優(yōu)化退市風(fēng)險公司信披規則 給市場(chǎng)一個(gè)明確預期

    ■朱寶琛

    資本市場(chǎng)是一個(gè)生態(tài)系統，要良性運行就必須提升新陳代謝機能。為增強退市風(fēng)險提示針對性和有效性，及早明確投資者預期，滬深交易所日前分別對退市風(fēng)險公司信息披露規則進(jìn)行優(yōu)化。

    資本市場(chǎng)的“晴雨表”功能主要通過(guò)上市公司來(lái)體現，上市公司質(zhì)量正是支撐資本市場(chǎng)發(fā)展的支柱和基石。在這過(guò)程中，把好“進(jìn)口關(guān)”，暢通“出口關(guān)”，是讓市場(chǎng)實(shí)現高效優(yōu)勝劣汰的關(guān)鍵舉措。

    隨著(zhù)全面注冊制的持續推進(jìn)和退市新規的嚴格執行，2023年，我國資本市場(chǎng)退市企業(yè)數量再創(chuàng )新高。統計顯示，2023年共有46家公司退市，其中44家為強制退市。而2022年和2021年分別是42家和17家。多元化、市場(chǎng)化出清渠道進(jìn)一步暢通，資本市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰“能上能下”“有進(jìn)有退”的改革目標正在逐步實(shí)現。

    此次滬深交易所對退市風(fēng)險公司信息披露規則進(jìn)行優(yōu)化，是推動(dòng)形成“有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰”良好市場(chǎng)生態(tài)的又一舉措，有助于聚焦多種強制退市情形，進(jìn)一步提升退市風(fēng)險揭示效果，增強市場(chǎng)可預期性，保護投資者合法權益，維護資本市場(chǎng)平穩健康發(fā)展。

    一方面，督促退市風(fēng)險公司有效揭示退市風(fēng)險，避免誤導投資者的投資預期。

    相對而言，退市風(fēng)險公司的風(fēng)險較大。從已經(jīng)退市的“面值退”公司情況看，不少公司在觸及面值退市前，都面臨著(zhù)基本面持續惡化的情形。這類(lèi)公司交易風(fēng)險大，投資者理應審慎投資。然而，還是有投資者存在不理性的投資行為。原因是多方面的，既有投資者對這類(lèi)公司抱有“烏雞變鳳凰”的幻想，也有個(gè)別公司信息披露不規范，甚至通過(guò)一些資本運作，以虛假的“自救”行為誤導投資者。

    對此，滬深交易所做出了具體要求。比如，規范股票收盤(pán)價(jià)低于1元的退市風(fēng)險公司信息披露行為，針對增持、回購等對股價(jià)可能產(chǎn)生重大影響的事項嚴格要求，明確應當滿(mǎn)足相應披露條件，防止擾亂投資者預期。

    另一方面，壓嚴壓實(shí)各方責任，督促各方勤勉盡責、歸位盡責，推動(dòng)實(shí)現退市風(fēng)險早發(fā)現、早預警、早暴露、早處置。

    結合優(yōu)化后的規則來(lái)看，其要求退市風(fēng)險公司董監高督促公司依法依規履行信息披露義務(wù)，更加審慎地發(fā)布影響公司上市地位相關(guān)的信息。

    作為資本市場(chǎng)的“看門(mén)人”，中介機構亦要歸位盡責。比如，會(huì )計師事務(wù)所要關(guān)注可能觸發(fā)股票退市條件的上市公司年報審計風(fēng)險，包括收入審計、內部控制的有效性、資產(chǎn)減值風(fēng)險和大額減值轉回、與退市條件相關(guān)的重點(diǎn)風(fēng)險領(lǐng)域等，并審慎發(fā)表意見(jiàn)。此次優(yōu)化后的規則，對此提出了相關(guān)的要求，以壓實(shí)中介機構的“看門(mén)人”職責。

    戶(hù)樞不蠹，流水不腐。全面注冊制下，督促退市風(fēng)險公司切實(shí)做好信息披露工作，強化退市風(fēng)險源頭管控，給市場(chǎng)、給投資者一個(gè)明確預期，有助于維護資本市場(chǎng)平穩運行。