大勢猜想：A股市場(chǎng)或再度變盤(pán)
8月30日，周四滬深兩市開(kāi)盤(pán)小幅沖高后，一路震蕩走低，創(chuàng )業(yè)板指再遭重挫大跌超1.5%，行業(yè)板塊幾乎全線(xiàn)受挫，網(wǎng)絡(luò )安全、通訊設備等科技股成殺跌主力軍，市場(chǎng)人氣持續低迷，避險情緒顯著(zhù)上升。
截止收盤(pán)，滬指報2737.74點(diǎn)，跌1.14%，深成指報8552.80點(diǎn)，跌1.45%，創(chuàng )指報1457.92點(diǎn)，跌1.57%。
技術(shù)上，滬指今天選擇震蕩下行，考驗均線(xiàn)支撐，跌破了5日均線(xiàn)，考驗20日均線(xiàn)支撐力度，收在10日均線(xiàn)之上。K線(xiàn)收陰線(xiàn)，顯示多方進(jìn)攻有所放緩，此處若能得到均線(xiàn)有效支撐，短期進(jìn)攻目標仍是2800點(diǎn)平臺，繼續維持滬指近期將以震蕩走勢為主的判斷不變。創(chuàng )業(yè)板方面，今天小幅下跌，跌破5日均線(xiàn)，考驗10日均線(xiàn)支撐，K線(xiàn)收陰線(xiàn)，下降趨勢并未改變，繼續維持對創(chuàng )業(yè)板多看少動(dòng)的觀(guān)點(diǎn)不變?？傮w而言，多方在周一上攻并站上短期均線(xiàn)后，已經(jīng)連續三天蓄勢調整，目前考驗均線(xiàn)支撐力度，此時(shí)穩健性應以繼續觀(guān)望為主。
巨豐投顧認為，當下指數于連續反彈中展開(kāi)回調，那么短期需要謹防強勢個(gè)股連續補跌的同時(shí)，也需要注意指數的繼續走低。
源達投顧表示，今日K線(xiàn)尚未跌破周一中陽(yáng)線(xiàn)下沿，后市行情不排除變盤(pán)可能，但成交量角度來(lái)看，縮量再現，市場(chǎng)交易信心萎靡，后市行情再陷弱勢。
廣州萬(wàn)隆指出，三個(gè)大指數都出現了突破之后回踩均線(xiàn)的走勢，考慮到情緒面悲觀(guān)占主導地位，投資者還是不要過(guò)度依賴(lài)技術(shù)面分析作為判斷依據。并且短線(xiàn)操作環(huán)境也持續惡化，切勿輕易開(kāi)新倉博弈。
另外，對于即將開(kāi)啟的9月行情，國信證券分析認為，進(jìn)入9月份，貿易因素、外圍加息可能還會(huì )對市場(chǎng)形成干擾，但市場(chǎng)對其已有一定的預期，短期已經(jīng)具有較強的承接力。9月份可以適當把握一些短期性、階段性的機會(huì )。長(cháng)期而言，代表國內核心資產(chǎn)的標的具有很強盈利能力，能安穩度過(guò)周期性的市場(chǎng)波動(dòng)。
操作策略上，建議繼續中長(cháng)期持有受益經(jīng)濟后周期的行業(yè)中業(yè)績(jì)確定性高、現金流優(yōu)秀的優(yōu)質(zhì)細分龍頭公司。
資金猜想：央行或適時(shí)提供流動(dòng)性
站在月末，回頭看8月流動(dòng)性，寬松是主基調，但與7月相比，出現了一些新變化。如果用一個(gè)詞描述7月流動(dòng)性，那就是“持續充裕”。當月貨幣市場(chǎng)利率中樞呈現較明顯下行、流動(dòng)性分層現象顯著(zhù)緩解、市場(chǎng)流動(dòng)性預期樂(lè )觀(guān)，這些特征均反映流動(dòng)性持續充裕的現實(shí)。與7月相比，8月流動(dòng)性最大變化是波動(dòng)性加大。這并不是說(shuō)，流動(dòng)性不再充裕，相反，在某些階段，8月流動(dòng)性比7月更充裕。
分析人士認為，8月流動(dòng)性波動(dòng)加大，政府債券發(fā)行繳款影響加大是一大推手，根本原因在于貨幣流動(dòng)性“閘門(mén)”發(fā)揮作用。這一影響在9月將延續，疊加監管考核、美聯(lián)儲料加息、長(cháng)假前現金漏出等因素，9月流動(dòng)性面臨更多擾動(dòng)。
作為季月，9月流動(dòng)性將面臨更多不確定性因素影響。歷史上，季末流動(dòng)性易緊難松，很大程度上源于監管考核因素影響。臨近季末，為滿(mǎn)足各類(lèi)指標考核要求，機構傾向于增加流動(dòng)性?xún)?、減少出借資金，由此可能造成資金供求缺口，增加了流動(dòng)性的不確定性和波動(dòng)性。9月下旬，“中秋”與“國慶”間隔較短，現金投放需求對銀行體系流動(dòng)性可能也會(huì )造成一定影響。
