈，將來(lái)通過(guò)這種帶量采購，就要重塑，所有的等級都改變了，但是這個(gè)重塑并不是一個(gè)長(cháng)期，每一個(gè)重塑最后的結果也就是一兩年有效，超過(guò)了兩年，就沒(méi)有效了，由另一個(gè)方式給替代，或者是相互之間減弱了。超過(guò)五家的一個(gè)品種，基本上就沒(méi)有市場(chǎng)可做，多家暫時(shí)有市場(chǎng)，如果第二次再議價(jià)，我比你的再便宜，我的中了。即使目前獨家，入圍了一致性的評價(jià)，然后是過(guò)期的原研藥，和我們通過(guò)一次性評價(jià)在一個(gè)質(zhì)量上進(jìn)行同臺競爭，所謂說(shuō)的原研替代，比如說(shuō)仿制藥替代了原研藥，這就是原研替代跟你獨家去生產(chǎn)，給你的時(shí)間其實(shí)只有一年。在這一年時(shí)間內，你中標了有效，但是價(jià)格基本上降到了成本價(jià)，但保證不了你第二年，第三年去中標，去維持，這都做不到。

    經(jīng)過(guò)一輪一輪的招投標，現在的價(jià)格是在回升，因為原來(lái)的價(jià)格降得太低，真正最底層的普藥在回升，這一次是31個(gè)品種，主要指的是高端仿制給過(guò)期原研藥，生產(chǎn)高端仿制藥，但是高端仿制藥這個(gè)競爭如果都按這個(gè)帶量去采購，也是怕所有利益空間都讓出來(lái)了，普藥還能有點(diǎn)市場(chǎng)，因為它的面廣，但是原來(lái)通過(guò)一致性的評價(jià)，我又進(jìn)了醫保，我認為這個(gè)市場(chǎng)可以參與競爭，參與爭奪，現在這個(gè)帶量采購一出臺，把這兩個(gè)政策都給沖擊了，做不了。所以說(shuō)在這種情況下，一致性評價(jià)不好，你也是醫保，你沒(méi)有中標，你還得找別的渠道去銷(xiāo)售。不管是哪一類(lèi)型，現在大家都在焦灼狀態(tài)，都在相互抵銷(xiāo)，相互沖擊，使醫藥企業(yè)等于現在是不知道怎么走。不知道怎么走，唯一的出路就是創(chuàng )新。這一次說(shuō)的是過(guò)期原研藥，但是在專(zhuān)利期的原研藥是高價(jià)，是有利潤空間非常大，其他給企業(yè)都沒(méi)有利潤空間。

    在這種情況下，那么創(chuàng )新是唯一的一條路，就是你不管戰略怎么制定，如果你不創(chuàng )新，你做不出來(lái)別人沒(méi)有的品種，醫藥市場(chǎng)的企業(yè)出路都不大。輔仁藥業(yè)在12年，我們就大規模進(jìn)行了創(chuàng )新的試點(diǎn)，我們在鄭州，在上海等四個(gè)研發(fā)公司，現在研發(fā)人員突破了1200人，每年研發(fā)投入已經(jīng)達到了10個(gè)億，我們做了創(chuàng )新藥，從今年開(kāi)始到2021年，我們會(huì )有十個(gè)創(chuàng )新藥進(jìn)入臨床上市，從今年開(kāi)始，已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)。明年會(huì )是四個(gè)，后年是四個(gè)，但是這個(gè)轉型升級，原來(lái)還有很多的高端仿制，我認為高端仿制不是我們研究的問(wèn)題，我們采取了印度和美國合資的方式，你的藥在中國合資建一個(gè)廠(chǎng)，我們一起來(lái)建設，我去研制一個(gè)高端的仿制藥，也是很難的，也得要兩三年的時(shí)間。高端的仿制藥和高難度的仿制藥，我們采取國際化合作的模式，直接生產(chǎn)，直接建廠(chǎng)，然后集中精力，因為我們有一個(gè)基礎，就是普藥一千個(gè)品種，15個(gè)制藥廠(chǎng)。這些普藥還有一點(diǎn)市場(chǎng)利益空間，但是帶量采購以后，這些空間都會(huì )被壓縮。所以我們從2021年開(kāi)始，新藥占主導的地位，已經(jīng)我們把全部的研發(fā)精力都轉到新藥研發(fā)上，我們?yōu)樾滤幯邪l(fā)的面積達到了11萬(wàn)平米，北京將近兩萬(wàn)平米。

    現在企業(yè)的轉型升級，特別是我們的制藥行業(yè)，有錢(qián)的時(shí)候沒(méi)有轉型升級，沒(méi)有創(chuàng )新，現在想創(chuàng )新，醫藥市場(chǎng)不支持，就是所有原有的產(chǎn)業(yè)資源稟賦已經(jīng)不支持，所以醫藥企業(yè)轉型升級的難度會(huì )特別大。不要指望國家的政策，因為國家的政策非常簡(jiǎn)單，就是降價(jià)，就是控費。要是沒(méi)法降，你不會(huì )有利潤，企業(yè)也很難轉型升級，所以說(shuō)今年醫藥工業(yè)的轉型升級，不是光一兩年的事，我們六七年前就這樣去做，到現在為止剛剛轉過(guò)來(lái)，創(chuàng )新的東西逐漸銷(xiāo)售額在增加，原有的東西在減少。但是我們已經(jīng)干了六七年了，真正使我們轉型升級出來(lái)的，我們還要有一個(gè)六七年的時(shí)間，這就是拿了十幾年的時(shí)間才能進(jìn)行轉型升級，但是創(chuàng )新不是一個(gè)錢(qián)的問(wèn)題，關(guān)鍵是你的各種要素來(lái)決定的，特別是你的文化，你的思維方式，你的價(jià)值取向，來(lái)決定你能不能創(chuàng )新，因為創(chuàng )新不是說(shuō)我影響收入，當你拿不出10%來(lái)搞創(chuàng )新，你如果不創(chuàng )新，那你就等于要逐漸會(huì )弱化下去。如果你創(chuàng )新，不管用哪一種資源，就一條就是你要去創(chuàng )新，中國市場(chǎng)通過(guò)招投標，現在的帶量采購，所有的政策一直降下去，直到降到生產(chǎn)普藥的企業(yè)，也會(huì )非常的集中。

    所以說(shuō)不要看市場(chǎng)，市場(chǎng)是在擴大的，醫保是在擴大的，量也擴大，但是價(jià)格下降，我們六年前就制定了不創(chuàng )新就沒(méi)有任何出路，制藥企業(yè)的本質(zhì)就是創(chuàng )新，制藥企業(yè)不是一個(gè)簡(jiǎn)單的加工制造，創(chuàng )新是本質(zhì)要求。

    我們的口號很簡(jiǎn)單，大家又是管理創(chuàng )新，組織創(chuàng )新，我們就是研發(fā)推動(dòng)創(chuàng )新這就是我們的口號，通過(guò)研發(fā)來(lái)進(jìn)行創(chuàng )新。我們到2021年研發(fā)人員會(huì )突破5千人。

    謝謝大家！

主持人張志偉：特別感謝朱總的精彩演講，他在演講中提到了醫藥的一致性評價(jià)，對醫藥行業(yè)的變革，唯一的出路就是創(chuàng )新。輔仁藥業(yè)在上海、北京、鄭州和美國投資了4個(gè)億設立了創(chuàng )新研發(fā)基地，朱總在演講中提到創(chuàng )新是由各種要素所決定的，感謝朱總的精彩演講，希望輔仁藥業(yè)發(fā)展得越來(lái)越好。謝謝！

    下面提前進(jìn)入圓桌論壇環(huán)節，下面有請蔚來(lái)汽車(chē)董事長(cháng)李斌先生，利亞德董事長(cháng)、總經(jīng)理李軍先生，OYO合伙人李維先生，格力電器總裁助理方祥建先生，前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍先生。

    圓桌論壇的話(huà)題主要圍繞兩個(gè)問(wèn)題展開(kāi)，第一個(gè)問(wèn)題是請大家所在的行業(yè)，目前產(chǎn)業(yè)是什么樣的狀態(tài)？第二，請各位談一談產(chǎn)業(yè)提升的具體措施和成效？第三，優(yōu)質(zhì)上市公司應具備哪些條件？下面有請蔚來(lái)汽車(chē)的李斌董事長(cháng)。

李斌：謝謝各位，下午好！汽車(chē)行業(yè)確實(shí)是一個(gè)特別大的產(chǎn)業(yè)，因為影響領(lǐng)域也非常廣，我想全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)應該說(shuō)都在一個(gè)轉變過(guò)程之中，這個(gè)轉變首先是產(chǎn)品形態(tài)，產(chǎn)品技術(shù)的轉變?，F在有一個(gè)詞，以后一說(shuō)汽車(chē)，可能都是這個(gè)詞，叫智能電動(dòng)汽車(chē)，就像現在我們說(shuō)智能手機一樣。電動(dòng)比較容易理解，智能包括自動(dòng)駕駛，還有車(chē)里面的數字座艙等的應用。我想智能電動(dòng)汽車(chē)就是整個(gè)這個(gè)行業(yè)正在升級的一個(gè)潮流。

    蔚來(lái)汽車(chē)是一家創(chuàng )新的公司，我們也是一個(gè)成立時(shí)間不算長(cháng)的公司，四年的歷史，我們從成立到上市最快的一個(gè)汽車(chē)公司，在今年9月份我們成功登陸紐交所。我們也是在智能電動(dòng)汽車(chē)這個(gè)方面創(chuàng )業(yè)，在12月15日已經(jīng)完成了9726臺車(chē)的交互，應該說(shuō)不是一個(gè)PPT造車(chē)，已經(jīng)是有很多車(chē)在跑。

    同時(shí)我們也還肩負著(zhù)一個(gè)使命，就是中國汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的品牌向上，品牌突破的這么一個(gè)使命，目前我們在賣(mài)的車(chē)ES8，也是中國工業(yè)消費品里面，應該是屬于單品價(jià)值最高的這么一個(gè)車(chē)，其實(shí)也是成功實(shí)現了中國品牌的品牌向上，中國汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的品牌向上，這是我們目前正在做的事情。

主持人張志偉：提到了兩個(gè)關(guān)鍵詞，第一個(gè)是智能電動(dòng)汽車(chē)，第二個(gè)是品牌向上。

    下面有請李維先生。

李維：原來(lái)跟證券日報近一點(diǎn)，OYO是一家新企業(yè)，我原來(lái)是神州租車(chē)的CEO和CFO，很多年的財務(wù)背景，四五個(gè)月前加入OYO，OYO真正的增長(cháng)是在過(guò)去6個(gè)月。酒店這個(gè)行業(yè)我是新人，但是我們這幾個(gè)月感受很深，也見(jiàn)了很多的業(yè)主，實(shí)際上在酒店行業(yè)在中國跟國外很不一樣，是一個(gè)房地產(chǎn)和酒店管理非?；旌系囊粋€(gè)行業(yè)，不是分得很清楚。所以過(guò)去幾年經(jīng)歷了一些高速增長(cháng)，就是因為跟一些房地產(chǎn)高速增長(cháng)有關(guān)，但是現在很多酒店的業(yè)主實(shí)際上有很多的痛點(diǎn)，因為房地產(chǎn)行業(yè)的影響，再加上整體本身受到了連鎖酒店的壓力。如果看單體酒店的市場(chǎng)，在中國整體房量是超過(guò)了三千萬(wàn)，短期內我們看到更多的數據，甚至是5千萬(wàn)方量的市場(chǎng)。錦江60萬(wàn)個(gè)房間，華住40萬(wàn)，如家首旅40萬(wàn)家房間，還加上一二線(xiàn)四五星的酒店，中國也就是在5千萬(wàn)的房間?，F在大部分的入住率不到40%，競爭非常同質(zhì)化，這正好給OYO一個(gè)機會(huì )。

    大家今天看到很多OYO的數據，我覺(jué)得行業(yè)給了我們機遇，我們也剛剛起步，我們覺(jué)得這個(gè)市場(chǎng)雖然跟資本寒冬有一些影響，除了房地產(chǎn)，把這兩塊分開(kāi)，整體的旅游和酒店業(yè)還是一個(gè)蓬勃向上，但是現在存量供應量過(guò)多，也給整合和連鎖化帶來(lái)更多的機遇。OYO的方式有一點(diǎn)可以分享，現在我們有6千多人，真正酒店行業(yè)背景不到5%，所以一個(gè)非常年輕的團隊，非常有活力的團隊，來(lái)到一個(gè)中國已經(jīng)覺(jué)得有點(diǎn)死氣沉沉的行業(yè)，來(lái)做一些事情，希望明年大家看到更多OYO不同的東西。

主持人張志偉：李維提到了一個(gè)關(guān)鍵詞，95%還沒(méi)有進(jìn)入酒店市場(chǎng)規劃里面兩，我覺(jué)得未來(lái)市場(chǎng)還很大，年輕的團隊未來(lái)給予OYO更多的期望和希望。

    下面有請格力電器總裁助理方祥建總。

方祥建：很高興參加證券日報舉辦的圓桌論壇，我在格力電器分管企業(yè)管理和物資采購工作，參加資本論壇還是第一次，但是我想資本的背后一定是需要制造業(yè)來(lái)支撐的，因為從事產(chǎn)品質(zhì)量的工作是我18年一直在從事的，格力電器近幾年產(chǎn)業(yè)轉型升級的情況，第二個(gè)是技術(shù)升級。

    好空調，格力造，確實(shí)在空調這一塊，我們連續全世界第一，2017年我們占全世界空調份額占比是21.9%，但是從黨的十八大，2012年以來(lái)，格力電器不只是一個(gè)單純的國際化空調企業(yè)，同時(shí)已經(jīng)發(fā)展成為了一個(gè)國際化的公司，除了空調產(chǎn)業(yè)，還有高端裝備、數控機床和機器人，還有生活品位，包括冰箱、洗衣機、電飯煲。第三包括格力手機，還有格力造芯片，造芯片已經(jīng)在三年前已經(jīng)設立了。

    做空調的為什么做這些產(chǎn)業(yè)？從我分管企業(yè)管理來(lái)說(shuō)，手機是連通所有家電的入口，空調里面的電機技術(shù)我們有20項國際技術(shù)，還有發(fā)明專(zhuān)利，從空調延伸到冰箱、洗衣機和凈化設備，這幾年我們也取得了很大的發(fā)展。從2012年到現在，我們不到七年的營(yíng)業(yè)總收入跟去年12年來(lái)比，業(yè)主收入將近增長(cháng)3倍，利潤和稅收不到七年的時(shí)間，是過(guò)去21年的3-5倍，取得了迅猛的發(fā)展。去年2017年年銷(xiāo)售額是1500億，今年目標是沖刺2000億。

    第二個(gè)是關(guān)于自主創(chuàng )新，10月22日總書(shū)記親自到格力電器來(lái)視察，我當時(shí)是負責接待的，應該說(shuō)談看到了他們的展廳，國家重點(diǎn)實(shí)驗室，總書(shū)記的評價(jià)很高，他說(shuō)的格力在黨中央、國務(wù)院提的幾個(gè)要求，就是真懂，真信，真用，還有高質(zhì)量的發(fā)展，供給側的改革，市場(chǎng)化的轉變，都第一時(shí)間轉化為公司的內部要求，因為一直堅持高質(zhì)量方面，在自主創(chuàng )新各方面取得了進(jìn)步。

    比如說(shuō)產(chǎn)品質(zhì)量，好空調格力造，95年我們成立的，這幾年進(jìn)一步創(chuàng )新，抓產(chǎn)品質(zhì)量，6S管理，中國的企業(yè)跟國外是不一樣的，每個(gè)企業(yè)都不一樣，你不能去照抄照搬，所以董總提出了一個(gè)企業(yè)質(zhì)量的概念。還有格力獨立的方法論。我們在不斷的創(chuàng )新，我以質(zhì)量為例，很多人不太理解董總，她更多從消費者需求進(jìn)行創(chuàng )新，消費者需要什么樣的先進(jìn)技術(shù)，我們就把它進(jìn)一步做好，未來(lái)我們也提出了更高的目標，2023年要沖刺六千億，我們正在向這個(gè)目標進(jìn)行奮進(jìn)和邁進(jìn)。

主持人張志偉：我大概理解格力的產(chǎn)業(yè)升級和創(chuàng )新，背后只有兩個(gè)字就是技術(shù)，格力在產(chǎn)業(yè)升級過(guò)程中，過(guò)了一些跨界的選擇，這個(gè)背后有他的技術(shù)，產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新背后也是技術(shù)的推動(dòng)，所以感謝方總的演講。

    楊德龍是唯一一位經(jīng)濟學(xué)家，請德龍聽(tīng)完三位企業(yè)家演講之后，有什么感慨？請你談一談企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級面臨的問(wèn)題是什么？

楊德龍：感謝證券日報邀請我參加這個(gè)論壇，很榮幸成為證券日報智庫的首席專(zhuān)家，剛才聽(tīng)了三位老總的發(fā)言，我覺(jué)得還是很有感觸的，今年是改革開(kāi)放40周年，習主席在40周年紀念大會(huì )上發(fā)表了重要的講話(huà)。過(guò)去這40年的中國工業(yè)體系已經(jīng)完全建立起來(lái)了，幾乎所有的門(mén)類(lèi)，所有的行業(yè)都建設齊全，比如說(shuō)傳統的像家電行業(yè)，格力成為空調行業(yè)、白電行業(yè)的佼佼者，行業(yè)的龍頭地位是很難看重的。

