“小作文”頻出折射的A股投資生態(tài)

    陳楚

    最近一段時(shí)間以來(lái)，A股市場(chǎng)的“小作文”有點(diǎn)多，比如本周四關(guān)于半導體的“小作文”，就說(shuō)是頭部企業(yè)暫停采購國內設備，一下子把半導體股票整趴下了，好在當日晚間這家頭部企業(yè)發(fā)布公告，全年資本開(kāi)支大幅上調，立馬擊碎謠言。仔細分析一下近期A(yíng)股“小作文”頻頻的背后，對于投資者來(lái)說(shuō)，也是一件極有意義的事情，某種程度上，“小作文”既是一種現象，也是一種博弈。有的時(shí)候，也可以說(shuō)是一種生態(tài)。在強監管的政策導向下，興風(fēng)作浪的“小作文”將越來(lái)越?jīng)]效果。

    “小作文”

    為何時(shí)有發(fā)生？

    所謂“小作文”，說(shuō)白了就是各種未經(jīng)證實(shí)的小道消息，比如關(guān)于半導體頭部企業(yè)暫停采購國內設備這篇“小作文”，一會(huì )說(shuō)是和某券商研究所有關(guān)，一會(huì )又說(shuō)是和這家券商研究所沒(méi)啥關(guān)系，始作俑者也沒(méi)向上市公司求證，在自媒體超級發(fā)達的當下，半導體板塊的任何風(fēng)吹草動(dòng)，都可以短時(shí)間內快速發(fā)酵，有些寧可信其有的資金，就會(huì )在極短的時(shí)間內形成做空動(dòng)能，帶趴半導體行業(yè)股票。

    當然，也有利多的“小作文”，比如關(guān)于旅游、酒店和消費這些板塊的利多“小作文”，實(shí)際上是有些資金被套在這些板塊里面，或者期待這些板塊的股票上漲，于是有造謠者就放出“自我期待”的消息，然后相關(guān)板塊一下子又飛漲起來(lái)。

    所有“小作文”的背后，都代表著(zhù)相關(guān)資金方的一種“意愿”或“期待”，這種情緒，有的是符合未來(lái)經(jīng)濟發(fā)展趨勢的，有些則完全是道聽(tīng)途說(shuō)的。要是放在傳統媒體時(shí)代，尤其是沒(méi)有微信的時(shí)代，這些“小作文”的傳播速度沒(méi)有這么快，很難在市場(chǎng)上短時(shí)間內形成一致性意見(jiàn)，對股票市場(chǎng)的影響也就沒(méi)這么大。但在微信時(shí)代，各種道聽(tīng)途說(shuō)的“小作文”一經(jīng)“萬(wàn)能”的朋友圈傳播，就可以很快地發(fā)揮病毒式傳播的發(fā)酵效果，傳遍大江南北，使得市場(chǎng)在短時(shí)間內形成“合力”，實(shí)際上也是一種情緒共振，這就會(huì )帶來(lái)短期市場(chǎng)的波動(dòng)。

    實(shí)際上，這種股票市場(chǎng)的生態(tài)，和上市公司的基本面沒(méi)有任何關(guān)系，更多只是一種情緒或預期，但它偏偏就對短期市場(chǎng)產(chǎn)生了很大影響。甚至一部分短線(xiàn)資金充分利用這種“小作文”帶來(lái)的傳播效果，在相關(guān)概念股上殺進(jìn)殺出，這對于A(yíng)股市場(chǎng)的持續穩定發(fā)展，是沒(méi)什么好處的，也不利于價(jià)值投資、理性投資的投資風(fēng)氣。

    在全球經(jīng)濟下滑的背景之下，A股市場(chǎng)目前的博弈主要是存量資金在倒騰，增量資金很少，這就帶來(lái)股票市場(chǎng)結構性的機會(huì )為主，而且題材概念板塊反復表演。“小作文”的出現，再次加劇了題材概念股的上躥下跳，比如關(guān)于旅游和酒店板塊，投資者覺(jué)得這些板塊跌到很便宜的份上了，但上市公司的業(yè)績(jì)就是沒(méi)法釋放出來(lái)，而且很大一部分板塊內的上市公司業(yè)績(jì)還是虧損的，怎么辦呢？這些板塊的“小作文”就頻頻出來(lái)，擾亂市場(chǎng)的節奏，在情緒的刺激下，旅游和酒店、航空股就會(huì )反復表現。“小作文”的始作俑者是否利用了市場(chǎng)的情緒非法獲利，是要打上一個(gè)大大的問(wèn)號的，對于這種“小作文”的制造者和傳播者，應該加大處罰力度，讓傳言和謠言止于理性，讓市場(chǎng)回歸上市公司的基本面。

