17家A股白酒公司交出2024年成績(jì)單：營(yíng)收、凈利潤總額均增長(cháng) “去庫存”仍是關(guān)鍵

    本報記者 李春蓮

    見(jiàn)習記者 梁傲男

    截至4月29日18時(shí)，已有17家A股白酒上市公司披露2024年財報。東方財富Choice數據顯示，17家公司合計實(shí)現營(yíng)收3862.08億元，同比增長(cháng)6.61%；合計實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤1496.35億元，同比增長(cháng)6.65%；合計經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~為1582.01億元，同比增長(cháng)17.28%。

    有專(zhuān)家在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，2025年，白酒行業(yè)預計將在存量競爭中持續分化，頭部企業(yè)通過(guò)品牌、渠道和創(chuàng )新鞏固優(yōu)勢，中小酒企需在細分市場(chǎng)尋找生存空間。行業(yè)增長(cháng)邏輯呈現“存量競爭下的結構性分化”特征，核心驅動(dòng)因素從過(guò)去的“量?jì)r(jià)齊升”轉向“質(zhì)效優(yōu)先”和“多維創(chuàng )新”，同時(shí)政策、消費習慣和技術(shù)變革等將成為關(guān)鍵變量。

    龍頭酒企優(yōu)勢明顯

    從營(yíng)收情況來(lái)看，截至目前，營(yíng)收排名第一的白酒企業(yè)為貴州茅臺酒股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“貴州茅臺”），去年營(yíng)業(yè)收入為1708.99億元，同比增長(cháng)15.71%。此外，宜賓五糧液股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“五糧液”）、瀘州老窖股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“瀘州老窖”）、江蘇洋河酒廠(chǎng)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“洋河股份”）、安徽古井貢酒股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“古井貢酒”）的營(yíng)收均破200億元，分別為891.75億元、311.96億元、288.76億元、235.80億元。金徽酒股份有限公司、古井貢酒、貴州茅臺、甘肅皇臺酒業(yè)股份有限公司的營(yíng)收增幅均超過(guò)10%。

    從凈利潤情況來(lái)看，在17家白酒企業(yè)中，去年有2家公司虧損；凈利潤不足1億元的有3家。從凈利潤變化幅度來(lái)看，有8家公司凈利潤同比下滑。

    龍頭酒企的行業(yè)地位進(jìn)一步強化。2024年，貴州茅臺和五糧液的營(yíng)收合計2600.74億元，在17家酒企的總營(yíng)收中占比達67.34%；兩家公司的凈利潤合計為1180.81億元，占比達78.91%。

    與此同時(shí)，白酒企業(yè)積極踐行企業(yè)社會(huì )責任及股東回報。2024年，貴州茅臺擬每10股派現金紅利276.24元（含稅，下同）；五糧液擬每10股派現金紅利31.69元；古井貢酒擬每10股派現金紅利50元；瀘州老窖擬每10股派現金紅利45.92元；洋河股份擬每10股派現金紅利23.17元……

    國家統計局數據顯示，2024年，白酒行業(yè)989家全國規模以上企業(yè)累計白酒產(chǎn)量414.47萬(wàn)千升，同比下降1.80%，實(shí)現銷(xiāo)售收入7963.84億元，同比增長(cháng)5.30%；實(shí)現利潤2508.65億元，同比增長(cháng)7.76%。

    總體來(lái)看，2024年，白酒產(chǎn)量雖然下降，但白酒行業(yè)的營(yíng)收和凈利潤保持增長(cháng)，彰顯發(fā)展韌性。有白酒行業(yè)分析師對《證券日報》記者表示，去年上半年行業(yè)整體呈現產(chǎn)量上升、收入增長(cháng)、利潤提升、行業(yè)分化明顯等特征，而下半年強集中、強分化的發(fā)展態(tài)勢愈發(fā)明顯。

    明久品類(lèi)（上海）酒業(yè)發(fā)展中心主任么久明對《證券日報》記者表示，白酒具有明顯的周期性行業(yè)特征，當前雖受多重因素影響，但發(fā)展韌性依然延續。當下，白酒企業(yè)應主動(dòng)降速，夯實(shí)基礎，合理設定預期值，堅持長(cháng)期主義，穿越發(fā)展周期。

