昔日明星藥企退市警示了什么

    張敏

    5月23日，*ST輔仁公告稱(chēng)，上交所決定終止公司股票上市。公司股票自5月30日起進(jìn)入退市整理期，預計最后的交易日期為2023年6月19日。

    從2006年借殼上市，到2023年滑入退市險境，昔日明星藥企輔仁藥業(yè)的境遇不禁讓人唏噓。

    表面看，導致輔仁藥業(yè)退市的原因是控股股東及其關(guān)聯(lián)方違規占用資金及違規對外擔保、上市公司存在債務(wù)逾期不能償還等導致會(huì )計師事務(wù)所出具無(wú)法表示意見(jiàn)的年度報告等。

    輔仁藥業(yè)的“興”起于并購。通過(guò)兼并重組，截至2022年年底，公司主體包括控股子公司河南輔仁堂制藥有限公司、全資子公司開(kāi)封制藥（集團）有限公司，全資孫公司主要有河南同源制藥有限公司、河南輔仁懷慶堂制藥有限公司、開(kāi)封豫港制藥有限公司、輔仁藥業(yè)集團醫藥有限公司、鄭州豫港制藥有限公司、鄭州遠策生物制藥有限公司、開(kāi)藥集團（開(kāi)魯）制藥有限公司、北京輔仁瑞輝生物醫藥研究院有限公司等。此外，公司還擁有藥品批準文號632個(gè)，其中376個(gè)入選《醫保目錄（2019年版）》。

    然而，在帶量采購、國家加快藥品審評審批、藥企加速創(chuàng )新轉型的背景下，輔仁藥業(yè)并未從其固有的發(fā)展模式中走出來(lái)。雖然擁有藥品批準文號數百個(gè)，但輔仁藥業(yè)沒(méi)有拿得出手的核心獨家品種。與此同時(shí)，在現金流等多方因素制約下，輔仁藥業(yè)的創(chuàng )新投入明顯不足。長(cháng)此以往，輔仁藥業(yè)的現時(shí)發(fā)展與長(cháng)遠布局無(wú)法形成良性互動(dòng)，也讓公司經(jīng)營(yíng)陷入困境。

    筆者認為，輔仁藥業(yè)退出資本市場(chǎng)舞臺給中國的同類(lèi)標的企業(yè)敲響了警鐘：靠吃老本、重營(yíng)銷(xiāo)、輕研發(fā)的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，在沒(méi)有核心競爭力產(chǎn)品的情況下，企業(yè)需要加快轉型步伐。

    其一，結合自身實(shí)力投入研發(fā)創(chuàng )新。近年來(lái)，在藥品帶量采購推動(dòng)下，藥品價(jià)格虛高的空間進(jìn)一步被壓縮，國內藥企紛紛調整發(fā)展方向，著(zhù)力創(chuàng )新轉型。仿創(chuàng )結合，是傳統藥企轉型的重要路徑，把仿制藥賺來(lái)的利潤投入創(chuàng )新藥研發(fā)，擴充產(chǎn)品管線(xiàn)，為企業(yè)自身高質(zhì)量發(fā)展打下根基。

    其二，開(kāi)展合作、量力并購，擴充產(chǎn)品管線(xiàn)。近年來(lái)，手握重要產(chǎn)品的生物技術(shù)公司如雨后春筍般成長(cháng)起來(lái)，其產(chǎn)品相繼步入上市銷(xiāo)售階段，但商業(yè)化是這類(lèi)公司的發(fā)展短板之一。傳統藥企可利用自身銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )優(yōu)勢與之建立合作，并結合自身財力情況進(jìn)行并購，由此擴充產(chǎn)品管線(xiàn)，為后續發(fā)展積蓄力量。

    其三，大力發(fā)展健康產(chǎn)業(yè)。近年來(lái)，隨著(zhù)我國的人口老齡化不斷加快，越來(lái)越多的藥企正加速布局大健康產(chǎn)業(yè)。結合自身產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，向大健康產(chǎn)業(yè)轉型布局，不失為傳統企業(yè)轉型的重要方向。