機構投資者勇?lián)胺e極股東”重任

    ■邢萌

    近日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于完善中國特色現代企業(yè)制度的意見(jiàn)》提出，發(fā)揮資本市場(chǎng)對完善公司治理的推動(dòng)作用。支持上市公司引入持股比例5%以上的機構投資者作為積極股東。在答記者問(wèn)時(shí)，中國證監會(huì )有關(guān)負責同志表示，鼓勵機構投資者積極行使股東權利。

    通常來(lái)說(shuō)，積極股東是指通過(guò)行使股東權利主動(dòng)參與公司治理、監督公司經(jīng)營(yíng)管理、推動(dòng)公司價(jià)值提升、追求長(cháng)期投資回報的投資者，持股比例多在5%以上。對于保險公司、公募基金等機構投資者來(lái)說(shuō)，要當好積極股東，就要摒棄“用腳投票”惰性思維，強化“用手投票”主動(dòng)擔當，發(fā)揮專(zhuān)業(yè)機構優(yōu)勢，深度參與公司治理，在公司價(jià)值持續提升中獲取長(cháng)期投資收益。

    可以說(shuō)，在險資等中長(cháng)期資金大舉入市的背景下，監管部門(mén)鼓勵機構投資者積極行使股東權利，彰顯出對機構投資者的更高期待，希望機構投資者既“投資”也“投智”，在給上市公司帶來(lái)資金的同時(shí)也要注入專(zhuān)業(yè)治理經(jīng)驗，推動(dòng)上市公司高質(zhì)量發(fā)展。筆者認為，機構投資者當好積極股東具有多重意義。

    首先，有利于優(yōu)化上市公司治理結構，制衡監督控股股東、管理層權力，保護中小投資者合法權益。

    當前，我國上市公司類(lèi)型眾多、股權結構多樣，情況各異。部分上市公司存在“一股獨大”現象，股權高度集中的控股股東，可能通過(guò)操縱決策侵占公司資產(chǎn)，損害公司發(fā)展根基；也有部分公司股權相對分散，管理層擁有更大的自主權，可能利用信息優(yōu)勢謀求個(gè)人短期利益，透支公司長(cháng)期價(jià)值。

    這種形勢下，機構投資者以積極股東身份介入，能夠保護中小投資者合法權益——在股權集中的公司，機構投資者有望打破控股股東決策壟斷，遏制權力越界，防范利益輸送，維護公司健康運行；在股權分散的公司，機構投資者則將發(fā)揮治理專(zhuān)長(cháng)，約束管理層短視行為，規范經(jīng)營(yíng)決策，完善監督機制，推動(dòng)公司穩健發(fā)展。

    其次，有利于打破上市公司對于短期業(yè)績(jì)的過(guò)度依賴(lài)，促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展?，F實(shí)中，部分上市公司由于面臨行業(yè)競爭、市場(chǎng)變化等挑戰，存在過(guò)度追求短期業(yè)績(jì)、犧牲長(cháng)期發(fā)展潛力等問(wèn)題。作為積極股東，機構投資者秉持長(cháng)期價(jià)值投資理念，更關(guān)注公司長(cháng)期發(fā)展前景，能夠引導公司制定和實(shí)施中長(cháng)期發(fā)展戰略，避免短期投機行為，促進(jìn)業(yè)績(jì)持續穩健增長(cháng)，為股東創(chuàng )造更大價(jià)值。

    最后，有利于增強上市公司投資價(jià)值，提升市場(chǎng)信心。機構投資者主動(dòng)參與上市公司治理，傳遞出看好公司發(fā)展前景的信號，疊加積極股東長(cháng)期持股行為利于公司股價(jià)穩定，有利于上市公司吸引更多中長(cháng)期資金流入。

    監管部門(mén)鼓勵機構投資者當好積極股東，不僅在于引導機構投資者在做好投資主業(yè)的基礎上，進(jìn)一步為提高上市公司質(zhì)量作出貢獻，也希望以此推動(dòng)形成機構投資者在上市公司長(cháng)期價(jià)值提升中獲取持續回報的共贏(yíng)局面。

    當然，當好上市公司積極股東并非易事，即便是專(zhuān)業(yè)的機構投資者也需要付出不小的代價(jià)。但無(wú)論如何，更多機構投資者當好積極股東，有利于增強公司治理水平和經(jīng)營(yíng)質(zhì)量、保護中小投資者權益、提升上市公司投資價(jià)值，而這一良好局面的形成，值得市場(chǎng)各方不懈努力。