海外央行緊縮政策不確定性加大 全球金融市場(chǎng)流動(dòng)性仍面臨挑戰

    本報記者 謝若琳

    見(jiàn)習記者 韓昱

    據新華財經(jīng)消息，北京時(shí)間2月7日，澳儲行發(fā)布利率聲明，決定加息25個(gè)基點(diǎn)至3.35%，創(chuàng )2012年9月份以來(lái)最高利率水平。自2022年5月份開(kāi)啟加息進(jìn)程以來(lái)，該央行已連續進(jìn)行9次加息，累計加息325個(gè)基點(diǎn)。澳儲行利率聲明表示，2022年澳大利亞經(jīng)濟增長(cháng)強勁，較強的國內需求也增加了通脹壓力，未來(lái)數月內仍需進(jìn)一步加息。澳新銀行外匯策略師認為，澳儲行利率聲明較預期更偏向“鷹派”。

    上周以來(lái)（1月30日至今），海外多國央行進(jìn)行了新一輪的密集加息。以美歐三大央行為例，美聯(lián)儲選擇加息25個(gè)基點(diǎn)，較前次再度放慢加息節奏。而歐洲央行和英國央行則更偏“鷹派”立場(chǎng)，維持了加息50個(gè)基點(diǎn)的幅度。

    隨著(zhù)海外各國央行的政策利率接近歷史高位，通脹增速有所緩解，不少投資者也開(kāi)始押注其將因經(jīng)濟下行壓力加大而轉向降息。不過(guò)，IMF（國際貨幣基金組織）在當地時(shí)間2月2日稱(chēng)，全球央行有必要向金融市場(chǎng)表明，利率需在更長(cháng)時(shí)間內保持在較高水平，以促使通脹能夠順利回落，避免出現反彈。

    在2月3日出爐的美國就業(yè)報告也為市場(chǎng)押注的“轉向”預期潑了一盆冷水，據美國勞工部最新數據顯示，1月份美國非農新增就業(yè)人數51.7萬(wàn)人，大幅超過(guò)預期的18.5萬(wàn)人，也高于前值22.3萬(wàn)人的水平，失業(yè)率持續保持在近50年來(lái)低位。消息發(fā)布后，市場(chǎng)對于美聯(lián)儲可能會(huì )再次“暴力”加息的預期走強，資產(chǎn)價(jià)格對此也有明顯體現，美元指數在當日大幅上漲1.21%，從此前101關(guān)口反彈至103附近。

    （湖北）匯茂咨詢(xún)首席宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)家徐陽(yáng)在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，隨著(zhù)美國非農數據出爐，市場(chǎng)對美聯(lián)儲的加息預期又再次上升。從海外央行角度看，美聯(lián)儲繼續大幅加息的可能性并不大，但高利率維持時(shí)間或稍有延長(cháng)。美聯(lián)儲加息的“第二階段”大概率會(huì )是緩慢加息到停止加息的過(guò)程。從歐元區角度看，由于其經(jīng)濟修復進(jìn)程相對滯后，因此目前加息幅度仍與之前一致，總體而言出現完全轉折的可能性并不高。

    “今年以來(lái)，市場(chǎng)的宏觀(guān)敘事核心試圖從通脹高企轉移至增長(cháng)變化。然而，從美聯(lián)儲FOMC最新的表態(tài)來(lái)看，美聯(lián)儲仍對通脹是否反彈存在潛在擔憂(yōu)。”工銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家程實(shí)對《證券日報》記者表示。

    美國財長(cháng)耶倫也在近期發(fā)聲，再次強調通脹仍然太高，但卻淡化了美國經(jīng)濟衰退的風(fēng)險。“當增加了50萬(wàn)個(gè)工作崗位，失業(yè)率處于50多年來(lái)最低水平時(shí)，你不會(huì )遇到經(jīng)濟衰退”。

    “美國1月份就業(yè)數據遠遠好于市場(chǎng)預期，勞動(dòng)力市場(chǎng)保持強勁復蘇的態(tài)勢增加了美聯(lián)儲未來(lái)貨幣政策的不確定性”，川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長(cháng)陳靂分析稱(chēng)，從非農數據看出，當前美國勞動(dòng)市場(chǎng)供需缺口仍然存在，這也有可能影響美國通脹回落的速度。從鮑威爾會(huì )后的發(fā)言來(lái)看，美聯(lián)儲將根據經(jīng)濟形勢和通脹回落速度適當調整貨幣政策，若經(jīng)濟形勢符合預期，則年內降息的可能性較小。美聯(lián)儲是否會(huì )在年內降息仍具有較大不確定性，需要警惕美國高利率持續時(shí)間超出市場(chǎng)預期的風(fēng)險。

    海外央行緊縮政策不確定性加大，或在短期內繼續施壓全球金融市場(chǎng)。

    陳靂進(jìn)一步表示，美國是全球流動(dòng)性的主要供給者。對全球金融市場(chǎng)而言，若出現美聯(lián)儲“超預期加息”或“高利率維持時(shí)間長(cháng)”等風(fēng)險，海外流動(dòng)性收緊，在短期內將引發(fā)全球金融市場(chǎng)出現明顯震蕩。但從中長(cháng)期來(lái)看，隨著(zhù)市場(chǎng)風(fēng)險和壓力得到充分釋放，市場(chǎng)情緒將逐步回歸理性，不會(huì )改變原有趨勢。

    “若海外央行長(cháng)期維持高利率水平，金融市場(chǎng)流動(dòng)性還是會(huì )受到影響。而且當前市場(chǎng)對美聯(lián)儲的計劃也已經(jīng)有了新預期，可以看到市場(chǎng)流動(dòng)性明顯有所收縮。”徐陽(yáng)認為。

    在程實(shí)看來(lái)，市場(chǎng)認為當前美國和全球的潛在經(jīng)濟增長(cháng)水平不足以支持持續的高通脹，即使通脹存在隨時(shí)反彈的可能，也很難支持長(cháng)期資產(chǎn)組合回報率抬升。這也是為什么當前市場(chǎng)焦點(diǎn)更加樂(lè )意押注美聯(lián)儲政策轉向和2023年美國經(jīng)濟“軟著(zhù)陸”的可能。不過(guò)，年內通脹階段性反彈對市場(chǎng)的影響有限，真正的市場(chǎng)風(fēng)險源于通脹是否存在持續高波動(dòng)的可能。

（編輯 石柳 沈明）