創(chuàng )業(yè)板韌性增強是大趨勢 值得更多耐心

    趙子強

    經(jīng)歷了3月28日在三大指數中領(lǐng)跌之后，創(chuàng )業(yè)板指數29日仍表現出震蕩而疲弱，相較于深證成指更為明顯。其實(shí)，自2月2日以來(lái)，創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)下跌態(tài)勢明顯，令不少投資者感到擔憂(yōu)。

    不過(guò)，從近幾年的交易數據看，創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)是有較強韌性的。2019年至2020年，創(chuàng )業(yè)板指漲幅超過(guò)深證成指和滬深300指數。2021年至今，盡管創(chuàng )業(yè)板指出現回調，但相較中小盤(pán)股的中證500指數，創(chuàng )業(yè)板指跌幅較小。值得留意的是，2023年3月21日-27日，主板指數呈現震蕩過(guò)程，深證成指累漲0%，創(chuàng )業(yè)板指則逆市上漲4.63%，這從另外角度印證了創(chuàng )業(yè)板的韌性。

    隨著(zhù)相關(guān)改革舉措落實(shí)，創(chuàng )業(yè)板的韌性還將進(jìn)一步增強。從政策層面看，構成創(chuàng )業(yè)板主體的科技創(chuàng )新類(lèi)企業(yè)得到政策支持的力度越來(lái)越大。3月24日，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議決定“延續和優(yōu)化實(shí)施部分階段性稅費優(yōu)惠政策，包括將符合條件行業(yè)企業(yè)研發(fā)費用稅前加計扣除比例由75%提高至100%的政策，作為制度性安排長(cháng)期實(shí)施”。財政部部長(cháng)劉昆26日表示，中國的創(chuàng )新和研發(fā)投入還在一個(gè)高速增長(cháng)的通道中，財政部將繼續把支持科技創(chuàng )新擺在優(yōu)先位置。同時(shí)，各部委和各地政府也在出臺更具針對性的支持科創(chuàng )類(lèi)企業(yè)的政策。這些上下協(xié)調配合默契的政策，為科技創(chuàng )新企業(yè)成長(cháng)提供了有力支撐。

    從市場(chǎng)制度層面看，深交所創(chuàng )業(yè)板定位于主要服務(wù)成長(cháng)型創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)企業(yè)，并支持傳統產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。2020年實(shí)行注冊制改革以來(lái)，發(fā)行審核程序更加簡(jiǎn)化，審核效率明顯提升，信息披露和投資者保護等措施也明顯加強。同時(shí)，創(chuàng )業(yè)板還強化退市機制，對交易、財務(wù)、規范、重大違法等四類(lèi)出現異常實(shí)施強制退市。據同花順數據，自2009年創(chuàng )業(yè)板成立以來(lái)，共發(fā)行上市超1260家公司，有16家已退市，“有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰”的市場(chǎng)化、常態(tài)化退市機制逐步建立。這些讓上市公司及相關(guān)主體的行為更加規范，創(chuàng )業(yè)板韌性進(jìn)一步增強。

    從公司業(yè)績(jì)層面看，成長(cháng)性總體良好。據同花順數據統計顯示，截至3月29日16：00點(diǎn)，已披露2022年年報的107家創(chuàng )業(yè)板公司中，61家實(shí)現歸母凈利潤同比增長(cháng)，在有可比數據的99家公司中，近三年復合增長(cháng)率超10%的企業(yè)達到63家，占比分別近六成和超六成。去年三季度數據看，創(chuàng )業(yè)板整體營(yíng)業(yè)總收入和歸母凈利潤同比分別增長(cháng)21.72%和9.47%，分別高于滬深A股13.66和6.99個(gè)百分點(diǎn)。創(chuàng )業(yè)板在A(yíng)股市場(chǎng)業(yè)績(jì)成長(cháng)的韌性顯著(zhù)。

    目前，我國科技人才儲備優(yōu)勢明顯?？山y計數據顯示，1240家創(chuàng )業(yè)板公司中，研發(fā)人員合計超45萬(wàn)人，平均每家公司研發(fā)人員超過(guò)400人，研發(fā)人員占員工總數的比重均值超20%，其中234家公司研發(fā)人員占比超過(guò)30%。創(chuàng )業(yè)板公司人才聚集效應逐步顯現。同時(shí)，今年大學(xué)生畢業(yè)規模達到1158萬(wàn)人，就業(yè)問(wèn)題備受關(guān)注。高新技術(shù)、戰略性新興產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域的企業(yè)，比以往更容易以合理的薪酬找到合適的人才。未來(lái)，高層次、高技能、高創(chuàng )新人才培養在科技的舉國體制下，可能得到更大的促進(jìn)。此外，截至2023年3月29日，創(chuàng )業(yè)板共有783家公司推出超過(guò)1600單股權激勵計劃，利益共享機制持續激發(fā)科技人才的創(chuàng )新熱情，為上市公司高質(zhì)量發(fā)展注入動(dòng)能。

    另外，創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)投資資金的擴容也將增強其韌性。Wind數據顯示，截至3月24日，今年2月份以來(lái)創(chuàng )業(yè)板類(lèi)ETF總份額增加167.22億份，增幅46.12%；按照區間成交均價(jià)測算，2月份以來(lái)凈流入資金約為264.2億元。其中，場(chǎng)內規模最大的易方達創(chuàng )業(yè)板ETF凈流入最多，達到146.83億元，基金總規模已經(jīng)超過(guò)350億元。同花順數據顯示，截至昨日，創(chuàng )業(yè)板已有79家公司動(dòng)態(tài)市盈率低于20倍，甚至有9家公司低于10倍。這一估值水平對于長(cháng)期投資者來(lái)說(shuō)，有著(zhù)不小的吸引力，也是構成市場(chǎng)韌性的重要組成部分。

    創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的短期調整并不改變其韌性正在增強的判斷，創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的結構性機會(huì )，將給予耐心的投資者以回報。

（編輯 袁元 策劃 張穎）