銀行理財規模不斷攀升引發(fā)三大思考

    ■蘇向杲

    近日，銀行理財規模重回歷史高位引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。筆者從普益標準獲悉，截至5月29日，銀行理財規模達31.35萬(wàn)億元，創(chuàng )下2022年以來(lái)新高。

    自2018年資管新規（《關(guān)于規范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導意見(jiàn)》）發(fā)布后，銀行理財開(kāi)啟“凈值化”轉型之路，規模也出現較大幅度的回落。如今，銀行理財規模重回歷史高位，既折射出居民在低利率環(huán)境下對穩健收益的迫切需求，也體現了銀行理財行業(yè)的凈值化轉型成效。

    近年來(lái)，銀行理財在支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展、滿(mǎn)足人民群眾對財富保值增值的需求方面發(fā)揮了重要作用。截至今年一季度末，銀行理財支持實(shí)體經(jīng)濟資金規模約20萬(wàn)億元，投資者數量達1.26億。筆者認為，當前，在銀行理財規模不斷攀升的情況下，銀行等機構需要進(jìn)行更深層次的思考。

    其一，如何將規模優(yōu)勢轉化為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的新動(dòng)能。

    當前，銀行理財資金主要投向債券、現金及銀行存款、同業(yè)存單等固收領(lǐng)域。截至今年一季度末，這三大類(lèi)資產(chǎn)合計占比超過(guò)80%，對股權資產(chǎn)的投資比例偏低。從資金需求側來(lái)看，我國經(jīng)濟正處于新舊動(dòng)能轉換的關(guān)鍵期，新興產(chǎn)業(yè)普遍對股權類(lèi)、非標準化債權等資金的需求較為旺盛。因此，如何創(chuàng )新金融服務(wù)，如何加大對未上市公司股權、非標準化債權等資產(chǎn)的投資力度，從而更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟就顯得十分重要。

    銀行理財的投資者風(fēng)險偏好相對較低，銀行理財資金對大類(lèi)資產(chǎn)的配置比例也受其影響以固收類(lèi)資產(chǎn)為主，但在風(fēng)控得當、合理創(chuàng )新的前提下，銀行理財機構能夠在滿(mǎn)足投資者風(fēng)險偏好與更好支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展之間取得平衡。事實(shí)上，一些銀行理財機構在優(yōu)化資產(chǎn)配置格局方面已取得了積極成效。例如，有銀行理財機構推出“專(zhuān)精特新”主題產(chǎn)品，通過(guò)“股債聯(lián)動(dòng)”的方式，為半導體、生物醫藥等企業(yè)提供了全生命周期的資金支持，有力地支持了實(shí)體經(jīng)濟轉型升級。

    其二，如何更進(jìn)一步地滿(mǎn)足居民多元理財需求，持續優(yōu)化居民財富結構。

    當前，市場(chǎng)利率持續下行，銀行存款利率普遍降至“1字頭”。面對新的金融供給環(huán)境，居民對能夠替代存款的穩健理財產(chǎn)品，以及富有收益彈性的理財產(chǎn)品有很強的需求。但在當前銀行理財的資產(chǎn)配置格局下，債券等資產(chǎn)利率也隨市場(chǎng)利率同步下調，銀行理財的收益率在滿(mǎn)足投資者的需求方面存在一定挑戰。因此，銀行理財機構若要提升負債端競爭力，一方面要適度加大權益類(lèi)資產(chǎn)的投資力度，另一方面也要加大產(chǎn)品創(chuàng )新力度，適度增加含權類(lèi)產(chǎn)品的供給。這些有益的改變無(wú)疑對銀行理財機構的風(fēng)控能力、創(chuàng )新能力、權益投資能力提出更高要求。

    其三，在控好風(fēng)險下，如何穩步加大入市力度，持續貢獻“穩市力量”。

    今年以來(lái)，多個(gè)部門(mén)陸續推出相關(guān)政策，推動(dòng)銀行理財資金入市。截至今年一季度末，銀行理財資金對權益資產(chǎn)的投資規模超過(guò)8000億元，雖然絕對規模不低，但占比僅為2.6%，仍有較大的提升空間。未來(lái)，銀行理財機構應穩步加大入市力度，逐漸成長(cháng)為重要的“穩市力量”。從長(cháng)遠來(lái)看，銀行理財機構在提升投研能力的前提下積極入市，既能更好地回報投資者，又能倒逼自身轉型發(fā)展，還能促進(jìn)資本市場(chǎng)的投融資平衡。

    當然，需要強調的是，銀行理財機構在踐行新使命過(guò)程中，需警惕三重風(fēng)險：信用下沉可能引發(fā)的非標資產(chǎn)違約風(fēng)險；凈值化轉型后部分投資者可能仍存預期收益“幻覺(jué)”；加大權益投資后理財產(chǎn)品凈值波動(dòng)可能會(huì )對流動(dòng)性管理產(chǎn)生沖擊。

    潮平岸闊催人進(jìn)，風(fēng)正揚帆當有為。規模重回歷史高位后，銀行理財行業(yè)唯有將自身發(fā)展深度嵌入國家戰略藍圖，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟、優(yōu)化居民財富配置、穩定資本市場(chǎng)三重維度協(xié)同發(fā)力，方能真正成為金融供給側結構性改革的關(guān)鍵支點(diǎn)。