    在90年代的時(shí)候，家電行業(yè)是一個(gè)混戰的局面，當時(shí)國內的家電企業(yè)就上千家，如果加上地方的小企業(yè)可能上萬(wàn)家，那個(gè)時(shí)候就是一個(gè)混戰，然后價(jià)格戰的階段，那個(gè)時(shí)候所有的企業(yè)幾乎都是不賺錢(qián)的，但是經(jīng)過(guò)這20年的優(yōu)勝劣汰之后，現在家電行業(yè)基本上是形成寡頭壟斷了，格力、美的和海爾，這是一個(gè)比較穩定的行業(yè)業(yè)態(tài)，這個(gè)時(shí)候行業(yè)龍頭就能獲得比較穩定的利潤。所以我們看到格力的現金流非常好，利潤非常高，這么多年分紅率也是非常高的。

    傳統行業(yè)對于新的資本進(jìn)入來(lái)說(shuō)，沒(méi)有太多的機會(huì )，與其去進(jìn)入到白電行業(yè)和格力競爭，不如從二級市場(chǎng)賣(mài)格力的股票，加上現在資本市場(chǎng)跌得比較多，很多股票估值也比較低。所謂行業(yè)的轉型，未來(lái)40年的增長(cháng)，我認為要想保持一個(gè)中速增長(cháng)，能夠跨越中等收入陷阱，從9千美元的GDP上升到1.2萬(wàn)美元，乃至2萬(wàn)美元，可能就需要加大研發(fā)投入，加大創(chuàng )新，依靠傳統的這種生產(chǎn)模式是難以為繼的。

    傳統提升上我們走的是中外合資的道理，短短十年之內就建立了中國的汽車(chē)工業(yè)體系，缺點(diǎn)是讓中國自主品牌很難發(fā)展起來(lái)的，大街上跑的是合資品牌的車(chē)。新能源汽車(chē)或者是電動(dòng)車(chē)，是中國汽車(chē)實(shí)現彎道超車(chē)的一個(gè)非常好的機遇，包括現在格力董總用全部身價(jià)投到銀隆汽車(chē)上，電動(dòng)車(chē)是未來(lái)升級的一個(gè)方向，今年傳統汽車(chē)的消費出現大幅度的下滑，新能源汽車(chē)增量上升了70%，這已經(jīng)展現出了一個(gè)行業(yè)的生命力，無(wú)論是對于傳統企業(yè)的創(chuàng )新升級，還是資本進(jìn)入新的領(lǐng)域，加大研發(fā)投入，加大科技含量，擁抱AI，還有大數據等新的技術(shù)，這樣的話(huà)才能讓我們真正能夠跨越中等收入陷阱，進(jìn)入到新的發(fā)展階段。

    謝謝！

主持人張志偉：經(jīng)濟學(xué)家談到了傳統的產(chǎn)業(yè)要擺脫這個(gè)困境，可能要進(jìn)軍新的領(lǐng)域，在新的領(lǐng)域里面有所作為。另外提到了自主品牌在中國發(fā)展起來(lái)遇到了一定的困難，謝謝楊兄。

    下面有回答第二個(gè)關(guān)于品牌的問(wèn)題。

李斌：我自己是2000年就做汽車(chē)網(wǎng)站，我自己的創(chuàng )業(yè)跟汽車(chē)產(chǎn)業(yè)，還有互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，這兩個(gè)產(chǎn)業(yè)一起發(fā)展起來(lái)的。我認為從中國的汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的來(lái)講，這幾年中國品牌做得是不錯的，包括像廣汽、上汽、吉利、長(cháng)城、比亞迪，這些品牌做得都不錯，其實(shí)中國汽車(chē)產(chǎn)業(yè)即使在傳統這一部分，單車(chē)平均銷(xiāo)售價(jià)格是在上升的。我們也看到像有很多已經(jīng)發(fā)布了他的高端品牌，而且我們看到整個(gè)中國品牌市場(chǎng)份額在去年已經(jīng)占到了45%左右，其實(shí)這個(gè)份額一直在上升，我覺(jué)得這個(gè)還是中國整個(gè)產(chǎn)業(yè)基礎發(fā)展到一定程度以后的一個(gè)必然的東西，而且我能看到中國汽車(chē)產(chǎn)業(yè)在整個(gè)研發(fā)投入方面，在服務(wù)的體系建設方面，其實(shí)這幾年我覺(jué)得進(jìn)步得非常大，在供應鏈和制造質(zhì)量上等，所以總體上我覺(jué)得是不錯的。

    特別是電動(dòng)汽車(chē)這一塊，我提了一個(gè)詞叫換道先跑，不叫彎道超車(chē)，彎道超車(chē)需要技術(shù)難度更高一些，直道超車(chē)要加速，彎道超車(chē)不光車(chē)要好，駕駛技能也要好，為什么叫換道先跑，因為智能電動(dòng)汽車(chē)技術(shù)的基礎和原來(lái)傳統的車(chē)還是有不小的區別，比如說(shuō)三電、軟件，和服務(wù)的結合，這些東西其實(shí)還是不太一樣。中國企業(yè)反而在這一方面決心大，起步早，不像西方的這些發(fā)達國家的成熟汽車(chē)公司，他們相對來(lái)說(shuō)不能叫顧慮多，可能瞻前顧后一點(diǎn)，新能源汽車(chē)對傳統的汽車(chē)的沖擊怎么樣，還有他公司的文化，他有很多的猶豫，這一猶豫給了蔚來(lái)汽車(chē)這樣創(chuàng )新的公司，包括中國傳統汽車(chē)公司的新能源和智能電動(dòng)車(chē)的業(yè)務(wù)，就給了一個(gè)機會(huì )。

    中國電動(dòng)車(chē)的市場(chǎng)里面95%以上，其實(shí)都是中國品牌，不管是高端的，有蔚來(lái)這樣的，還有入門(mén)級的，高中低其實(shí)都是中國品牌占主要的部分。這個(gè)和原來(lái)反過(guò)來(lái)的，原來(lái)是中國品牌使勁要去搶份額，現在事實(shí)上成了國外的品牌，他要在這里面來(lái)爭份額，我認為這是汽車(chē)完全市場(chǎng)化以后，以前中國汽車(chē)市場(chǎng)從來(lái)沒(méi)有出現過(guò)的事情，今年賣(mài)190多萬(wàn)輛車(chē)，90%都是中國的品牌，不管是高端還是入門(mén)級的車(chē)。

    今年7月份的時(shí)候，隨克強總理去訪(fǎng)德的企業(yè)團里面，我們當時(shí)是和博世簽了一個(gè)戰略的協(xié)議，寶馬是和CTL簽了一個(gè)戰略協(xié)議，CTL是我們的合作伙伴，是A股的明星公司。墨克爾總統說(shuō)以前都是中國汽車(chē)企業(yè)去德國采購零部件，很多東西中國做不了，現在是第一次有德國的高端品牌要去中國的公司采購最核心的零部件，我覺(jué)得這個(gè)是一個(gè)挺有意思的事情，所以我認為智能電動(dòng)汽車(chē)這樣一波浪潮，其實(shí)給中國的企業(yè)不光是傳統汽車(chē)企業(yè)，還是像未來(lái)這樣創(chuàng )新的公司，其實(shí)都會(huì )給很多的機會(huì )，包括這種產(chǎn)品創(chuàng )新的機會(huì )，技術(shù)創(chuàng )新的機會(huì )，也包括用戶(hù)服務(wù)體系的創(chuàng )新。比如說(shuō)蔚來(lái)的車(chē)有換電的模式，有一鍵加電，我們已經(jīng)部署了北京到深圳的高速，北京到上海的高速，三分鐘換電，這都是基于應用場(chǎng)景的創(chuàng )新，我覺(jué)得很難讓一個(gè)硅谷的公司，美國的公司，讓歐洲的公司去想象這樣的場(chǎng)景，你也很難想象中國只有不到一半的人加了充電樁，所以我是覺(jué)得整個(gè)智能電動(dòng)汽車(chē)這樣一個(gè)浪潮里面，中國企業(yè)有這種換道先跑的機會(huì )，要抓住時(shí)間窗口，堅決地進(jìn)行投入，我們現在研發(fā)人員有3千多人，我們現在已經(jīng)申請了專(zhuān)利有3千多項，而且很多是全球申請的案例。

    我覺(jué)得只要在研發(fā)方面進(jìn)行投入，在用戶(hù)體系服務(wù)方面進(jìn)行創(chuàng )新，智能電動(dòng)汽車(chē)這樣一波歷史性的機遇，中國的公司應該是有機會(huì )能夠抓住的。

主持人張志偉：感謝李斌總給我們帶來(lái)未來(lái)自主品牌發(fā)展的信心，中國品牌從采購量來(lái)看，數據是95%采購的是自主品牌。

李斌：我一直希望叫中國品牌。中國品牌要好一點(diǎn)，自主品牌稍微狹隘了一點(diǎn)。

主持人張志偉：我們也呼吁一下要叫中國品牌，非常感謝李斌總的公司為創(chuàng )新做了很多的努力，希望公司發(fā)展得越來(lái)越好。

    酒店業(yè)最近一年以來(lái)負面新聞挺多的，包括房間衛生的問(wèn)題，酒店業(yè)務(wù)也可能面臨著(zhù)很多的變革，包括互聯(lián)網(wǎng)的影響，酒店業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級，未來(lái)我們公司主要在哪幾方面和酒店業(yè)未來(lái)發(fā)展方向是比較契合的？我們公司在未來(lái)的一些是什么？

李維：對于OYO來(lái)說(shuō)，實(shí)際上我們看重的首先還是客戶(hù)端，因為單體酒店運營(yíng)上有很多的問(wèn)題，碎片化、同質(zhì)化、運營(yíng)管理不善，老板根本沒(méi)有心思做酒店，他是做的房地產(chǎn)，就造成客戶(hù)需要在三個(gè)東西之間去做妥協(xié)，一個(gè)是價(jià)格，一個(gè)是質(zhì)量，一個(gè)是位置。所以最終造成整個(gè)市場(chǎng)在供給和需求端據巨大的不平衡，這個(gè)巨大的不平衡可以讓它慢慢去縮小，最終讓很多的年輕人去住上酒店，很多的場(chǎng)景去住上酒店。

    到四五線(xiàn)城市，有的人覺(jué)得200元一個(gè)晚上是很貴，他們希望是大幾十元錢(qián)，入住35%，一晚120元，這個(gè)酒店只有79元，但是入住率很高，酒店利潤可以幾倍的增長(cháng)，客戶(hù)可以更多的增長(cháng)，這個(gè)市場(chǎng)是萬(wàn)億的市場(chǎng)，但是沒(méi)有更多的連鎖品牌出來(lái)做一些事情，比如說(shuō)首旅和錦江，目標就是做中高端，他修更深入的管理人才可以去做中高端，去挑戰中層的斷層，甚至未來(lái)可以挑戰一些四五星級的國際品牌，做這件事情最終的結果應該是給到消費者有更好的旅行生活。

    在另外一端，實(shí)際上跟我們最近的還是這些酒店業(yè)主，對酒店業(yè)主來(lái)說(shuō)，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是一點(diǎn)就是希望給酒店業(yè)主賺更多的錢(qián)，同時(shí)創(chuàng )造更多穩定的就業(yè)，我覺(jué)得這件事情我們也是覺(jué)得挺高興的一件事情，對于酒店業(yè)主來(lái)說(shuō)，確實(shí)第一步大家看到OYO還比較簡(jiǎn)單，粗放去做一些事情，但是效果已經(jīng)很清楚了，大部分三四線(xiàn)的城市是不上攜程的，也不知道藝龍和同程，可能只上了美團，有些還有很多沒(méi)有上美團，是長(cháng)期關(guān)系的客戶(hù)或者是周邊的客戶(hù)，我們會(huì )幫他去進(jìn)行管理，管理好評分，如何去管理好客戶(hù)實(shí)時(shí)的評價(jià)，去給他一些改善，很快就有20%的增量。同時(shí)酒店適應游人的，但是他沒(méi)有很多的資源去幫助他轉型。還有動(dòng)態(tài)定價(jià)的基于一定的數據，大部分的時(shí)候是加盟的是30-35%，加入之后入住率可以提升到50-60%，酒店業(yè)主非常高興。

    所以這兩塊是酒店行業(yè)帶來(lái)很多的變化，酒店是一個(gè)重運營(yíng)的商業(yè)，是需要大量的人才、人力，我們覺(jué)得現在年輕人可以培養很多，現在很多好的年輕人都不想進(jìn)入酒店行業(yè)，不像20年前，我大學(xué)畢業(yè)去賓館，去五星級酒店拉一個(gè)門(mén)都可以，現在大家不想去酒店工作，如果培養更多的年輕人從酒店前臺做到酒店經(jīng)理，到類(lèi)似的區域管理的方式，酒店業(yè)還會(huì )有一個(gè)新的很大的變化出來(lái)。最終這些運營(yíng)上，技術(shù)我們講了很多，怎么樣去做成未來(lái)的酒店，這個(gè)是加分的，但是最基礎的是讓客戶(hù)干凈，沒(méi)有味道，沒(méi)有噪音，服務(wù)態(tài)度很熱情，這是靠人一步一步的培訓，我們大量的投入是在酒店培訓上，大量的投入是在改造和人上面。

主持人張志偉：提到了一個(gè)很敏感的數字20-30%，發(fā)展到50-60%這是一個(gè)巨大的變革，給店主帶來(lái)更多的利潤，帶來(lái)了更多的就業(yè)，給國家做出了很大的貢獻。謝謝李維總。

主持人張志偉：下面有請姍姍來(lái)遲的李軍總說(shuō)幾句。

李軍：各位專(zhuān)家，各位領(lǐng)導抱歉，來(lái)晚了一點(diǎn)，我本人做了28年，去年在美國的機構給我們評了一個(gè)占有率第一，大概占全球14%的市場(chǎng)，說(shuō)人生這一輩子在某個(gè)細分行業(yè)能夠做到全球的老大，就覺(jué)得很驕傲，很自豪。

    利亞德從產(chǎn)業(yè)升級的角度，我感覺(jué)現在這個(gè)行業(yè)還屬于在一個(gè)發(fā)展中，不成熟的行業(yè)，為什么這么說(shuō)？LED顯示行業(yè)現在全球還有上百家企業(yè)，按照常規市場(chǎng)規律來(lái)看，一個(gè)成熟的行業(yè)如果前三名能占到整個(gè)市場(chǎng)的60%左右，這是比較合理的一個(gè)成熟市場(chǎng)。而LED顯示這個(gè)領(lǐng)域前三名30%都占不到，這是我們面臨的產(chǎn)業(yè)升級，這是一個(gè)大的機會(huì )。所以產(chǎn)業(yè)整合從兩個(gè)發(fā)展方向來(lái)看，19年最重要的是提高市場(chǎng)占有率，我們從10%多提高到25、30%，這個(gè)可能性是比較大的，這些年的發(fā)展從資金實(shí)力，從品牌、影響力等各方面都有一定的積累，所以在市場(chǎng)率提升方面是有把握的。

    利亞德是一個(gè)智能顯示為主的公司，這里面的比重占到70%以上，我們發(fā)展文化旅游是一個(gè)什么樣的背景？我們原來(lái)的運用范圍是50%是用在文化領(lǐng)域，比如說(shuō)演藝等各種大型的活動(dòng)，我們延伸過(guò)去還是有一定的必然。利亞德除了顯示，還在液晶和投影方面進(jìn)行發(fā)展，液晶在大型演出里面用得量也比較大。我們發(fā)展這個(gè)領(lǐng)域也是一個(gè)水到渠成，合乎邏輯的，在利亞德平臺上面，照明部分可以做起來(lái)，文化領(lǐng)域通過(guò)平臺也可以做起來(lái)，我的銷(xiāo)售體系和服務(wù)體系，可以為不同的業(yè)板塊提供服務(wù)和創(chuàng )造價(jià)值。謝謝！

主持人張志偉：李總給我們介紹了利亞德產(chǎn)業(yè)未來(lái)發(fā)展的思路，一個(gè)主業(yè)，還有一個(gè)相對技術(shù)轉移的附加。

    我感覺(jué)格力在家電相關(guān)產(chǎn)業(yè)做一些技術(shù)的轉移，大家應該認為是沒(méi)有問(wèn)題的，現在格力做手機做得風(fēng)生水起，現在也想做新能源電池方面，格力產(chǎn)業(yè)升級的路徑，我個(gè)人感覺(jué)是不是跨度有點(diǎn)大？

