證監會(huì )副主席方星海：應取消新股上市首日44%漲停板限制

    一些老股民還記得，多年以前，新股上市首日沒(méi)有漲跌幅限制，市場(chǎng)中不乏新股上市首日即告破發(fā)的現象，但自從新股上市首日有了漲跌停板限制，新股首日破發(fā)的情況就基本不見(jiàn)了，取而代之的是一個(gè)個(gè)天梯似的“一字漲停板”。

    不過(guò)，或在不久以后，這樣的所謂“新股不敗”就會(huì )被更市場(chǎng)化的表現所取代。

    1月12日，證監會(huì )副主席方星海在第二十三屆中國資本市場(chǎng)論壇上表示，新股上市首日有44%的漲停板限制，第一天價(jià)格漲了44%，沒(méi)有交易量，“沒(méi)有交易量的價(jià)格是虛幻的、不準確的價(jià)格”。他認為，人為限制導致價(jià)格不合理，而且前幾天都沒(méi)有交易量，非常不合理。“首日漲停板這個(gè)事情要研究，我個(gè)人覺(jué)得應該取消。”

    方星海的這番表態(tài)針對的是新股上市后的運行態(tài)勢及相關(guān)發(fā)行制度的變化。對此，《每日經(jīng)濟新聞》記者1月12日下午采訪(fǎng)了多位資深業(yè)內人士和專(zhuān)家學(xué)者。

    有資本市場(chǎng)學(xué)者認為，A股已持續多年的新股上市首日44%漲停板限制放眼世界也是罕見(jiàn)的；取消新股上市首日的漲停板限制，有利于市場(chǎng)真實(shí)地交易和真實(shí)的價(jià)格信號形成。

    首日漲跌停板限制成焦點(diǎn)

    方星海在1月12日舉行的第二十三屆中國資本市場(chǎng)論壇作了發(fā)言，他的發(fā)言中涉及科創(chuàng )板、外資引入等當前資本市場(chǎng)的熱點(diǎn)話(huà)題。

    此外，讓市場(chǎng)特別關(guān)注的是，他在發(fā)言中還提到了與新股發(fā)行相關(guān)的內容。方星海在論壇上表示，新股上市首日有44%的漲停板限制，第一天價(jià)格漲了44%，沒(méi)有交易量，“沒(méi)有交易量的價(jià)格是虛幻的、不準確的價(jià)格”。他認為，人為限制導致價(jià)格不合理，而且前幾天都沒(méi)有交易量，非常不合理。“首日漲停板這個(gè)事情要研究，我個(gè)人覺(jué)得應該取消。”

    據Choice數據統計，自2014年1月24日貴人鳥(niǎo)以43.96%的首日漲幅上市以來(lái)，此后5年中，先后上市的1000多只新股首日的漲幅幾乎都是清一色的44%。

    據《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，目前新股上市首日44%的漲停板限制起源于2013年底啟動(dòng)的新股發(fā)行制度改革。在這一制度推出初期，曾有分析認為，對股票上市首日的漲跌幅進(jìn)行明確限制，可以起到抑制新股上市首日被爆炒等積極作用。

    據Choice數據統計，在2014年之前上市的新股，上市首日的市場(chǎng)表現可謂差別巨大。如在2012年10月9日上市的洛陽(yáng)鉬業(yè)，上市首日即大漲221%，而在兩天后上市的海欣食品，首日即告破發(fā)，全天股價(jià)跌幅8%?？v觀(guān)2012年全年，上市首日即告破發(fā)的新股有近40只。

    有市場(chǎng)人士指出，以往新股上市首日的表現與市場(chǎng)的牛熊有關(guān)，如果連續出現首日破發(fā)的新股甚至可以被視為大盤(pán)進(jìn)入底部區域的特征之一。而近年來(lái)，無(wú)論股指如何波動(dòng)，新股總能立于不敗之地。

    取消限制有利于價(jià)格真實(shí)

    對于方星海的上述說(shuō)法，《每日經(jīng)濟新聞》記者1月12日下午采訪(fǎng)了多位資深業(yè)內人士和專(zhuān)家學(xué)者。

    武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(cháng)董登新認為，A股已持續多年的新股上市首日44%的漲停板限制放眼世界也是罕見(jiàn)的；取消新股上市首日的漲停板限制，有利于市場(chǎng)形成真實(shí)的交易以及真實(shí)的價(jià)格信號形成。

    值得一提的是，由于近年來(lái)“新股不敗”，某些游資利用快速交易通道在漲停板掛單搶購剛上市的新股，這也助長(cháng)了新股連續漲?，F象的蔓延。

    董登新向《每日經(jīng)濟新聞》記者指出，新股上市后的連續漲停被游資、機構作為一種心理暗示加以利用，導致幾乎所有新股無(wú)論質(zhì)地好壞都能被爆炒一把。一般都是過(guò)度炒作，最后還是由散戶(hù)接盤(pán)，因此這種限制并沒(méi)有起到保護中小投資者的作用，反而縱容了投機行為。

    某保險公司研究所總經(jīng)理在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，應該取消新股上市首日的漲停板限制，“新股上市首日的漲停板限制沒(méi)有意義，不僅扭曲了價(jià)格，而且會(huì )導致散戶(hù)在連續漲停后的股價(jià)最高點(diǎn)接盤(pán)。”他認為，隨著(zhù)新股上市首日漲跌幅限制的取消，未來(lái)這一問(wèn)題有望得到緩解。

    董登新進(jìn)一步向《每日經(jīng)濟新聞》記者指出，為了防止散戶(hù)在新股上被“割韭菜”，“建議早日取消新股上市首日的漲跌幅限制，甚至可以在新股上市首日引入‘T+0’回轉交易，在第二個(gè)交易日再恢復正常。”