通化金馬與龍煤醫院?jiǎn)?dòng)資產(chǎn)重組 制藥與醫療協(xié)同發(fā)展引關(guān)注

    本報記者 張敏

    6月21日，北京晉商聯(lián)盟控股的上市公司通化金馬發(fā)布公告：?jiǎn)?dòng)重大資產(chǎn)重組程序，以發(fā)行股份及支付現金方式購買(mǎi)七煤醫院、雙礦醫院、雞礦醫院、鶴礦醫院和鶴康腫瘤醫院等五家醫院（含分院）股權。

    通化金馬表示，本次交易標的均為區域性大型綜合醫院，與上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)能夠產(chǎn)生良好的協(xié)同和互補作用，將為上市公司開(kāi)拓新的利潤空間，成為上市公司新的業(yè)務(wù)增長(cháng)點(diǎn)。

    在業(yè)內人士看來(lái)，這次收購實(shí)現藥業(yè)與醫療“雙輪驅動(dòng)”，為改制后的龍煤醫院展示了新前景，同時(shí)也實(shí)現了民營(yíng)資本與國有資本的“雙贏(yíng)”。

    值得一提的是，在通化金馬大舉收購國企醫院背后，是國企醫院逐漸剝離的大趨勢。

    “（全國還有）2000多家國企醫院，國有企業(yè)每年為其提供的補貼，高達100個(gè)億。”國資委企業(yè)改革局副局長(cháng)吳同興近日對外表示，剝離企業(yè)醫院，是歷史發(fā)展的必然，國企醫院情況復雜，改制模式不能一概而論，但按照國務(wù)院要求，今（2018）年年底前，必須完成國有企業(yè)辦醫療機構的集中管理、改制或移交工作。

    晉商聯(lián)盟主導

    2016年6月21日11時(shí)18分，黑龍江聯(lián)交所發(fā)布龍煤集團所屬6家醫院公司的85%股權掛牌轉讓的信息，掛牌價(jià)格為17.85億元。

    據了解，這次轉讓的門(mén)檻也很高。按照黑龍江省政府要求，第一個(gè)核心要點(diǎn)就是八年不能變更實(shí)際控制權；第二，投資方必須要有二甲以上醫院的管理經(jīng)驗；第三，需要提前交付3億元保證金。

    晉商聯(lián)盟董事長(cháng)李建國介紹，當時(shí)不少投資者談判的重點(diǎn)，是希望單獨收購營(yíng)收狀況較好的雞西礦務(wù)局總醫院和雙鴨山雙礦醫院，而非打包收購整體醫院資產(chǎn)。

    對此，李建國認為，如能扭轉局面，這其實(shí)是一種極好的實(shí)施分級診療的組織形態(tài)，而不應成為“包袱”。“它有三級二級一級醫院，從市中心區一直輻射到各個(gè)鄉鎮，正是國家倡導的分級診療架構。”

    至此，晉商聯(lián)盟第一家交納了3億元保證金，成功摘牌受讓。

    此后，晉商聯(lián)盟與龍煤集團正式簽署股權轉讓協(xié)議。至此，全國最大的醫療產(chǎn)業(yè)并購項目（共涉及醫療床位8200張、職工8100多人）納入晉商聯(lián)盟旗下，晉商聯(lián)盟也因此體量驟增，成功實(shí)現床位規模突破萬(wàn)張，并一躍躋身全國醫療集團第一梯隊。

    在上述收購完成之后，晉商聯(lián)盟將所購的醫院進(jìn)行了改制。2017年，龍煤醫院整體業(yè)務(wù)收入同比增長(cháng)14%，34所分院總體扭虧為盈，凈利潤超過(guò)10%，員工平均工資增長(cháng)32%。

    晉商聯(lián)盟為通化金馬控股股東。在將龍煤醫院改制之后，晉商聯(lián)盟啟動(dòng)了資產(chǎn)打包注入上市公司。

    通化金馬表示，根據相關(guān)標的資產(chǎn)的收購比例計算，本次標的資產(chǎn)整體作價(jià)為219051.646萬(wàn)元。本次交易采用收益法對標的資產(chǎn)進(jìn)行評估，截至評估基準日2017年12月31日，七煤醫院全部權益的評估值為40300萬(wàn)元，評估增值率410.18%；雙礦醫院全部權益的評估值為74090萬(wàn)元，評估增值率136.46%；雞礦醫院全部權益的評估值為96550萬(wàn)元，評估增值率71.94%；鶴礦醫院全部權益的評估值為43250萬(wàn)元，評估增值率115.18%；鶴康腫瘤醫院全部權益的評估值為6140萬(wàn)元，增值率8.85%。