方祥建：你問(wèn)的這個(gè)問(wèn)題，也是我在格力一直工作的地方，我做產(chǎn)品質(zhì)量工作，所有的設計、生產(chǎn)都跟我相關(guān)，我對這個(gè)問(wèn)題的理解是這樣的，空調連續13年已經(jīng)是全世界第一了，實(shí)際上我們認為空調是一個(gè)很大的產(chǎn)業(yè)，國務(wù)院研究中心的一個(gè)主任去年去考察過(guò)，他就深有感觸，造空調有一個(gè)很大的產(chǎn)業(yè)鏈，從核心的零部件，壓縮機、電容等，還有配套的管道、模具，還有總裝，到模具的數控機床，然后到最后的廢棄產(chǎn)品回收，造空調是一個(gè)很大的產(chǎn)業(yè)。

    格力就把相應的產(chǎn)業(yè)鏈全部打通，格力掌握了核心科技?？照{的心臟壓縮機不能設計和不能生產(chǎn)，就不能叫核心科技，格力就自己的電機廠(chǎng)，我們從轉子發(fā)動(dòng)機，到渦旋等所有的都可以制造，格力在專(zhuān)業(yè)化的問(wèn)題是很寬的。格力除了空調，我們在其他13個(gè)產(chǎn)業(yè)都有涉足，報如說(shuō)高端裝備的機器人，現在本來(lái)就需要機器人，所以就自己造，自己設計，而且人才自己培養，我們有1.3萬(wàn)機器人員。還有手機，我們?yōu)槭裁匆焓謾C？格力電器產(chǎn)品質(zhì)量這一塊有很好的基礎，無(wú)論造什么東西，我是格力分管質(zhì)量的領(lǐng)導，直接對董總負責，我們無(wú)論造什么東西，都要造最好的，有幾個(gè)特點(diǎn)：第一，我們在推廣智能技術(shù)，產(chǎn)品的互聯(lián)互通，需要的入口就需要通過(guò)手機，可以把空調、冰箱和洗衣機，還有電飯煲進(jìn)行互聯(lián)互通，手機是我們智能家電的一部分，我們在主架構上有了自己的大數據中心，有了物聯(lián)網(wǎng)的研究院，看起來(lái)我們的跨度是比較大的，但是更多的是專(zhuān)注，跟傳統的產(chǎn)業(yè)鏈在不斷的延伸。

    我們雖然做了這么多，但是我們從來(lái)不做房地產(chǎn)，再賺錢(qián)也不做，我們做的是實(shí)體制造業(yè)，跟專(zhuān)業(yè)相關(guān)的。我們造機器人，六年多的時(shí)間，格力一半以上的機器人都是我們自己造的，替代了2萬(wàn)多人。還有磁懸浮，離心螺桿本來(lái)我們就有技術(shù)積淀，我們是有功底，所以我們都在這些方面進(jìn)行突破。今年完成2千億，我們前九個(gè)月完成了1500億元，2023年要達到6千億，這個(gè)目標是很宏偉的，為什么董總敢提？因為我們的其他板塊都有技術(shù)，都到了厚積薄發(fā)的時(shí)候。

    謝謝！

主持人張志偉：方總講到了格力跨界的界限還是很明確的，房地產(chǎn)是堅決不沾，在相關(guān)行業(yè)里面做一些相關(guān)性的延伸。

    從經(jīng)濟學(xué)研究的角度來(lái)看，通過(guò)產(chǎn)業(yè)升級的方面，如何判斷一個(gè)企業(yè)未來(lái)的投資價(jià)值？有請楊總。

楊德龍：接著(zhù)剛才的話(huà)題說(shuō)，過(guò)去這40年改革開(kāi)放，中國各個(gè)工業(yè)體系已經(jīng)健全了，并且很多行業(yè)都已經(jīng)產(chǎn)能過(guò)剩了，這個(gè)時(shí)候大家就要看未來(lái)投資機會(huì )在哪，這是大家最關(guān)心的問(wèn)題。我認為未來(lái)大的方向就是兩個(gè)，第一個(gè)和消費相關(guān)的行業(yè)，因為現在消費已經(jīng)超過(guò)了投資和出口，成為推動(dòng)GDP增長(cháng)的一個(gè)最重要的因素。

    消費是一個(gè)大消費的概念，不僅包括傳統的一些消費，像白酒、食品、飲料、家電和旅游酒店，還包括一些電子消費品，都是屬于傳統的消費，中國這些年經(jīng)濟轉型成功的獨角獸企業(yè)，現在已經(jīng)是巨無(wú)霸企業(yè)，比如說(shuō)BATJ，他們無(wú)一例外都是商業(yè)模式的創(chuàng )新，屬于消費+互聯(lián)網(wǎng)。就是通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)的方式，讓人們的消費更加的便捷，讓消費更加規?；?，比如說(shuō)剛剛在香港上市的美團，為了在家里面點(diǎn)單方便。拼多多迎合了低端的需求，無(wú)論是消費降級還是消費升級，無(wú)論大家垢病拼多多有很多的假貨，但是不影響在美國的估值300億美元，因為他抓住了中國最大的一塊潛力，就是消費，中國已經(jīng)超越了美國，成為了世界上最大的消費市場(chǎng)，大概是5萬(wàn)億美元。

    只要能挖掘消費的潛力，能把一個(gè)商業(yè)模式在中國能夠做到全國，其實(shí)就是實(shí)體，因為中國擁有最多的人口?，F在國家也在想各種招，國務(wù)院出臺了七項刺激消費的政策，更多的是個(gè)稅的改革，通過(guò)給個(gè)人減稅，上調個(gè)人計證點(diǎn)，從明年1月份開(kāi)始專(zhuān)項抵扣，將來(lái)會(huì )降個(gè)稅的邊際稅率，這一系列的政策就是讓大家有錢(qián)去消費，有信心去消費。要想提高消費率，不僅是要增加個(gè)人的消費收入，更多是增加個(gè)人保障體系，讓大家能大膽去消費。

    中國人其實(shí)和美國人比起來(lái)，是很窮的，為什么美國的儲蓄率低，美國人的儲蓄大部分是在養老金里面，美國人的養老金有26萬(wàn)億美元，比中國整個(gè)股市的市值還要多一倍，他們?yōu)槭裁慈ギ斊谙M和貸款消費，因為他們養老替代率達到80%，退休后的消費不會(huì )受到影響，所以我們也在想辦法建立社會(huì )保障體系。還有收入分配改革，讓低收入的人群能夠收入提升，高收入人群消費傾向是比較低的，低收入人群消費傾向是很高的，把10萬(wàn)元給工薪階層可能要花9.9萬(wàn)，給了馬云，可能他就做了投資。所以要通過(guò)稅收的手段，想盡辦法來(lái)提高中低收入人的收入，未來(lái)消費的潛力是未來(lái)的一個(gè)大方向，無(wú)論是品牌消費品，還是一般消費品都是一個(gè)機會(huì )。

    另外就是科技創(chuàng )新，科技是真正能夠產(chǎn)生新的生產(chǎn)力的，過(guò)去40年主要是靠勞動(dòng)力的投入，以及資本的投入來(lái)發(fā)展，但是現在勞動(dòng)力的紅利基本上結束，現在低端勞動(dòng)力的成本已經(jīng)上升到很多制造業(yè)的企業(yè)無(wú)法承受的地步，而資本市場(chǎng)已經(jīng)過(guò)剩，這個(gè)時(shí)候資本就往外投資了，這個(gè)時(shí)候要想進(jìn)一步的發(fā)展，就要增加資本的投入，提高全要素的生產(chǎn)率，通過(guò)科技創(chuàng )新來(lái)尋找新的機會(huì )。

主持人張志偉：經(jīng)濟學(xué)家給我們說(shuō)了兩條線(xiàn)，一條線(xiàn)是消費市場(chǎng)，第二條線(xiàn)是未來(lái)的創(chuàng )新市場(chǎng)，對產(chǎn)業(yè)升級的變革是一個(gè)很好的思路。

    楊德龍總提到了拼多多，拼多多是比較敏感的一個(gè)詞，在市場(chǎng)里面把OYO比作是拼多多，請李維談一談對拼多多模式的看法。

李維：不太敢評價(jià)拼多多的方式，現在OYO的速度是今年酒店市場(chǎng)一兩天就開(kāi)一個(gè)城，幾個(gè)小時(shí)就能上線(xiàn)一個(gè)酒店，現在房量是中國單一品牌最大的。從酒店集團來(lái)說(shuō)我們也進(jìn)入了前四位，另外三個(gè)都是在美股和A股上市的公司。OYO在速度是一方面，更重要的我們看兩個(gè)點(diǎn)，第一，確實(shí)是下沉市場(chǎng)，或者三四五六線(xiàn)城市小鎮青年未來(lái)的消費升級，我們看到酒店行業(yè)確實(shí)有很多需求沒(méi)有被滿(mǎn)足，甚至一二線(xiàn)城市，但是如果到三四五六線(xiàn)城市，有很多新的酒店的場(chǎng)景，或者是住宿的場(chǎng)景可以被挖掘，或者基于現在的存量打造上就可以做到這一點(diǎn)，包括硬件的打造，包括運營(yíng)服務(wù)能力，銷(xiāo)售能力的提高。

    有四個(gè)要做的事情，第一個(gè)找到最大的市場(chǎng)，第二，把他需要做的改造，很快做低成本的改造，滿(mǎn)足年輕人的需求。第三，把它運營(yíng)管理好，服務(wù)體驗做好，第四，把間夜賣(mài)好，讓更多的人住起來(lái)。

    大家覺(jué)得酒店行業(yè)跟大家看到的拼多多給電商行業(yè)帶來(lái)一些變化可能有點(diǎn)像，酒店行業(yè)跟電商行業(yè)有點(diǎn)像，經(jīng)濟型酒店從十年前的儒家、漢庭大規模起來(lái)，上市美國之后，一路走了非常好的十年，現在這個(gè)時(shí)間似乎經(jīng)濟型酒店本身到了一個(gè)平靜的時(shí)候，或者看到這個(gè)行業(yè)似乎沒(méi)有什么變化，或者也看到首旅、如家和錦江都在往高端的酒店去走。無(wú)論是科技驅動(dòng)，數據驅動(dòng)也好，但更多的是思維方式，人的驅動(dòng)，OYO帶給這個(gè)行業(yè)的新氣象。

主持人張志偉：這個(gè)模式的選擇順應了思維驅動(dòng)的方向，這其實(shí)很好的方式。我想提一個(gè)問(wèn)題給李總，就是在9月份，股價(jià)相對跌到比較兇的階段，投資者是不是拋售你們的股票，未來(lái)會(huì )讓他們后悔的，你談一下。

李軍：利亞德從9元跌到了6元，證監會(huì )喊話(huà)之后，漲了40%，后來(lái)兌現的程度不太夠，股票又回來(lái)了。利亞德還是一個(gè)比較穩健型的公司，市盈率就10來(lái)倍，因為凈利潤去年在創(chuàng )業(yè)板排名在第五位左右，12個(gè)億，市值一直在排名在20位左右，我是兩次兜底增持，一次是失敗了，第二次又喊了一次，還有第三次吶喊市場(chǎng)的規律何在，天理何在，表達我們對自己的信心，對企業(yè)的信心，對行業(yè)的信心。

    中國經(jīng)濟十年的增長(cháng)，股市跌了十年，反著(zhù)來(lái)也不符合市場(chǎng)規律。再就是我們認為一個(gè)企業(yè)要從價(jià)值投資來(lái)說(shuō)，只要你保持一個(gè)長(cháng)期穩健的高價(jià)值的增長(cháng)，投資者是認可的，只是短期有波段，我們的員工增持有5、6千萬(wàn)，我自己增持了一個(gè)億。為什么來(lái)晚了，因為證監會(huì )有一個(gè)政策，創(chuàng )業(yè)板要求要發(fā)債，必須負債率達到45%，這是極其荒唐的一個(gè)政策，但是我們提的政策沒(méi)有改，創(chuàng )業(yè)板像孫子一樣，是受歧視的，要發(fā)債必須是45%的負債率，你負債率不高，你發(fā)債干什么，發(fā)短債對公司的成本是很高的，利亞德為了明年可轉債，年底不惜代價(jià)增加我的負債率，我的負債率不高，我個(gè)人質(zhì)押27%，在整個(gè)董事長(cháng)里面是比較低的，這不在發(fā)債的范圍，考核企業(yè)的負債率，11月底才41%，到45%是四個(gè)點(diǎn)，資產(chǎn)規模是140億，負債率是很難的，我借了錢(qián)，放在那，才能達到45%的負債率，我再不努力，明年發(fā)債就做不了，所以創(chuàng )業(yè)板的歧視政策，我強烈建議進(jìn)行一些修改，提的也沒(méi)有用，現在也不提了。

主持人張志偉：你講一下對企業(yè)的信心來(lái)自于哪些地方？

李軍：關(guān)于企業(yè)的信心，我補充一點(diǎn)，我們今年顯示板塊出現了什么問(wèn)題，我們的產(chǎn)業(yè)太少了，對這個(gè)市場(chǎng)增長(cháng)的需求我們估計不足。第二，我們的運用范圍急劇擴大，現在是會(huì )議室、演出場(chǎng)所，下一步準備做家用，參會(huì )專(zhuān)家和各位領(lǐng)導，大家以后用電視看到60、70寸，要突然看利亞德100寸的以后，你絕對回不到過(guò)去，任何顯示的方式如果當你比較的時(shí)候，發(fā)現100寸的4K效果和原來(lái)的效果一比，視覺(jué)升級了就下不下。利亞德要有VR體驗店在全國推出去，要走TOC，還有電影院和家庭影院，利亞德的大電視要走向市場(chǎng)。產(chǎn)業(yè)升級跟消費升級是相關(guān)的，當你的產(chǎn)業(yè)升級之后，供給側改革，提供好的產(chǎn)品，消費者自然就會(huì )選擇高端的產(chǎn)品，效果更好的，性?xún)r(jià)比更好的產(chǎn)品。我們也充滿(mǎn)信心，利亞德在1月24日發(fā)產(chǎn)品和戰略發(fā)布會(huì )，利亞德要進(jìn)軍TOC市場(chǎng)。

主持人張志偉：你提了兩個(gè)方面，第一個(gè)是對技術(shù)的自信，另外對消費升級的自信，李總對利亞德股價(jià)還是有信心。

    另外想提給蔚來(lái)汽車(chē)的李總，我看數據，蔚來(lái)汽車(chē)17年虧損了50個(gè)億，而16年大概虧損額是25個(gè)億，三季度是業(yè)績(jì)暴漲，我們公司未來(lái)什么時(shí)候能夠扭虧為盈，我們采取的做法是什么？

李斌：因為我們是美股上市公司，財報是非常透明，我覺(jué)得可能對于一個(gè)時(shí)間比較長(cháng)的公司去談他的虧損和盈利，是比較有意義的，如果像蔚來(lái)汽車(chē)剛剛成立幾年的公司，而且參與了整個(gè)智能電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)變革期的公司，在重疊的角度去看我們的發(fā)展，我們的錢(qián)主要是花在兩塊，一個(gè)是研發(fā)，一個(gè)是用戶(hù)服務(wù)體系的建設，這是微笑曲線(xiàn)兩個(gè)頭，我們在固定資產(chǎn)投資方面，我們采用了和現有的汽車(chē)公司制造合作的模式，我們資金使用是非常高效的。

    在研發(fā)方面我們有3千多人覆蓋在全球，在美國有600多人，在歐洲有小300人，在上海有12個(gè)研發(fā)設計中心，我們是完全正向的研發(fā)，所有的核心零部件都是自己做。我們申請了3000多個(gè)專(zhuān)利，大部分是全球的專(zhuān)利，我覺(jué)得研發(fā)的投入如果不堅決，其實(shí)不可能贏(yíng)得未來(lái)。如果看我們取得的成績(jì)，歷史上一個(gè)冠軍，EP9是全世界跑得最快的電動(dòng)汽車(chē)，創(chuàng )造了很多的記錄，無(wú)人駕駛的車(chē)，我們拿到了第一張在開(kāi)放道路上進(jìn)行無(wú)人駕駛測試的牌照，我們的量產(chǎn)車(chē)已經(jīng)交互了這么多了，十天前剛剛發(fā)布了第二款非常重要的量產(chǎn)車(chē)ES6，這個(gè)車(chē)是明年交互。

    我們已經(jīng)開(kāi)始在研發(fā)下一代的車(chē)型，因為汽車(chē)產(chǎn)品研發(fā)和別的不一樣，研發(fā)周期比較長(cháng)，我今天必須去研發(fā)2021、2022年的車(chē)，所以研發(fā)投入是我們整個(gè)投入里面很重要的一部分。另外一部分是用戶(hù)體系，有點(diǎn)像京東建庫房一樣，昨天還在拉薩交互的一輛車(chē)，電動(dòng)車(chē)已經(jīng)在200多個(gè)城市完成了交互，車(chē)主開(kāi)的車(chē)已經(jīng)去了中國95%以上的地級市，包括港澳臺。車(chē)主他要買(mǎi)，我們要有基礎設施的支持，我們在全國部署了移動(dòng)充電車(chē)，還連接進(jìn)去了8萬(wàn)多個(gè)快充樁，我們在京港澳高速，還有傷害到湛江的高速上，前兩天我從上海開(kāi)車(chē)回北京，全程都是換電，時(shí)間和充電大大的縮短，所以我們在服務(wù)體系方面，未來(lái)將近一萬(wàn)輛，我們在全國還開(kāi)了20多家蔚來(lái)中心，160多家蔚來(lái)服務(wù)中心，如果你不能在服務(wù)體系方面去讓用戶(hù)有汽油車(chē)更好的體驗，那么用戶(hù)買(mǎi)電動(dòng)車(chē)就是受罪。

