內外風(fēng)險升溫 日股“熊”態(tài)畢露

    12月20日，繼隔夜美聯(lián)儲加息25基點(diǎn)，美股聞聲大跌后，日股兩大股指雙雙低開(kāi)低走。日本日經(jīng)225指數盤(pán)中一度下跌3.4%，刷新近15個(gè)月以來(lái)新低。截至當日收盤(pán)，日本東證指數跌2.5%，報1517.16點(diǎn)，較年初高點(diǎn)累計回落21%，跌入“技術(shù)性熊市”；日經(jīng)225指數跌2.84%，報20392.58點(diǎn)，較10月初所創(chuàng )年內高點(diǎn)累計下跌16%。

    雖然相較于美股，華爾街分析師更看好日股明年的走勢，但日股所面臨的內外多重風(fēng)險猶在，值得警惕。

    多因素拖累日股走低

    近期，伴隨著(zhù)全球股市進(jìn)入回調期，日本股市也震蕩走低。市場(chǎng)分析師表示，日本經(jīng)濟前景不明，再加上包括全球股市持續波動(dòng)等外部風(fēng)險頻升，日股走低不顯意外。

    雖然日本央行在20日上午的利率會(huì )議上稱(chēng)，日本經(jīng)濟溫和擴張，海外經(jīng)濟整體上仍穩健增長(cháng)，但日本內閣府此前發(fā)布的經(jīng)濟數據顯示，2018年第三季度日本GDP同比萎縮2.5%，創(chuàng )四年來(lái)最大萎縮幅度，家庭消費支出依然疲軟，企業(yè)資本支出則創(chuàng )金融危機以來(lái)最大季度降幅。另外，在全球經(jīng)濟增長(cháng)放緩的背景下及2%的通脹目標更難實(shí)現的風(fēng)險下，日本內閣府調日前下調了日本今明兩年的經(jīng)濟增長(cháng)預期。多項重要經(jīng)濟指標的持續下滑加劇了市場(chǎng)對日本經(jīng)濟復蘇前景的擔憂(yōu)。作為經(jīng)濟走向的“晴雨表”，日本股市在此種擔憂(yōu)情緒中走勢趨于低迷。

    另外，外圍風(fēng)險頻升也加劇了日股的低迷。首先，近期全球股市震蕩不休，股市投資情緒日趨冷淡。川財證券研究報告指出，從近二十年日本股市的走勢來(lái)看，日本股市受美國股市影響較大。隨著(zhù)美股最長(cháng)牛市之后的暴跌，日本股市也隨之進(jìn)入回調。其次，美聯(lián)儲今年以來(lái)的四次加息以及穩步推進(jìn)的“縮表”舉措很大程度上影響了全球流動(dòng)性，進(jìn)而對全球金融環(huán)境的穩定性產(chǎn)生影響。

    機構仍看漲后市

    展望2019年，分析師們普遍對日本股市頗為看好。11月底接受路透社調查的22位分析師及基金經(jīng)理大多認為，日股將在今年年底上漲，漲勢還將持續到明年。但同時(shí)，分析師們也提醒投資者，明年影響日本股市上行的風(fēng)險猶在。

    分析師預計，日經(jīng)225指數將在年底重回23000點(diǎn)大關(guān)，并在2019年年中進(jìn)一步走高至24000點(diǎn)左右，最后在年底回落至23750點(diǎn)水平上下。摩根士丹利在2019年展望報告中預測，新興市場(chǎng)、日本及歐洲股市2019年的表現將強于美股，并預計，“日本企業(yè)凈資產(chǎn)收益率（ROE）將于2025年增至12%，與MSCI世界指數成分股的平均值持平，從而帶來(lái)日本股市估值的上調。”

    盡管多數分析師表示看好日股前景，但他們也指出，市場(chǎng)對于全球經(jīng)濟增長(cháng)的擔憂(yōu)可能會(huì )限制日本股市上行。資產(chǎn)管理公司AmundiJapan首席經(jīng)濟學(xué)家吉野昭夫指出，“明年全球經(jīng)濟走弱可能會(huì )影響EPS（每股盈利）的增長(cháng)，日本股市的增長(cháng)勢頭則將在2019年年中見(jiàn)頂。”

    此外，日本政府計劃于2019年10月將消費稅率從現行的8%提高至10%。對此，三菱日聯(lián)摩根士丹利證券首席投資策略師藤東德宏表示，在全球經(jīng)濟增長(cháng)疲軟的預期之下，日本政府此舉將對日本股市產(chǎn)生負面影響。他預計，日股將在明年4至6月上漲，但在下半年出現修正。