    “未來(lái)，白酒市場(chǎng)或呈現緩慢復蘇狀態(tài)。隨著(zhù)政策加碼和經(jīng)濟韌性增強，白酒板塊的底部機會(huì )可能在2025年下半年至2026年初顯現。”華創(chuàng )證券副總裁兼研究所所長(cháng)、新財富白金分析師董廣陽(yáng)表示。

    積極“出海”覓增量

    高庫存和價(jià)格倒掛是近兩年白酒行業(yè)的關(guān)鍵詞。數據顯示，上述17家白酒上市公司2024年合計存貨金額同比增長(cháng)12.50%，達1463.35億元。

    其中，存貨金額超過(guò)百億元的酒企有4家，分別是貴州茅臺、洋河股份、五糧液、瀘州老窖，其存貨金額分別為543.43億元、197.33億元、182.34億元、133.93億元。

    山東省個(gè)體私營(yíng)企業(yè)協(xié)會(huì )酒業(yè)分會(huì )秘書(shū)長(cháng)歐陽(yáng)千里對記者表示：“當前，渠道庫存高企，酒企為緩和渠道壓力，有意識地減緩對市場(chǎng)的放貨速度，導致存貨上升。”

    白酒行業(yè)調整早有端倪。2024年下半年以來(lái)，行業(yè)始終面臨著(zhù)消費需求波動(dòng)與庫存承壓等問(wèn)題，頭部酒企開(kāi)始主動(dòng)控制出貨速度。春節以來(lái)有多家酒企相繼實(shí)施停貨穩價(jià)措施，降預期、穩價(jià)格、去庫存、提動(dòng)銷(xiāo)成為行業(yè)共識。

    中國酒文化品牌研究院智庫專(zhuān)家蔡學(xué)飛對記者表示，隨著(zhù)市場(chǎng)回暖，名酒的強社交屬性疊加企業(yè)自身積極的控量行為，會(huì )讓庫存逐步恢復正常態(tài)勢。

    從財報中的合同負債數據來(lái)看，有10家酒企正通過(guò)降低合同負債為渠道減壓，采取控量保價(jià)策略，恢復渠道活力，提振市場(chǎng)信心。

    中國食品土畜進(jìn)出口商會(huì )酒類(lèi)進(jìn)出口商分會(huì )發(fā)布的數據顯示，2024年，白酒以顯著(zhù)優(yōu)勢領(lǐng)跑我國酒類(lèi)出口市場(chǎng)。白酒全年出口額達9.7億美元，在酒類(lèi)出口總額中占比51%，同比增長(cháng)20.4%；出口量為1642萬(wàn)升，同比增長(cháng)6.3%；出口均價(jià)提升至每升59.0美元，同比漲幅達13.3%。

    三大核心指標均呈現上升態(tài)勢，彰顯中國白酒在國際市場(chǎng)的競爭力持續增強。據《2024中國白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展年度報告》，2025年是白酒產(chǎn)業(yè)進(jìn)入轉型重塑的關(guān)鍵一年，要以國際市場(chǎng)拓展新增量，發(fā)力國際藍海市場(chǎng)。

    中國酒業(yè)協(xié)會(huì )理事長(cháng)宋書(shū)玉表示，當前白酒優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能持續提升，已能滿(mǎn)足國內需求，拓展國際市場(chǎng)成為行業(yè)升級的關(guān)鍵路徑。

    頭部酒企2025年的戰略規劃印證了這一趨勢。貴州茅臺計劃圍繞“六大體系”推動(dòng)中國白酒國際化；五糧液提出“五個(gè)緊跟”的“出海”方法論，即緊跟中國經(jīng)貿“走出去”、緊跟中國企業(yè)“走出去”、緊跟中國制造“走出去”、緊跟中國文化“走出去”、緊跟中國餐飲“走出去”.....。

    在蔡學(xué)飛看來(lái)，以前的“出海”更多的是初級產(chǎn)品外銷(xiāo)，且多數集中在傳統華人區域。隨著(zhù)酒企不斷加大國際化市場(chǎng)投入，并建立起完善的全球分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )，此輪白酒“出海”是伴隨著(zhù)全球品牌文化推廣、品質(zhì)教育等更為系統性的國際化拓展。