美債收益率持續上行 短期或延續高位震蕩

    本報記者 韓昱

    美國國債遭遇大規模拋售，Wind數據顯示，5月19日，30年期美債收益率飆升，盤(pán)中一度突破5%，最高達到5.04%。被視作“全球資產(chǎn)定價(jià)之錨”的10年期美債收益率在5月19日盤(pán)中也突破4.5%，最高達到4.56%。截至5月20日記者發(fā)稿時(shí)，30年期美債收益率、10年期美債收益率均有所回落，分別報4.897%、4.436%。

    陜西巨豐投資資訊有限責任公司高級投資顧問(wèn)朱華雷在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，近期30年期美債收益率飆升至5%以上，主要原因是國際信用評級機構穆迪于當地時(shí)間5月16日宣布下調美國主權信用評級。同時(shí)，美國財政赤字與債務(wù)負擔加重、高利率環(huán)境下的債務(wù)展期成本上升、市場(chǎng)對美國經(jīng)濟前景的擔憂(yōu)以及市場(chǎng)流動(dòng)性收緊等因素均導致投資者對美債的風(fēng)險偏好下降，需求減少，從而推動(dòng)收益率上升。

    國際信用評級機構穆迪于當地時(shí)間5月16日宣布，鑒于美國政府債務(wù)規模及其利息支付比例的持續增長(cháng)，決定將美國的主權信用評級從AAA下調一級至AA1，并將評級展望從“負面”調整為“穩定”。同時(shí)，穆迪對美國政府當前的財政狀況和未來(lái)預算計劃表達了擔憂(yōu)。

    值得一提的是，今年以來(lái)美債市場(chǎng)持續波動(dòng)，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。以10年期美債收益率為例，1月1日至1月13日，10年期美債收益率持續攀升，漲幅達4.61%，在1月13日盤(pán)中達到年內最高點(diǎn)4.896%。但此后10年期美債收益率開(kāi)始震蕩下行，1月14日至4月4日期間下跌16.2%，并在4月4日盤(pán)中下探至年內最低點(diǎn)3.86%。4月份剩余時(shí)間，10年期美債收益率先回升后下跌，震蕩加劇，在月末（4月30日）收于4.16%。5月份以來(lái)，10年期美債收益率再度上行，5月1日至5月20日漲幅約為6.63%。

    申萬(wàn)宏源證券首席經(jīng)濟學(xué)家趙偉對《證券日報》記者表示，5月份，長(cháng)端美債收益率在5月16日前主要由美國通脹端驅動(dòng)，5月16日后由美國財政因素驅動(dòng)。5月16日之前，美債曲線(xiàn)趨于平坦化，短端漲幅大于長(cháng)端，2年期美債收益率上漲38個(gè)基點(diǎn)，10年期美債收益率上漲26個(gè)基點(diǎn)。5月16日，穆迪下調美國主權信用評級后，10年期美債收益率出現較大上漲，兩個(gè)交易日內由4.4%突破4.53%；長(cháng)短端月度漲幅開(kāi)始持平。

    中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明表示，10年期美債收益率近期持續上行，預計其后續仍將在4.0%以上高位運行。短期來(lái)看，美國經(jīng)濟韌性仍存及美聯(lián)儲不急于降息等因素，將支撐10年期美債收益率維持高位。

    趙偉也認為，短期內美債收益率或延續高位震蕩，更需關(guān)注進(jìn)一步上行的“尾部風(fēng)險”。