保護投資者就是保護資本市場(chǎng)的未來(lái)

    ——專(zhuān)訪(fǎng)中證中小投資者服務(wù)中心董事長(cháng)郭文英

    本報記者 袁華 張歆 杜雨萌

    “乒乓球之所以成為我國‘國球’，一方面是因為能鍛煉身體，另一方面也是因為學(xué)習門(mén)檻低，受場(chǎng)地、年齡等限制少，更容易滿(mǎn)足老百姓的需要，上市公司信息披露其實(shí)也應該如此。”面對《證券日報》記者，中證中小投資者服務(wù)中心董事長(cháng)郭文英用上述類(lèi)比，干脆利落地切入投資者保護話(huà)題。

    夏日微雨后的上海，空氣溫潤又并不黏膩，是個(gè)適宜訪(fǎng)談的好天氣。

    今年5月份，證監會(huì )主席易會(huì )滿(mǎn)對于投資者保護進(jìn)行了更為清晰的論述——資本市場(chǎng)是一個(gè)內涵豐富、機理復雜的生態(tài)系統，做好資本市場(chǎng)工作，必須統籌兼顧投資者和融資者、上市和退市、再融資和減持、新股東和老股東、機構投資者和個(gè)人投資者、存量和增量等關(guān)系的動(dòng)態(tài)平衡，求取最大公約數。

    曾履職法官、監管機構負責人，現作為投資者保護機構負責人的郭文英對易會(huì )滿(mǎn)主席的上述表述感觸頗深。

    “目前投資者保護工作覆蓋面是超預期的，不僅包括了傳統的投資者教育、制度建設以及權利救濟，而且從市場(chǎng)環(huán)境建設、投保機構功能完善、法治供給等方面，構建了事前、事中、事后全鏈條保護機制。如今的投資者保護貫穿于資本市場(chǎng)改革發(fā)展穩定各項工作之中。”

    郭文英說(shuō)，“投資者保護是資本市場(chǎng)工作的重中之重，保護投資者，就是保護資本市場(chǎng)的未來(lái)。投保工作取得長(cháng)足進(jìn)步令人欣慰，但是其職責之重、行事之難也令人不敢有分毫懈怠。投服中心主要是作表率、作示范、作引領(lǐng)，積極引導中小投資者‘全面知權、積極行權、依法維權’，樹(shù)立理性投資、價(jià)值投資、長(cháng)期投資理念。”

    欣喜之余，郭文英直言還另有目標尚未達成——“投資者保護還需要刑法的進(jìn)一步支持”。

    郭文英以一個(gè)生動(dòng)而頗具警示力的例子來(lái)描述提高刑罰對于資本市場(chǎng)違法違規行為懲戒作用的必要性：“都說(shuō)水火無(wú)情，其實(shí)每年溺水而亡的人要比火災中失去生命的人的數量多，因為火的警示力強，敢于碰觸者比較有限；而水看似溫柔，但其實(shí)一旦越過(guò)安全邊界其殺傷力更大。所以，我們希望推動(dòng)修訂刑法，提高警示級別，豎起火墻，令人不敢跨越，而不是在水中越陷越深。”

    昨日，在本文提交編發(fā)的前一刻，業(yè)界期待的中國特色的證券代表人訴訟制度取得了突破性進(jìn)展——最高院出臺了證券代表人訴訟制度的司法解釋?zhuān)C監會(huì )發(fā)布了相關(guān)的具體通知。于是，記者第一時(shí)間就此進(jìn)行補充采訪(fǎng)，郭文英坦言，“實(shí)踐中可能會(huì )有很多意料之外的情況”；不過(guò)，話(huà)鋒一轉，郭董事長(cháng)以“有信心、有底氣、有能力”這三個(gè)“有”表達了投服中心對此將全力以赴。

    談制度落地：

    有擔當必達成

    “中國特色的證券代表人訴訟制度的落地，需要制度規則的支持。”

    《證券日報》：今年各方關(guān)于資本市場(chǎng)話(huà)題的“最大交集”應該是新證券法，且對于新證券法最關(guān)注的是投資者保護——在投資者保護方面不僅增設專(zhuān)章，還同時(shí)規定了具有中國特色的證券代表人訴訟制度。您覺(jué)得該制度從“框架規范”到真正“場(chǎng)景應用”還需多長(cháng)時(shí)間？

