滬市中小微企業(yè)ABS融資效能提升 資本市場(chǎng)助力普惠金融高質(zhì)量發(fā)展

    本報記者 毛藝融

    據公開(kāi)數據統計，2022年至今，滬市中小微企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品（ABS）已累計發(fā)行超過(guò)5000億元。

    業(yè)內人士認為，ABS在為上千萬(wàn)家中小微企業(yè)及個(gè)體工商戶(hù)的發(fā)展提供堅實(shí)支持，注入強勁動(dòng)能的同時(shí)，充分彰顯了資本市場(chǎng)以金融活水服務(wù)中小微企業(yè)，做好“普惠金融”這篇大文章的堅定決心。

    發(fā)揮資本市場(chǎng)功能

    精準匹配中小微企業(yè)融資特征

    中小微企業(yè)是我國社會(huì )經(jīng)濟發(fā)展、人民群眾獲得感的重要源泉，在稅收貢獻、就業(yè)保障、創(chuàng )新驅動(dòng)和產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同等方面發(fā)揮著(zhù)不可替代的作用。黨中央、國務(wù)院高度重視普惠金融高質(zhì)量發(fā)展，多次會(huì )議發(fā)文強調支持中小微企業(yè)發(fā)展。

    不同于大型企業(yè)，中小微企業(yè)融資需求多呈現“短、小、頻、急”的特征，ABS能夠高效募集資金服務(wù)于中小微企業(yè)的融資需求。同時(shí)，中小微企業(yè)群體廣，與ABS大數定律實(shí)現風(fēng)險分散的產(chǎn)品設計相契合。

    “從實(shí)踐來(lái)看，ABS產(chǎn)品是適應和匹配中小微企業(yè)融資特征、引導金融資源有效配置至普惠金融領(lǐng)域的有效工具。”上海證券交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“上交所”）債券業(yè)務(wù)相關(guān)負責人告訴記者。

    以“遠惠系列-2024遠東小微企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展三期A(yíng)BS”為例，這只ABS發(fā)行規模21.08億元，支持約1千戶(hù)中小微企業(yè)通過(guò)融資租賃方式取得生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)必備的設備。

    又比如“京東科技盛采1號第6期A(yíng)BS”，發(fā)行規模5億元，支持約1千戶(hù)中小微企業(yè)開(kāi)展采購業(yè)務(wù)，服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同和供應鏈穩定。中小微企業(yè)戶(hù)均貸款金額多分布在1萬(wàn)元至100萬(wàn)元之間，每發(fā)行千億規模的中小微企業(yè)融資支持ABS即可支持10萬(wàn)至1000萬(wàn)戶(hù)小微企業(yè)的融資，資本市場(chǎng)支持中小微企業(yè)融資的規模效應顯著(zhù)。

    擴面增類(lèi)可盤(pán)活資產(chǎn)類(lèi)型

    提升普惠金融效能

    2025年3月份，上海證券交易所制定了《關(guān)于進(jìn)一步做好金融“五篇大文章”的行動(dòng)方案》，多措并舉加強對民營(yíng)企業(yè)和中小微企業(yè)金融支持，豐富普惠金融資產(chǎn)證券化產(chǎn)品供給，提升資本市場(chǎng)服務(wù)普惠金融效能。

    舉例來(lái)看，“杭州未來(lái)科技城知識產(chǎn)權第2期A(yíng)BS（專(zhuān)精特新）”，支持2家國家級專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)、6家省級專(zhuān)精特新中小微企業(yè)通過(guò)持有的大數據、人機交互、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全等前沿領(lǐng)域知識產(chǎn)權獲得了融資。

    “中鐵資本保理工瑞”系列ABS，則由中國中鐵發(fā)揮自身資信優(yōu)勢，組織中小微供應商以其對中國中鐵成員單位的應收賬款開(kāi)展融資，較傳統保理融資而言，提效降本效果明顯。“美團生意貸”系列小微企業(yè)ABS由美團面向入駐平臺的商家提供周轉資金，滿(mǎn)足開(kāi)新店、店鋪裝修、購買(mǎi)新設備、采購原材料等經(jīng)營(yíng)需要，美團再通過(guò)ABS盤(pán)活資產(chǎn)、獲取再投放的資金，并可將資本市場(chǎng)的低成本讓利于生意貸投放。

    “ABS既可以直接盤(pán)活中小微企業(yè)持有的各類(lèi)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，也可以通過(guò)盤(pán)活金融機構投放的中小微企業(yè)貸款，間接為普惠金融注入活水，還為投資者提供投資產(chǎn)品，對提升普惠金融效能可說(shuō)是一舉三得。”一位市場(chǎng)資深觀(guān)察人士告訴記者。

    中小微企業(yè)ABS表現穩健

    一級認購和二級交易雙活躍

    近年來(lái)，中小微企業(yè)融資支持ABS產(chǎn)品風(fēng)險持續穩健，進(jìn)一步驗證了ABS產(chǎn)品分層設計理念與風(fēng)險分散機制的有效性。

    “中小微企業(yè)融資支持ABS穿越經(jīng)濟周期，充分反映了中小微企業(yè)所具有的經(jīng)營(yíng)活力與韌性；投資者對該類(lèi)ABS的認可度近年來(lái)也逐步提升。”一位債券市場(chǎng)資深研究員說(shuō)。

    從一級發(fā)行來(lái)看，中小微企業(yè)融資支持ABS融資成本逐年降低。據Wind數據，2022年，美團小微類(lèi)型ABS產(chǎn)品的優(yōu)先級加權利率約為3.20%，至2024年已逐漸下降2.40%左右。京東小微類(lèi)型ABS產(chǎn)品的優(yōu)先級加權利率則從2022年的3.40%左右，逐漸下降至2024年的2.30%左右。

    二級市場(chǎng)成交方面，該類(lèi)產(chǎn)品呈現出良好的流動(dòng)性。據Wind數據統計，2024年以來(lái)，該類(lèi)產(chǎn)品累計成交金額超千億元，市場(chǎng)交易的日益踴躍，吸引了更多投資機構參與認購，推動(dòng)形成投融資的良性循環(huán)。

    “上交所將繼續積極發(fā)揮資本市場(chǎng)功能，精準對接和支持中小微企業(yè)的融資需求，多措并舉為中小微企業(yè)的發(fā)展注入新動(dòng)能。”上交所債券業(yè)務(wù)相關(guān)負責人表示，后續，上交所將持續強化產(chǎn)品宣介，幫助中小微企業(yè)更深更好地了解、運用資產(chǎn)證券化產(chǎn)品；加強投融對接，開(kāi)展形式多樣、功能豐富的債券發(fā)行人路演活動(dòng)，提高融資效率，引導市場(chǎng)機構將資源向普惠金融服務(wù)傾斜；積極培育多元投資者，建立健全做市機制，進(jìn)一步提升二級市場(chǎng)流動(dòng)性，降低融資成本，支持中小微企業(yè)發(fā)展。

（編輯 郭之宸）