歐央行再拋“鴿派”信號 全球貨幣收緊面臨“剎車(chē)”

    歐洲央行首席經(jīng)濟學(xué)家近日表示，歐元區經(jīng)濟放緩局面若持續，歐央行將可能改變利率指引，并可能推出新一輪的大規模貸款計劃，其表態(tài)與此前歐央行多名官員表態(tài)如出一轍。日前，歐央行行長(cháng)及委員都稱(chēng)，隨著(zhù)經(jīng)濟下行壓力加劇，歐央行將對加息保持耐心，并暗示貨幣刺激政策或“重出江湖”。

    與此同時(shí)，全球多家主要央行近期紛紛對貨幣政策作出調整，以應對經(jīng)濟放緩之勢。美國、日本、澳洲、新西蘭、印度等國央行近期的表態(tài)及舉措均顯示，全球貨幣正?；芬呀?jīng)“受阻”，此前的貨幣收緊嘗試或面臨“剎車(chē)”。

    歐央行釋放“鴿派”信號

    歐洲央行首席經(jīng)濟學(xué)家PeterPraet近日在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，經(jīng)濟放緩可能會(huì )讓歐央行推遲加息計劃，暫緩加息可作為對抗深度經(jīng)濟衰退的首要舉措之一。Praet稱(chēng)，如果歐元區經(jīng)濟放緩幅度加大，歐央行可能會(huì )調整對利率的前瞻指引，并可能會(huì )推出“政策工具箱”里的其他工具，如向成員國銀行推出新一輪定向長(cháng)期再融資操作（TLTRO）。他表示，歐央行將在3月重新評估成員國銀行的借貸前景，并可能在3月7日召開(kāi)的歐央行會(huì )議上下調2019年的經(jīng)濟增長(cháng)和（78.00-1.52%）通脹預期。歐央行管理委員會(huì )委員FrancoisVilleroydeGalhau近日也表示，歐洲經(jīng)濟放緩“顯著(zhù)”，如若這種放緩不是暫時(shí)性的，歐央行有可能改變利率指引；對于疲弱的經(jīng)濟數據是否會(huì )降低加息概率，他表示需要結合具體數據來(lái)看。他還稱(chēng)，歐央行可以有效運用三種貨幣工具，包括調整利率、資產(chǎn)購買(mǎi)和對銀行注入流動(dòng)性等，為經(jīng)濟發(fā)展增加“刺激”。

    在此之前，歐央行管理委員會(huì )另一名委員BenoitCoeure也表示，歐央行正在討論引入新一輪TLTRO的可能性及方式，確保其推出后能服務(wù)于正確的目標。Coeure指出，歐元區經(jīng)濟增長(cháng)下滑的勢頭比此前歐央行預期的更強，范圍也更廣，意味著(zhù)貨幣政策須隨之作出調整。

    歐央行上一輪TLTRO于2014年至2017年間發(fā)放，對改善信貸結構及市場(chǎng)風(fēng)險偏好，提振經(jīng)濟增長(cháng)起到了較強的支撐作用。2020年，將有7500億歐元的貸款到期，這會(huì )讓債務(wù)大國意大利和一些南歐國家面臨融資斷崖風(fēng)險，在經(jīng)濟下行明顯的情況下，引入新一輪TLTRO有助于緩解上述風(fēng)險，并給經(jīng)濟運行提供拉升力。

    去年12月，歐央行剛剛結束了大規模購債的量化寬松（QE）計劃，但據分析人士稱(chēng)，這個(gè)時(shí)點(diǎn)適逢歐洲經(jīng)濟明顯放緩，讓歐央行處境“略顯尷尬”。歐洲統計局14日公布的數據顯示，2018年第四季度，歐元區GDP環(huán)比增長(cháng)0.2%，創(chuàng )四年新低；歐元區經(jīng)濟領(lǐng)頭羊德國環(huán)比持平，勉強逃過(guò)衰退命運；歐元區第三大經(jīng)濟體意大利則是連續兩個(gè)季度萎縮，進(jìn)入衰退。德意志聯(lián)邦銀行稱(chēng)，企業(yè)信心降低且投資受阻，今年德國的經(jīng)濟增長(cháng)料將繼續疲弱。

