擴大內需資本市場(chǎng)大有可為

    趙子強

    近日，中共中央、國務(wù)院印發(fā)《擴大內需戰略規劃綱要（2022—2035年）》（以下稱(chēng)“綱要”），這份兩萬(wàn)多字的文件，直接提及資本市場(chǎng)有兩處：一是“增強資本市場(chǎng)對實(shí)體經(jīng)濟的融資功能，提高直接融資特別是股權融資比重。擴大債券融資規模，推進(jìn)債券市場(chǎng)互聯(lián)互通。”二是“完善股份制企業(yè)特別是上市公司分紅制度。完善股票發(fā)行、信息披露等制度，推動(dòng)資本市場(chǎng)規范健康發(fā)展。”再結合綱要提出的2035年實(shí)施擴大內需戰略的遠景目標，資本市場(chǎng)角色之重要，昭然可見(jiàn)。擴大內需，資本市場(chǎng)大有可為。

    首先，增強對實(shí)體經(jīng)濟的融資，資本市場(chǎng)大有可為。

    建設中國特色現代資本市場(chǎng)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟是著(zhù)力點(diǎn)。2012年以來(lái)，資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟質(zhì)效不斷提升。股債融資穩步增長(cháng)。資本市場(chǎng)對實(shí)體經(jīng)濟的適配性大幅增強，股債融資累計達到226.66萬(wàn)億元，其中，今年以來(lái)IPO和再融資金額合計1.28萬(wàn)億元，股票和交易所債券市場(chǎng)融資合計超39.98萬(wàn)億元，均創(chuàng )歷史新高。資本市場(chǎng)在支持制造業(yè)發(fā)展方面不斷加大力度，取得明顯成效。東方財富Choice數據顯示，截至2022年12月15日，A股市場(chǎng)共有3319家制造業(yè)上市公司，累計IPO融資額達2.5萬(wàn)億元。其中，在科創(chuàng )板上市394家，IPO融資額合計6187億元；在創(chuàng )業(yè)板上市840家，IPO融資額合計5743億元。

    其次，要在2035年實(shí)現擴大內需戰略的遠景目標，對全社會(huì )資源的有效配置提出了更高要求，資本市場(chǎng)大有可為。

    綱要提出，要推動(dòng)形成全國統一大市場(chǎng)，而統一的資本市場(chǎng)則是統一大市場(chǎng)的重要組成部分。要在全國統一大市場(chǎng)中高效配置資本要素，資本市場(chǎng)將起重要作用。

    綱要提出，加速推進(jìn)創(chuàng )新資本形成，包括發(fā)揮資本市場(chǎng)利益共享、風(fēng)險共擔機制，吸引資本向科技創(chuàng )新領(lǐng)域聚集，進(jìn)一步提升資本市場(chǎng)支持科技創(chuàng )新的靈活性和包容度，發(fā)揮資本市場(chǎng)基礎產(chǎn)品體系優(yōu)勢，為科技創(chuàng )新企業(yè)提供多元融資渠道。資本市場(chǎng)在這方面更是有著(zhù)得天獨厚的優(yōu)勢。資本市場(chǎng)作為連接實(shí)體經(jīng)濟、金融、科技的重要樞紐，可以發(fā)揮出功能作用，助力科技自立自強，催生更多新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)，開(kāi)辟經(jīng)濟發(fā)展的新領(lǐng)域新賽道，形成國際競爭新優(yōu)勢，推動(dòng)科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟高水平循環(huán)。比如，科創(chuàng )板在發(fā)行上市標準上，允許未盈利企業(yè)上市，從多個(gè)維度做出改革，用包容姿態(tài)擁抱處于不同成長(cháng)階段、擁有不同股權架構的科創(chuàng )企業(yè)。

    當然，資本市場(chǎng)還需繼續加快完善有利于科技創(chuàng )新的多層次市場(chǎng)體系；進(jìn)一步增強制度供給的包容性和適應性；更好發(fā)揮上市公司對科技創(chuàng )新的引領(lǐng)帶動(dòng)作用。

    第三，推動(dòng)全面建立完整內需體系，資本市場(chǎng)大有可為。

    在消費的基礎性作用和投資的關(guān)鍵作用發(fā)揮方面，上市公司作為重要主體起著(zhù)不可替代的作用。中國最終消費支出占GDP的比重連續11年保持在50%以上，2021年中國消費占GDP增量的比重達65.4%。中國強大而密集的供給產(chǎn)業(yè)鏈不斷出現產(chǎn)業(yè)集群或節點(diǎn)行業(yè)，而提升對這些節點(diǎn)行業(yè)產(chǎn)品的消費需求或進(jìn)行有力的投融資，是資本市場(chǎng)可以大放異彩的主場(chǎng)。上市公司通過(guò)分紅，特別是現金分紅回報投資者，增加居民投資收益，也對促消費形成正面作用。

    同花順數據顯示，2012年至2021年，A股上市公司累計現金分紅超過(guò)9.15萬(wàn)億元。在中國證監會(huì )出臺新一輪推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量三年行動(dòng)方案的背景下，上市公司的分紅能力和分紅意愿將會(huì )更強。