深交所投教丨新手村攻略：債券初印象（下）

    編者按：當前，我國交易所債券市場(chǎng)創(chuàng )新產(chǎn)品不斷涌現，市場(chǎng)交投愈加活躍，對外開(kāi)放程度穩步提升。為更好滿(mǎn)足新入市及潛在投資者需求，幫助投資者做好債券投資“入門(mén)功課”，系統了解債券投資知識，深交所投教中心特別推出了《投資者入市手冊（債券篇）》，并在此基礎上精編為“債券入門(mén)300問(wèn)”系列文章。本篇為第二篇，介紹債券基礎知識，一起來(lái)看看吧。

    1.什么是債券的價(jià)格？

    債券價(jià)格分為發(fā)行價(jià)格和交易價(jià)格。債券的發(fā)行價(jià)格可能不等于債券面值。當債券發(fā)行價(jià)格高于面值時(shí)，稱(chēng)為溢價(jià)發(fā)行；當債券發(fā)行價(jià)格低于面值時(shí)，稱(chēng)為折價(jià)發(fā)行；當債券發(fā)行價(jià)格等于面值時(shí)，稱(chēng)為平價(jià)發(fā)行。債券的交易價(jià)格是指投資者在二級市場(chǎng)轉讓債券的成交價(jià)。有的債券成交不活躍，一些機構投資者通常用第三方估值，例如中央國債登記結算公司、中證指數公司的債券估值來(lái)計量債券價(jià)值。

    2.什么是債券收益率？

    債券收益率可分為當期收益率、到期收益率、持有期收益率、提前贖回收益率等。

    當期收益率：當期收益率是債券的年息除以債券當前的市場(chǎng)價(jià)格所計算出的收益率，不考慮債券投資所獲得的資本利得或是損失，只衡量債券某一期間所獲得的現金收入相較于債券價(jià)格的比率。

    到期收益率：到期收益率是使投資購買(mǎi)債券獲得的未來(lái)現金流現值等于債券當前市價(jià)的貼現率，相當于投資者按照當前市場(chǎng)價(jià)格購買(mǎi)并且一直持有至到期時(shí)可獲得的年平均收益率。

    持有期收益率：指投資者持有債券期間的利息收入加上買(mǎi)賣(mài)價(jià)差占債券買(mǎi)入價(jià)格的比率。

    提前贖回收益率：債券發(fā)行人在債券規定到期日之前贖回債券時(shí)投資人所取得的收益率。

    3.什么是債券的久期？

    債券久期是用債券未來(lái)每一期現金流的折現值除以債券現價(jià)作為權重，分別乘以每一期現金流距現在的時(shí)間，然后相加得到的收回債券現金流的加權平均剩余期限。久期的經(jīng)濟學(xué)意義是用來(lái)衡量債券價(jià)格對收益率微小變動(dòng)的敏感程度。久期越長(cháng)，收益率微小變動(dòng)導致債券價(jià)格變動(dòng)幅度越大。

    4.什么是信用評級？

    信用評級分為主體信用評級和債券信用評級兩種。主體信用評級是以企業(yè)或經(jīng)濟主體為對象進(jìn)行的信用評級。債券信用評級是以企業(yè)或經(jīng)濟主體發(fā)行的有價(jià)債券為對象進(jìn)行的信用評級。信用評級是對債券發(fā)行主體及其所發(fā)行債券按期還本付息的可靠程度進(jìn)行評估，并標示其信用程度的等級。

    根據央行制定的《信貸市場(chǎng)和銀行間債券市場(chǎng)信用評級規范》，分長(cháng)期債券評級和短期債券評級。長(cháng)期債券評級分為三等九級，從高到低分別為AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。除AAA級、CCC級（含）以下等級外，每一個(gè)信用等級可用“+”、“-”符號進(jìn)行微調，表示略高或略低于；短期債券信用等級劃分為四等六級，從高到低符號表示分別為：A-1、A-2、A-3、B、C、D，每一個(gè)信用等級均不進(jìn)行微調。

    5.如何看待債券信用評級？

    一般來(lái)說(shuō)，在其他條件相同的情況下，信用等級越低，債券風(fēng)險越大。但應注意到，信用評級只是對債券未來(lái)償付概率的預測，信用等級會(huì )隨著(zhù)發(fā)債主體償債意愿和增信措施有效性的變化而動(dòng)態(tài)調整，并非是一成不變的。具體到某一只債券而言，高評級的債券也有可能會(huì )發(fā)生違約，低評級的債券也有可能不違約。固然評級是標識債券風(fēng)險的一把尺子，但不宜完全依賴(lài)評級來(lái)判斷債券風(fēng)險。

    6.什么是付息債權登記日？

    付息債權登記日：附息債券每次付息時(shí)需要進(jìn)行債權登記，一般每次付息日的前一個(gè)交易日為債權登記日，債權登記日日終前賣(mài)出的債券持有者不享有本期利息。

    7.投資債券的收益如何繳納稅收？

    國債和國家發(fā)行的金融債券利息免納個(gè)人所得稅。2012年及以后年度發(fā)行的地方政府債券利息免納個(gè)人所得稅。此外，個(gè)人投資者無(wú)論是在一級發(fā)行市場(chǎng)還是在二級市場(chǎng)購買(mǎi)企業(yè)債券，持有到期后取得的利息收入均應繳納20%的個(gè)人所得稅，稅款由兌付利息的機構負責代扣代繳。個(gè)人投資者持有的企業(yè)債券在債券到期前轉讓的，根據《個(gè)人所得稅法》的有關(guān)規定，轉讓產(chǎn)生的價(jià)差收入，應按“財產(chǎn)轉讓所得”應稅項目繳納20%的個(gè)人所得稅。

    （免責聲明：本文僅為投資者教育之目的而發(fā)布，不構成投資建議。投資者據此操作，風(fēng)險自擔。深圳證券交易所力求本文所涉信息準確可靠，但并不對其準確性、完整性和及時(shí)性做出任何保證，對因使用本文引發(fā)的損失不承擔責任。）

（編輯 孫倩）