用并購重組提高上市公司質(zhì)量

    ■謝若琳

    近日，中共中央政治局會(huì )議提出，“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”。隨后的證監會(huì )2023年系統年中工作座談會(huì )提出，“從投資端、融資端、交易端等方面綜合施策，協(xié)同發(fā)力，確保黨中央大政方針在資本市場(chǎng)領(lǐng)域不折不扣落實(shí)到位”。

    筆者認為，活躍資本市場(chǎng)，關(guān)鍵是提升上市公司質(zhì)量，用高質(zhì)量資產(chǎn)吸引更多資本。為此，應及時(shí)優(yōu)化并購重組政策，提高上市公司并購重組的質(zhì)量和效率，促進(jìn)上市公司通過(guò)專(zhuān)業(yè)化整合做強主業(yè)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結構升級。

    近兩年，A股并購重組單數呈下滑趨勢?！锻苿?dòng)提高上市公司質(zhì)量三年行動(dòng)方案（2022-2025）》報告顯示，2022年，上市公司共披露并購重組2972單，較2021年減少10.88%。同花順iFinD數據顯示，截至今年7月30日，以首次公告日為準，今年共有1329家上市公司發(fā)布1822份并購重組相關(guān)公告，同比下降16.96%。筆者認為，有必要進(jìn)一步優(yōu)化政策，提高上市公司并購重組的自主性和便利度。

    一是進(jìn)一步簡(jiǎn)政放權，提高審核效率。二是完善投后保障機制，鼓勵企業(yè)跨區域并購，地方政府和各級稅務(wù)部門(mén)應確?？鐓^域市場(chǎng)化并購重組后，相關(guān)企業(yè)的稅收和遷址等工作順利開(kāi)展。同時(shí)，建立不當干預企業(yè)并購重組行為問(wèn)題整改、典型案例的約談通報制度和常態(tài)化反饋機制，保障公司及股東的合法權益。三是擴大并購交易范圍，支持境內上市公司發(fā)行股份購買(mǎi)境外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，同時(shí)，支持符合條件的境外投資者參與A股上市公司并購重組。四是豐富上市公司并購重組的資金渠道來(lái)源。支持企業(yè)靈活采用股票、債券、銀行貸款、杠桿融資等各種金融工具，降低并購成本和風(fēng)險。五是進(jìn)一步加大退市力度，充分發(fā)揮“過(guò)濾器”的作用，讓優(yōu)勢企業(yè)做大做強的同時(shí)，也要加速出清經(jīng)營(yíng)不善、喪失競爭力的公司。

    上市公司應時(shí)刻注意優(yōu)化資本結構、產(chǎn)業(yè)結構，回應投資者期待。一方面，大型企業(yè)應進(jìn)一步增強責任感和緊迫感，通過(guò)股權投資等形式，加大對優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)的牽引作用。尤其是信息相對透明、公司管理相對規范的優(yōu)質(zhì)新三板企業(yè)，應該成為上市公司并購標的首選。另一方面，對于中小企業(yè)而言，通過(guò)并購重組對接資本市場(chǎng)后，可以獲得更好的信貸、金融支持，堵住長(cháng)期以來(lái)存在的融資缺口，增強中小企業(yè)創(chuàng )新能力和專(zhuān)業(yè)化能力。

    并購重組是促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同發(fā)展的有效途徑，要讓資金向具有自主創(chuàng )新能力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)集聚，通過(guò)市場(chǎng)化并購重組讓大中小企業(yè)聯(lián)動(dòng)起來(lái)，發(fā)揮協(xié)同效應，推動(dòng)共贏(yíng)發(fā)展。