巴菲特減持比亞迪背后 新能源汽車(chē)估值仍樂(lè )觀(guān)

    趙子強

    這兩天，有兩則關(guān)于新能源汽車(chē)的重要消息，看起來(lái)似乎有點(diǎn)“擰巴”。一則是上了11月22日晚間新聞聯(lián)播的重要消息：今年前10個(gè)月我國新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成548.5萬(wàn)輛和528萬(wàn)輛，同比增長(cháng)111.4%和105.4%，產(chǎn)銷(xiāo)連創(chuàng )歷史新高；出口49.9萬(wàn)輛，同比增長(cháng)96.7%。另一則是前一日港交所披露的消息：伯克希爾哈撒韋11月17日賣(mài)出了32.5萬(wàn)股比亞迪H股（港股簡(jiǎn)稱(chēng)“比亞迪股份”）。這是著(zhù)名投資人巴菲特管理的伯克希爾哈撒韋第五次減持比亞迪H股，累計套現約102.68億港元。而根據中國汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì )的數據，今年1月份至10月份，汽車(chē)銷(xiāo)量排名前十的企業(yè)（集團）中，比亞迪銷(xiāo)量增速最為明顯。

    在筆者看來(lái)，兩則消息可以這樣理解：一是表明中國新能源汽車(chē)已具備較強競爭力，受到國際市場(chǎng)認可；二是新能源汽車(chē)在國際資本的估值體系中，目前面臨一定的窘境。

    那么，未來(lái)一段時(shí)間，我國新能源汽車(chē)市場(chǎng)優(yōu)勢能否持續？新能源汽車(chē)的估值是否會(huì )走出中國特色？

    筆者認為，在政策、產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈、科技創(chuàng )新和中國特色估值體系四方面合力加持下，投資者可以對中國新能源汽車(chē)給予更樂(lè )觀(guān)的期望。

    首先，鼓勵新能源汽車(chē)的政策仍在持續發(fā)力中。國常會(huì )、相關(guān)部委、地方政府等多次明確提及鼓勵發(fā)展新能源汽車(chē)及相關(guān)領(lǐng)域。同花順iFinD數據顯示，今年以來(lái)，中央和地方出臺鼓勵新能源汽車(chē)相關(guān)政策文件多達31份，平均10天1份。

    第二，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈完整且穩定，上市融資渠道暢通，資本市場(chǎng)涉新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司數量眾多。同花順統計數據顯示，A股市場(chǎng)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈涉及592家公司，占A股公司總數的一成以上。

    第三，我國新能源汽車(chē)技術(shù)實(shí)力明顯增強。我國新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)通過(guò)多年的發(fā)展實(shí)現了三大突破：一是核心“三電”等關(guān)鍵技術(shù)的突破，建立了上下游貫通的完整產(chǎn)業(yè)鏈；二是新能源產(chǎn)品的突破，實(shí)現電池續航里程的大幅提高以及車(chē)聯(lián)網(wǎng)功能的全覆蓋；三是市場(chǎng)化的突破，在動(dòng)力電池領(lǐng)域，截至2021年年底，中國動(dòng)力電池產(chǎn)能約占全球的70%，充電樁、快充樁、換電站等補能基礎設施的建設，基本滿(mǎn)足了新能源汽車(chē)快速發(fā)展的需求。

    第四，新能源汽車(chē)將受益于中國特色的估值體系。“深入研究成熟市場(chǎng)估值理論的適用場(chǎng)景，把握好不同類(lèi)型上市公司的估值邏輯，探索建立具有中國特色的估值體系，促進(jìn)市場(chǎng)資源配置功能更好發(fā)揮。”這是證券監管機構正努力推進(jìn)的大事。比亞迪股份今年前三季度毛利潤增長(cháng)了一倍多、凈利潤增長(cháng)了兩倍多，但股價(jià)卻三季度以來(lái)跌超40%，相信這一狀況在未來(lái)建立中國特色估值體系的過(guò)程中，會(huì )有較大變化。

    中國新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)是中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的一個(gè)縮影，價(jià)值投資者大可懷抱信心，拭目以待。