美國4月份CPI同比上漲2.3% 后續通脹或將反彈

    本報記者 韓昱

    5月13日晚，美國4月份通脹數據出爐。數據顯示，4月份美國消費者物價(jià)指數（CPI）同比上漲2.3%，較3月份的2.4%略有下降，是2021年2月份以來(lái)最低水平。4月份CPI環(huán)比上漲0.2%，低于預期的0.3%水平。

    剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后，4月份美國核心CPI同比上漲2.8%，符合市場(chǎng)預期，與3月份持平。4月份核心CPI環(huán)比上漲0.2%，低于預期的0.3%水平。

    “美國4月份CPI同比在基數效應以及低油價(jià)影響下繼續降溫，關(guān)稅傳導初步體現但尚不充分。”東方金誠研究發(fā)展部高級副總監白雪在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)分析，4月份美國能源價(jià)格同比增速為-3.7%，較3月份下行0.4個(gè)百分點(diǎn)，能源價(jià)格同比繼續下降，為通脹維持低位提供支撐。同時(shí)，美國商品通脹同比結束負增長(cháng)，回升至零增長(cháng)，美國關(guān)稅政策對商品價(jià)格的沖擊“初現端倪”但尚不明顯；此外，美國服務(wù)通脹繼續緩解，4月份核心服務(wù)同比增速為3.6%，較3月份下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。

    在中國銀河證券首席宏觀(guān)分析師張迪看來(lái)，美國3月份CPI低于預期后，4月份CPI也并未反映明顯的關(guān)稅漲價(jià)壓力，核心商品、核心服務(wù)和居住成本的環(huán)比表現均較為平淡。從全年節奏上來(lái)看，在二季度基數影響下的低點(diǎn)過(guò)后，美國CPI同比增速在三季度、四季度或將出現回升，如果考慮關(guān)稅壓力可能升至3.0%至3.5%的范圍；而核心CPI同比增速預計也將維持在3.0%上方。

    值得一提的是，5月8日，美聯(lián)儲公布了最新一期的議息決議，將聯(lián)邦基金利率目標區間維持在4.25%至4.50%之間不變，是今年第三次“按兵不動(dòng)”。美聯(lián)儲發(fā)布的聲明還罕見(jiàn)表示，“失業(yè)率上升和通脹加劇的風(fēng)險有所增加”。

    “往后看，考慮到美國4月份CPI并未完全計入關(guān)稅政策的影響，4月份CPI同比低增速可能并不具備持續性。”白雪表示，由于美國實(shí)際關(guān)稅水平仍然較高，后續滯后影響或逐漸顯現，通脹仍有較大概率出現反彈。

    根據日程安排，美聯(lián)儲將在6月18日再次舉行貨幣政策會(huì )議，5月14日FedWatch數據顯示，市場(chǎng)仍有91.7%的概率押注美聯(lián)儲仍將維持利率不變，降息的概率僅為8.3%。

    民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬告訴《證券日報》記者，FedWatch最新預測顯示，2025年美聯(lián)儲最大概率將降息3次，年內首次降息或在7月份。綜合來(lái)看，在美聯(lián)儲更看重硬數據、同時(shí)通脹數據又很可能較早受關(guān)稅影響的情況下，美聯(lián)儲短期“按兵不動(dòng)”維持利率高位水平的可能性很大，重啟降息最早要到今年下半年；但當經(jīng)濟數據開(kāi)始顯著(zhù)惡化后，美聯(lián)儲很可能會(huì )轉向較快降息，從時(shí)點(diǎn)上看這種情況有可能出現在今年四季度或2026年。

    白雪表示，考慮到美國短期內通脹有較大上行風(fēng)險，這將迫使美聯(lián)儲將政策重心重新聚焦于通脹。從歷史操作看，美聯(lián)儲在雙重目標發(fā)生沖突的情況下也通常更側重于控制通脹。這意味著(zhù)通脹約束下，美聯(lián)儲降息行動(dòng)將進(jìn)一步延后。目前看來(lái)，美聯(lián)儲6月份降息的可能性較低，7月份是否降息也不宜期待過(guò)高。

（編輯 孫倩）