    此前，1月歐央行的貨幣政策會(huì )議重申至少到今年夏季將保持利率不變。歐央行行長(cháng)德拉吉會(huì )后表示，地緣政治因素、貿易保護主義抬頭、金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩等不確定性，讓歐元區經(jīng)濟增長(cháng)前景偏向下行，歐元區仍需大規模刺激政策維持通脹接近目標水平。

    貨幣正?；?ldquo;剎車(chē)”

    隨著(zhù)經(jīng)濟增長(cháng)放緩及貿易摩擦等風(fēng)險因素高企，全球主要央行的貨幣政策前景普遍再次轉向“寬松”方向。除了近期中國央行降準以及歐央行、美聯(lián)儲政策態(tài)度“轉鴿”，其他一些國家的央行也紛紛采取措施，保持較為寬松的流動(dòng)性，對貨幣收緊表現出謹慎和觀(guān)望姿態(tài)。

    日本央行行長(cháng)黑田東彥在1月的貨幣政策會(huì )議及此前的多個(gè)場(chǎng)合屢次表示，在實(shí)現2%的通脹目標前不會(huì )加息并將繼續推行量化質(zhì)化寬松政策（QQE）。有分析認為，外部風(fēng)險增加了日本經(jīng)濟陷入衰退的可能性，并讓其進(jìn)一步遠離2%的通脹目標，日本央行貨幣政策正?；?ldquo;遙遙無(wú)期”。

    澳洲聯(lián)儲19日公布的貨幣政策會(huì )議紀要顯示，政策委員們認為經(jīng)濟前景存在顯著(zhù)不確定性，全球經(jīng)濟下行風(fēng)險上升，短期內調整利率缺乏依據；當前政策或可幫助改善通脹及就業(yè)，利率按兵不動(dòng)提供穩定性是合適的。關(guān)于下次利率行動(dòng)，澳洲聯(lián)儲主席洛威表示加息和降息的可能性趨于均衡，而非如以往那樣強調加息占據上風(fēng)。

    新西蘭聯(lián)儲13日公布的年內首個(gè)利率決議同樣是維持利率不變，并將下一次加息預期由2020年第三季度推遲至2021年第一季度，且表示不排除降息的可能性。新西蘭聯(lián)儲主席奧爾表示，將在相當長(cháng)一段時(shí)間內維持官方貼現率在寬松水平，下一次利率行動(dòng)的方向可能是上行，也可能是下行。

    英國央行7日決定維持基準利率不變，稱(chēng)未來(lái)幾年將以漸進(jìn)方式進(jìn)行利率調整，并暗示貨幣收緊政策步伐將放緩。同日，印度央行“更進(jìn)一步”，意外宣布降息，并大幅下調了通脹預期，同時(shí)將未來(lái)的貨幣政策立場(chǎng)從之前的“經(jīng)過(guò)校準的緊縮”調整為“中性”。

    分析人士認為，繼印度央行意外打響新年降息“第一槍”后，或有更多新興市場(chǎng)國家跟進(jìn)，暫停加息周期，采取更加寬松的貨幣政策。標普全球評級亞太首席經(jīng)濟學(xué)家ShaunRoache表示，在亞洲，菲律賓可能成為下一個(gè)降息的國家，此外，印尼也可能在4月大選后逆轉緊縮貨幣政策，這兩個(gè)國家去年都進(jìn)行了“激進(jìn)加息”。有分析稱(chēng)，隨著(zhù)更多經(jīng)濟體保持較為寬松的流動(dòng)性，此前市場(chǎng)預期的“全球性貨幣緊縮時(shí)點(diǎn)”短時(shí)間內將難以到達。