    不是簡(jiǎn)單看虧損，我看成是對未來(lái)的投入，如果你去看我們投入的強度，和投入的量，投入的金額，我相信能幫我們贏(yíng)得將來(lái)三五年，甚至更長(cháng)的時(shí)間都有一個(gè)競爭的優(yōu)勢。不管是很奔馳、寶馬和奧迪，甚至特斯拉比，我們的投入強度是可以比的。不可以想象用人家十分之一的錢(qián)，可以做得比別人好，這個(gè)是自己騙自己，甚至是不可能的。如果你想參與全球最頂尖的競爭，這些投入是必須的。我們的車(chē)有一年前發(fā)布的，到今天沒(méi)有看到第二輛車(chē)上市的，為了領(lǐng)先這一年，當然要付很多的代價(jià)，如果你愿意當一個(gè)跟隨者，你當然不需要花這么多的錢(qián)，所以有的時(shí)候意味著(zhù)你有更大的投入，有堅決的投入，有的時(shí)候為了領(lǐng)先半年，領(lǐng)先三個(gè)月，領(lǐng)先一年，你付出的代價(jià)都是超乎你的想象。這是蔚來(lái)這樣一些公司，我們一上來(lái)就是全球研發(fā)，這個(gè)和以前中國的公司不太一樣，以前中國公司都是先慢慢來(lái)，我們一上來(lái)就是全球招人，在歐洲，在倫敦，在慕尼黑，在硅谷，當然跟我們的團隊的背景，跟創(chuàng )始股東的背景有一定的關(guān)系，我們希望有一些引領(lǐng)的機會(huì )，事實(shí)上這幾年我們用傳統的汽車(chē)行業(yè)他們講故事的方式證明給他們看我們是可以的，F1的故事，超跑的故事，蔚來(lái)有很多全球智能電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)第一個(gè)歷史，就是我們創(chuàng )造的，這是以前沒(méi)有過(guò)的事情。

    所以我覺(jué)得雖然我們還有很多的挑戰，我們還是一個(gè)很年輕的公司，我們的產(chǎn)品服務(wù)還有很多地方需要改進(jìn)，但是至少我們這幾年的經(jīng)驗證明了如果能把目標設在那，以今天過(guò)產(chǎn)業(yè)基礎，還有資本、市場(chǎng)的支持，人才的基礎，我們是有機會(huì )去參與一個(gè)更高標準的競爭。

主持人張志偉：李總給我們解答了虧損的原因，第一是高質(zhì)量的投入研發(fā)，第二是建立服務(wù)體系，并且給我們提供另外一個(gè)視角來(lái)審視虧損額，就是投資未來(lái)。

李斌：跟著(zhù)李軍附和一下，其實(shí)我們很想在A(yíng)股上市，但是想象一下像一個(gè)季度要虧這么多錢(qián)的公司，在A(yíng)股是上不了市，我們在美國上市，從準備到上，幾個(gè)月的時(shí)間就做完了，而且表現也還不錯，這個(gè)確實(shí)也能給我們帶來(lái)一些思考，不是我們不愿意在中國資本市場(chǎng)去上市，但是確實(shí)有的時(shí)候很多規定讓我們確實(shí)沒(méi)有辦法去走這條道路。

主持人張志偉：請經(jīng)濟學(xué)家給在座四個(gè)企業(yè)家提一個(gè)問(wèn)題。

楊德龍：我覺(jué)得格力其實(shí)無(wú)論是跨界還是升級，都是圍繞著(zhù)制造來(lái)做的，一直沒(méi)有偏離制造業(yè)，董董事長(cháng)說(shuō)過(guò)不進(jìn)入房地產(chǎn)，制造業(yè)是賺錢(qián)很累的，現在格力的日子比以前好過(guò)多了，有了比較穩定的盈利，但是進(jìn)入到一個(gè)新的領(lǐng)域，比如說(shuō)做手機，將來(lái)做電動(dòng)車(chē)，這都是一個(gè)全新的領(lǐng)域，前期的投入還會(huì )很大，可能會(huì )出現比較大的虧損，格力是怎么考慮的？

楊德龍：有一次開(kāi)會(huì )的時(shí)候，董明珠董事長(cháng)講完，下面的人都找她來(lái)拍照，董明珠說(shuō)你們給我拍照拿的都是蘋(píng)果手機，大家還沒(méi)有用格力的手機拍照，做手機給傳統業(yè)務(wù)或者是技術(shù)上有沒(méi)有什么共性，或者跟其他做手機的廠(chǎng)商有什么優(yōu)勢？或者跟專(zhuān)門(mén)做電動(dòng)車(chē)相比有什么樣的優(yōu)勢？

方祥建：剛才講了兩個(gè)具體的案例，我圍繞這兩個(gè)案例談兩個(gè)觀(guān)點(diǎn)。第一個(gè)是格力造汽車(chē)，格力是沒(méi)有造汽車(chē)，造汽車(chē)的是銀隆，我們給汽車(chē)提供汽車(chē)電機、汽車(chē)空調，還有電控，格力電器空調跟汽車(chē)空調有一些不一樣，但是有一些原理是相通的，我們可以制造汽車(chē)空調的壓縮機，我們現在在大規模在推廣。還有汽車(chē)電機，這幾年都在大量的生產(chǎn)，所以說(shuō)這個(gè)產(chǎn)業(yè)跟原來(lái)空調產(chǎn)業(yè)是延伸過(guò)來(lái)的。還有手機有軟件設計和硬件設計，還有手機的后殼，格力都自己造。未來(lái)家電將更加智能化，在北京能控制珠海，或者全世界任何一個(gè)地方的空調情況，還有跟能源互聯(lián)網(wǎng)的結合，節能、降耗和智能化的控制，格力電器有自己內部的大數據中心，有了物聯(lián)網(wǎng)研究院，所以手機就是我們的家電，目前我們的量比較少，但是從我抓質(zhì)量的角度來(lái)講，是精雕細琢來(lái)抓的，格力有一個(gè)觀(guān)點(diǎn)不拿消費者當實(shí)驗品，我們一定是做到極致，目前是我們一些合作方，幾十萬(wàn)的在運作。

    評價(jià)你做得好不好，有幾個(gè)指標，第一是技術(shù)先進(jìn)性指標，前幾年中國專(zhuān)利空調金獎，其他領(lǐng)域我們也拿過(guò)很多專(zhuān)利金獎，一共拿了12個(gè)。還有產(chǎn)品質(zhì)量，我們是連續七年第一，也拿到了中國技術(shù)最高質(zhì)量獎。還有利潤，你的營(yíng)收和增長(cháng)，格力電器在穩定的增長(cháng)，現在我們多元化的產(chǎn)業(yè)，還有高端裝備，還有大數據，雖然占比不高，因為我們有技術(shù)基礎，產(chǎn)品基礎，質(zhì)量基礎，還有原材料的要求跟空調都相似，格力空調太有名了，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)都是自然而然的延伸。我在格力管產(chǎn)品質(zhì)量，都能選這些產(chǎn)業(yè)跟汽車(chē)進(jìn)行配套。手機和產(chǎn)品的結合，包括其他的品類(lèi)都是基于實(shí)體制造業(yè)，都是基于自主創(chuàng )新的思想，還是有情懷的，在2015年讓世界愛(ài)上中國造的，肯定不是房地產(chǎn)，一定是優(yōu)秀的產(chǎn)品，先進(jìn)的技術(shù)，優(yōu)秀的品質(zhì)，還有優(yōu)秀的管理。我認為都是基于我們在空調領(lǐng)域實(shí)驗的基礎上。

主持人張志偉：由于時(shí)間很緊，論壇到此結束。謝謝！

    下面掌聲歡迎北新建材董事長(cháng)王兵先生演講。32歲就成為上市公司總裁。

王兵：尊敬的各位來(lái)賓，各位上市公司的各位同行，非常容幸有這個(gè)機會(huì )能夠跟大家匯報一下北新建材的一些情況，首先還是要非常感謝證券日報給我們向大家交流的機會(huì )，證券日報也是經(jīng)濟日報下面的一個(gè)主流的媒體，我今天經(jīng)?？催@一份報紙，報紙很多信息很全，分析的觀(guān)點(diǎn)很深刻，對上市公司做好經(jīng)營(yíng)管理，包括對行業(yè)的了解，都有很多的指導意義，所以非常容幸有機會(huì )在證券日報這個(gè)平臺上跟大家做交流。

    我匯報的題目是北新建材的探索，從中國第三到世界第一的探索，就是高質(zhì)量發(fā)展的探索。2004年之前，北新建材是中國第三位，我們通過(guò)三年的時(shí)間做到了中國第一，五年時(shí)間做到了亞洲第一，八年時(shí)間做到了世界第一。

    北新建材是一個(gè)老國企改制上市的，北新建材是央企的一個(gè)上市公司，79年建廠(chǎng)，97年就上市，我們上市有一個(gè)特點(diǎn)，我們上市以后21年從來(lái)沒(méi)有虧損過(guò)，目前我們分紅的錢(qián)遠遠超過(guò)了資本市場(chǎng)募集的錢(qián)。最近七年每年是30%的增長(cháng)率，中間有下滑。

    目前我們的行業(yè)，是做傳統制造行業(yè)，香格里拉所有的墻和頂子，開(kāi)會(huì )的房間都是的石膏板，所有的寫(xiě)字樓、酒店和高檔住宅，在座都是我們的客戶(hù)。我們目前占中國市場(chǎng)份額是50%以上，目標在十年時(shí)間之內要占領(lǐng)全世界的50%的市場(chǎng)份額。我們是一個(gè)充分競爭的制造業(yè)來(lái)做的，我們自己遇到的困難也很多，從產(chǎn)品上來(lái)講，我們十大系列產(chǎn)品，石膏板是一個(gè)，不僅僅是石膏板，整個(gè)綠色建筑，高品質(zhì)建筑裝飾空間，下班在建筑里面，下班在建筑里面，回家還在建筑里面，甲醛的問(wèn)題困擾了很多人，建筑污染的問(wèn)題也是困擾著(zhù)很多人，我們有機會(huì )去做創(chuàng )新，創(chuàng )新也就有機會(huì )去做發(fā)展。

    04年我們做了大的調整，我們聚焦把一個(gè)億做好，上市公司很容易沖動(dòng)，募集的資金多元化，我們搞了十大系列，先做好一個(gè)系列，才能給股民有很好的回報。2004年把所有的業(yè)務(wù)放下來(lái)，先集中把石膏板做好，石膏板看起來(lái)很普通，很簡(jiǎn)單，我們下定決心把最簡(jiǎn)單的制造產(chǎn)品做好，我們的對手很強大，我們有巴菲特控股的35%美國上市公司，經(jīng)過(guò)了十幾年的競爭，他們已經(jīng)失敗了，去年賣(mài)掉了，做不下去了。

    做好這個(gè)事情并不容易，作為一個(gè)上市公司來(lái)講要聚焦主業(yè)，如果中國4000家上市公司，每家上市公司把一樣產(chǎn)品做好，那么中國經(jīng)濟不會(huì )像今天的這么被動(dòng)，所以我們在2004年開(kāi)始這個(gè)探索，在今天我們總結40年是非常重要的，非常英明的一個(gè)角色，這也是我們的責任。

    04年這個(gè)大的決定之后，我們做了一系列的工作，就是怎么進(jìn)行產(chǎn)業(yè)提升，那個(gè)時(shí)候整個(gè)公司是幾千萬(wàn)的利潤，中國排行業(yè)第三，這么一個(gè)普通的產(chǎn)品怎么去做產(chǎn)業(yè)提升和價(jià)值發(fā)現，北新建材做了一些改革和創(chuàng )新的思路。其中一個(gè)重要的做法，第一個(gè)就是制高點(diǎn)戰略，中國的制造業(yè)都是做中低端，量大，規模大，但是價(jià)格賣(mài)得便宜，利潤也低，這就形成了惡性循環(huán)，價(jià)格便宜，可能就要把質(zhì)量做差，利潤低，你就沒(méi)有錢(qián)去投入研發(fā)，沒(méi)有錢(qián)去提高裝備。北新建材第二個(gè)決策就是我們要做高端，為什么中國制造就得賣(mài)便宜呢？高端酒店都是外國的牌子，很多公司在歐美去注冊一個(gè)假的外國的牌子，回來(lái)欺騙中國人。德國制造當年是很低檔的代名詞，日本制造、韓國制造都是很低等的代名詞，今天都成為高端的代名詞。中國的質(zhì)量、各項性能指標、檔次，要比德國、法國、美國還要高，這是非常重要的一個(gè)決心，經(jīng)過(guò)了十多年的努力，我們目前全中國最高檔的寫(xiě)字樓，最高檔的酒店，最高檔的地標建筑，最復雜的工程，用的首選都是中國的名牌。高端首選品牌五星級酒店，為數不多的牌子就有北新建材，所以做高端是我們認為很有意義的事情。

    G20和APEC中心都用了我們的技術(shù)，房間里面都有甲醛，不但自己要環(huán)保，不含甲醛，還能吸附和分解其它甲醛，我們的分解是全世界排第一，G20的工期很緊，你做完了就要入住，住進(jìn)去都很敏感，如果有味道，就很麻煩了。

    第三，管理模式上雙向擇優(yōu)，國有企業(yè)或者是集團公司只要一離開(kāi)總部，全國一發(fā)展，就容易導致一抓就死，一放就亂，這就容易成為問(wèn)題，我們提出了一個(gè)雙向擇優(yōu)管理模式，該放就放，該收就收，上級對下級充分的授權，充分的信任，下級對上級接受充分的監督，還有充分的透明。為什么能做到比歐美得還好呢？就靠創(chuàng )新。建材行業(yè)所有的工廠(chǎng)都是屬于高新技術(shù)企業(yè)，北新建材是國家級創(chuàng )新企業(yè)，有3500個(gè)專(zhuān)利，在中關(guān)村都排在前列。

    我們在未來(lái)科技城里面，23萬(wàn)平方米的一個(gè)研發(fā)中心，十棟樓做研發(fā)，是全世界最大的綠色建材和裝備建筑的研發(fā)基地，我們設立了院士工作站。一個(gè)建材行業(yè)老給人的感覺(jué)是沒(méi)有什么技術(shù)含量，其實(shí)任何行業(yè)都有技術(shù)含量。皮革行業(yè)，國外一層皮做到了18層，非常環(huán)保，非常任何的污染，中國的新能源汽車(chē)都是為了騙補貼的，中國很多時(shí)候是只看名字，有人說(shuō)你們要改名，或者叫北新環(huán)保。我要搞物聯(lián)網(wǎng)公司，有的說(shuō)要搞云計算，公司改名，騙了不少股民的錢(qián)。我覺(jué)得資本市場(chǎng)云集的是全中國最聰明的人，我是覺(jué)得不能再允許這種笑話(huà)出現。

    任何行業(yè)都有創(chuàng )新，只有是不是高科技企業(yè)，我們目前做到什么程度？我們投資一個(gè)億，今年稅后利潤是五千萬(wàn)，好企業(yè)目標就是這個(gè)目標。全國有23個(gè)基地能達到這個(gè)標準，習總書(shū)記也去了我們的工廠(chǎng)，克強總理也去了我們工廠(chǎng)視察。我們是中國第一家加入歐洲質(zhì)量委員會(huì )的企業(yè)，包括奔馳和寶馬，因為我們的質(zhì)量達到了歐洲的標準，我們獲得了國務(wù)院批準的中國工業(yè)界的最高獎，跟高鐵和航天一起獲得工業(yè)大獎。17年被清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院選擇作為清華經(jīng)管學(xué)院第一個(gè)文字+視頻的中英文的案例，為這個(gè)案例還出了書(shū)。

    北新建材2004年到現在為止年均凈利潤復合增長(cháng)率是30%，資產(chǎn)負債率降到了20%，應收帳款占收入的比是1.5%左右，我們的應收款也很低，每年的凈現金流有遠遠高于利潤額，我們實(shí)現了高質(zhì)量發(fā)展。很多年有一個(gè)很知名的上市公司的CEO說(shuō)一過(guò)句話(huà)，說(shuō)三張表是相互勾結關(guān)系的，股東只看兩三個(gè)數字，很容易把這兩個(gè)數字做好，把別的數字惡化掉，后來(lái)因為作假引咎辭職，這個(gè)理念就有問(wèn)題。要把三張財務(wù)報表都要做到完美，提到了360度無(wú)死角的財務(wù)報表，才能對得起上市公司。

    所以作為一個(gè)企業(yè)來(lái)講，六個(gè)責任，CEONSI，C是對客戶(hù)負責任，E就是對員工負責任，O是對股東負責任，N是對國家負責任，S是有社會(huì )感，I是對行業(yè)負責，北新建材跟行業(yè)一起把中國制造邁向高端的發(fā)展，成為中國經(jīng)濟增長(cháng)的動(dòng)力和新動(dòng)能，我們也會(huì )繼續在看經(jīng)濟日報和證券日報，多學(xué)習，多交流。把上市公司做好，對得起所有的股民，對得起國家，對得起這個(gè)時(shí)代。謝謝！

