擁抱北交所改革機遇 券商應全鏈條“高質(zhì)量投入”

    李文

    日前，被稱(chēng)為“北交所深改19條”的《關(guān)于高質(zhì)量建設北京證券交易所的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》）正式發(fā)布，意在進(jìn)一步推進(jìn)北交所穩定發(fā)展和改革創(chuàng )新。

    本次北交所改革包含優(yōu)化上市安排、下調做市商門(mén)檻、促進(jìn)科創(chuàng )板與北交所投資者互聯(lián)互通等內容。作為北交所市場(chǎng)建設的核心參與者和推動(dòng)者，券商也將在這次改革中獲益，其做市、經(jīng)紀、投資銀行業(yè)務(wù)均有望實(shí)現擴容。

    下調做市商門(mén)檻將推動(dòng)券商做市業(yè)務(wù)擴容。數據顯示，截至9月5日，北交所已有15家做市商為66家公司做市（數量占比達到30%）。在此次北交所改革中，證監會(huì )對北交所做市商資格門(mén)檻進(jìn)行了下調，放松了凈資本及評級要求，同時(shí)新增更加符合北交所特點(diǎn)的兩項指標。預計后續將有更多的券商開(kāi)展北交所做市業(yè)務(wù)，助力提升市場(chǎng)活力。

    券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)也有望增收?！兑庖?jiàn)》明確，已開(kāi)通科創(chuàng )板交易權限投資者可以直接開(kāi)通北交所交易權限。目前科創(chuàng )板與北交所均設有50萬(wàn)元金融資產(chǎn)的門(mén)檻，北交所合格投資者數量為557萬(wàn)戶(hù)，科創(chuàng )板約1000萬(wàn)戶(hù)，便利投資者開(kāi)戶(hù)這一舉措將加速轉化吸引北交所潛在投資者。目前，多數券商已完成技術(shù)改造，為投資者上線(xiàn)了“一鍵開(kāi)通北交所權限”功能。另外，疊加引導機構入市等安排，進(jìn)一步豐富投資者類(lèi)型，從而為券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)帶來(lái)增量，同時(shí)也提高市場(chǎng)流動(dòng)性。

    《意見(jiàn)》還對現行北交所發(fā)行上市安排進(jìn)行了優(yōu)化，一系列措施有望促進(jìn)北交所優(yōu)質(zhì)投資標的供給。這將推動(dòng)券商調整投資銀行業(yè)務(wù)模式。尤其是走差異化發(fā)展道路的券商，有望將業(yè)務(wù)資源向北交所傾斜，突出業(yè)務(wù)優(yōu)勢。

    機遇也伴隨著(zhù)挑戰?！兑庖?jiàn)》提出，進(jìn)一步壓實(shí)各類(lèi)中介機構責任，督促提高北交所全鏈條業(yè)務(wù)投入的能力和質(zhì)量。不僅僅是做市、經(jīng)紀等業(yè)務(wù)，券商整個(gè)業(yè)務(wù)條線(xiàn)都可以參與到北交所業(yè)務(wù)當中。事實(shí)上，券商也在加大北交所業(yè)務(wù)投入。在今年證券公司分類(lèi)評價(jià)中，提高了北交所業(yè)務(wù)專(zhuān)項加分分值。2023年，共有38家券商獲得專(zhuān)項加分，這也激勵了券商開(kāi)展北交所、新三板業(yè)務(wù)的積極性。另外，券商可以進(jìn)一步加強北交所業(yè)務(wù)的“投研”投入，“以投行為牽引，以研究為驅動(dòng)”，進(jìn)一步強化重點(diǎn)細分行業(yè)的研究能力，培育重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)研究?jì)?yōu)勢，幫助各類(lèi)投資者充分認識到北交所上市公司的投資價(jià)值。

    總而言之，為創(chuàng )新型中小企業(yè)提供更高效、更便捷的服務(wù)，進(jìn)一步提升北交所市場(chǎng)活力和韌性，是券商的業(yè)務(wù)發(fā)展機遇，也是金融中介的職責所在。