耶倫閃電改口 美國金融市場(chǎng)談“息”色變

    證券時(shí)報記者 魏書(shū)光

    美國版本的“貨幣政策不會(huì )急轉彎”正在上演。當地時(shí)間5月4日，美國財政部長(cháng)耶倫稱(chēng)，“未來(lái)可能有需要上調利率，以確保經(jīng)濟不會(huì )過(guò)熱”，引發(fā)美股大幅調整。隨后，耶倫態(tài)度又軟化，馬上澄清未暗示美聯(lián)儲采取行動(dòng)。

    實(shí)際上，梳理近期耶倫和美聯(lián)儲主席鮑威爾的表態(tài)可發(fā)現，美國財政與貨幣當局一直在給縮減量寬和加息的前景潑冷水，都在強調通脹上升主要源于暫時(shí)性因素。但是，從美國金融市場(chǎng)表現來(lái)看，任何涉及加息的言論對美股的影響往往都是立竿見(jiàn)影，說(shuō)明市場(chǎng)對于加息以及縮減購債規模導致的流動(dòng)性收縮是極其敏感的。

    金融市場(chǎng)明顯擔心通貨膨脹進(jìn)一步上升的風(fēng)險。美國銀行統計顯示，美國標普500指數內公司在今年一季報中，電話(huà)會(huì )議提到“通貨膨脹”的次數比去年同期飆升8倍。跟蹤23種原材料價(jià)格走勢的彭博商品現貨價(jià)格指數處于2011年以來(lái)最高水平。另外，3月份全美房?jì)r(jià)同比上漲11.3%，創(chuàng )下2006年3月以來(lái)的最高年化漲幅。“股神”巴菲特在股東大會(huì )上警告，通脹將成為美國經(jīng)濟最大的風(fēng)險。他從旗下公司看到許多業(yè)務(wù)存在通脹現象，“供應鏈完全被扭曲，現在通脹比人們預期要高得多，未來(lái)會(huì )接著(zhù)漲”。

    盡管如此，美國金融監管系統仍稱(chēng)短期加息概率非常小。畢竟過(guò)去幾十年，全球性貨幣超發(fā)、低利率，一直沒(méi)有引發(fā)普遍的嚴重通脹。但是，這一次是疫情之下歷史罕見(jiàn)的全球供給側變革，短期內全球生產(chǎn)供給將持續受限，各國財政刺激帶來(lái)的需求預期卻又極度釋放，由此帶來(lái)的供需失衡很可能將持續下去。特別是，4月以來(lái)印度疫情反復加劇，歐美制造業(yè)指數回落明顯，作為全球供應鏈上出口大國的中國，進(jìn)一步提出深化供給側結構性改革，堅決拿下不符合要求的高耗能、高排放項目。

    這種情況下，美國金融監管系統押注6個(gè)月內全球疫情消退帶動(dòng)供給上升，進(jìn)而推動(dòng)通脹回落的邏輯，需要進(jìn)一步觀(guān)察。在疫情這只真正的“靴子”落地之前，市場(chǎng)對于美聯(lián)儲加息的敏感狀態(tài)恐怕會(huì )一直存在。