特定短線(xiàn)交易監管更精準

    ■安寧

    7月21日，證監會(huì )發(fā)布《關(guān)于完善特定短線(xiàn)交易監管的若干規定（征求意見(jiàn)稿）》（簡(jiǎn)稱(chēng)《規定》），圍繞大股東、董監高等特定投資者，明確細化特定短線(xiàn)交易的適用標準。

    筆者認為，《規定》細化了短線(xiàn)交易制度的監管要求，明確了境內外特定投資者適用短線(xiàn)交易制度的標準，明晰了豁免適用短線(xiàn)交易的情形，這有利于穩定市場(chǎng)預期，保護中小投資者合法權益，提升A股對外資的吸引力。

    特定短線(xiàn)交易制度作為規制上市公司持股5%以上股東、董監高等特定投資者證券交易的“預防性”制度，其主要目的是通過(guò)前端控制措施預阻大股東和董監高等特定投資者內幕交易行為，保護中小投資者利益?，F行證券法對特定短線(xiàn)交易制度有明確規范，《規定》是落實(shí)證券法等法律條款的細化措施。

    筆者認為，《規定》通過(guò)強化監管的針對性和有效性，不僅更好地保護廣大普通投資者的合法利益，而且，明確的外資適用標準也進(jìn)一步提高外資投資A股的便利性，有利于提升A股的吸引力和外資的活躍度。

    近年來(lái)，隨著(zhù)我國資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放的步伐加快，外資已成為A股市場(chǎng)的重要參與力量之一。據中國人民銀行披露的最新數據顯示，截至2022年底，境外機構和個(gè)人持有境內股票市值31959.90億元，較2022年10月末的27679.72億元增加4280.18億元，增幅15.46%。

    隨著(zhù)越來(lái)越多的外資機構進(jìn)入中國市場(chǎng)，他們也面臨著(zhù)特定短線(xiàn)交易制度的適用問(wèn)題，有必要明確外資機構適用特定短線(xiàn)交易制度的具體標準，進(jìn)一步提高外資投資A股的便利性。

    因此，此次出臺的《規定》主動(dòng)回應外資訴求，按照內外一致原則，允許符合條件的境外公募基金可申請按產(chǎn)品計算持有證券數量，并豁免滬深港通機制下香港中央結算公司適用特定短線(xiàn)交易制度，實(shí)現內外資投資者一視同仁、平等對待。這種安排既鼓勵了外資擴大A股投資規模，又避免“超國民待遇”，防范外資利用制度規則進(jìn)行內幕交易。

    明晰的規則也釋放了穩定預期的信號：投資的便捷性將大大激發(fā)投資的活躍度，對A股市場(chǎng)長(cháng)期資金的流入具有積極正面作用。