此外，9月美聯(lián)儲將召開(kāi)新一次貨幣政策會(huì )議。市場(chǎng)基本認定，美聯(lián)儲將在此次會(huì )議上加息。？針對美聯(lián)儲加息，市場(chǎng)人士表示，“逆周期因子”重啟，部分緩解了匯率貶值壓力，貨幣政策操作余地比之前有所拓寬，至少不會(huì )大幅收緊貨幣政策。
針對季末監管考核、銀行投放現金等影響，機構預計，央行將適時(shí)提供跨季、跨節資金供應。在這方面，28天、63天等期限較長(cháng)的逆回購，以及MLF可能有更多用武之地。數據顯示，9月7日有1筆MLF到期，規模2980億元，這是當月唯一到期MLF。鑒于月初資金面一般較寬松，央行可能延續8月做法，分別在9月上下半月各開(kāi)展1次MLF操作，下半月操作可對債券繳款、季末考核、假日取現等影響起到一定對沖效果。另外，有分析人士認為，隨著(zhù)嚴監管節奏和力度調整，季末MPA等考核對流動(dòng)性的影響可能比前期有所減輕。
熱點(diǎn)猜想：基建產(chǎn)業(yè)鏈或存在確定投資機會(huì )
受益于政策利多刺激，7月中旬以來(lái)，鐵路建設、工程機械、5G大通信板塊有多家公司股價(jià)異動(dòng)。7月16日~8月23日期間，在上證指數累計下挫3.76%的同時(shí)，5G概念股新易盛、中興通訊、烽火通信、大富科技、通宇通訊股價(jià)均上漲超過(guò)20%；工程機械股柳工股價(jià)上漲18.44%，安徽合力股價(jià)上漲17.42%，河北宣工股價(jià)上漲15.06%；鐵路基建類(lèi)公司中國鐵建的漲幅最高，期間累計錄得漲幅29.68%，晉西車(chē)軸的區間漲幅也實(shí)現了17.22%。
消息面上，7月23日召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議中，政府就明確提出“推動(dòng)有效投資穩定增長(cháng)，是推進(jìn)供給側結構性改革補短板、鞏固經(jīng)濟穩中向好勢頭、促進(jìn)就業(yè)的重要舉措。”7月31日，交通運輸部部委會(huì )議也提出要加快完善增加交通運輸有效投資工作方案，并且要有效壓縮交通建設項目部?jì)葘徟鷷r(shí)間。7月31日召開(kāi)的中共中央政治局會(huì )議更是進(jìn)一步明確“要穩投資，要加大基礎設施領(lǐng)域補短板的力度”。
分析認為，作為拉動(dòng)效應強、社會(huì )效益可觀(guān)的重點(diǎn)領(lǐng)域，基建領(lǐng)域建設得到了管理層的大力支持，加快萬(wàn)億元地方政府專(zhuān)項債券發(fā)行和使用進(jìn)度，在推動(dòng)在建基礎設施項目上起到了重要作用。隨著(zhù)政策基調由“緊貨幣、緊信用、緊財政”調整為“寬貨幣、穩信用、財政微調”，以及政治局會(huì )議定調“加大基礎設施補短板力度”指引下，預計下半年基建投資增速有望呈現小幅回升趨勢。
華泰證券宏觀(guān)研究團隊認為，下半年基建投資將出現反彈，預計全年增速在13%~15%。
業(yè)內人士表示，從基金二季度重倉情況來(lái)看，目前基建產(chǎn)業(yè)類(lèi)個(gè)股在公募基金總體持倉中比例并不高，盡管基建板塊已經(jīng)走出了一段較為不錯的漲勢，但多家機構仍然認為近期基建產(chǎn)業(yè)鏈有較為確定的投資機會(huì )。
華泰證券研究報告稱(chēng)，積極財政政策可在擴內需和調結構上發(fā)揮更大作用，加快地方政府專(zhuān)項債發(fā)行進(jìn)度將是重要政策信號，基建投資增速下半年有望顯著(zhù)反彈，高鐵、高速公路、鄉村振興等方向有望顯著(zhù)發(fā)力。
寶盈基金也表示，可適當關(guān)注代表經(jīng)濟發(fā)展方向的高新技術(shù)成長(cháng)板塊和有可能受益于國內政策調整需求復蘇的行業(yè)方向，如基建等。國壽安?；鹨舱J為，從季度視角來(lái)看，基建產(chǎn)業(yè)鏈是最確定的行業(yè)投資主線(xiàn)。
方正策略最新研報認為，整體來(lái)看，市場(chǎng)仍難言反轉，基建鏈條存在階段性的修復契機，在經(jīng)濟存在下行壓力背景下周期品更多是躁動(dòng)，不建議追高，目前配置價(jià)值也不明顯，等待調整后繼續關(guān)注自主可控細分領(lǐng)域。