主持人張志偉：王總講到04年的改革和變革，講到了對產(chǎn)品創(chuàng )新的要求，北新建材在產(chǎn)業(yè)變革做了創(chuàng )新，在管理方面也做了雙向擇優(yōu)模式的創(chuàng )新，他本身就是一個(gè)傳奇，32歲所謂上市公司的總裁，希望王總帶領(lǐng)北新建材以傳奇的方式繼續發(fā)展下去，謝謝！

    下面進(jìn)入論壇另外一個(gè)環(huán)節，資本市場(chǎng)論壇，有請主持人徐天曉。

主持人徐天曉：經(jīng)過(guò)你們這些精彩的碰撞，我相信大家會(huì )對經(jīng)濟改革和股市振興有更多的理解。歡迎參加第二屆新時(shí)代資本論壇的分論壇，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟是金融機構的內在使命，而在新時(shí)代下如何為實(shí)體經(jīng)濟提供更高質(zhì)量的金融服務(wù)，如何跟實(shí)體經(jīng)濟企業(yè)共生共融，一千家機構會(huì )有一千個(gè)答案，下面有請華夏基金李一梅女士上臺演講，她是哈佛大學(xué)公共政策碩士，她今天所提的話(huà)題，不光是基金公司感興趣，所有金融機構都能從中獲得非常多的收獲。有請。

李一梅：各位領(lǐng)導和嘉賓，大家下午好，非常高興，也非常榮幸能夠在2018年的最后一個(gè)交易日，跟大家在這里分享一下如何進(jìn)行高質(zhì)量的金融服務(wù)這么一個(gè)非常重要的話(huà)題。

    大家看到我今天演講的題目好像又沒(méi)有直接來(lái)回答如何提供高質(zhì)量服務(wù)，助力實(shí)體經(jīng)濟的這么一個(gè)命題。原來(lái)證監會(huì )的副主席，現在是清華大學(xué)的教授高教授提到了一點(diǎn)，在整個(gè)美國發(fā)展過(guò)程中，如果我們看到在過(guò)去美國70年代到2000年創(chuàng )造了一個(gè)巨大的財富時(shí)期，第一點(diǎn)是美國有快速的科技發(fā)展，支持這個(gè)科技的發(fā)展一個(gè)方面是有效的資本市場(chǎng)的配置，一個(gè)方面是養老金長(cháng)期資本的入市。所以我們覺(jué)得公募基金在助力養老金保值增值的過(guò)程中，其實(shí)是為所有的投資者提供更高質(zhì)量的服務(wù)。

    當我們真正建立了長(cháng)期的資本，能夠逐漸進(jìn)入市場(chǎng)，也是真正助力于實(shí)體經(jīng)濟的長(cháng)期發(fā)展。

    我們講到養老金入市的問(wèn)題，20多年前有一個(gè)電影，是《甲方乙方》，最后說(shuō)到1997年過(guò)去了，我們很懷念它，今天是2018年即將過(guò)去的時(shí)間，2018年相對來(lái)講還是一個(gè)很特別的，特別是對于資本市場(chǎng)比較難過(guò)的一年，但是為什么我說(shuō)我會(huì )很懷念它，因為從基金行業(yè)來(lái)講，2018年是養老基金的元年，從這個(gè)角度來(lái)講，公募基金今年是20年，當我們在下一個(gè)20年回望這一年的時(shí)候，我們一定會(huì )感受到它是對整個(gè)金融行業(yè)和基金行業(yè)都非常重要的核心一年。

    現在中國社會(huì )逐漸老齡化的趨勢還是非常明顯的，我們現在其實(shí)從某一個(gè)層面上來(lái)講，應該來(lái)講我們其實(shí)是進(jìn)入的一個(gè)未富先老的階段，我們從99年其實(shí)就邁入了老齡化的階段，2017年底60歲的老人已經(jīng)有了2.4億，占比達到了17%。從世界老齡人口的角度來(lái)講，我們的增長(cháng)速度是超過(guò)了世界老齡化的平均水平，中國老齡化其實(shí)進(jìn)入了一個(gè)快速發(fā)展階段，我們現在預期到2030年超過(guò)60歲的老人會(huì )超過(guò)2.3億人，這個(gè)對于整體國民經(jīng)濟會(huì )是一個(gè)巨大的挑戰，和一個(gè)巨大的難題。

    我們如何破解這個(gè)難題，就非常非常重要，大家看到了其實(shí)這個(gè)數字是非常觸目驚心的。在2005年，其實(shí)我的撫養比是6.1個(gè)勞動(dòng)人口供養一個(gè)老人，在2025年這個(gè)數字會(huì )迅速下降到2.5個(gè)人勞動(dòng)人口供養一個(gè)老人，在2050年只有1.6個(gè)勞動(dòng)人口。我們認為養老對國民經(jīng)濟和城鎮職工來(lái)講是一個(gè)非常緊迫和非常嚴峻的問(wèn)題，我覺(jué)得這個(gè)問(wèn)題不亞于剛才談到了實(shí)體經(jīng)濟的轉型，不亞于我們談到整個(gè)經(jīng)濟結構要發(fā)生巨大的變化。

    具體到在座每個(gè)人，具體到每個(gè)客戶(hù)來(lái)講，其實(shí)對于我們最重要的問(wèn)題就是我們怎么樣能夠實(shí)現優(yōu)雅的，或者按我們自己的方式來(lái)過(guò)上我們的老年生活。老人是對老年一無(wú)所知的孩子，其實(shí)我們如何應對人生下一個(gè)階段，我們其實(shí)沒(méi)有真正做好非常深入的思考。我們列舉了騰訊金融科技智庫聯(lián)合清華大學(xué)做的一個(gè)調查，其實(shí)現在已經(jīng)退休的老人有近一半的老人，對于自己的養老生活是并不滿(mǎn)意的，我覺(jué)得這種不滿(mǎn)意其實(shí)很大程度上來(lái)自于我們對于養老的預期，其實(shí)我們原來(lái)是沒(méi)有非常充分的預期。

    同時(shí)我們對于養老的準備，原來(lái)也沒(méi)有做好非常充分的準備，核心就是我們的退休生活，很重要是要面臨著(zhù)打折的。大家現在看到這一張圖，紅色的線(xiàn)其實(shí)就是我們所能提供的基本養老，和我們目前的稅后收入之間的差距。所以當你的收入達到1.5萬(wàn)元以后，你退休之后的差異就會(huì )越大，也就是說(shuō)如果我們還想過(guò)上在退休之后像現在一樣有品質(zhì)的生活，那大家現在就要為未來(lái)開(kāi)始做非常非常全面的打算，大家看到桌子上都有瑞幸咖啡，包括蔚來(lái)汽車(chē)，還有格力電器，我們都在講消費升級，我們是不是在我們老去的那一刻，我們是不是要面臨著(zhù)斷崖式的消費降級，是不是在老年生活里面還是現在的生活品質(zhì)，這是我們每個(gè)人必須要回答的一個(gè)養老的命題。

    我們在調查中發(fā)現，國人其實(shí)非常缺乏養老準備的意識，雖然現在經(jīng)過(guò)這么多年，大家市場(chǎng)化的意識很高，我也很欣喜的看到48%的受訪(fǎng)人自己應該為自己的養老做出準備，但是真正已經(jīng)做出準備的人是其中非常少的一部分，那么這個(gè)其實(shí)也是我為什么剛才說(shuō)我們認為真正的養老服務(wù)是真正的能夠提供高品質(zhì)金融服務(wù)的一個(gè)非常重要的部分。九成的受訪(fǎng)者表示目前沒(méi)有養老規劃，有七成的受訪(fǎng)者是沒(méi)有進(jìn)行過(guò)任何財物準備的。今年年初的時(shí)候我看最近有很多在盤(pán)點(diǎn)今年的一些關(guān)鍵詞，有一個(gè)叫北京中年的朋友圈的文章，1月份開(kāi)始傳播的，很多人面臨最大的恐懼，等到他們退休之后的醫療費用沒(méi)有辦法支付，是大家更緊迫的一個(gè)問(wèn)題。但是大家對于人類(lèi)生命的壽命的延長(cháng)，以及我們的養老如何準備，這一塊其實(shí)是非常缺乏的。

    所以我們現在面臨的是一個(gè)非常艱巨的養老命題，我們認為在這個(gè)養老命題下，公募基金是可以承擔非常重要的主力軍，公募基金在過(guò)去以公開(kāi)透明的運作，以權益類(lèi)投資為核心的這樣的能力，以及以非常靈活的形式，得到的投資人一定的認可，大家可以看到公募基金現在有比較豐富的產(chǎn)品線(xiàn)，而且有一個(gè)專(zhuān)業(yè)化的投資團隊。我們在國家目前整個(gè)的養老體系里面，已經(jīng)看到了我們在全國社?；鹗且粋€(gè)主力軍的地位，我們在企業(yè)年金基本養老，以及目前三支柱養老，公募基金都已經(jīng)建立了自己的產(chǎn)品線(xiàn)，和做好的充足的投資方面的準備。

    那么在海外實(shí)踐里面，在美國的養老金里面，公募基金的占比能夠達到48%，包括我們在英國，以及我們后面還列了在日本，其實(shí)基金行業(yè)都是迅速能夠幫助我們破解養老命題，同時(shí)幫助我們每一個(gè)投資人做定制化的養老理財的規劃的一個(gè)最重要的實(shí)現工具。所以我們其實(shí)是非常希望讓公募基金在這個(gè)過(guò)程中承擔起來(lái)公募基金應該承擔的社會(huì )責任。讓養老金通過(guò)公募基金投資于我們的經(jīng)濟未來(lái)，北新建材董事長(cháng)講一個(gè)負責任的上市公司應該怎么樣給投資人提供回報，我們要提供幾個(gè)方面，一個(gè)是要喚醒整個(gè)國民的養老意識，感謝證券日報給我們這樣的機會(huì )，來(lái)大聲疾呼養老的意識，從買(mǎi)房養兒，更重要的是變成投資養老?，F在80后和90后，怎么樣能夠喚醒他們的意識，是我們最核心的任務(wù)，他們將來(lái)會(huì )到1.6個(gè)人養一個(gè)人，養老是一個(gè)未來(lái)的命題，但是答案是在當下。所以我們希望每一個(gè)人都能做好這個(gè)準備，能夠讓自己有優(yōu)雅生活的底氣。

    第二個(gè)希望大家能夠和我們共同努力的方向，就是避免養老長(cháng)線(xiàn)短期化，我們認為中國經(jīng)濟具有長(cháng)期投資價(jià)值的時(shí)候，不要像散戶(hù)一樣頻繁的進(jìn)行交易，我們希望能夠獲得整個(gè)經(jīng)濟或者一個(gè)上市公司發(fā)展歷程中更多的收益。這一張圖，如果今天需要記住，我希望大家能夠記住這一張圖，這一圖告訴我們的就是復利的作用，為什么要講長(cháng)期投資，我們在這里面有三條線(xiàn)，第一條線(xiàn)就是投資三年儲蓄的存款，第二個(gè)是投資于全國社保過(guò)去17年的年化收益，大概是8.4%的水平，第三條線(xiàn)是投資于偏股型基金，一萬(wàn)元經(jīng)過(guò)30年，這三條線(xiàn)有巨大的差異，如果我們投資偏股型基金，在過(guò)去20年16.18%的回報，30年大概是90萬(wàn)，這個(gè)就是投資于真正增長(cháng)的上市公司，投資于中國長(cháng)期穩健的經(jīng)濟發(fā)展，我們真正長(cháng)期投資能夠帶來(lái)復利的作用。

    所以我們希望能夠一起真正讓養老金為每個(gè)人的投資規劃貢獻我們的力量。公募基金在過(guò)去20年當中，不管是在權益類(lèi)的投資，我們能夠提供超過(guò)8%的超額收益，還是我們在債券投資也能夠提供超過(guò)4%的超額收益，說(shuō)明專(zhuān)業(yè)性的投資能給每個(gè)投資人帶來(lái)長(cháng)期良好的回報。所以公募基金在未來(lái)20、30年，最大的變革力量，最好服務(wù)整個(gè)國民養老的方式，就是要引導長(cháng)期的理念，在產(chǎn)品設計，在投資，在我們的日常管理和基金銷(xiāo)售方面，都要進(jìn)行深入的轉變。核心我們希望在一支柱的基本養老，二支柱是年金，三支柱的個(gè)人養老賬戶(hù)，以及第四支柱也是補充養老方面，我們有全國社保，我們希望在一二三方面，華夏基金和其他基金同仁都能一起努力，幫助我們國家來(lái)破解目前這個(gè)巨大的難題。

    所以我們希望能夠利用我們自己的力量，聯(lián)合行業(yè)的力量，發(fā)揮我們的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢，助力我們的投資人，真正實(shí)現養老夢(mèng)想。我上個(gè)周末在三聯(lián)的一個(gè)會(huì )議上，他們說(shuō)我們怎么樣對養老進(jìn)行準備呢？第一，我們要準備養老金，第二，我們要準備好夢(mèng)想，所以當我們的生命進(jìn)入下一個(gè)階段的時(shí)候，我們用足夠的養老金去實(shí)現足夠的夢(mèng)想，希望我們公募基金真正能夠做到這一點(diǎn)，謝謝大家！

主持人徐天曉：謝謝李一梅女士的精彩演講，聽(tīng)了她的演講，我才真的感受到什么叫顏值高，還有發(fā)言?xún)r(jià)值也很高，我不是高凈值人士，我是的話(huà)，就找華夏基金去咨詢(xún)養老的問(wèn)題。下面是一位公募大咖分享一下金融+科技，今年以來(lái)金融科技融資額和美國、歐洲等國家的金融科技融資額之和還要多，金融+科技將如何賦能金融，公募基金又如何利用金融科技的武器來(lái)實(shí)現更長(cháng)的發(fā)展，下面讓我們以熱烈的掌聲歡迎博時(shí)基金副總經(jīng)理王德英先生演講。

王德英：非常高興有這樣一個(gè)機會(huì )在這里跟大家探討一下金融科技能對金融企業(yè)和資產(chǎn)管理公司帶來(lái)哪些幫助，進(jìn)一步給實(shí)體經(jīng)濟帶來(lái)什么樣的促進(jìn)作用。

    基金公司在資本市場(chǎng)上作為一個(gè)買(mǎi)方，作為一個(gè)配置方，對實(shí)體經(jīng)濟或者是產(chǎn)業(yè)升級的作用，就是我們在投資上通過(guò)優(yōu)化資產(chǎn)配置，把更多的資金投向更具有投資潛力，和更具有產(chǎn)業(yè)方向的公司，對不代表發(fā)展方向的我們會(huì )減少我們的投資，通過(guò)優(yōu)化的配置，來(lái)促進(jìn)整個(gè)實(shí)業(yè)的優(yōu)化升級，這是在整個(gè)經(jīng)濟發(fā)展，是基金公司能起到的作用。

    金融科技能夠幫助基金公司找到代表未來(lái)發(fā)展方向，或者代表這個(gè)產(chǎn)業(yè)方向的公司，能夠幫助我們篩選好的方向，好的產(chǎn)業(yè)，好的公司，我用一句話(huà)來(lái)說(shuō)，就是能起到的作用。

    具體來(lái)說(shuō)，從各個(gè)方向稍微介紹一下，說(shuō)到金融科技，fintech說(shuō)得比較多，一個(gè)是廣義的金融科技，比較熱的金融科技是狹義的金融科技，就是ABCD四個(gè)方面，A就是人工智能AI，B是區塊鏈，C是金融云，D是大數據，我從人工智能和區塊鏈方式，給基金公司在風(fēng)險控制上帶來(lái)的幫助。

    總體上來(lái)說(shuō)，金融科技或者是在資產(chǎn)管理公司或者是基金公司能起的作用是幾個(gè)方面，一個(gè)是投研上，第二個(gè)是智能投顧上，第三個(gè)是風(fēng)險控制，第三個(gè)是在智能銷(xiāo)售與服務(wù)，還有云計算技術(shù)。

    基金公司基本上的投資流程，整體是三大環(huán)節，第一個(gè)環(huán)節是投資前做研究分析，做判斷，找出有潛力的公司，進(jìn)入我們的股票池和債券池，在這個(gè)池里面從篩選最好的公司作為我們的持倉，進(jìn)行組合的交易。之后做定期的分析，看看我們投資的績(jì)效都來(lái)自哪些方面，哪些方面做得好，哪些方面做得不好，進(jìn)一步完善和優(yōu)化我們的投資。在投資過(guò)程中整個(gè)流程領(lǐng)域還有一些風(fēng)險的管理。

    最近幾年發(fā)展比較快的量化投資，最近在中國發(fā)展得比較快，和傳統的基金主動(dòng)投資側重點(diǎn)不同，傳統投資，或者是基金經(jīng)理的投資偏藝術(shù)一點(diǎn)，量化投資偏科學(xué)一點(diǎn)，投資是科學(xué)與藝術(shù)的結合。

