經(jīng)濟復蘇在路上 A股估值修復待驗證

    張穎

    “復蘇”已成為近期的高頻詞匯。從宏觀(guān)經(jīng)濟的穩步向好到各行各業(yè)復工復產(chǎn)，再到消費領(lǐng)域的回暖，種種跡象顯示，我國經(jīng)濟復蘇已在路上。

    2022年12月15日-16日，中央經(jīng)濟工作會(huì )議在北京召開(kāi)。會(huì )議提出，明年經(jīng)濟運行有望總體回升，要堅定做好經(jīng)濟工作的信心。會(huì )議同時(shí)強調，“明年要堅持穩字當頭、穩中求進(jìn)”。穩的基調更加明確，進(jìn)的要求更加積極，傳遞的信息十分豐富。

    海外機構認為，中國經(jīng)濟韌性強、潛力大、活力足，各項政策效果持續顯現，明年經(jīng)濟運行有望總體回升，中國將繼續為世界經(jīng)濟復蘇提供強勁動(dòng)力。

    根據國際貨幣基金組織預測，中國明年將占全球總增長(cháng)的30%。世界銀行最新報告顯示，2013年至2021年中國對世界經(jīng)濟增長(cháng)平均貢獻率高達38.6%，超過(guò)G7國家貢獻率的總和，是拉動(dòng)世界經(jīng)濟增長(cháng)的第一動(dòng)力。

    的確，在各方期待中，在政策的保駕護航下，我國經(jīng)濟復蘇已在路上，各行各業(yè)加速推進(jìn)復工復產(chǎn)，按下復蘇快進(jìn)鍵。

    日前，中共中央、國務(wù)院印發(fā)《擴大內需戰略規劃綱要（2022-2035年）》，明確要堅定實(shí)施擴大內需戰略、培育完整內需體系，全面促進(jìn)消費，拓展投資空間。隨之而來(lái)的是餐飲、旅游、酒店、文化傳媒等消費行業(yè)跑出加速度，率先畫(huà)出復蘇曲線(xiàn)。此外，房地產(chǎn)政策接續發(fā)力，房地產(chǎn)小周期見(jiàn)底回穩值得期待。

    消費是最終需求，是暢通國內大循環(huán)的關(guān)鍵環(huán)節和重要引擎，對經(jīng)濟具有持久拉動(dòng)作用。筆者認為，在消費領(lǐng)域率先復蘇的帶動(dòng)下，經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)能修復，將撬動(dòng)上下游產(chǎn)業(yè)鏈的恢復，最終實(shí)現經(jīng)濟的全面復蘇。

    復蘇盛宴將如期而至，作為國民經(jīng)濟發(fā)展密不可分的一部分，資本市場(chǎng)絕不會(huì )缺席。

    上市公司是資本市場(chǎng)的基石以及我國實(shí)體經(jīng)濟的基本盤(pán)。穩中向好的中國經(jīng)濟是資本市場(chǎng)穩健發(fā)展最堅實(shí)的底氣和保障。

    2023年是全面貫徹落實(shí)黨的二十大精神的開(kāi)局之年。“守冬待春”“突出重圍”等成為機構描述明年宏觀(guān)經(jīng)濟的關(guān)鍵詞。2023年市場(chǎng)將重回上行軌道。由于預期經(jīng)常領(lǐng)先基本面，過(guò)程難免震蕩反復，預計A股將經(jīng)歷復蘇預期、穩增長(cháng)、復蘇驗證和中期結構線(xiàn)索確立等多個(gè)階段。

    當然，市場(chǎng)行情并非一蹴而就，近日市場(chǎng)出現一定悲觀(guān)情緒，大盤(pán)縮量調整。業(yè)內解讀為，在短期困擾下，不確定性因素有所上升，復蘇行情迎來(lái)挑戰。

    立足當下，著(zhù)眼長(cháng)遠。在經(jīng)濟復蘇已成必然的前提下，資本市場(chǎng)將在政策的指引下，通過(guò)情緒、估值的修復行情走向復蘇行情。作為投資者，需要的則是多些信心、耐心與決心。