現金分紅總額創(chuàng )近年新高 為何仍有投資者不滿(mǎn)意？

    本報記者 邢萌 見(jiàn)習記者 郭冀川

    在第四屆“5•15全國投資者保護宣傳日”上，中國證券投資者保護基金有限責任公司發(fā)布了《資本市場(chǎng)投資者保護制度評價(jià)報告（2022）》。其中，被調查投資者對2021年上市公司投資者收益權保護的滿(mǎn)意程度低于決策參與權和知情權保護，有10.8%的被調查投資者對2021年上市公司現金分紅情況表示不滿(mǎn)意或非常不滿(mǎn)意，占比有所增加。

    中國上市公司協(xié)會(huì )統計數據顯示，2021年全年共有超過(guò)3300家公司推出現金分紅預案，占全部盈利公司家數的81.67%，2021年末已完成現金分紅總額1.55萬(wàn)億元，創(chuàng )近年新高。為何上市公司分紅越多，投資者反而越缺乏獲得感？

    武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(cháng)董登新對《證券日報》記者分析，不少上市公司尚未形成自己的分紅規則和分紅模式，現金分紅的規模往往存在很大的主觀(guān)性和隨意性，甚至存在一些象征性現金分紅現象。投資者基于股東的資格和地位享有被分配股利的權利，卻最終變成一種分與不分的市場(chǎng)博弈行為，自然不會(huì )感到滿(mǎn)意。

    隨意分紅引投資者反感

    近年來(lái)，監管部門(mén)持續完善現金分紅相關(guān)制度，鼓勵上市公司進(jìn)行現金分紅。董登新表示，制度護航下現金分紅逐漸取代了高送轉，尤其是將現金分紅和再融資掛鉤的約束機制，對上市公司的現金分紅行為起到了很好的政策導向作用。一些上市公司的現金分紅已經(jīng)形成自己的規律，也體現出上市公司的財務(wù)駕馭能力增強，對于現金分紅有了足夠的責任感和誠信度。

    與此同時(shí)，也有一些上市公司現金分紅的規范性有待提升，種種操作引來(lái)投資者不滿(mǎn)。“上市公司現金分紅規模逐年增加，但也有些投資者對此并不買(mǎi)賬，主要是因為公司的現金分紅缺乏強有力約束。”鯨平臺智庫專(zhuān)家羅攀向記者分析，有些上市公司分紅有極大的隨意性，有的多年“一毛不拔”，有的“一次分盡”，即便分紅，投資者也難有獲得感。

    全聯(lián)并購公會(huì )信用管理委員會(huì )專(zhuān)家安光勇對記者表示，上市公司盈利時(shí)適當分紅是好事，但如何分紅、分紅多少，需要清晰明了。部分公司處在業(yè)務(wù)拓展階段需要大量資金進(jìn)行相關(guān)投資，還有些大股東持股占比高的公司經(jīng)常變賣(mài)資產(chǎn)分紅，這些情況下，如果公司分紅額度越高，投資者反而越反感。

    北京南山投資創(chuàng )始人周運南補充道：“一些投資者對分紅不滿(mǎn)意，除了公司的原因，還有就是現金分紅要除息，讓投資者產(chǎn)生‘羊毛出在羊身上’的錯覺(jué)。”

    持續分紅能力受中長(cháng)線(xiàn)資金關(guān)注

    對于投資者尤其是長(cháng)期價(jià)值投資者而言，除了考慮現金分紅比例、股息率等指標外，現金分紅的持續性也是做出投資決策的重要依據。

    “上市公司持續現金分紅，有利于改善市場(chǎng)短期炒作境況，傳遞價(jià)值投資理念。”申萬(wàn)宏源首席市場(chǎng)專(zhuān)家桂浩明在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，穩定的分紅派息才能讓投資者取得穩定的收益。例如，一些上市公司雖然股價(jià)波動(dòng)不大，但股息率較高，已成為投資者長(cháng)期投資的選擇。

    東方財富Choice數據顯示，A股市場(chǎng)上，2019年-2021年累計現金分紅總額排名前50的上市公司，平均每家公司的持股機構數量高達666家。而排名后50的上市公司，平均每家公司的持股機構數量只有11家。

    “上市公司的持續現金分紅，不僅向市場(chǎng)表明了自身的盈利能力，也反映了管理層和實(shí)際控制人回報股東的誠意。”深圳中金華創(chuàng )基金董事長(cháng)龔濤對《證券日報》記者表示，一般情況下積極分紅的上市公司往往處于業(yè)績(jì)的上升期，有較高的盈利前景，能否持續分紅也是機構投資者的決策依據之一。

    “能夠持續現金分紅的上市公司，往往意味著(zhù)其有較好的基本面和業(yè)績(jì)表現，會(huì )得到機構投資者的追捧。”允泰資本創(chuàng )始合伙人付立春告訴《證券日報》記者，但存在個(gè)別上市公司出于某種原因過(guò)度分紅現象，或者將投資收益全部用于分紅，可能會(huì )影響公司的持續發(fā)展能力。機構在關(guān)注高分紅公司的同時(shí)，也會(huì )關(guān)注公司分紅的持續性，并將此作為分析上市公司經(jīng)營(yíng)能力的參考指標之一。

（編輯 孫倩）