掘金中報行情 須看清三大底層邏輯

    張穎

    7月12日晚間，康緣藥業(yè)披露2023年上半年業(yè)績(jì)，拉開(kāi)了A股中報大戲的帷幕。

    中報行情成了當前市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)。筆者認為，不僅要關(guān)注公司的短期業(yè)績(jì)變化和財務(wù)數據，更要看重長(cháng)期、底層投資邏輯。對于投資者來(lái)說(shuō)，宏觀(guān)經(jīng)濟走勢、政策影響、公司成長(cháng)是否具有可持續性等，都具有重要參考意義?？辞暹@些底層邏輯，才能更好地踐行好行業(yè)、好公司、好價(jià)格的“三好”準則。

    首先，宏觀(guān)經(jīng)濟長(cháng)期穩定向好，是上市公司向好發(fā)展的底層邏輯。

    今年以來(lái)，隨著(zhù)各項政策措施發(fā)力顯效，我國宏觀(guān)經(jīng)濟指標實(shí)現恢復性增長(cháng)。國家統計局在解讀5月份經(jīng)濟數據時(shí)表示，盡管面臨壓力和挑戰，但我國經(jīng)濟長(cháng)期向好基本面沒(méi)有改變，韌性強、潛力大、空間廣的特點(diǎn)明顯。

    7月11日，人民銀行公布數據顯示，初步統計，2023年上半年社會(huì )融資規模增量累計為21.55萬(wàn)億元，比上年同期多4754億元。其中，對實(shí)體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加15.6萬(wàn)億元，同比多增1.99萬(wàn)億元。

    其次，政策加持，是相關(guān)行業(yè)景氣度回升、不斷向好的底層邏輯。

    進(jìn)入2023年，我國經(jīng)濟活動(dòng)持續恢復，各行業(yè)均呈現不同程度復蘇。近期聚焦促進(jìn)汽車(chē)、家電、住房等重點(diǎn)消費領(lǐng)域，瞄準帶動(dòng)和擴大民間投資等，提出了一系列新舉措。

    受益于政策支持、消費回暖，汽車(chē)、家電等行業(yè)已經(jīng)顯露出復蘇趨勢。

    數據是最好的佐證。中國汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì )7月11日發(fā)布的最新數據顯示，上半年，我國汽車(chē)工業(yè)多項經(jīng)濟指標創(chuàng )歷史新高。1月份至6月份，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別達到1324.8萬(wàn)輛和1323.9萬(wàn)輛，同比分別增長(cháng)9.3%和9.8%。其中，新能源汽車(chē)延續快速增長(cháng)勢頭。

    此外，上市公司業(yè)績(jì)增長(cháng)超預期，是A股市場(chǎng)具有中長(cháng)期配置價(jià)值的底層邏輯。

    盡管目前僅有部分公司預告上半年業(yè)績(jì)，但上市公司的整體業(yè)績(jì)增長(cháng)也可從中一窺。

    據同花順數據統計，截至7月12日收盤(pán)，A股市場(chǎng)有305家公司發(fā)布上半年業(yè)績(jì)預告，其中，有239家預喜，占比近八成。從申萬(wàn)一級行業(yè)看，預喜公司主要集中在汽車(chē)（28家）、電力設備（26家）、機械設備（26家）和醫藥生物（21家）等四行業(yè)。

    上市公司的價(jià)值不是炒出來(lái)的，在關(guān)注公司業(yè)績(jì)和財務(wù)指標的同時(shí)，還要深入研究公司發(fā)展是否具有持續性、是否具有核心競爭力，培養價(jià)值投資、長(cháng)期投資理念。

    撥云見(jiàn)月，增長(cháng)可期。當前，A股市場(chǎng)機會(huì )大于風(fēng)險已成共識。我們有理由相信，隨著(zhù)穩增長(cháng)政策發(fā)力和內需的持續修復，上市公司整體業(yè)績(jì)將持續企穩回升。