深交所投教丨市場(chǎng)信號燈：常用債券指數

    編者按：

    當前，我國交易所債券市場(chǎng)創(chuàng )新產(chǎn)品不斷涌現，市場(chǎng)交投愈加活躍，對外開(kāi)放程度穩步提升。為更好滿(mǎn)足新入市及潛在投資者需求，幫助投資者做好債券投資“入門(mén)功課”，系統了解債券投資知識，深交所投教中心特別推出了《投資者入市手冊（債券篇）》，并在此基礎上精編為“債券入門(mén)300問(wèn)”系列文章。本篇為第五篇，介紹常用債券指數，一起來(lái)看看吧。

    1.什么是債券指數？

    債券指數反映的是債券市場(chǎng)價(jià)格總體走勢的指標體系。和股票指數一樣，債券指數是一個(gè)比值，其數值反映了當前市場(chǎng)規定范圍內的全部債券（指數樣本券），按照一定的加權方法（如：市值加權平均法）所計算出來(lái)的平均價(jià)格相對于基期時(shí)刻以相同方法計算的這些債券的平均價(jià)格的位置，為依托于債券市場(chǎng)中的債券價(jià)格產(chǎn)生出的衍生產(chǎn)品。目前，中國的主要債券指數包括由中央國債登記結算有限責任公司（簡(jiǎn)稱(chēng)中央結算）編制的中債指數和由中證指數有限公司編制的中證債券指數和上證債券指數。

    2.債券指數的作用是什么？

    從實(shí)際運用的角度來(lái)說(shuō)，債券指數主要有以下幾方面的作用：

    （1）債券指數反映債券市場(chǎng)的總體價(jià)格狀況，揭示市場(chǎng)走勢特征表現，作為衡量債券市場(chǎng)整體收益率的基準，也可用作宏觀(guān)經(jīng)濟的分析參考依據，對市場(chǎng)進(jìn)行分析研究。

    （2）作為衡量債券市場(chǎng)整體收益率水平的基礎，是評估投資人業(yè)績(jì)優(yōu)良的標準。投資人可選擇一定的投資評估區間，在這段時(shí)間內計算出指數的回報率，然后再與自己投資回報水平進(jìn)行比較，評判出投資業(yè)績(jì)的優(yōu)劣。這也為金融機構考核債券投資相關(guān)部門(mén)的業(yè)績(jì)提供了依據。

    （3）幫助投資人建立指數型債券投資組合。債券指數可以幫助投資人建立指數型債券投資組合，用以模擬和釘住債券市場(chǎng)整體收益水平，減少頻繁交易操作的成本，跟蹤債券市場(chǎng)整體收益水平。

    （4）幫助金融監管部門(mén)及時(shí)掌握債券市場(chǎng)的信息。債券指數作為債券市場(chǎng)整體的價(jià)格走勢指標，可以幫助金融監管部門(mén)及時(shí)準確地掌握市場(chǎng)當前的情況，制定公開(kāi)市場(chǎng)操作的策略。同時(shí)市場(chǎng)上離奇的價(jià)格也會(huì )在指數上清晰地反映出來(lái)，可以幫助監管部門(mén)及時(shí)地發(fā)現違規的市場(chǎng)行為。

    （5）幫助債券發(fā)行主體了解市場(chǎng)情況，確立發(fā)債計劃。各類(lèi)債券的發(fā)行主體可以通過(guò)債券指數了解債券市場(chǎng)的當前行情和歷史情況，為其制定債券發(fā)行的期限和價(jià)格提供決策幫助。

    3.中債指數有哪些分類(lèi)？

    中債指數是旨在多角度客觀(guān)反映人民幣債券市場(chǎng)走勢特征的一系列債券指數。經(jīng)過(guò)不斷完善和改進(jìn)，中債指數已逐漸形成一個(gè)指標豐富、覆蓋面廣的指數體系。按編制方法不同，該體系分為中債總指數族、中債成份指數族、中債策略型指數族、中債投資者分類(lèi)指數族、中債外幣計價(jià)指數族、中債綠色系列債券指數族、中債持倉指數族、中債定制指數族八大系列。

    中央結算公司為絕大部分的中債指數提供了財富、全價(jià)、凈價(jià)三組總值和6個(gè)按照待償期分段的子指數，并對應分別附有久期等指數的評價(jià)指標。其中，財富指數是以債券全價(jià)計算的指數值，考慮了付息日利息再投資因素，在樣本券付息時(shí)再投資計入指數之中。全價(jià)指數是以債券全價(jià)計算的指數值，債券付息后利息不再計入指數之中。凈價(jià)指數則不考慮債券利息。待償期分段子指數則是將指數中的成分券按待償期的不同，細分為1年以下、1-3年、3-5年、5-7年、7-10年、10年以上6個(gè)區間段，各區間段單獨形成一個(gè)子指數。

    4.中證債券指數有哪些分類(lèi)？

    中證債券指數包含綜合、利率、信用以及可轉債指數。其中中證全債指數和中證綜合債券指數是兩個(gè)常用的綜合指數。

    中證全債指數是中證指數公司編制的綜合反映銀行間債券市場(chǎng)和深滬交易所債券市場(chǎng)的跨市場(chǎng)債券指數，也是中證指數公司編制并發(fā)布的首只債券類(lèi)指數。該指數的樣本由銀行間市場(chǎng)和深滬交易所市場(chǎng)中，信用級別投資級以上、剩余期限1年及以上的所有國債、金融債券及企業(yè)債券組成，采用市值加權計算，以反映全市場(chǎng)相應期限投資級債券的整體表現。中證指數公司每日計算并發(fā)布中證全債的收盤(pán)指數及相應的債券屬性指標，為債券投資者提供投資分析工具和業(yè)績(jì)評價(jià)基準。

    中證綜合債券指數是綜合反映銀行間和交易所市場(chǎng)國債、金融債、企業(yè)債、央票及短融整體走勢的跨市場(chǎng)債券指數，其選樣是在中證全債指數樣本的基礎上，增加了央行票據、短期融資券以及一年期以下的國債、金融債和企業(yè)債，樣本券剩余期限在1個(gè)月以上。該指數的推出旨在更全面地反映我國債券市場(chǎng)的整體價(jià)格變動(dòng)趨勢，為債券投資者提供更切合的市場(chǎng)基準。

    （免責聲明：本文僅為投資者教育之目的而發(fā)布，不構成投資建議。投資者據此操作，風(fēng)險自擔。深圳證券交易所力求本文所涉信息準確可靠，但并不對其準確性、完整性和及時(shí)性做出任何保證，對因使用本文引發(fā)的損失不承擔責任。）

（編輯 才山丹）