A股多指數樣本“更新” 指數化投資再掀熱潮

    本報記者 田鵬

    6月3日，深圳證券交易所及其全資子公司深圳證券信息有限公司公告稱(chēng)，將對深證成指、創(chuàng )業(yè)板指、深證100、創(chuàng )業(yè)板50等指數樣本進(jìn)行定期例行調整。此外，5月30日，上海證券交易所與中證指數有限公司也聯(lián)合發(fā)布公告稱(chēng)，將調整上證50、上證180、上證380、科創(chuàng )50等指數樣本。相關(guān)調整方案均將于6月13日收市后生效。

    中航證券首席經(jīng)濟學(xué)家董忠云在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，本次A股多個(gè)重要指數的樣本股調整，作為例行工作，既反映出市場(chǎng)向高端裝備、信息技術(shù)等新興領(lǐng)域傾斜，契合產(chǎn)業(yè)轉型升級趨勢，也體現出政策通過(guò)資本市場(chǎng)引導資源流向高成長(cháng)性“硬科技”企業(yè)，助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的導向；同時(shí)，調整后指數樣本更貼近市場(chǎng)結構變化，增強了市場(chǎng)代表性，通過(guò)精準的價(jià)格信號提高資本市場(chǎng)資源配置效率，推動(dòng)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

    市場(chǎng)代表性進(jìn)一步增強

    整體來(lái)看，深市方面，深證成指將更換20只樣本，調入主板、創(chuàng )業(yè)板公司各10家；創(chuàng )業(yè)板指將更換8只樣本，創(chuàng )業(yè)板50將更換5只樣本，深證100將更換3只樣本，調入主板公司1家，創(chuàng )業(yè)板公司2家。滬市方面，上證50將更換4只樣本，上證180將更換18只樣本，上證380將更換38只樣本，科創(chuàng )50將更換1只樣本。

    從調整結果來(lái)看，相關(guān)指數樣本愈加契合資本市場(chǎng)結構變化和產(chǎn)業(yè)轉型升級趨勢，對市場(chǎng)代表性進(jìn)一步增強。

    以滬市為例，調整后，相關(guān)指數樣本質(zhì)量進(jìn)一步提升，更好地發(fā)揮市場(chǎng)表征、投資引領(lǐng)的作用。具體來(lái)看，上證50、上證180指數2024年營(yíng)收增速分別提升0.6個(gè)百分點(diǎn)、0.2個(gè)百分點(diǎn)，歸母凈利潤增速分別提升1.4個(gè)百分點(diǎn)、0.1個(gè)百分點(diǎn)，股息率分別達到3.5%、3.2%。同時(shí)，信息技術(shù)等“新經(jīng)濟”行業(yè)權重有所提升，體現上市公司結構轉型升級不斷加速的趨勢。

    在董忠云看來(lái)，本輪滬深兩市多維度指數樣本調整，本質(zhì)上是政策引導與市場(chǎng)演進(jìn)的協(xié)同映射，是資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的重要實(shí)踐。從政策導向層面看，此次調整與《促進(jìn)資本市場(chǎng)指數化投資高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》中“發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”的要求深度契合——通過(guò)系統性調入信息技術(shù)、高端裝備制造等新興領(lǐng)域企業(yè)，調出部分傳統行業(yè)標的，將資本市場(chǎng)的資源配置功能與國家科技創(chuàng )新戰略緊密綁定，形成“政策信號—資本流動(dòng)—產(chǎn)業(yè)升級”的良性傳導機制。

    此外，調整后，相關(guān)指數將更好服務(wù)中長(cháng)期資金入市。以深市為例，深證成指新一期樣本公司中，約六成制定并發(fā)布“質(zhì)量回報雙提升”行動(dòng)方案，約三成制定市值管理制度，以實(shí)際行動(dòng)提升投資者獲得感。創(chuàng )業(yè)板指本次調整正式引入ESG負面剔除機制和個(gè)股權重上限機制，新一期樣本中，六成達到國證ESG評級為A及以上，單只樣本權重上限為20%，指數穩健性進(jìn)一步加強。

    南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(cháng)田利輝對《證券日報》記者表示，指數樣本股調整有助于資金向高成長(cháng)性企業(yè)流動(dòng)，同時(shí)減少對低效企業(yè)的資源傾斜。此次調整，具有與政策的協(xié)同效應，能夠強化核心寬基指數的“壓艙石”作用，吸引更多中長(cháng)期資金配置。

    指數化投資蓬勃發(fā)展

    當下，A股指數化投資正加速邁入新一輪的發(fā)展機遇期，指數化投資吸引資金持續流入，規模不斷創(chuàng )出新高，產(chǎn)業(yè)引導、財富管理的作用不斷強化。據Wind資訊數據統計，今年以來(lái)，截至目前，A股市場(chǎng)指數產(chǎn)品規模已突破5.5萬(wàn)億元。其中，近半年增長(cháng)超5000億元。

    指數化投資市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展。與政策的系統性引導密不可分。例如，2025年1月份，中國證監會(huì )印發(fā)的《促進(jìn)資本市場(chǎng)指數化投資高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》提出，推動(dòng)資本市場(chǎng)指數化投資規模和比例明顯提升，加快構建公募基金行業(yè)主動(dòng)投資與被動(dòng)投資協(xié)同發(fā)展、互促共進(jìn)的新發(fā)展格局等目標。

    此外，董忠云對《證券日報》記者表示，市場(chǎng)是指數化投資規模增長(cháng)的重要推手。指數化投資以其高效透明、費用低廉、風(fēng)險分散的特點(diǎn)，吸引了大量投資者。市場(chǎng)實(shí)際需求與政策導向相結合，才形成了對指數化投資的強大需求。

    然而，指數化投資的價(jià)值遠不止于當下的規模擴張，更在于其未來(lái)廣闊的發(fā)展空間與戰略意義。

    董忠云表示，未來(lái)指數化投資將在以下方面展現新的發(fā)展潛力。其一，指數化投資將更加聚焦于戰略性新興產(chǎn)業(yè)，如人工智能、新能源、高端制造等，通過(guò)優(yōu)化指數標的，引導資金流向高成長(cháng)性行業(yè)；其二，指數化投資將成為居民財富管理的重要工具。隨著(zhù)“固收+”和指數型理財產(chǎn)品的發(fā)展，各類(lèi)資管機構正加大指數化布局，為投資者提供更加透明、靈活的資產(chǎn)配置選擇；其三，指數化投資將更好地服務(wù)國家重點(diǎn)戰略，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟，推動(dòng)科技創(chuàng )新，如“雙碳”目標、區域協(xié)調發(fā)展等。

    在此基礎上，田利輝進(jìn)一步表示，指數化投資的長(cháng)遠發(fā)展需以多元創(chuàng )新為驅動(dòng)。一方面，需深化細分領(lǐng)域探索，推進(jìn)ESG與可持續發(fā)展指數建設，強化策略指數產(chǎn)品化落地，并通過(guò)智能投顧與指數聯(lián)動(dòng)提升投資效率；另一方面，應拓展跨境與區域合作，推進(jìn)跨境指數互聯(lián)互通機制建設，開(kāi)發(fā)契合地方經(jīng)濟特色的區域指數。此外，在技術(shù)創(chuàng )新層面，推動(dòng)區塊鏈與指數結合，實(shí)現人工智能動(dòng)態(tài)調倉，以科技賦能指數化投資的精準性與靈活性，最終構建更具韌性與競爭力的資本市場(chǎng)生態(tài)。