理性看待債市波動(dòng) 謹防引發(fā)“鏈式”反應

    昌校宇

    近期，債市受到“寬信用”政策預期升溫、機構贖回等因素影響，出現明顯調整；而債市震蕩也將階段性壓力傳導至銀行理財、債券基金等配置債券產(chǎn)品的凈值表現上。

    不過(guò)，債市雙向波動(dòng)是市場(chǎng)化行為，大家需理性看待，避免“擁擠踩踏”引發(fā)“鏈式”反應。

    根據歷史情況判斷，誘發(fā)債市波動(dòng)的原因多重。一方面，宏觀(guān)經(jīng)濟周期、貨幣政策周期、流動(dòng)性周期等均與債市關(guān)系密切，相關(guān)變數都將成為決定債市走向的關(guān)鍵要素。另一方面，由于疫情、地緣局勢等超預期事件頻發(fā)擾動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)險偏好，導致資金在風(fēng)險資產(chǎn)與避險資產(chǎn)之間反復切換，股債之間此消彼長(cháng)。

    當前，在貨幣政策尚未明確轉向時(shí)，大家對預期變化保持警惕的同時(shí)，更需關(guān)注經(jīng)濟基本面這一根本因素，尤其是注重提高投資組合的流動(dòng)性。

    具體可從打造產(chǎn)品韌性入手：在監管規定和合同約定雙尺度內，加強股債平衡配置意識，降低市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險。

    畢竟，股債具有天然的弱相關(guān)屬性，股票更多是分享股權價(jià)值增長(cháng)的收益，進(jìn)攻性更強，債券則追求相對穩健的收益，防御性更強，通過(guò)股債的弱相關(guān)性可以降低組合整體波動(dòng)，將回撤控制在合理范圍內。同時(shí)，股票、債券等多資產(chǎn)搭配可在多變的市場(chǎng)行情中靈活應對、進(jìn)退有度，從而創(chuàng )造中長(cháng)期可觀(guān)回報。

    展望后市，債券基本面已經(jīng)處于超調的階段，具有比較高的安全邊際；同時(shí)，貨幣政策支持實(shí)體經(jīng)濟恢復的力度不會(huì )減弱，市場(chǎng)流動(dòng)性有望保持合理充裕，且當前市場(chǎng)環(huán)境并不支持市場(chǎng)利率大幅上升，綜上，優(yōu)質(zhì)債券資產(chǎn)未來(lái)仍有望繼續提供穩健回報。