疫情之下創(chuàng )新藥企估值高企 借政策東風(fēng)加速擁抱科創(chuàng )板

    本報見(jiàn)習記者 胡艷萍

    科創(chuàng )板對生物醫藥企業(yè)的吸引力越來(lái)越明顯。數據顯示，截至6月21日，科創(chuàng )板上市生物醫藥企業(yè)已經(jīng)達到23家。此外，根據公開(kāi)資料顯示，包括康希諾生物在內的3家已經(jīng)赴港上市成功的生物醫藥企業(yè)也準備回歸A股，實(shí)現A+H上市模式。

    對此，中南財經(jīng)政法大學(xué)數字經(jīng)濟學(xué)院執行院長(cháng)盤(pán)和林在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“科創(chuàng )板較高的估值，可能是吸引創(chuàng )新藥企業(yè)回歸的重要因素。在疫情的帶動(dòng)下，相關(guān)的科技創(chuàng )新醫藥企業(yè)的估值也在變高。”

    政策東風(fēng)頻吹 點(diǎn)燃藥企上市熱情

    眾所周知，創(chuàng )新藥的研發(fā)特點(diǎn)是產(chǎn)品研發(fā)周期長(cháng)、投入巨大、研發(fā)風(fēng)險高，同時(shí)一旦藥品成功上市收益也很豐厚。但對于國內的初創(chuàng )型中小生物醫藥企業(yè)而言，由于沒(méi)有上市藥物，導致其長(cháng)期處在虧損狀態(tài)，其融資渠道亟待開(kāi)拓。

    在科創(chuàng )企業(yè)上市層面，國家推出科創(chuàng )板和注冊制，重點(diǎn)支持符合國家戰略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認可度高的科技創(chuàng )新企業(yè)，為創(chuàng )新藥企業(yè)大大拓寬了通往資本市場(chǎng)的道路。

    此外，上交所發(fā)布《科創(chuàng )板企業(yè)上市推薦指引》要求保薦機構重點(diǎn)推薦生物醫藥等六領(lǐng)域企業(yè)。5月10日，央行發(fā)布2020年第一季度中國貨幣政策執行報告。報告指出，將加大對醫藥企業(yè)研發(fā)投入的金融支持力度。

    另外，科創(chuàng )板精簡(jiǎn)優(yōu)化的發(fā)行流程、較高的估值和對尚未盈利的科技創(chuàng )新企業(yè)的包容性，也是吸引了擬赴港交所上市的企業(yè)回歸A股上市的原因之一。

    科創(chuàng )板的開(kāi)板點(diǎn)燃了生物醫藥企業(yè)的上市熱情。同花順數據顯示，在上述23家科創(chuàng )板生物醫藥企業(yè)中，2家藥企近三年來(lái)實(shí)現歸屬于母公司股東的凈利潤為負值。

    有不愿具名的業(yè)內分析人士向記者表示，科創(chuàng )板對醫藥公司盈利不做要求，強調的是公司的創(chuàng )新和技術(shù)能力，可以預見(jiàn)的是，未來(lái)將有一大批擁有核心技術(shù)和多管線(xiàn)研發(fā)能力的生物醫藥企業(yè)選擇在科創(chuàng )板上市。

    估值高企 投資者應注意風(fēng)險

    據記者梳理，在科創(chuàng )板伸出橄欖枝之后，多家成功赴港上市的藥企紛紛發(fā)布了回歸科創(chuàng )板的計劃。

    對此，有不愿具名的業(yè)內分析人士向《證券日報》記者表示：“就估值而言，港股明顯低于A(yíng)股；其次，科創(chuàng )板良好的表現和發(fā)展前景，給許多擬上市企業(yè)吃了‘定心丸’；再次，科創(chuàng )板擁有政策扶持力度與流動(dòng)性?xún)?yōu)勢，使多數國內企業(yè)更加看好國內市場(chǎng)前景。”

    針對生物醫藥企業(yè)回歸科創(chuàng )板上市，香頌資本執行董事沈萌在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“因為科創(chuàng )板估值水平明顯高于其他市場(chǎng)。包括藥品研發(fā)在內的所有科創(chuàng )板企業(yè)的估值都處于較高的水平。”

    生物醫藥、尤其是創(chuàng )新藥的研發(fā)需要耗資數十億美元、耗時(shí)五、六年甚至十年，而這也讓眾多投資者不知所措。那么，投資者應注意哪些風(fēng)險呢？

    盤(pán)和林告訴記者，優(yōu)質(zhì)創(chuàng )新藥企得以借助國內資本市場(chǎng)迅速發(fā)展，投資者能分享這些企業(yè)的成長(cháng)紅利。需要注意的是，創(chuàng )新藥企業(yè)在擁有高利潤的同時(shí)也面臨著(zhù)風(fēng)險，除藥物本身之外，還面臨市場(chǎng)風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險以及臨床風(fēng)險。所以，對于虧損企業(yè)，投資者還需要注意投資風(fēng)險。

    在沈萌看來(lái)，創(chuàng )新藥的研發(fā)周期和臨床風(fēng)險都具有較大不確定性，因此投資者要高度關(guān)注相關(guān)產(chǎn)品的進(jìn)展及潛在的波動(dòng)幅度。

（編輯 李波 上官夢(mèng)露）