    郭文英：新證券法中規定了證券代表人訴訟制度，可以說(shuō)包括投資者在內的方方面面都比較關(guān)注。作為踐行投資者保護職責的專(zhuān)職機構，我們是“責任在肩，任重道遠”。

    但是骨頭需要一塊一塊啃，步子需要一步一步邁。中國特色的證券代表人訴訟制度從法治供給到落地實(shí)施、發(fā)揮能效，還需要各個(gè)維度的聯(lián)動(dòng)配合。剛剛不久，最高院出臺了證券代表人訴訟制度的司法解釋?zhuān)C監會(huì )發(fā)布了有關(guān)證券代表人訴訟制度的具體通知，投服中心具體的業(yè)務(wù)規則也已落地。

    證監會(huì )高度重視新證券法貫徹實(shí)施工作，尤其是非常重視如何讓證券代表人訴訟制度發(fā)揮好作用。證監會(huì )主席易會(huì )滿(mǎn)近日在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，證監會(huì )將和有關(guān)方面一起行動(dòng)，抓緊推進(jìn)中國特色的證券集團訴訟制度落地，充分發(fā)揮投資者保護機構作用，既讓投資者得到補償，又能有效避免濫訴。

    從投服中心來(lái)講，在中國證監會(huì )統一部署下，我們在深入學(xué)習貫徹新證券法基礎上，按照“夯實(shí)基礎、抓住關(guān)鍵、突出重點(diǎn)、體現特色”的原則，積極做好各項貫徹落實(shí)工作，尤其是在證券代表人訴訟制度上，正在從制度建設、系統開(kāi)發(fā)、實(shí)戰演練、隊伍培訓等多個(gè)方面做好準備。比如，集中精力研究廣大投資者“默示加入”情景下的知情權或者授權、投資者“明示退出”后續安排，明確投保機構參加特別代表人訴訟的原則；優(yōu)化損失計算系統，發(fā)揮證據核定優(yōu)勢等。

    除此之外，在具體操作過(guò)程中還面臨一些實(shí)際問(wèn)題。需要思考的是，我們該如何選取典型案件參加訴訟，以確保市場(chǎng)的示范效應最好。比如，在訴訟費用繳納問(wèn)題上，作為一家投保機構，無(wú)法保證每起案件都能勝訴，但若敗訴，這部分訴訟費用誰(shuí)來(lái)承擔？

    所以總體上看，盡管未來(lái)實(shí)際操作中會(huì )出現許多意想不到的情況，但是，作為專(zhuān)司投資者保護的公益性機構，投服中心有信心、有底氣、有能力，克服各種困難，以過(guò)硬的作風(fēng)做好證券代表人訴訟工作。

    談投保要義：

    投資者要與好公司一起成長(cháng)

    “要把信披內容做的簡(jiǎn)單明了，因為這些內容歸根結底是要給投資者看的。”

    《證券日報》：今年“5·15”全國投資者保護宣傳日，證監會(huì )主席易會(huì )滿(mǎn)提出強化“大投保”理念，從投服中心的角度來(lái)看，在“大投保”的交互式生態(tài)中，投資者保護的核心要義是什么？

    郭文英：在資本市場(chǎng)中，對投資者最好的保護就是提高上市公司質(zhì)量，這樣投資者可以和一家好的上市公司共同成長(cháng)。那么什么樣的公司才是好公司呢？我覺(jué)得，首先，好公司的及格線(xiàn)是及時(shí)依法履行信息披露義務(wù)，要求上市公司及其相關(guān)的信息披露義務(wù)人披露的信息應當真實(shí)、準確、完整，簡(jiǎn)明清晰，通俗易懂，不得有虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏。在此基礎上，由于不同的主體觀(guān)察的視角不同，好公司的標準不盡相同，對廣大中小投資者來(lái)說(shuō)，一家好公司首先要找對自己的賽道，深耕主業(yè)，聚焦價(jià)值創(chuàng )造，努力實(shí)現公司資產(chǎn)的保值增值，讓投資者充分分享上市公司成長(cháng)的成果。其次，一家好公司的公司治理要完善，通俗來(lái)講，就是控股股東（實(shí)控人）真正把上市公司的利益放在第一位，不能依托上市公司這個(gè)平臺來(lái)給自己謀取非法利益，比如說(shuō)違規擔保、占用上市公司資金、利益輸送等，其他的董、監、高要勤勉盡責，依法履職，在法律框架內，把維護上市公司的利益最大化作為基本的職業(yè)操守。第三，一家好公司要重視投資者關(guān)系管理，尤其要與廣大中小投資者做好溝通和互動(dòng)，與投資者關(guān)系友好型的公司才是好公司。