    不管是基金經(jīng)理主動(dòng)投資，還是量化投資，其實(shí)基本的步驟都是三大步驟，第一個(gè)是數據的獲取，行業(yè)的數據，或者是上市公司的數據獲取，到上市公司調研首先要獲取數據，第二步要進(jìn)行自己的投資策略模型，形成自己的決策之后，還要交給交易執行部門(mén)去下單交易執行。

    人工智能和大數據從應用的角度都是可以在這三個(gè)步驟里面起到很大的作用，在信息獲取階段，在投資模型優(yōu)化的階段，還有在交易方面都能起到非常大的作用。

    先看大數據投資的價(jià)值，如果說(shuō)投資研究的實(shí)質(zhì)是數據的分析與決策，這個(gè)結論成立的話(huà)，在同樣的分析邏輯下，應該說(shuō)實(shí)體經(jīng)濟獲取的實(shí)業(yè)數據，數據的質(zhì)量和數量決定了數據最終投資決策結果的準確性，數據越多，數據質(zhì)量越高，對市場(chǎng)的判斷就越準確。

    傳統策略都是基于上市公司的季報和年報，大數據的數據量更大，數據維度更全，顆粒度更細，指標針對性更強，不是根據季報的數據來(lái)做判斷的。

    我們采用淘寶電商的數據，中國的電商交易金額占了全國的社會(huì )零售總金額的10%，而螞蟻金服，或者是淘寶一家電商的數據就占了整個(gè)國內電商的70%，我們認為螞蟻金服數據是體現了中國大消費行業(yè)的景氣度。

    我們連續發(fā)現幾個(gè)月的時(shí)間，電子行業(yè)或者是汽車(chē)配件行業(yè)交易持續的增長(cháng)，我們相信這個(gè)行業(yè)未來(lái)的財報和經(jīng)營(yíng)業(yè)機會(huì )好轉，最終會(huì )體現在二級市場(chǎng)的價(jià)值。我們找到相關(guān)有效的指標，最終形成一個(gè)公募基金來(lái)進(jìn)行投資，收益還是不錯的。

    在美國有一個(gè)公司可以通過(guò)一些停車(chē)場(chǎng)的衛星圖片獲取這個(gè)地區汽車(chē)銷(xiāo)售數量的變化，從而預測汽車(chē)銷(xiāo)售行業(yè)的變化。

    股市的價(jià)格不完全是由基本面帶來(lái)的，股市的決定因素有三方面，一個(gè)是實(shí)體經(jīng)濟，第二個(gè)是市場(chǎng)的預期，第三個(gè)是資金，實(shí)體經(jīng)濟或者基本面決定了價(jià)格的中樞，市場(chǎng)的預期是市場(chǎng)波動(dòng)幅度，在中國波動(dòng)幅度相對高一點(diǎn)。利用市場(chǎng)的情緒我們投資上可以抓住一些投資的機會(huì )，比如說(shuō)過(guò)高估值的股票，我們進(jìn)行反向的操作，這樣獲取超越市場(chǎng)平均的超額收益的機會(huì )。

    在這里面我們可以通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)搜索，會(huì )議論壇，還有社交媒體，來(lái)抓取市場(chǎng)的變化。我們跟蹤投資者對于某個(gè)行業(yè)或者某個(gè)上市公司的熱度，大部分是反向投資。還有一個(gè)例子就是利用雪球，雪球有幾百萬(wàn)的草根投資者，有些投資者的水平是比較高的，把最高的一千個(gè)投資者，把每期加倉最多的目標給一個(gè)打分，減倉最多的目標進(jìn)行一個(gè)打分，來(lái)挖掘投資者對股票未來(lái)的投資預期，也是我們選取的標的。

    第三個(gè)是交易策略，雖然說(shuō)不能創(chuàng )造根本性的收益，但是給投資組合帶來(lái)一定的超額收益，在算法交易這個(gè)環(huán)節，一個(gè)指令過(guò)來(lái)，要拆細，要買(mǎi)一百萬(wàn)股的萬(wàn)科，不可能一下子買(mǎi)下去，每股的價(jià)格是什么樣的，這個(gè)要靠機器完成的，這是算法交易的，通過(guò)引入機器學(xué)習，通過(guò)研究發(fā)現也能大大降低投資成本，也能產(chǎn)生超額的交易。

    所謂機器學(xué)習在哪些方面有效，人工智能是不是萬(wàn)能的，是不是人工智能之后，所有人的工作都會(huì )被替代，事實(shí)上并不是這樣，人工智能或者是機器學(xué)習在偏高頻的投資里面，作用更明顯一點(diǎn)，在長(cháng)期偏趨勢性的判斷里面，作用是更有限的。

    人工智能能替代交易執行層面的工作，分析師和基金經(jīng)理的工作是不能替代的。智能投顧主要的思想是通過(guò)多元資產(chǎn)的配置，來(lái)降低投資波動(dòng)性，提高收益風(fēng)險比。

    通過(guò)投資股票的人80%是虧的，股票型的基金每年是16%，真正買(mǎi)股票基金的人，真正賺錢(qián)的人還不到50%，有追漲殺跌，還有持有時(shí)間短，通過(guò)智能投顧可以實(shí)現收益的二次分散，最終就會(huì )帶來(lái)投資收益的穩定，起碼通過(guò)基金組合投資，賺錢(qián)的比例會(huì )大幅度的提升，原來(lái)有50%，有很多提升到了80%。

    在智能投顧里面，很重要的一個(gè)是在資產(chǎn)類(lèi)型的配置，這個(gè)配置里面利用大數據，或者是人工智能，也可以發(fā)現各類(lèi)資產(chǎn)之間輪動(dòng)的機會(huì )，通過(guò)輿情也好，通過(guò)一些數據的分析也好，也都可以發(fā)現，因為資產(chǎn)配置是能夠創(chuàng )造收益的80、90%，這一點(diǎn)也可以通過(guò)人工智能來(lái)進(jìn)一步加強。

    第三個(gè)方面是風(fēng)險控制方面，資產(chǎn)管理公司在投資股票、債券，都要對發(fā)債主體和上市公司進(jìn)行基本的判斷，這里面也列了各種風(fēng)險指標，還有一些常規的指標，對于這些指標，我們會(huì )每日通過(guò)公報，或者季報和年報，現在有了人工智能的手段，我們還可以通過(guò)新的社交媒體，還有自然語(yǔ)言的理解技術(shù)，來(lái)抓取這些上市公司發(fā)展的信息，形成企業(yè)的畫(huà)像，用于提升我們的信用風(fēng)險管理能力。

    第四個(gè)方面是銷(xiāo)售和服務(wù)，包括智能客服，還有客戶(hù)畫(huà)像，精準營(yíng)銷(xiāo)，最后是云計算，被資產(chǎn)管理行業(yè)帶來(lái)最大的變化是互聯(lián)網(wǎng)應用的快速發(fā)展，高并發(fā)和高可用，快速迭代，灰度發(fā)布，這些只有云計算能完成的。

    還有對投資的風(fēng)險管理能力帶來(lái)了很大的提升，給基金核心業(yè)務(wù)帶來(lái)了賦能，我們要把資產(chǎn)投向更多，更好的公司，來(lái)實(shí)現助力產(chǎn)業(yè)升級的目標。謝謝！

主持人徐天曉：下面有請工商銀行金融研究所副所長(cháng)殷紅女士，給大家分享金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的工商銀行視角。

殷紅：非常榮幸受證券日報的邀請，來(lái)這里參加資本和證券的盛會(huì )，我是來(lái)自于工商銀行，是銀行界的，今天給的題目是金融和實(shí)體經(jīng)濟關(guān)系的問(wèn)題，也就是金融如何支持實(shí)體經(jīng)濟。

    我們知道金融和實(shí)體經(jīng)濟是相互促進(jìn)，相互共融共生的。改革開(kāi)放40年以來(lái)，中國的經(jīng)濟取得了舉世矚目的成就，金融同時(shí)也取得了輝煌的成就，在整個(gè)金融領(lǐng)域，大家知道中國的金融90%的金融資產(chǎn)是銀行的資產(chǎn)，社會(huì )融資總額中80%以上的貸款來(lái)源于銀行，因此由于我是來(lái)自于銀行，我就從銀行的角度來(lái)講一下關(guān)于融合提升金融支持實(shí)體經(jīng)濟的質(zhì)量和效益的問(wèn)題。

    講三個(gè)方面，一個(gè)是銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟所取得的成效，第二，目前在支持的過(guò)程中有什么樣的難點(diǎn)？第三，有什么樣的建議？和有什么樣努力的方向和思路？

    第一，銀行在這個(gè)過(guò)程中取得了什么樣的成效？從今年的銀行家的排行來(lái)看，中國工農中建四大國有銀行排在了英國銀行家十大銀行的前四位，這也是第一次排名前四席。接下來(lái)前四席是美國的銀行，再一個(gè)是英國，一個(gè)是日本的。經(jīng)濟的發(fā)展是離不開(kāi)金融的發(fā)展，根據銀行家歷史以來(lái)前十名的排名來(lái)看，銀行排名前十位往往是當地的經(jīng)濟增長(cháng)最快的，就是在那個(gè)時(shí)期增長(cháng)最快的。1913年銀行家排名前20名里面，歐洲有前八席，歐洲首先開(kāi)啟了工業(yè)革命，經(jīng)濟增長(cháng)全球領(lǐng)先，因此歐洲的銀行迅速成為全球的排頭兵。

    接下來(lái)就是美國的銀行，二次世界大戰歐洲受到了眾創(chuàng )，美國一枝獨秀，成為了全球經(jīng)濟增長(cháng)最快的地區，因此他馬上成為了全球銀行業(yè)排頭兵。之后美國的經(jīng)濟陷入了滯脹，日本迅速崛起，日本1990年的時(shí)候，在前十當中有六家是日本的銀行，日本銀行出現經(jīng)濟泡沫之后，美國再次成為了銀行的排頭兵，到1920年以來(lái)，中國經(jīng)濟長(cháng)期以?xún)晌粩档脑鏊侔l(fā)展，中國的銀行也是依托中國經(jīng)濟的快速發(fā)展，成為了全球的排頭兵。

    從剛才這個(gè)來(lái)看，我們看到中國的銀行不僅是在資產(chǎn)規模上排名前列，而且我們在盈利能力上表現也是最優(yōu)的，可以說(shuō)中國的銀行無(wú)論是在規模，還是在效益方面，都是有不錯的表現。

    評價(jià)銀行業(yè)的四個(gè)重要的指標，一個(gè)是資產(chǎn)規模、利潤、貸款和風(fēng)險的控制，總資產(chǎn)近五年來(lái)的增速是13.5%，總資產(chǎn)的額度已經(jīng)達到了260萬(wàn)億，占到整個(gè)金融資產(chǎn)的90%，利潤增長(cháng)10.1%。資產(chǎn)增長(cháng)的速度是13%，利潤增長(cháng)的速度是7.1%，也就是說(shuō)銀行業(yè)的利差在慢慢的收窄，利率在不斷的下降。

    我們對于普惠金融的利率是最近以來(lái)下降是比較快的。貸款增長(cháng)的速度是10%，資產(chǎn)質(zhì)量保持優(yōu)良是1.8%，風(fēng)險撥備的水平目前也是全球的領(lǐng)先。銀行業(yè)支持重大項目，重點(diǎn)工程，重點(diǎn)領(lǐng)域的同時(shí)，也越來(lái)越聚焦于支持普惠金融，支持小微企業(yè)，小微企業(yè)增長(cháng)速度是明顯高于平均貸款的增長(cháng)速度，達到了12.6%，涉農的貸款增長(cháng)速度達到了9.6%。

    現在金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟業(yè)存在一定的困難，困難主要來(lái)源于兩個(gè)方面，一個(gè)是金融外部的經(jīng)濟環(huán)境，一個(gè)是金融本身的一切服務(wù)創(chuàng )新力度還不夠，首先實(shí)體經(jīng)濟所面臨的這個(gè)環(huán)境，主要表現在兩個(gè)方面，一個(gè)方面是我們現在的發(fā)展階段是處于一個(gè)轉型時(shí)期，也就是說(shuō)我們長(cháng)期依賴(lài)低資源成本，低勞動(dòng)力成本和低環(huán)境成本的一種增長(cháng)模式，現在以及未來(lái)看來(lái)是不可持續，因此面臨著(zhù)轉型。

    中國的勞動(dòng)力成本增長(cháng)速度是非?？?，而我們的高新技術(shù)的貢獻是沒(méi)有明確的增長(cháng)，而且有所下降。同時(shí)目前的實(shí)體經(jīng)濟微觀(guān)主體來(lái)看，也是困難比較大，主要表現在我們的債務(wù)杠桿率比較高，無(wú)論是非金融企業(yè)層面的，還是政府部門(mén)的，還是居民部門(mén)的，那么它的負債率都比較高，也就是說(shuō)負債的能力越來(lái)越差。而在以間接融資為主體的一種融資模式下，它需要承擔利息的負擔也越來(lái)越重。

    第三個(gè)原因是由于金融供給過(guò)于集中于銀行，社會(huì )融資的總量主要集中在銀行，80%間接或者是直接的資金主要來(lái)自于銀行，對于一些中小企業(yè)，對于一些初創(chuàng )企業(yè)，對于一些新型產(chǎn)業(yè)，當它處在起步期的時(shí)候，它需要風(fēng)投一些資金，或者是股權類(lèi)的資金，而這些對于銀行的風(fēng)險偏好來(lái)說(shuō)，是不相匹配的，如果只有銀行的資金進(jìn)去是比較困難的，所以整個(gè)多元化金融架構的發(fā)展，是比較急迫的。對于銀行來(lái)說(shuō)，內部的創(chuàng )新是需要不斷改進(jìn)的，主要表現在四個(gè)方面，第一是在服務(wù)小微企業(yè)方面，還需要進(jìn)一步提升它的風(fēng)險的識別能力和產(chǎn)品的服務(wù)。第二，新興產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)域也是要不斷的進(jìn)行產(chǎn)品的創(chuàng )新，還有尋找新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規律。我們知道如果新興產(chǎn)業(yè)自己才是一個(gè)起步的階段，它自己這個(gè)行業(yè)的規律還沒(méi)有形成，對于銀行如何把握它的風(fēng)險規律是比較難的。第三，對于銀行來(lái)說(shuō)，它的全球的服務(wù)能力也需要進(jìn)一步的提升，由于中國2014年以來(lái)從一個(gè)資金的凈輸入國變成了一個(gè)資金的凈輸出國，可以說(shuō)是一個(gè)發(fā)展中國家向發(fā)達國家過(guò)渡過(guò)程中的一個(gè)象征性的拐點(diǎn)，也就是說(shuō)資金總是向資金稀缺的欠發(fā)達國家流入的，目前其實(shí)中國的資金是向外流出的，在這個(gè)過(guò)程中，企業(yè)在向外走，銀行和金融服務(wù)企業(yè)也會(huì )跟隨他們的腳步，或者帶領(lǐng)他們共同走向海外，去拓展海外的市場(chǎng)，這一方面的能力也是需要不斷提升和不斷的創(chuàng )新。

    第四，銀行所存在的一些短板，就是對長(cháng)尾客戶(hù)的一些風(fēng)險的識別，以及他們服務(wù)的需求還不能完全很好的滿(mǎn)足。這是它所面臨的一些難點(diǎn)。

    那么如何提升金融服務(wù)對實(shí)體經(jīng)濟的質(zhì)效，我覺(jué)得主要有這么幾個(gè)方面，一個(gè)就是說(shuō)要促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟的轉型升級，因為金融是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的，只有實(shí)體經(jīng)濟真正轉型，它能賺錢(qián)，它能夠很好的運行，它才能夠很好承擔債務(wù)，才能夠融到資金，我們就需要為實(shí)體經(jīng)濟創(chuàng )造一個(gè)很好的市場(chǎng)環(huán)境。同時(shí)要有很好的政策去激勵我們下一個(gè)階段如果能走出中等收入陷阱，最根本的就是要我們能夠產(chǎn)業(yè)升級，能夠賺到高技術(shù)，高智能的錢(qián)，而不是我們只能賺到低技術(shù)含量的一些錢(qián)，這就需要我們要有創(chuàng )新的思維，創(chuàng )新的商業(yè)模式。這就是產(chǎn)業(yè)需要培養，市場(chǎng)的制度需要培育。

    第二個(gè)就是金融體系需要多元化的發(fā)展，也就是說(shuō)除了銀行之外，還有非銀行的體系，可能需要大力的發(fā)展，首先我覺(jué)得還是一個(gè)誠信的市場(chǎng)環(huán)境，這個(gè)誠信的市場(chǎng)環(huán)境可能是我們金融多元化發(fā)展的一個(gè)最重要的原因，之所以資本市場(chǎng)，以及P2P一些直接的融資發(fā)展受到了一些阻礙，我覺(jué)得還是要打擊金融詐騙，要堅決維護誠信的金融環(huán)境。同時(shí)要豐富金融體系，然后依托金融科技創(chuàng )新我們的金融服務(wù)，提升金融服務(wù)的能力。

    對于銀行來(lái)說(shuō)，我覺(jué)得未來(lái)發(fā)展也是面臨著(zhù)金融科技的挑戰，它應該做到“四化”，即輕型化、綜合化、國際化、信息化。

