適度加大A股融資融券力度

    ■安寧

    水活方能魚(yú)豐。一個(gè)活躍的資本市場(chǎng)，必須依托在生產(chǎn)、流通、投資等環(huán)節都比較活躍的經(jīng)濟。

    近日，中共中央政治局會(huì )議提出，“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”，短短14個(gè)字不僅明確了下一階段資本市場(chǎng)的工作重點(diǎn)，也對整體經(jīng)濟健康發(fā)展提出了殷切希望。

    筆者認為，提高資本市場(chǎng)活躍度，可以從完善制度規則、創(chuàng )新金融工具等角度入手，其中，適度加大融資融券力度，對于提升市場(chǎng)的價(jià)值發(fā)現功能、推動(dòng)增量資金入場(chǎng)有重要作用。具體可從兩方面著(zhù)手：

    一方面，進(jìn)一步擴大融資融券標的股票范圍，增強市場(chǎng)流動(dòng)性，提升交易活躍度。

    從歷次融資融券標的股票擴容的結果看，都帶來(lái)增量資金入場(chǎng)，對提高相關(guān)股票的流動(dòng)性和定價(jià)效率、提高市場(chǎng)活躍度有積極作用。

    截至目前，A股融資融券標的股票范圍已擴容七次。上交所已將主板融資融券標的股票數量擴大到1000只，深交所將注冊制股票以外的標的股票數量擴大到1200只。隨著(zhù)股票數量的擴容，新納入股票的成交率、換手率、活躍性均將有所提高，進(jìn)而帶動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)活躍度的提升。

    另一方面，可以考慮下調轉融資費率，通過(guò)降低融資成本和交易成本，增強融資融券交易的意愿。

    轉融資費率的下調，將降低券商的融資成本，有利于引導更多資金入市。同時(shí)，費率下調也會(huì )傳導至投資者的融資費率，從而降低有融資需求的投資者的交易成本。交易成本的下降有利于提升投資者融資的積極性，刺激市場(chǎng)交投活躍度，盤(pán)活市場(chǎng)流行性，提振市場(chǎng)投資信心。

    此前，為維護資本市場(chǎng)平穩健康發(fā)展，中國證券金融股份有限公司已多次下調轉融資費率。從歷次下調后的市場(chǎng)表現來(lái)看，每次調整后市場(chǎng)反應都比較積極，也促進(jìn)了更多合規資金參與市場(chǎng)投資。

    從短期來(lái)看，加大融資融券力度確實(shí)可以提高資金的使用效率，為投資者帶來(lái)了更多的投資機會(huì )，為市場(chǎng)帶來(lái)更多的流動(dòng)性，吸引更多投資者參與，進(jìn)而提升市場(chǎng)交易的活躍度。

    從長(cháng)期來(lái)看，適度加大融資融券的力度，還需要持續提升上市公司質(zhì)量，科學(xué)合理地評估上市公司質(zhì)量以及充分的信息披露，是融資融券的微觀(guān)基礎。融資融券不僅強化了市場(chǎng)的價(jià)值投資理念，提升上市公司的治理水平，同時(shí)，不斷提高的上市公司質(zhì)量也是融資融券規模不斷擴大的重要保障。

    當然，對于融資融券，也要充分認識其存在的風(fēng)險，只有在合理的監管和有效的風(fēng)險管理下，適當加大融資融券力度，才能真正發(fā)揮“以資本活躍之水，滋養實(shí)體經(jīng)濟之魚(yú)”的作用。