布魯福德.普特南：風(fēng)險因素難阻全球經(jīng)濟增長(cháng)

    布魯福德·普特南（BlufordPutnam）自2011年5月起擔任芝商所董事總經(jīng)理兼首席經(jīng)濟學(xué)家，他在金融服務(wù)領(lǐng)域積累了超過(guò)35年的豐富經(jīng)驗，尤其集中在中央銀行、投資研究和投資組合管理方面。他還擔任芝商所有關(guān)全球經(jīng)濟事宜的發(fā)言人。

    □本報記者 倪偉

    目前，全球經(jīng)濟增長(cháng)面臨著(zhù)貿易摩擦升級的威脅，同時(shí)也承擔著(zhù)來(lái)自其他方面的風(fēng)險，其中包括財政政策、股票回調壓力以及全球貿易平衡關(guān)系的打破等。就全球經(jīng)濟的前景和對目前全球焦點(diǎn)問(wèn)題的看法，中國證券報記者日前獨家采訪(fǎng)了芝商所首席經(jīng)濟學(xué)家布魯福德·普特南。普特南向記者表示，雖然目前全球經(jīng)濟面臨著(zhù)諸多風(fēng)險，但他相信這些風(fēng)險都不足以導致全球經(jīng)濟短期甚至在未來(lái)的兩三年內進(jìn)入衰退，他預計2018年實(shí)際GDP增速有望超4%。

    風(fēng)險難阻經(jīng)濟增長(cháng)

    2017年的全球經(jīng)濟增速較2016年有長(cháng)足進(jìn)步，基本上所有的地區和國家都處于經(jīng)濟上行通道。2015-2016年間，巴西和俄羅斯在經(jīng)濟發(fā)展方面墊底，前者因為政治原因，后者則因為原油價(jià)格下跌。這兩個(gè)國家如今已再次回歸增長(cháng)通道。而美國、歐洲和日本這樣的成熟工業(yè)化國家，其經(jīng)濟也在不斷地小幅加速前進(jìn)。對于2018年的經(jīng)濟表現，普特南表示，全球經(jīng)濟目前面臨多重風(fēng)險壓力，可以從財政政策、股票回調風(fēng)險以及貿易平衡關(guān)系被打破這三個(gè)大方面來(lái)看，但相信這些風(fēng)險并不足以影響經(jīng)濟的持續增長(cháng)。

    財政政策方面，雖然美國減稅政策可能不會(huì )導致經(jīng)濟增長(cháng)，但減稅從未造成過(guò)經(jīng)濟衰退，所以這方面無(wú)需憂(yōu)慮。而太多的債務(wù)反而值得擔心，因為太多的債務(wù)使經(jīng)濟變得脆弱。雖然債務(wù)增加更加容易促進(jìn)加息，但是美聯(lián)儲政策轉變的過(guò)程是非常漸進(jìn)式的，而且向市場(chǎng)提供了充分的指引。各國政府開(kāi)始關(guān)注是否需要減稅，而不是加稅。所以，財政政策不會(huì )對增長(cháng)構成風(fēng)險。

    股市回調風(fēng)險方面，全球多個(gè)股市年初創(chuàng )出新高，尤其美股估值偏高，回調風(fēng)險確實(shí)存在，但股市回調不會(huì )導致經(jīng)濟衰退，除非存在金融恐慌。與2008年全球金融危機爆發(fā)時(shí)相比，現在金融機構的系統性風(fēng)險已大幅下降。中美貿易摩擦在2月和3月開(kāi)始加劇，這是全球股市此輪波動(dòng)的首要原因，多地股票市場(chǎng)都因此失去了年內的收益。但從另一個(gè)角度看，相信股票市場(chǎng)已經(jīng)吸收了很多貿易摩擦帶來(lái)的憂(yōu)慮情緒。

    在貿易方面，如果當前全球經(jīng)濟的同步增長(cháng)突然結束，爆發(fā)全面貿易戰最有可能是罪魁禍首。普特南表示，雖然美國相信多一點(diǎn)貿易上的保護主義可以為美國的制造業(yè)和就業(yè)創(chuàng )造更好的環(huán)境，但如果全面的貿易戰真的爆發(fā)，一定會(huì )對中美兩個(gè)經(jīng)濟體造成很大的傷害，也有可能造成全球經(jīng)濟的衰退，兩國都很清楚，因此相信大概率全面的貿易戰并不會(huì )爆發(fā)。普特南預期，至少在目前的階段，雖然雙方已經(jīng)提出了部分的關(guān)稅政策，但最終也不一定會(huì )落實(shí)到位。這些政策可能會(huì )改變，也可能需要多重的審查，而這都需要很長(cháng)的時(shí)間。而目前來(lái)看，這對全球經(jīng)濟并沒(méi)有產(chǎn)生什么真正的損害。

    增長(cháng)趨勢樂(lè )觀(guān)

    普特南表示，預計2018年全球經(jīng)濟實(shí)際GDP的增速有望超4%，這是一個(gè)相當不錯的數字。幾年前，這個(gè)數字只有2%左右。全球經(jīng)濟的這一波增長(cháng)，是自20世紀50年代以來(lái)的第二長(cháng)的一輪增長(cháng)，如果能夠再延續幾年，它有機會(huì )成為歷史最長(cháng)。

    普特南稱(chēng)，“我不相信經(jīng)濟擴張會(huì )因為‘年老’而結束，我不是‘商業(yè)周期理論’的信徒，反而我認為經(jīng)濟擴張通常是因為政策失誤而結束的。美國最常犯的政策錯誤就是利率太高。美聯(lián)儲在過(guò)去的60年里已經(jīng)犯了5、6次這樣的錯誤，而此次美聯(lián)儲從耶倫到鮑威爾，實(shí)際上都想放緩提高利率的速度，相信這次應該不會(huì )看到中央銀行的政策失誤，他們應該從歷史的失誤中學(xué)到了教訓。所以目前預計未來(lái)2至3年內任何時(shí)候都不會(huì )出現全球經(jīng)濟的衰退。”

    此外，普特南強調，雖然美國單方面加稅破壞了世界貿易的平衡，但在提高自由貿易程度方面，全球其他國家一直在努力并且成績(jì)顯著(zhù)。3月份，11個(gè)國家拋開(kāi)美國簽署了跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定（TPP），并改名為全面且先進(jìn)的跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定（CPTPP），旨在降低成員國之間的貿易關(guān)稅。CPTPP的簽署凸顯了美國退出在多邊全球事務(wù)中的領(lǐng)導地位，同時(shí)表明很多其他國家有意增強相互的貿易聯(lián)系。這可能會(huì )改變貨物、服務(wù)和大宗商品的長(cháng)期貿易模式，而總部設在美國的公司和制造商將處于不利地位。此外，拉丁美洲的貿易協(xié)定重新受到青睞，南方共同市場(chǎng)（Mercosur）很可能會(huì )下調對南美以外其他國家和地區的關(guān)稅，更有效地實(shí)現貿易關(guān)系多元化。在非洲，44個(gè)國家也簽署了一項新的自由貿易協(xié)定。因此，雖然引發(fā)貿易緊張的因素越來(lái)越不容小覷，但也同時(shí)存在貿易自由化程度提高的跡象。