刻意選擇性展示理財產(chǎn)品過(guò)往業(yè)績(jì)將得到規范

    蘇向杲

    紛繁復雜、讓投資者看得云里霧里的銀行理財產(chǎn)品過(guò)往業(yè)績(jì)展示，終于迎來(lái)統一自律規范。近日，中銀協(xié)下發(fā)《理財產(chǎn)品過(guò)往業(yè)績(jì)展示行為準則》（下稱(chēng)“準則”），對銀行理財過(guò)往業(yè)績(jì)的展示規則進(jìn)行規范。

    準則將影響大量銀行理財機構和眾多個(gè)人及機構投資者，一經(jīng)發(fā)布便引發(fā)廣泛關(guān)注。據銀行業(yè)理財登記托管中心披露的數據，截至今年6月末，全國共265家銀行機構和30家銀行理財公司有存續理財產(chǎn)品，存續規模25.34萬(wàn)億元，投資者數量1.04億個(gè)。

    在筆者看來(lái)，準則的適時(shí)發(fā)布，將使銀行理財市場(chǎng)亂象得到遏制，并將推動(dòng)市場(chǎng)長(cháng)期穩健發(fā)展。

    首先，“報喜不報憂(yōu)”亂象將從根本上得到治理，投資者迎來(lái)更加規范、透明的理財環(huán)境。過(guò)去，部分銀行理財機構在展示歷史業(yè)績(jì)時(shí)，只“截取”凈值表現良好的歷史區間展示給投資者，以吸引投資者購買(mǎi)理財。比如，某權益類(lèi)銀行理財近3年凈值虧損30%，但近3個(gè)月凈值上漲10%，銀行理財機構可以選擇展示近3個(gè)月的凈值表現，不展示近3年凈值表現，而這種展示方式并不能揭示該理財產(chǎn)品真實(shí)的收益率和風(fēng)險全貌。

    由于此前監管部門(mén)對過(guò)往業(yè)績(jì)展示無(wú)明確規定，因此，“截取”區間業(yè)績(jì)展示的方式被不少銀行理財機構采用，這種易誤導投資者的行為也經(jīng)常被詬病。對此，準則明確提到“不得刻意選擇性展示理財產(chǎn)品特定區間或部分區間的過(guò)往業(yè)績(jì)”，這有利于充分保護投資者合法權益，促進(jìn)銀行理財市場(chǎng)健康發(fā)展。

    其次，過(guò)往業(yè)績(jì)可比性提升，倒逼銀行理財加強投研能力?？杀刃蕴嵘w現在兩方面：一是過(guò)往業(yè)績(jì)與業(yè)績(jì)比較基準可比性提升，準則提到“如同時(shí)展示理財產(chǎn)品過(guò)往業(yè)績(jì)和業(yè)績(jì)比較基準，應當將過(guò)往業(yè)績(jì)與同期業(yè)績(jì)比較基準對比展示”，這有利于投資者評估業(yè)績(jì)比較基準的參考價(jià)值和理財公司的投研能力；二是準則要求公布過(guò)往業(yè)績(jì)計算方法，并規范了不同運作期限的理財產(chǎn)品業(yè)績(jì)展示規則，這大幅提升了不同銀行理財機構的同類(lèi)理財產(chǎn)品收益率可比性。整體來(lái)看，不同維度收益率可比性的提升，倒逼理財機構提升投研能力，用實(shí)實(shí)在在的業(yè)績(jì)贏(yíng)得客戶(hù)的信賴(lài)。

    三是準則的部分要求對標公募基金，有利于銀行理財機構在大資管時(shí)代提升競爭力。雖然準則的部分要求和監管部門(mén)對公募基金的要求趨同，但考量到銀行理財的特有屬性，兩者的規則并不完全一致。自2022年銀行理財打破剛性?xún)陡?，正式迎?lái)“凈值化”以來(lái)，其經(jīng)營(yíng)模式逐漸“公募化”。不過(guò)，準則發(fā)布之前，相較公募基金，銀行理財產(chǎn)品在過(guò)往業(yè)績(jì)的信息披露上相對寬松，這不利于銀行理財長(cháng)遠發(fā)展，此次準則的發(fā)布，不僅有利于推動(dòng)銀行理財機構規范經(jīng)營(yíng)，還有利于推動(dòng)不同類(lèi)型的理財機構良性競爭。

    總之，準則的發(fā)布充分揭示理財產(chǎn)品“賣(mài)者盡責、買(mǎi)者自負”的信義義務(wù)特征，既保護廣大投資者的合法權益，又推動(dòng)銀行理財機構規范經(jīng)營(yíng)，同時(shí)促進(jìn)銀行理財市場(chǎng)健康發(fā)展。