    第一是輕型化，就是你的定位需要輕型化，不僅需要做貸款，還要做非貸款的業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)產(chǎn)品也需要輕型化，渠道也需要輕型化，不僅通過(guò)物理網(wǎng)點(diǎn)服務(wù)客戶(hù)，還需要大力創(chuàng )新服務(wù)模式，線(xiàn)上去服務(wù)客戶(hù)。

    第二是綜合化，除了會(huì )做信貸之外，非信貸的泛金融，開(kāi)放式金融的業(yè)務(wù)，也需要大力的創(chuàng )新。

    第三是國際化，需要跟隨企業(yè)，適應中國走出去的這樣一個(gè)潮流，這樣一個(gè)階段，創(chuàng )新業(yè)務(wù)模式，然后向外走出去。

    工商銀行已經(jīng)設立了200多個(gè)分支機構，可以為中國的企業(yè)提供境內外一體化全金融產(chǎn)品的金融服務(wù)，因為工商銀行不僅是有銀行，還有投資銀行，還有基金公司，還有租賃等全牌照的金融服務(wù)的業(yè)務(wù)，全集團24小時(shí)人民幣結算業(yè)務(wù)，都可以滿(mǎn)足客戶(hù)的需要。

    第四是信息化，信息化一方面我們是積極應對金融科技的挑戰，然后提升傳統銀行客戶(hù)的服務(wù)效率和質(zhì)量，同時(shí)我們去迎接未來(lái)的一種變革，其實(shí)這兩個(gè)是有比較明顯的差別，一種是被動(dòng)進(jìn)行改變，另外一種是主動(dòng)去迎接。沒(méi)有說(shuō)科技挑戰了銀行，銀行挑戰了科技，而是誰(shuí)抓住了未來(lái)科技的趨勢，誰(shuí)就會(huì )贏(yíng)得最后的終點(diǎn)。

    未來(lái)銀行的方向就是這“四化”，核心和目標就是通過(guò)金融科技，然后提升識別長(cháng)尾客戶(hù)，識別中小企業(yè)，識別目前風(fēng)險比較高的那些領(lǐng)域的新興產(chǎn)業(yè)，新興領(lǐng)域的客戶(hù)的風(fēng)險，提升我們風(fēng)險管理的能力，這樣才會(huì )給這些經(jīng)濟領(lǐng)域和客戶(hù)提供更加優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)。我今天的分享就到這里。

主持人徐天曉：殷紅所長(cháng)不愧為最大的商業(yè)銀行的所長(cháng)，站位很高，從多元金融的角度來(lái)分析金融如何服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的高速發(fā)展。在這樣一個(gè)辭舊迎新的時(shí)刻，對今后實(shí)體經(jīng)濟和金融的發(fā)展，是需要有非常深刻思想的人來(lái)給大家解讀一下。今天我們也非常榮幸迎來(lái)了廣發(fā)證券首席經(jīng)濟學(xué)家沈明高博士，為大家帶來(lái)高質(zhì)量發(fā)展的演講。

沈明高：感謝證券日報的邀請，參加今天這個(gè)活動(dòng)，這一節是關(guān)于高質(zhì)量的發(fā)展，重點(diǎn)不是在討論明年的經(jīng)濟增長(cháng)走，明年從經(jīng)濟的走向來(lái)看，明年上半年會(huì )面臨著(zhù)比較大的壓力，只要明年下半年經(jīng)濟在低位企穩的可能，明年股市比今年的確定性更多一些。明年市場(chǎng)有四個(gè)相對的確定性，第一個(gè)確定性中美貿易談判到2月底之前有可能取得階段性的成果，這個(gè)階段性的成果有助于避免中美貿易摩擦的惡化，甚至短期之內有減輕，我并不認為中美貿易摩擦會(huì )結束，只是在短期之內不會(huì )惡化。

    第二，明年美聯(lián)儲結束加息的可能，我們預計美聯(lián)儲明年再加息兩次，市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始調整了，兩個(gè)月市場(chǎng)預期兩到四次的加息，現在預期只有一次或者是兩次。所以美聯(lián)儲明年結束加息周期，對美元有可能從深轉弱，通常美元轉弱的時(shí)候，新興市場(chǎng)有可能會(huì )受益。

    第三，中美經(jīng)濟是錯峰發(fā)展，從1997年到現在錯峰發(fā)生過(guò)第四次，錯峰發(fā)生了以后，每當在低位企穩的時(shí)候，中國經(jīng)濟會(huì )好于美國，中國經(jīng)濟會(huì )在低位企穩，美國經(jīng)濟從高位下來(lái)，這給股市帶來(lái)中美周期錯峰的紅利。

    第四，財政政策明年到底多積極，多優(yōu)先，實(shí)際上決定了對中國經(jīng)濟的轉型和市場(chǎng)的影響，如果明年是財政優(yōu)先，貨幣政策為輔，我覺(jué)得利好股市，如果貨幣政策，財政政策為輔，可能是利好債市。

    今天的討論是從高質(zhì)量發(fā)展的角度未來(lái)會(huì )面臨什么樣的挑戰和機會(huì )，第一，中國經(jīng)濟，十六大說(shuō)得非常清楚，從高速增長(cháng)到高質(zhì)量發(fā)展的轉換，意味著(zhù)傳統的經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)力正在減弱。橫軸是人均GDP，按照購買(mǎi)力平價(jià)來(lái)計算，中國將近是1.4萬(wàn)億美金，按照名義匯率來(lái)看今年是9千多美金，紅色是中國，藍色是日本，灰色的是韓國，基本上人均GDP壓力購買(mǎi)力平價(jià)達到1.4萬(wàn)美金的時(shí)候，日本和韓國GDP增長(cháng)速度從原來(lái)10%左右，掉到了4-7%之間，未來(lái)如果中國經(jīng)濟真的進(jìn)入高質(zhì)量的發(fā)展，很有可能我們的GDP增長(cháng)速度會(huì )繼續放慢，在4-7%之間，我認為是一個(gè)可以接受的增長(cháng)速度。如果這個(gè)增長(cháng)速度之下，增長(cháng)的質(zhì)量同時(shí)改進(jìn)，這個(gè)對市場(chǎng)來(lái)講，是一個(gè)好消息。

    我們現在跟很多投資者交流，投資者對GDP增長(cháng)速度并不太在意，GDP增長(cháng)速度重要就在于對企業(yè)的盈利產(chǎn)生影響，如果企業(yè)盈利能改善，經(jīng)濟增長(cháng)速度慢了一點(diǎn)，本身并不是一個(gè)問(wèn)題。所以我們從高質(zhì)量發(fā)展過(guò)程來(lái)看，高質(zhì)量首先是意味著(zhù)增長(cháng)速度的放慢，從高速增長(cháng)到高質(zhì)量發(fā)展這個(gè)過(guò)程當中，我們看到了一個(gè)轉換期，這個(gè)轉換期我個(gè)人的看法，不是一年就完成了，現在有一個(gè)錯覺(jué)，好像現在已經(jīng)走上了高質(zhì)量發(fā)展的一個(gè)時(shí)期了，我認為還沒(méi)有，現在正處在高速增長(cháng)向高質(zhì)量發(fā)展轉換的時(shí)期，這個(gè)轉換期也可能需要三年，也可能需要五年，這個(gè)取決于我們政策的方向。

    在目前的情況下，大家可以看到過(guò)去增長(cháng)的動(dòng)能，高速增長(cháng)時(shí)期的增長(cháng)動(dòng)能主要是兩大類(lèi)，一類(lèi)是投資，一類(lèi)是出口。一條是房地產(chǎn)增長(cháng)速度，一條是制造業(yè)產(chǎn)能投資增長(cháng)速度，一路在往下走，短一點(diǎn)的是基建，今年下滑的速度也非?？?，今年基建可能有所反彈，但是基建的反彈真正意義上能夠起到緩沖的作用，除了房地產(chǎn)業(yè)有大的放松。

    明年房地產(chǎn)政策到底怎么放松，取消限購和限價(jià)，這些我覺(jué)得都應該早就取消了，不應該限。關(guān)鍵是明年限貸政策到底能放松多少，藍線(xiàn)這條線(xiàn)是我們計算的居民中長(cháng)期的新增貸款的速度，紅色的是二手房?jì)r(jià)70個(gè)城市的同比變化，藍色線(xiàn)領(lǐng)先紅色線(xiàn)6-12個(gè)月。明年房?jì)r(jià)漲多少，跟政策放松有很大的關(guān)系，但是跟信貸政策尤其高度相關(guān)，如果明年是一個(gè)信貸大放水，當然房?jì)r(jià)一定會(huì )暴漲，但是我覺(jué)得后遺癥非常明顯，房地產(chǎn)泡沫破滅的風(fēng)險加大。如果明年控制信貸，房?jì)r(jià)會(huì )漲，是比較有限的，而且地區放松，也比較明顯的。

    在高速增長(cháng)時(shí)期管用的刺激政策，實(shí)際上到了高質(zhì)量發(fā)展時(shí)期，已經(jīng)效果越來(lái)越差，特別是邊際效果越來(lái)越差，你搞一個(gè)刺激計劃試一試，再搞一次基建，這些過(guò)去傳統的刺激政策，我認為邊際效果都在下降。最好的一個(gè)辦法是盡量避免使用這些傳統的刺激政策，但是要適當容忍經(jīng)濟增長(cháng)的放緩。產(chǎn)能投資面臨產(chǎn)能過(guò)剩，基建投資面臨著(zhù)地方政府高杠桿的壓力，還有出口增長(cháng)同時(shí)也面臨著(zhù)中美貿易摩擦的影響。

    說(shuō)到出口，左邊這個(gè)圖是計算中國對美國出口增長(cháng)，有三條線(xiàn)，往下的藍色是美國第一批征收25%關(guān)稅的商品，今年是負增長(cháng)29%。上面這條線(xiàn)，就是第二批加征10%的關(guān)稅2000億美金的商品，9月份增長(cháng)23%，大家都在搶出口，沒(méi)有征收關(guān)稅的，到9月份增長(cháng)是9%左右。如果中美貿易摩擦繼續惡化，很明顯中國明年的出口會(huì )面臨著(zhù)更大的下行壓力。我的預測是明年會(huì )有階段性的緩和，這個(gè)對出口會(huì )有好處。中國經(jīng)濟面臨的轉型傳統的動(dòng)能增長(cháng)速度在逐步的放慢。

    還有一個(gè)更重要的節點(diǎn)，美國GDP結構、工業(yè)、農業(yè)和服務(wù)業(yè)，1840年以來(lái)美國作為一個(gè)大國和中國有一定的可比性，1840年美國經(jīng)濟經(jīng)歷了三次轉型，第一次是工業(yè)化，從農業(yè)到工業(yè)，第二次是工業(yè)占比沒(méi)有上升，但是工業(yè)增長(cháng)從低端到中高端的升級，第三次是從工業(yè)到服務(wù)業(yè)的社會(huì )。

    在80年代初，日本的制造業(yè)成本里面，員工成本占45%，八十年代初，日本的低端制造業(yè)開(kāi)始大舉向中國轉移，2016年我們也發(fā)現中國制造業(yè)成本里面，人工成本占45%，所以從這個(gè)圖可以告訴我們說(shuō)，中國從全國水平來(lái)講，低端制造業(yè)的低成本優(yōu)勢在逐漸喪失，中國低端制造向海外轉移已經(jīng)開(kāi)始。

    大家再看右邊這個(gè)圖，深藍色這條線(xiàn)是我們計算的中國勞動(dòng)力密集產(chǎn)品出口占G20的比重，90年代初的時(shí)候，勞動(dòng)密集型出口只占G20的10%，2013年到了35%，2016年開(kāi)始下降，以中國為主開(kāi)始向其他國家轉移。中國從高速增長(cháng)向高質(zhì)量發(fā)展轉移的過(guò)程當中，就發(fā)生在低端制造業(yè)轉移的關(guān)口。然后在疊加貿易摩擦，在這樣一些關(guān)口我們需要一些什么樣的政策，才能服務(wù)高質(zhì)量的發(fā)展，這是我想說(shuō)的第二點(diǎn)。

    總體上來(lái)講，從高速增長(cháng)向高質(zhì)量發(fā)展可能需要一段時(shí)間的轉化期，在這個(gè)轉換期我個(gè)人認為最重要的政策是財政政策，應該以財政政策優(yōu)先，以貨幣政策為輔。這是一個(gè)政策形勢圖，往上是結構性的政策，就是改革，往下是周期性的政策，就是貨幣政策。政策執行的時(shí)候分難易，左邊的政策是非常困難的，需要壯士斷腕，往右的政策比較容易執行，發(fā)一次文件就可以解決。

    在這樣一個(gè)空間里面，大家可以看到政策實(shí)際上主要分成兩類(lèi)，左上和右下兩類(lèi)，包括降準和減息，放松房地產(chǎn)投資，推動(dòng)基建投資，這都是過(guò)去的老辦法，降準和減息很容易，發(fā)一次通知就搞定了，但是左下角的政策容易，但是要有負作用，很有可能繼續加杠桿，很有可能是資產(chǎn)泡沫更高，所以我們希望右下的政策少用。左上的是改革為主，我認為是政府瘦身，政府裁員是最困難的，這可能是未來(lái)要做的事情。我們找一個(gè)有代表性的政策就是減稅費，是財政政策的一部分。我個(gè)人的建議，如果從現在到未來(lái)三五年左右的時(shí)間，中國從高速增長(cháng)到高質(zhì)量發(fā)展的轉型，財政政策應該更加的優(yōu)先。

    貨幣政策可以為輔支持財政政策的推動(dòng)，大家現在最關(guān)鍵的一點(diǎn)就是政府減稅，減稅的力度有多大？我們市場(chǎng)預期是多少？我個(gè)人的判斷，現在市場(chǎng)預期明年減稅費的規模是一萬(wàn)億左右，也有人說(shuō)未來(lái)五萬(wàn)億，就是每年一萬(wàn)億的概率。從整個(gè)高速增長(cháng)到高質(zhì)量發(fā)展的過(guò)程中，我認為一萬(wàn)億是不夠的，要超過(guò)市場(chǎng)預期才能改變市場(chǎng)的行為，如果說(shuō)未來(lái)五年或者三到五年，每年減稅費的規模能夠超過(guò)兩萬(wàn)億人民幣，就超市場(chǎng)預期，就有可能使得我們從高速增長(cháng)到高質(zhì)量發(fā)展更加好，使得股市的機會(huì )就更大。

    如果政府要減稅費的空間來(lái)自于哪里？這是一個(gè)很重要的問(wèn)題，有三個(gè)渠道，第一個(gè)渠道是提高財政赤字率，今年是2.5%，明年提高到2.5，那就是2.5個(gè)百分點(diǎn)的增加，政府有一個(gè)原則是不能突破3%，正常時(shí)期不突破3%是可以理解。我們從高速增長(cháng)到高質(zhì)量轉化過(guò)程中，是一個(gè)特殊的事情，所以我覺(jué)得應該大規模放松財政赤字的上限，6%是可以接受。但是短期之內我們判斷比較困難，有可能兩會(huì )公布的財政赤字率還是3%，光靠提高財政赤字率的空間比較有限。

    第二個(gè)渠道就是減支減收，財政支出占GDP的比重，還有財政收入占GDP的比重，這個(gè)V字形是非常明顯的，八十年代財政占GDP的比重大概22%左右，一路下行到94年下降到11%左右，減了一半。94年之后，一路上行，最高到將近最高26%，在這個(gè)過(guò)程當中，GDP增長(cháng)了很多倍，財政支出占比又增加了，所以我們的支出確實(shí)是負擔很重，如果不能減支，就不能減收。能不能政府瘦身，或者是其他的路徑，我認為應該是有空間的，但是現在還沒(méi)有提到議事日程上來(lái)。

    第三個(gè)是國有資產(chǎn)，按照今年國有資產(chǎn)的普查，2017年中國國有資產(chǎn)總規模是454萬(wàn)億人民幣，拿出來(lái)進(jìn)行減稅，我認為是有很大的空間。未來(lái)高質(zhì)量發(fā)展之前，在這個(gè)轉換時(shí)期，財政政策更加積極一點(diǎn)，幫助我們實(shí)現這個(gè)平滑的轉換，我認為這是最重要的市場(chǎng)期待。這個(gè)過(guò)程不會(huì )一下子滿(mǎn)足市場(chǎng)的期待，這是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，需要時(shí)間。

    最后從金融的角度來(lái)講我們到底看到什么樣的變化，有三點(diǎn)值得關(guān)注，第一點(diǎn)在這樣一個(gè)轉化時(shí)期，我們特別迫切的希望看到長(cháng)期政策的確定性，也就是說(shuō)在這個(gè)轉換不確定性當中，我們未來(lái)的方向應該更加確定，給市場(chǎng)，給投資者以方向。第二，未來(lái)直接融資占比，我認為會(huì )有更大比重的上升，過(guò)去以投資和出口增長(cháng)的時(shí)期，間接融資能夠滿(mǎn)足我們發(fā)展的需要，但是未來(lái)以消費和創(chuàng )新為主的，對風(fēng)險的定價(jià)變得更加重要，所以我認為直接融資的機會(huì )應該更大，換句話(huà)說(shuō)對銀行來(lái)講會(huì )面臨著(zhù)不同的壓力，大的銀行和小的銀行會(huì )出現比較大的分化，這是第二點(diǎn)。

