險資活水入市來(lái) 超1700億元“長(cháng)錢(qián)”正在路上

    本報記者 冷翠華

    既有新的保險系私募證券基金管理人完成備案，也有新的保險系私募基金產(chǎn)品發(fā)起設立，還有險企宣布將設立私募證券基金公司……近期，保險資金長(cháng)期投資改革試點(diǎn)動(dòng)態(tài)持續刷新，超1700億元險資“長(cháng)錢(qián)”正加快入市步伐。

    自2023年開(kāi)啟試點(diǎn)以來(lái)，保險資金長(cháng)期投資改革試點(diǎn)規模持續擴大，待第三批600億元批復完畢，總規模將增加至2220億元。除了已經(jīng)投資落地的500億元資金，還有1720億元險資“長(cháng)錢(qián)”正在進(jìn)行入市前的各項準備。

    多家險企有意參與長(cháng)期投資試點(diǎn)

    中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中基協(xié)”）信息顯示，5月27日，國豐興華鴻鵠志遠二期私募證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“鴻鵠基金二期”）成立，并于5月28日完成備案，基金管理人為國豐興華（北京）私募基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“國豐興華”）。

    鴻鵠志遠（上海）私募證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“鴻鵠基金”）是我國首個(gè)保險系私募證券投資基金，由國豐興華擔任基金管理人，一期規模達500億元，由中國人壽和新華保險各出資250億元，目前已經(jīng)完成全部投資。

    鴻鵠基金二期成立規模為200億元，仍由新華保險和中國人壽聯(lián)合認購，各出資100億元。其投資范圍為中證A500指數成份股中符合條件的大型A+H上市公司股票。標的公司應當公司治理良好、經(jīng)營(yíng)運作穩健、股息相對穩定、股票流動(dòng)性相對較好，與保險資金長(cháng)期投資需求相適應。

    記者從中國人壽資產(chǎn)管理有限公司了解到，其于4月9日向國家金融監督管理總局遞交申請，擬聯(lián)合相關(guān)機構共同發(fā)起設立鴻鵠基金三期，并于5月13日獲得批復。鴻鵠基金三期將投資并長(cháng)期持有公司治理良好、經(jīng)營(yíng)運作穩健、股息相對穩定、股票流動(dòng)性相對較好，且具備良好股息回報的大盤(pán)藍籌公司股票，進(jìn)一步減少股價(jià)短期波動(dòng)對保險公司財務(wù)報表的影響。

    獲批參與保險資金長(cháng)期投資試點(diǎn)的其他機構也在加速推進(jìn)相關(guān)工作。例如，中基協(xié)信息顯示，5月26日，泰康穩行（武漢）私募基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“泰康穩行”）已經(jīng)完成登記備案，其成立于4月21日，由泰康資產(chǎn)管理有限責任公司發(fā)起設立。泰康穩行將以基本面分析為出發(fā)點(diǎn)，精選境內外市場(chǎng)中的優(yōu)質(zhì)上市公司，在科學(xué)、嚴格的風(fēng)險管理前提下，追求基金資產(chǎn)的中長(cháng)期穩健增值。

    此前的5月16日，陽(yáng)光保險集團公告稱(chēng)，董事會(huì )當日審議通過(guò)，子公司陽(yáng)光資管擬發(fā)起設立全資子公司作為基金管理人，并由基金管理人發(fā)起設立陽(yáng)光和遠私募證券投資基金，子公司陽(yáng)光人壽擬出資200億元投資該基金，占基金發(fā)售份額的100%。

    此外，記者從業(yè)內人士處了解到，多家保險公司正在申請參與第三批保險資金長(cháng)期投資改革試點(diǎn)。其中，部分中小機構希望通過(guò)認購大型機構發(fā)起設立的私募證券基金份額的方式參與試點(diǎn)。

    多種方式踐行“長(cháng)錢(qián)長(cháng)投”理念

    近年來(lái)，在我國資本市場(chǎng)穩市機制建設過(guò)程中，吸引險資等中長(cháng)期資金入市是重要課題。對于險資而言，積極開(kāi)展權益投資特別是長(cháng)期股票投資，既是響應政策號召，也是為打通自身權益投資的堵點(diǎn)卡點(diǎn)尋求解決之道。

    當前，我國險資進(jìn)行權益投資還面臨一定制度約束。

    比如，從會(huì )計準則看，在《國際財務(wù)報告準則第9號——金融工具》（IFRS9）框架下，除長(cháng)期股權投資外，大量權益類(lèi)資產(chǎn)分類(lèi)至FVTPL（以公允價(jià)值計量且其變動(dòng)計入當期損益的金融資產(chǎn)），公允價(jià)值計量方式明顯增大了保險公司的利潤波動(dòng)。

    通過(guò)私募證券基金進(jìn)行長(cháng)期股票投資，能有效解決保險機構在新會(huì )計準則下險資入市的部分難題。燕梳資管創(chuàng )始人之一魯曉岳對《證券日報》記者表示，這種投資模式下，保險公司可以按照權益法來(lái)對投資資產(chǎn)進(jìn)行計量，減少投資資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對當期利潤的影響，可采用更加靈活的分紅方式實(shí)現較為均衡的會(huì )計口徑投資收益。

    中國人壽資產(chǎn)管理有限公司黨委書(shū)記、總裁于泳表示，要不斷探索積累保險私募證券投資基金改革試點(diǎn)經(jīng)驗，形成新會(huì )計準則下可復制、可操作的“長(cháng)錢(qián)長(cháng)投”之路。

    整體來(lái)看，從險資長(cháng)期投資試點(diǎn)規模來(lái)看，其在約35萬(wàn)億元保險資金運用總量中占比還較小，保險機構除了積極申請長(cháng)期投資改革試點(diǎn)，也通過(guò)多種方式探索在增加權益投資的同時(shí)，平滑利潤波動(dòng)。例如，部分保險機構通過(guò)舉牌上市公司的方式持有較大比例股份并獲得董事會(huì )席位，從而將該投資納入長(cháng)期股權投資進(jìn)行核算，避免上市公司股價(jià)短期波動(dòng)對險企當期利潤的影響；也有部分保險機構爭取將更多的權益資產(chǎn)分類(lèi)為FVOCI（以公允價(jià)值計量且其變動(dòng)計入其他綜合收益的金融資產(chǎn)）。這種投資模式下，保險公司能夠將所持股票的分紅計入利潤表，而股票價(jià)格的波動(dòng)則不會(huì )影響當期利潤，從而提高保險公司凈利潤的穩定性。

    業(yè)內人士普遍認為，在低利率環(huán)境下，高收益資產(chǎn)越發(fā)稀缺，保險資金對提升權益資產(chǎn)配置占比有潛在需求。未來(lái)，還需要通過(guò)繼續擴大保險資金長(cháng)期投資試點(diǎn)、優(yōu)化完善長(cháng)錢(qián)長(cháng)投的激勵機制等舉措積極推動(dòng)保險資金入市。