投服中心集中參加水泥行業(yè)上市公司 2020年度業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )

    2021年3月至5月，中證中小投資者服務(wù)中心（以下簡(jiǎn)稱(chēng)投服中心）集中參加了祁連山（600720）、海螺水泥（600585）、寧夏建材（600449）三家水泥行業(yè)上市公司2020年度業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )。投服中心結合各上市公司經(jīng)營(yíng)情況、行業(yè)供需變化、最新水泥行業(yè)政策等，示范引領(lǐng)中小投資者積極提問(wèn)，幫助投資者解讀上市公司財務(wù)數據變化的邏輯，了解各上市公司的發(fā)展現狀及行業(yè)整體情況，充分提示投資者關(guān)注行業(yè)政策變化可能對上市公司未來(lái)發(fā)展戰略帶來(lái)的影響，取得了良好的交流效果。

    一、從宏觀(guān)經(jīng)濟及行業(yè)發(fā)展視角幫助投資者解讀上市公司年度報告信息

    業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )是上市公司管理層對上市公司財務(wù)信息、經(jīng)營(yíng)狀況以及戰略規劃補充解讀的重要渠道，投服中心參會(huì )時(shí)通過(guò)有針對性地提問(wèn)，引導投資者更為準確地讀懂年報，全面了解上市公司所處行業(yè)的運行情況，深入理解財務(wù)數據變化的背后邏輯。水泥行業(yè)對建筑業(yè)依賴(lài)性較強，與國民經(jīng)濟的增長(cháng)速度密切相關(guān)。2020年我國經(jīng)濟持續穩定，雖受疫情影響，但在下游房地產(chǎn)、基建投資等需求回暖的背景下，水泥行業(yè)快速恢復，逐步向好發(fā)展。國家統計局數據顯示，2020年我國水泥產(chǎn)量為24億噸，較2019年23.44億噸同比增長(cháng)2.4%。煤炭和電力為水泥生產(chǎn)過(guò)程中的主要能源消耗，而2020年下半年起，煤炭?jì)r(jià)格大幅上漲，動(dòng)力煤（CCI5500）價(jià)格指數從2020年5月初的每噸469元上漲至2021年初最高每噸1015元，水泥行業(yè)上市公司的燃料成本不斷上升，各上市公司紛紛在年報中披露擬采取“招采分離、集中采購、定礦直采”等應對措施。祁連山2020年報顯示，其主營(yíng)成本為50.49億元，同比增加14.88%，其中燃料及動(dòng)力成本為水泥產(chǎn)品成本構成中最主要的成本，占其總成本的41.45%。依據祁連山2020年水泥的產(chǎn)量2298.54萬(wàn)噸計算，2020年祁連山生產(chǎn)每噸水泥對應的燃料與動(dòng)力的營(yíng)業(yè)成本為78.67元，較同行業(yè)龍頭企業(yè)冀東水泥每噸71.74元高出近10%，但祁連山2020年報未詳細披露公司擬采取的成本管控措施。投服中心參會(huì )時(shí)請祁連山進(jìn)一步說(shuō)明2021年擬采取的降本增效措施，上市公司表示擬采用“互聯(lián)網(wǎng)+集約化”的采購管控模式，全面整合年度集采物資，引入外部電商資源，有效降低采購成本。

    二、提示投資者關(guān)注水泥行業(yè)政策變化可能對上市公司未來(lái)發(fā)展戰略帶來(lái)的影響

    近兩年，水泥行業(yè)出臺、修訂了許多新的行業(yè)政策，行業(yè)政策的變化與行業(yè)內上市公司未來(lái)的發(fā)展戰略息息相關(guān)，將對上市公司未來(lái)業(yè)務(wù)轉型的方向產(chǎn)生重要影響。投服中心參會(huì )時(shí)，結合最新行業(yè)政策變化及各上市公司的業(yè)務(wù)特點(diǎn)等提出相關(guān)問(wèn)題，引導并提示廣大投資者對行業(yè)政策的變化影響予以關(guān)注。例如，2020年4月30日，工信部公示了國家通用硅酸鹽水泥強制標準報批稿（以取代GB175-2007及其第1號至第3號修改單標準），取消了復合硅酸鹽水泥32.5、32.5R強度等級，并建議新標準于2020年10月1日頒布實(shí)施，過(guò)渡期半年。投服中心注意到，海螺水泥2018年至2019年32.5級水泥產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為20.49%及13.8%，占比在10%以上，且其2020年上半年32.5級水泥銷(xiāo)售金額同比下降43.84%。對此，投服中心參會(huì )時(shí)請海螺水泥說(shuō)明公司32.5（R）強度等級的復合硅酸鹽水泥全面取消對公司盈利能力的實(shí)質(zhì)影響及相應的解決措施。上市公司表示，已提前制定應對方案，目前主要生產(chǎn)火山灰質(zhì)水泥、砌筑32.5級水泥、P.C42.5級水泥等產(chǎn)品，其中42.5級水泥銷(xiāo)量占比進(jìn)一步提升，將持續優(yōu)化產(chǎn)品結構。

    此外，為深入推進(jìn)水泥玻璃行業(yè)供給側結構性改革、化解行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，2020年12月，工信部公示了《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法（修訂稿）》，要求位于國家規定的大氣污染防治重點(diǎn)區域實(shí)施產(chǎn)能置換的水泥熟料建設項目，產(chǎn)能置換比例為2：1，位于非大氣污染防治重點(diǎn)區域的水泥熟料建設項目，產(chǎn)能置換比例分別為1.5：1等。對此，投服中心現場(chǎng)參加寧夏建材業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )時(shí)，建議上市公司說(shuō)明所持水泥熟料項目在不同區域的分布、相應的資產(chǎn)置換實(shí)施情況以及對公司總產(chǎn)能的影響。上市公司表示，公司目前在寧夏、甘肅、內蒙三省共有16條水泥熟料建設項目，已在寧夏新建4條日產(chǎn)5000噸產(chǎn)線(xiàn)，建成后寧夏將有7條日產(chǎn)5000噸產(chǎn)線(xiàn)，新建生產(chǎn)線(xiàn)將更環(huán)保節能，能夠滿(mǎn)足產(chǎn)能置換的政策要求，且對公司經(jīng)營(yíng)有所改善，總體上對產(chǎn)能無(wú)負面影響。

    截止目前，投服中心共參加204場(chǎng)滬深A股上市公司2020年度業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )，覆蓋了全國各轄區、全板塊、各類(lèi)型、多行業(yè)的上市公司，從一定程度上提升了業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )的召開(kāi)質(zhì)量和交流效果，增強了中小投資者的“獲得感”。下一步，投服中心將及時(shí)做好2020年業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )的總結工作，梳理典型案例及效果，持續跟蹤投資者和市場(chǎng)廣泛關(guān)注的問(wèn)題，有針對性地提問(wèn)，更好地示范引領(lǐng)中小股東積極參會(huì )、主動(dòng)參與上市公司治理。