    整合盈利引起關(guān)注

    在此次收購前，通化金馬所處行業(yè)為醫藥制造業(yè)，主要從事醫藥產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售。去年，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入15.2億元，同比增長(cháng)78.97%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.58億元，同比增長(cháng)20.81%。報告期，公司穩步實(shí)施雙輪驅動(dòng)政策，加大“產(chǎn)業(yè)整合+投資并購”步伐，有計劃的吸收在管理、市場(chǎng)開(kāi)拓、藥品品種等方面的優(yōu)勢企業(yè)，并積極探索開(kāi)發(fā)醫療產(chǎn)業(yè)，努力拓展大健康產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。

    此次公司收購龍煤集團旗下醫院，也是上述戰略的落地。

    據了解，通化金馬經(jīng)過(guò)多次整合，業(yè)務(wù)單元主要有通化金馬、哈爾濱圣泰、成都永康和安陽(yáng)市源首生物藥業(yè)，同時(shí)公司還收購了擁有處于臨床Ⅲ期的阿爾茲海默治療新藥研發(fā)公司長(cháng)春華洋，并參股投資了以腫瘤和神經(jīng)系統疾病為主要治療領(lǐng)域的單抗研發(fā)企業(yè)和化藥研發(fā)CRO公司。通化金馬表示，如果本次收購龍煤醫院能夠順利完成，公司醫療全產(chǎn)業(yè)鏈一體化的平臺之路就將初步成型，形成醫療醫藥協(xié)同發(fā)展新格局。

    但社會(huì )資本進(jìn)入這些醫院之后，如何保證醫院的醫療軟硬件水平提升、保持持續盈利等，引起市場(chǎng)關(guān)注。

    此前，《證券日報》記者致電通化金馬董秘辦，公司相關(guān)人士向記者透露，公司的經(jīng)營(yíng)范圍包括醫療這塊，此舉也是為了延伸公司產(chǎn)業(yè)鏈。后續公司計劃聘請專(zhuān)業(yè)的人員進(jìn)行醫院的管理。“中介機構對這些醫院進(jìn)行了盡職調查，這些醫院符合公司對盈利的要求”。

    數據顯示，2017年，通化金馬擬收購的五家標的醫院分別實(shí)現營(yíng)業(yè)收入和凈利潤17.58億元和1.67億元。這五家醫院在經(jīng)營(yíng)改制后盈利狀況有了大幅改觀(guān)，其中四家醫院凈利潤有較大幅度上升、一家醫院虧損額收窄。具體為：七煤醫院去年實(shí)現凈利潤2396.46萬(wàn)元；雙礦醫院實(shí)現凈利潤4627.27萬(wàn)元；雞礦醫院實(shí)現凈利潤7221.36萬(wàn)元；鶴礦醫院實(shí)現凈利潤2750.19萬(wàn)元；鶴康腫瘤實(shí)現凈利潤為虧損276.72萬(wàn)元。通化金馬介紹，這五家醫院總門(mén)診人次和住院人次分別達到174.57萬(wàn)人次和17.26萬(wàn)人次，床位數6591張，位列國內民營(yíng)醫院集團前列。

    此次收購對方還對五家醫院的盈利能力作出業(yè)績(jì)承諾。通化金馬介紹，根據資產(chǎn)評估機構于2018年4月10日出具的《七煤醫院資產(chǎn)評估報告》、《雙礦醫院資產(chǎn)評估報告》、《雞礦醫院資產(chǎn)評估報告》、《鶴礦醫院資產(chǎn)評估報告》及《鶴康腫瘤醫院資產(chǎn)評估報告》，業(yè)績(jì)承諾方承諾，標的公司于2018年度、2019年度和2020年度合計實(shí)現的凈利潤分別不低于17159.13萬(wàn)元、18557.61萬(wàn)元和21187.22萬(wàn)元。

    值得一提的是，通化金馬所面臨的挑戰，也是所有參與社會(huì )資本辦醫企業(yè)所遇到的挑戰。