    談發(fā)展：

    向前向后各看30年

    “30年后，如果資本市場(chǎng)已經(jīng)無(wú)需過(guò)分強調投資者保護，每個(gè)市場(chǎng)主體將投保工作自覺(jué)的融入自身行為中，投保工作就應該做好了。從更高的角度講，投資者保護工作永遠在路上。”

    《證券日報》：2020年不僅是新證券法實(shí)施的開(kāi)局之年，同樣也是中國資本市場(chǎng)成立三十周年。如果站在當前時(shí)間節點(diǎn)往回看，您如何評價(jià)這30年來(lái)的投保工作？

    郭文英：必須要說(shuō)的是，這30年來(lái)資本市場(chǎng)投資者保護工作進(jìn)步是巨大的，制度規則越來(lái)越完善，措施方法越來(lái)越扎實(shí)，取得的效果越來(lái)越好。同時(shí)，投資者本身的素養也越來(lái)越高，資本市場(chǎng)投資者保護的大格局正在形成。

    具體來(lái)講，從理念上看，我國資本市場(chǎng)近年來(lái)更加注重市場(chǎng)化法治化的投資者保護理念。按照證券法、基金法、期貨交易管理條例等立法宗旨和規定，以保護投資者知情權、參與權、收益權、求償權等基本權利為核心，將投資者保護貫穿于資本市場(chǎng)改革發(fā)展的全過(guò)程。尤其是新證券法中開(kāi)辟專(zhuān)章明確投資者保護，進(jìn)一步奠定了保護投資者的法制基礎。從體系上看，初步形成運行有效的投資者保護組織體系，先后設立了證券投資者保護基金和投服中心兩家專(zhuān)門(mén)機構，5月15日，投服中心全資子公司中證資本市場(chǎng)法律服務(wù)中心正式揭牌，作為全國唯一跨區域、跨市場(chǎng)的證券期貨糾紛調解組織調解市場(chǎng)糾紛。在證監會(huì )層面專(zhuān)門(mén)成立投資者保護工作領(lǐng)導小組，進(jìn)一步加強投資者保護工作的統籌協(xié)調和推動(dòng)落實(shí)。從機制上看，建立了涵蓋適當性管理、行政和解、持股行權、糾紛多元化解、先行賠付、支持訴訟及示范判決等方面的立體化保護機制。從服務(wù)平臺上，搭建起12386投資者服務(wù)熱線(xiàn)、中國投資者網(wǎng)、投資者教育基地等平臺。

    《證券日報》：剛才的問(wèn)題是回望，接下來(lái)是眺望。未來(lái)30年，您認為我國資本市場(chǎng)以及投資者保護會(huì )呈現什么樣的局面？

    郭文英：30年很長(cháng)，30年很短。我個(gè)人認為，未來(lái)30年，我國多層次資本市場(chǎng)將進(jìn)一步完善與壯大，資源配置功能充分實(shí)現，抗外部風(fēng)險能力得到進(jìn)一步增強，投資者保護更加有效和充分，規范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)已然成形，日臻成熟和完善。

    30年后，如果資本市場(chǎng)已經(jīng)無(wú)需過(guò)分強調投資者保護，每個(gè)市場(chǎng)主體將投保工作自覺(jué)的融入自身行為中，投保工作就應該做好了。從更高的角度講，投資者保護工作永遠在路上。

    采訪(fǎng)結束之際，天氣已然放晴，星星點(diǎn)點(diǎn)的水滴反射出光芒，遠遠望去竟也十分燦爛。對于資本市場(chǎng)投資者保護工作而言，每一個(gè)邁進(jìn)、每一點(diǎn)光芒、每一滴能量，都彌足珍貴。在資本市場(chǎng)生態(tài)中，呼吸著(zhù)愈發(fā)澄清的空氣，記者十分期待擁有令人“醉氧”的明天。