嘉盛：明年下半年美聯(lián)儲或放緩加息

    針對明年全球主要資產(chǎn)配置以及經(jīng)濟前景等熱點(diǎn)問(wèn)題，中國證券報記者日前專(zhuān)訪(fǎng)了嘉盛集團首席中文分析師黃俊。

    他指出，展望明年，此前連續刷新高位的美國股市下跌風(fēng)險將加大，明年6月將成為全球經(jīng)濟和市場(chǎng)重要的“時(shí)點(diǎn)”，屆時(shí)美國經(jīng)濟究竟表現如何，將決定美聯(lián)儲明年下半年的貨幣政策是否會(huì )趨于“寬松”，即放緩當前的加息步伐。如果美國經(jīng)濟疲軟得到確認，美聯(lián)儲將在下半年放緩加息，接下來(lái)可能產(chǎn)生“連鎖反應”，例如歐央行等也可能推遲首次加息時(shí)點(diǎn)。

    明年美股風(fēng)險加大

    中國證券報：明年美國股市將有何表現？哪些板塊下行風(fēng)險較大？

    黃?。好髂昝绹墒械南碌L(fēng)險可能將有所加大。主要原因是之前支撐美股強勢的上漲動(dòng)力已經(jīng)不足，比如美國的減稅政策對于市場(chǎng)的提振作用已經(jīng)越來(lái)越小。目前沒(méi)有更多新的動(dòng)力出現，而且再進(jìn)一步加大刺激也并非易事。

    科技股此前是支撐美股的“領(lǐng)頭羊”，但現在回調也頗為明顯，很多前期的牛股甚至較52周高位累計跌幅超過(guò)20%，進(jìn)入“熊市”區間，明年科技股回調的風(fēng)險可能會(huì )更大。

    中國證券報：美聯(lián)儲政策與美國股市，乃至全球市場(chǎng)都息息相關(guān)。你預計美聯(lián)儲明年將會(huì )采取怎樣的政策，加息的步伐會(huì )否放緩？美國經(jīng)濟又將表現如何？

    黃?。翰豢煞裾J的是，由于近期美國部分經(jīng)濟數據表現差強人意，部分聯(lián)儲高層釋放的信號也被市場(chǎng)理解為美聯(lián)儲明年將放緩加息。但我認為，明年6月將是美國經(jīng)濟、美聯(lián)儲貨幣政策的“關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)”，在明年上半年美聯(lián)儲仍將維持今年的速度進(jìn)行加息，總體保持“鷹派”。如果經(jīng)濟明顯差于預期，美聯(lián)儲在明年下半年才會(huì )抑制加息速度。

    這個(gè)問(wèn)題也與美國經(jīng)濟息息相關(guān)。市場(chǎng)上對于美國經(jīng)濟多數時(shí)期僅有兩個(gè)評判標準，即“好”和“差”，此前美國經(jīng)濟表現非常搶眼，近期差于最搶眼的時(shí)期，市場(chǎng)就自動(dòng)將其歸為“差”，但實(shí)際上“好”與“差”中間還有一段“過(guò)渡期”，現在的美國經(jīng)濟還遠不能被認為是“差”，如果到明年6月有更多確定的證據證明美國經(jīng)濟真的開(kāi)始疲軟了，美聯(lián)儲才會(huì )考慮放緩加息。

    全球央行或放緩緊縮

    中國證券報：美聯(lián)儲如果放緩加息，接下來(lái)會(huì )對全球央行的貨幣政策產(chǎn)生什么影響？

    黃?。喝绻@種情況出現，全球主要央行可能會(huì )相繼放緩緊縮步伐。以歐洲和日本央行為例。歐元區目前主要的問(wèn)題之一就是“缺錢(qián)”，反應在宏觀(guān)面上例如意大利與歐盟糾纏不清的預算案，反應在微觀(guān)面上例如歐洲企業(yè)的盈利前景平平，因此可以說(shuō)明年歐央行加息會(huì )受到很大掣肘。如果美聯(lián)儲放慢加息，歐央行也可能推遲加息。

    日本央行本身就是主要央行里貨幣政策最為寬松的，明年仍將大概率維持寬松步伐。

    中國證券報：今年部分新興經(jīng)濟體貨幣表現疲軟，明年前景將如何？人民幣明年將有什么走勢？

    黃?。航衲甏_實(shí)有部分新興市場(chǎng)貨幣表現疲軟，例如部分拉美國家、土耳其、南非等貨幣匯率都曾大幅貶值。然而值得注意的是，導致它們貨幣貶值更多是受到國內經(jīng)濟等“內部因素”影響，而不僅僅是美元等“外部因素”。因此2019年它們將表現如何更多還是要看“內部因素”是否有改善。

    對于人民幣而言，其進(jìn)一步下跌的空間不是很大，一方面美元走弱的概率加大，另一方面中國國內經(jīng)濟預期平穩，這都對人民幣構成利好。