    投資者

    該如何看待“小作文”？

    不可否認，“小作文”不時(shí)出來(lái)，加劇了A股市場(chǎng)的波動(dòng)和短線(xiàn)炒作的風(fēng)氣，擾亂了視聽(tīng)，毫無(wú)疑問(wèn)應該堅決打擊，任何一個(gè)市場(chǎng)，對于不實(shí)消息的制造者和傳播者，都應該嚴厲打擊。投資者的盈利來(lái)源，理當是上市公司利潤的持續穩定增長(cháng)，與優(yōu)秀的企業(yè)為伴，絕不應該是利用“小作文”帶來(lái)的短期情緒而獲利。

    “小作文”很多時(shí)候其實(shí)是違背常識的，比如頭部半導體企業(yè)暫停采購國內設備這條信息，其實(shí)是經(jīng)不起推敲的。因為在半導體領(lǐng)域，國產(chǎn)替代和自主可控是政策鼓勵和刺激的方向，盡管?chē)鴥劝雽w的核心技術(shù)和國際一流水平相比還存在不小的差距，但最近幾年，經(jīng)過(guò)政策的扶持和資本市場(chǎng)的支持，尤其是一批頭部企業(yè)的努力，中國的半導體產(chǎn)業(yè)已經(jīng)取得了飛速發(fā)展。比如消費電子領(lǐng)域的很多半導體零部件，國內企業(yè)已經(jīng)掌握了很多核心和關(guān)鍵技術(shù)，在第三代半導體和EDA、光刻膠等核心領(lǐng)域，中國企業(yè)也在奮力追趕。頭部企業(yè)不大可能暫停采購國內設備，這與國產(chǎn)替代和核心技術(shù)自主可控的政策導向明顯是不大相符的。所以，很多時(shí)候，鑒別“小作文”的真假，只需要根據常識來(lái)判斷即可。

    另外，有些“小作文”則要辯證看待。比如前幾天一家消費電子的龍頭企業(yè)，傳言說(shuō)是聲學(xué)產(chǎn)品被蘋(píng)果“砍單”，股價(jià)連續跌停，一些投資者趁此機會(huì )來(lái)一把“逆向投資”，須不知這種所謂的“逆向投資”很容易抄底在半山腰，因為消費電子類(lèi)股票已經(jīng)沉寂了許久，消費電子的技術(shù)迭代正在放緩，而且庫存壓力也很大，在經(jīng)濟增速下滑時(shí)期，消費電子類(lèi)上市公司整體業(yè)績(jì)并不理想。所以，這種“小作文”不妨先寧可信其有，因為整個(gè)產(chǎn)業(yè)趨勢是向下的，如果你不相信，想趁機來(lái)把逆向投資，結果只能是自己給自己挖坑。

    “小作文”的背后，如果與常識相悖，與產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢相悖，這個(gè)時(shí)候帶來(lái)的股價(jià)大幅殺跌，往往是錯殺，那就是逆向投資的絕佳時(shí)機。反之，如果產(chǎn)業(yè)趨勢是向下的，“小作文”帶來(lái)的股價(jià)殺跌，就不是錯殺，那就根本不是逆向投資的機會(huì )。

    A股市場(chǎng)“小作文”頻頻，但本質(zhì)上只是傳言和謠言，帶來(lái)的只是A股市場(chǎng)短期的情緒波動(dòng)和股價(jià)波動(dòng)，根本不可能影響大局和趨勢。對于投資者來(lái)說(shuō)，不妨對“小作文”多一份質(zhì)疑，甚至避而遠之，把更多的時(shí)間花在研究產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢和具體上市公司基本面上，讓投資少一份擾動(dòng)，多一份冷靜和理性。