    第三點(diǎn)，我認為在未來(lái)高質(zhì)量發(fā)展時(shí)期，長(cháng)期資金的作用會(huì )越來(lái)越大，這里面有幾方面的原因，一方面我們的人均收入到目前這個(gè)水平，有一部分長(cháng)期投資的需要。另外一方面，高質(zhì)量發(fā)展是一個(gè)慢經(jīng)濟，這個(gè)慢經(jīng)濟需要更加長(cháng)期的資金，這個(gè)長(cháng)期的資金包括養老和保險，也包括老百姓自己在資產(chǎn)配置方面對長(cháng)期投資的需求，比如說(shuō)教育和未來(lái)資金的需求。

    總體來(lái)講，從金融的角度將，怎么樣更好服務(wù)高質(zhì)量的發(fā)展，短期之內我們更加期待財政發(fā)力。從未來(lái)三五年的角度來(lái)看，我們看到三個(gè)方面，第一，政策的預期越來(lái)越明確，市場(chǎng)的機遇越來(lái)越明確，第二和第三個(gè)方面，就是上面所講的。

    謝謝！

主持人徐天曉：謝謝沈博士。下面一位出場(chǎng)的嘉賓在行業(yè)的體量不大，但是是不折不扣的行業(yè)明星企業(yè)，我們實(shí)體經(jīng)濟談如何賦能高質(zhì)量發(fā)展，甚至社會(huì )各界對中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)給了非常多的關(guān)注和聲音。下面這位機構是區域性銀行的領(lǐng)導者，歡迎北京銀行行長(cháng)助理、公司業(yè)務(wù)總監戴煒先生，為我們分享北京銀行創(chuàng )新服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的經(jīng)驗。

戴煒：各位領(lǐng)導，各位嘉賓，大家下午好！

    非常高興能夠代表北京銀行來(lái)做一個(gè)發(fā)言，剛才認真聆聽(tīng)了前面幾位嘉賓的演講，感受收獲頗深，他們從宏觀(guān)層面對未來(lái)經(jīng)濟發(fā)展和走勢做了分享，我想面對明年經(jīng)濟形勢不確定性，保有一定的低風(fēng)險的現金類(lèi)的資產(chǎn)，對投資人來(lái)說(shuō)都是一個(gè)比較穩健的選擇，所以建議大家多關(guān)注一下銀行的理財產(chǎn)品。我今天想跟大家分享一下是北京銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的一些主要的做法，相對比較具體和微觀(guān)一點(diǎn)。

    首先介紹一下北京銀行的情況，北京銀行是成立于1996年，現在是一家中外資本融合的股份制商業(yè)銀行，目前已經(jīng)在北京地區和北京地區以外多個(gè)城市擁有了600多家機構。北京銀行截止到2018年三季度末，我們的表內總資產(chǎn)已經(jīng)突破了2.5萬(wàn)個(gè)億，品牌價(jià)值449億元，一級資本也是連續五年在全球銀行里面排名第100位，2017年是第63位。我們科技文化貸款突破了2000億，零售客戶(hù)突破了2千萬(wàn)。

    22年來(lái)，北京銀行獲得的這些榮譽(yù)，獲得了亞洲十大最佳上市銀行，中國最佳零售商業(yè)銀行獎項，被李克強總理譽(yù)為最好的科技銀行。我們和中小企業(yè)，其實(shí)體經(jīng)濟同步發(fā)展，我們是一家中小銀行，我們跟中小企業(yè)是同根同源，我們就是要服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟和小微企業(yè)，這是我們董事長(cháng)強調的。我們對實(shí)體經(jīng)濟發(fā)放貸款余額是1.2萬(wàn)億，比今年年初增幅是2.5%。

    首先是頂層設計，從總行層面成立的領(lǐng)導小組，同時(shí)制定了三年的重點(diǎn)工作和年度的十大工作，具體做法有完善服務(wù)網(wǎng)絡(luò )，對接國家像京津冀、長(cháng)三角的戰略，網(wǎng)點(diǎn)不具有24家一級和二級分行，全國達到了263個(gè)分支機構。一帶一路沿線(xiàn)281家銀行監理了代理銀行關(guān)系。

    在京津冀共有機構317家，形成以北京為中心，輻射天津、河北的業(yè)務(wù)發(fā)展布局。長(cháng)江經(jīng)濟帶在上海、杭州、南京、南昌打造了有12家的小微特色支行。在服務(wù)民營(yíng)和小微企業(yè)方面，我們一共是依1+1公司金融服務(wù)的平臺，全力滿(mǎn)足民營(yíng)小微企業(yè)的金融需求，在對內部管理層面，重點(diǎn)對于500和1千萬(wàn)小微的客戶(hù)予以單獨的考核，提升各個(gè)分支機構對服務(wù)小微企業(yè)的積極性，兩次獲得了人民銀行定向降準的紅利。

    我們有11家信貸銀行，有47家特色支行，其中科技16家，文創(chuàng )19家，小微24家。在產(chǎn)品方面，構建了一個(gè)全服務(wù)鏈的產(chǎn)品服務(wù)體系，我們提供了小微信用貸，普惠貸，成長(cháng)期有軟件貸，成熟期有現金管理，銀行并購、發(fā)債業(yè)務(wù)。我們進(jìn)行了內外部聯(lián)動(dòng)，我們跟擔保公司推出了個(gè)人計劃的貸款，軟件外包企業(yè)的貸款，積極用科技來(lái)賦能金融，推出了網(wǎng)信貸等線(xiàn)上金融產(chǎn)品。我們最近也面向所有小微企業(yè)推出了金管家的金融產(chǎn)品，不僅實(shí)現企業(yè)預約開(kāi)戶(hù)和結算，同時(shí)為企業(yè)的內部管理，包括考勤、打卡，內部審批提供線(xiàn)上的服務(wù)。

    營(yíng)商環(huán)境方面積極降低企業(yè)運營(yíng)的成本。在服務(wù)北京首都功能建設方面，我們有以下幾個(gè)優(yōu)勢，一個(gè)是支持首都的城市治理，第二個(gè)是支持首都公共事業(yè)，第三是支持首都社會(huì )事業(yè)。北京市屬醫院的掛號看病的京醫通，就是北京銀行和北京醫管局共同推出的。

    圍繞著(zhù)科技中心的建設，現在全行的科技中心貸款余額已經(jīng)達到了1400多億元，我們是首批的投貸聯(lián)動(dòng)的試點(diǎn)銀行，同時(shí)我們和各級管委會(huì )積極的簽約，累計為2.3萬(wàn)家科技小微企業(yè)提供了信貸資金4千億元。

    圍繞文化中心的建設，我們創(chuàng )新設立了北京銀行業(yè)第一個(gè)文創(chuàng )金融事業(yè)總部，建立了文創(chuàng )專(zhuān)業(yè)支行，首家發(fā)布了IP文化產(chǎn)業(yè)金融貸款。我們推出了線(xiàn)上簽證業(yè)務(wù)，深耕出國金融這一塊市場(chǎng)，進(jìn)行全流程線(xiàn)上簽約業(yè)務(wù)，在全國范圍舉辦了國際名校聯(lián)合見(jiàn)面會(huì )。

    展望未來(lái)，北京銀行會(huì )繼續以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟作為初心，加快經(jīng)營(yíng)管理方式的轉型和升級，進(jìn)緊緊圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟提質(zhì)增效，守住風(fēng)險底線(xiàn)，夯實(shí)服務(wù)發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟的基礎。感謝大家的聆聽(tīng)，謝謝！

主持人徐天曉：謝謝北京銀行戴煒總的講話(huà)，我相信戴煒這些講話(huà)一定會(huì )為區域性銀行，或者中小銀行也好，他們去找到切入服務(wù)綜合體提供很好的思路。

    下面有請最后一位演講嘉賓，他所在的機構是云南信托，我本人是一個(gè)信托的一個(gè)小粉絲，云南信托是一家信托公司，但是在創(chuàng )新和轉型上，在多個(gè)領(lǐng)域其實(shí)已經(jīng)走到了行列的前列。今天我演講的領(lǐng)導也是一位實(shí)戰型的信托專(zhuān)家，熱烈歡迎舒廣總為大家帶來(lái)演講，科技賦能信托智能化轉型。

舒廣：很榮幸能跟各位行業(yè)專(zhuān)家進(jìn)行交流，主辦方證券日報是主流財經(jīng)媒體中的佼佼者，從今天咱們論壇涉及到的主題來(lái)看，實(shí)體經(jīng)濟、行業(yè)轉型，科技賦能，完全契合當前金融行業(yè)的形勢，也是目前信托業(yè)普遍的共識，下面我以信托行業(yè)從業(yè)者的角度來(lái)談一談個(gè)人的體會(huì )和云南信托的探索。

    首先給大家匯報一下信托行業(yè)是1979年，重新誕生的從中信信托開(kāi)始的，到目前為止接近40年的歷史。信托行業(yè)過(guò)往重大變化的一個(gè)時(shí)間點(diǎn)，這是一種比較官方的說(shuō)法，按背后的說(shuō)法其實(shí)是信托行業(yè)六次整頓的時(shí)間，也是82、85、88、93、99年和2001年，信托行業(yè)誕生的時(shí)間不長(cháng)，但是發(fā)展得很快，面臨著(zhù)多次轉型和清理整頓。

    去年11月開(kāi)始，整個(gè)信托行業(yè)面臨著(zhù)政策監管的調整，去年11月份大資管新規征求意見(jiàn)稿，行業(yè)334的大檢查，4月份資管新規的落地，最近一年來(lái)整個(gè)信托業(yè)的監管政策非常密集。

    在這種監管政策密集出臺和宏觀(guān)經(jīng)濟發(fā)展的情況下，信托行業(yè)在18年又出現了新的重大的變化，主要集中在三點(diǎn)上，雙降雙升和雙加快。雙降主要是兩個(gè)降，從18年開(kāi)始，每個(gè)季度信托行業(yè)的資產(chǎn)管理規模，每個(gè)季度以大概一萬(wàn)億的速度在下降，去年信托行業(yè)的規模是26萬(wàn)億，目前下降到了23萬(wàn)億，跟行業(yè)監管的政策密切相關(guān)。因為行業(yè)監管的加強，去年開(kāi)始信托行業(yè)對支持實(shí)體經(jīng)濟投資規模和占比是逐漸提高的，直接對工商企業(yè)直接融資的比例，到18年三季度達到了30%，如果算上整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟的比例大概在69%左右。

    目前信托行業(yè)面臨著(zhù)兩個(gè)重大變化，一個(gè)是要加快向高質(zhì)量發(fā)展的轉型，一個(gè)是加快向服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的回歸。金融企業(yè)怎么服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟，這個(gè)確實(shí)對傳統金融積極來(lái)說(shuō)是一個(gè)很大的挑戰。在座的很多都是上市公司，還有一些大型企業(yè)，我覺(jué)得由于風(fēng)險特征比較明顯，實(shí)際上應該主要由銀行來(lái)服務(wù)的一個(gè)領(lǐng)域，大家也知道目前我們國家的企業(yè)杠桿和居民杠桿率是不斷的攀升，這種企業(yè)杠桿率和居民杠桿率，大量成熟企業(yè)和大型企業(yè)是獲得了接近90%的金融服務(wù)。居民中也一樣，居民中應該是我們國家有13億左右，有15%的人獲得了幾乎全部的金融服務(wù)，80%的人基本上得不到任何金融服務(wù)的。

    對于傳統金融機構來(lái)說(shuō)如何去做好這些服務(wù)不足的企業(yè)和人群服務(wù)，確實(shí)是一個(gè)非常難的挑戰。前面幾位銀行的領(lǐng)導也講了，銀行是我們經(jīng)濟的中流砥柱，提供的主要金融服務(wù)，在我們國家應該是由銀行來(lái)提供，為什么這些企業(yè)和人群得不到金融服務(wù)，我想也不是銀行同志不愿意給他提供服務(wù)，更多是我們欠缺很多基礎的條件，這些企業(yè)和個(gè)人往往是沒(méi)有征信，或者征信數據嚴重不足的，抵押物也不充足，因為銀行是中流支柱，肯定要以安全和穩健為第一步，這種情況下導致傳統金融機構無(wú)法滿(mǎn)足得不到金融服務(wù)的人提供服務(wù)。

    熟悉中國金融發(fā)展改革的40年左右，云南信托在四個(gè)方面做出一些努力，我們努力的方向是針對無(wú)法解決的問(wèn)題，結合大數據和科技的發(fā)展過(guò)程，與科技的結合，給抵押物不足的人得到服務(wù)的問(wèn)題。主流的資產(chǎn)端還是圍繞著(zhù)房地產(chǎn)這種傳統金融資產(chǎn)，這個(gè)資產(chǎn)大家對它的風(fēng)險和特征認識已經(jīng)比較明顯了，各種服務(wù)方式和服務(wù)提供商也很多，資金端無(wú)論是個(gè)人資金，還是銀行的資金，配置這一類(lèi)的資產(chǎn)是相對比較容易的，但是對于我剛剛說(shuō)的那些新型人群和企業(yè)提供資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，是缺乏資產(chǎn)管理的，信托就是一個(gè)資產(chǎn)管理者，我們在新型資產(chǎn)端和資金方之間通過(guò)數據化的努力，來(lái)搭建一個(gè)管理平臺，讓這些資產(chǎn)能夠為資金端能夠配置和敢于配置，所以我們采用了信托+科技轉型的方式來(lái)試圖解決這些新型資產(chǎn)管理的問(wèn)題。

    在農業(yè)領(lǐng)域，實(shí)際上這一塊一直是一個(gè)世界性的難題，我們現在發(fā)現有一些科技金融企業(yè)，他們在農業(yè)的垂直產(chǎn)業(yè)鏈這一塊做了很多的努力，他們在農業(yè)的生產(chǎn)供應鏈體系內通過(guò)科技的手段，解決了資金流、數據流和物流的一個(gè)聯(lián)合，我們利用信托公司的牌照，跟科技系統與科技企業(yè)一起來(lái)為農業(yè)中的企業(yè)，或者大農戶(hù)提供服務(wù)，我們現在全部采取了線(xiàn)上的方式，基本上能夠解決實(shí)時(shí)性和便利性的問(wèn)題。支持三農的貸款，云南信托累計做了18.9億元，涉及到五個(gè)農業(yè)的融資企業(yè)，相關(guān)的農戶(hù)大概到6千戶(hù)，糧食種植面積超過(guò)了200萬(wàn)畝，我們發(fā)現這個(gè)過(guò)程有兩個(gè)信息，中國大農戶(hù)的壞賬率比很多領(lǐng)域的壞賬率都要低，這實(shí)現了金融企業(yè)實(shí)現了可持續服務(wù)農村金融。

    另外對個(gè)人端來(lái)說(shuō)，得不到征信數據，或者沒(méi)有抵押物，在個(gè)人金融這一塊得不到服務(wù)的部分，我們通過(guò)一個(gè)科技的系統，與科技金融企業(yè)進(jìn)行了合作，建立了11個(gè)場(chǎng)景，可以7×24小時(shí)，如果我們金融企業(yè)要服務(wù)這些新興實(shí)體經(jīng)濟，必須要深入到場(chǎng)景，結合起來(lái)才有可能解決風(fēng)險和收益匹配的問(wèn)題。累計是超過(guò)500萬(wàn)人。

    第三個(gè)領(lǐng)域的嘗試主要是在供應鏈金融，跟農業(yè)和前面消費金融的嘗試比較類(lèi)似，科技金融發(fā)展到今天，利潤的共享化，風(fēng)險共擔化，是當下的應對之策，這一切就建立要對信托公司傳統的機構來(lái)說(shuō)，利用科技的力量來(lái)打造新型的風(fēng)險控制，資金流、物流平臺就顯得特別重要。

    最后，我給大家匯報一下，我們雖然是一家傳統的信托公司，中央號召我們回歸實(shí)體經(jīng)濟的前提下，我們覺(jué)得可以通過(guò)我們的努力，用科技讓金融變得更簡(jiǎn)單，搭建一個(gè)相對較好的科技金融服務(wù)平臺，讓得不到金融服務(wù)的中小企業(yè)或者是個(gè)人，讓大家得到更加溫暖的金融服務(wù)。謝謝大家！

主持人徐天曉：謝謝舒廣總的精彩發(fā)言，也為我們這個(gè)論壇劃上了非常完美的句點(diǎn)，通過(guò)云南信托的實(shí)踐，金融科技面向更多的是市場(chǎng)高凈值人士，為信托業(yè)的打造也能創(chuàng )造出新的藍海。今天非常容幸和金融行業(yè)的代表歡聚一堂，與他們分享了高質(zhì)量金融服務(wù)的獨特經(jīng)驗，以及定位新時(shí)代金融機構的價(jià)值新坐標，下面我很榮幸宣布第二代新時(shí)代資本論壇到此圓滿(mǎn)結束，謝謝大家的觀(guān)點(diǎn)，謝謝大家！

網(wǎng)絡(luò )直播主持人：第二屆新時(shí)代資本論壇圓滿(mǎn)結束，感謝大家的關(guān)注。我們下一屆再見(jiàn)