水泥上市公司多線(xiàn)突圍 2025年行業(yè)盈利有望顯著(zhù)改善

    本報記者 劉歡

    近期，安徽海螺水泥股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“海螺水泥”）、天山材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“天山股份”）、甘肅上峰水泥股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“上峰水泥”）等多家水泥上市公司陸續召開(kāi)業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )，各公司高管?chē)@公司2024年、2025年一季度的業(yè)績(jì)表現和經(jīng)營(yíng)情況等，與投資者展開(kāi)了深入交流。

    從上述公司業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )釋放的信號來(lái)看，各企業(yè)圍繞產(chǎn)業(yè)鏈延伸、綠色低碳轉型等方向謀篇布局，試圖在需求下行等多重壓力下，尋找突圍與轉型的新路徑。

    企業(yè)積極探索應對之策

    2024年，全國及各主要消費區域水泥需求均出現接近兩位數的降幅，全國規模以上企業(yè)的累計水泥產(chǎn)量18.25億噸，同比下降9.5%（按可比口徑），水泥產(chǎn)量創(chuàng )下十五年以來(lái)的最低值。

    從企業(yè)層面來(lái)看，Wind數據顯示，2024年，A股市場(chǎng)18家水泥上市公司中，有10家凈利潤同比下滑。

    “水泥市場(chǎng)需求下滑嚴重，供需矛盾加劇，市場(chǎng)信心缺失，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難，紛紛通過(guò)低價(jià)惡性競爭搶占市場(chǎng)份額，導致水泥價(jià)格持續下降至成本線(xiàn)附近，行業(yè)效益大幅下降。”數字水泥網(wǎng)總裁陳柏林表示。

    面對行業(yè)需求下行趨勢，各企業(yè)紛紛制定戰略，從降本增效、產(chǎn)業(yè)鏈延伸、綠色發(fā)展等維度尋求突破。

    其中，多家企業(yè)加強成本管控，優(yōu)化生產(chǎn)流程，降低運營(yíng)成本。

    “推動(dòng)成本下降是當前水泥企業(yè)生存的關(guān)鍵。”上峰水泥董事會(huì )秘書(shū)瞿輝在回答《證券日報》記者提問(wèn)時(shí)表示，公司一直將成本控制與優(yōu)化作為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的重點(diǎn)。2024年度，公司建材主業(yè)營(yíng)業(yè)成本同比下降9.50%，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)綜合毛利率26.16%，繼續保持行業(yè)領(lǐng)先水平。生產(chǎn)成本方面，2024年度公司主產(chǎn)品核心指標中的單噸熟料標準煤耗和電耗持續穩定下降，原料替代和燃料替代等新技術(shù)的應用將進(jìn)一步優(yōu)化公司成本控制能力。

    同時(shí)，也有部分企業(yè)加快業(yè)務(wù)拓展與轉型，從產(chǎn)業(yè)鏈延伸與業(yè)務(wù)拓展、綠色發(fā)展等方面尋找新的利潤增長(cháng)點(diǎn)。例如，廣東塔牌集團股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“塔牌集團”）加快在建固廢項目的建設進(jìn)度和運營(yíng)管理，公司2024年水泥窯協(xié)同處置固廢業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入和凈利潤雙增長(cháng)；上峰水泥的股權投資已成為公司的重要業(yè)務(wù)支撐并已實(shí)現穩定利潤貢獻，其投資的10多家半導體企業(yè)都是細分領(lǐng)域頭部企業(yè)。

    此外，技術(shù)創(chuàng )新與綠色發(fā)展也成為水泥企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵方向。例如，塔牌集團計劃加大綠色低碳與智能化技術(shù)研發(fā)投入，推進(jìn)生產(chǎn)線(xiàn)升級改造；上峰水泥通過(guò)余熱發(fā)電、水泥窯協(xié)同處置等措施節能減排，規劃以光伏替代傳統電力，并制定低碳發(fā)展路線(xiàn)圖；天山股份建成“雙碳”管理體系，制定雙碳發(fā)展規劃，積極向綠色低碳制造服務(wù)轉型。

    行業(yè)仍具備增長(cháng)潛力

    進(jìn)入2025年，水泥行業(yè)出現了新的發(fā)展態(tài)勢。一季度呈現“量減、價(jià)增、利潤改善”等趨勢，行業(yè)利潤有所改善。

    Wind數據顯示，今年一季度，18家水泥上市公司中，有6家減虧，8家實(shí)現凈利潤同比正增長(cháng)。

    “展望2025年全年，水泥行業(yè)整體盈利水平有望比2024年出現明顯改善。”中國水泥協(xié)會(huì )會(huì )長(cháng)、中國建材集團董事長(cháng)周育先表示。

    平安證券發(fā)布研報稱(chēng)，進(jìn)入2025年，盡管1月份、2月份淡季價(jià)格回落，但受益于煤價(jià)持續下行，一季度水泥企業(yè)盈利情況延續改善。此外，2月份、3月份長(cháng)三角地區重新開(kāi)啟了多輪水泥提價(jià)，3月份全國散裝P.042.5水泥市場(chǎng)價(jià)環(huán)比上漲11元/噸，同比上漲32元/噸。

    多家水泥企業(yè)在業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )上表示，公司今年一季度毛利率有所提升。例如，北京金隅集團股份有限公司一季度綜合噸毛利較去年同期提升約40元/噸；唐山冀東水泥股份有限公司一季度水泥熟料綜合價(jià)格同比上漲20元/噸以上，而成本出現同比下降，毛利率提升明顯。

    周育先認為，當前國家已經(jīng)出臺了水泥常態(tài)化錯峰生產(chǎn)的政策和產(chǎn)能置換新政。隨著(zhù)這些政策的扎實(shí)落地，將有利于改善供給側，從而使得產(chǎn)品價(jià)格維持在社會(huì )平均利潤率水平。

    對于2025年水泥行業(yè)的整體展望，多數企業(yè)持謹慎樂(lè )觀(guān)態(tài)度。

    海螺水泥執行董事、總經(jīng)理李群峰在業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )上表示，盡管水泥行業(yè)短期內面臨產(chǎn)能過(guò)剩、競爭加劇等挑戰，但在政策支持、行業(yè)整合及技術(shù)創(chuàng )新等多方面因素推動(dòng)下，行業(yè)仍具備一定的增長(cháng)潛力。

    天山股份總裁滿(mǎn)高鵬在回答《證券日報》記者提問(wèn)時(shí)表示，預計隨著(zhù)國家持續推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)回穩，以及資金情況預期好轉，部分基建項目陸續啟動(dòng)，下半年水泥需求降幅將逐漸收窄。

    有券商分析師向《證券日報》記者表示：“若后續政策支持力度加大，推動(dòng)工程項目加快落地，水泥行業(yè)需求端有望展現較強彈性。此外，頭部企業(yè)經(jīng)營(yíng)策略已逐步轉向聚焦盈利水平，加之成本管控能力的持續提升，行業(yè)盈利水平有望顯著(zhù)改善。”