中國證監會(huì )主席易會(huì )滿(mǎn)：進(jìn)一步健全資本市場(chǎng)功能 重點(diǎn)把握好五方面原則

    本報記者 吳曉璐

    “我國資本市場(chǎng)是在建立健全社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟體制的過(guò)程中發(fā)展壯大起來(lái)的。30多年來(lái)，特別是黨的十八大以來(lái)，我國資本市場(chǎng)改革發(fā)展取得重大進(jìn)展，市場(chǎng)規模躍居世界前列，市場(chǎng)結構大幅改善，制度型開(kāi)放向縱深推進(jìn)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟特別是支持科技創(chuàng )新的能力明顯提升，重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險持續收斂、總體可控，市場(chǎng)韌性和活力全面增強。其中一個(gè)重要的經(jīng)驗就是，走出了一條既遵循資本市場(chǎng)一般規律又具有中國特色的發(fā)展之路。”11月21日，在2022年金融街論壇年會(huì )上，證監會(huì )主席易會(huì )滿(mǎn)如是說(shuō)。

    易會(huì )滿(mǎn)表示，建設中國特色現代資本市場(chǎng)，需要把握好五個(gè)原則：堅持和加強黨的全面領(lǐng)導，堅持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟這個(gè)著(zhù)力點(diǎn)，堅持完善資本市場(chǎng)基礎制度，堅持守牢風(fēng)險底線(xiàn)，堅持人民立場(chǎng)。

    上市公司要“練好內功”

    投資機構要有獨立專(zhuān)業(yè)判斷

    易會(huì )滿(mǎn)表示，黨的二十大明確指出要“健全資本市場(chǎng)功能，提高直接融資比重”，這是構建高水平社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟體制、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展對資本市場(chǎng)提出的新要求。“提高直接融資比重”是方向、是結果，“健全資本市場(chǎng)功能”是路徑、是過(guò)程。如何健全資本市場(chǎng)功能，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟和投資者，這涉及深化改革、防控風(fēng)險、加強監管等諸多方面，是一項系統性工程。

    “據觀(guān)察，當前制約資本市場(chǎng)功能發(fā)揮的諸多因素中，既有對‘中國特色’理解不深刻、把握不到位、落實(shí)有偏差，簡(jiǎn)單搞‘拿來(lái)主義’的問(wèn)題；也有對‘資本市場(chǎng)一般規律’認識不全面、不能透過(guò)現象看本質(zhì)的問(wèn)題。這里面既有市場(chǎng)的問(wèn)題，也有監管的問(wèn)題，還有更深層次的文化問(wèn)題。”易會(huì )滿(mǎn)提出，必須堅持系統觀(guān)念，堅持兩點(diǎn)論、辯證法，堅持一切從實(shí)際出發(fā)，在遵循資本市場(chǎng)一般規律基礎上，更好體現中國特色，走好自己的路。

    談及上市公司結構與估值問(wèn)題，易會(huì )滿(mǎn)提出，要深刻認識我們的市場(chǎng)體制機制、行業(yè)產(chǎn)業(yè)結構、主體持續發(fā)展能力所體現的鮮明中國元素、發(fā)展階段特征，深入研究成熟市場(chǎng)估值理論的適用場(chǎng)景，把握好不同類(lèi)型上市公司的估值邏輯，探索建立具有中國特色的估值體系，促進(jìn)市場(chǎng)資源配置功能更好發(fā)揮。

    “估值高低直接體現市場(chǎng)對上市公司的認可程度。”易會(huì )滿(mǎn)表示，上市公司尤其是國有上市公司，一方面要“練好內功”，加強專(zhuān)業(yè)化戰略性整合，提升核心競爭力；另一方面，要進(jìn)一步強化公眾公司意識，主動(dòng)加強投資者關(guān)系管理，讓市場(chǎng)更好地認識企業(yè)內在價(jià)值，這也是提高上市公司質(zhì)量的應有之義。

    談及資本市場(chǎng)的投資文化問(wèn)題，易會(huì )滿(mǎn)表示，財富管理機構的本分是“受人之托、代人理財”，一個(gè)優(yōu)秀的機構必然是堅持客戶(hù)利益至上、敬畏投資人，具備良好的專(zhuān)業(yè)素養，但國內有些機構從理念到行為都存在差距。恪守“看門(mén)人”責任是國際上對保薦中介機構的基本要求，把真實(shí)的公司選出來(lái)是底線(xiàn)，把優(yōu)秀的公司選出來(lái)是水平。

    專(zhuān)業(yè)專(zhuān)注是一流投資機構的核心競爭力。要充分吸收借鑒成熟市場(chǎng)尊崇法治、恪守契約精神等理念，完善相應的會(huì )計核算、考核評價(jià)制度，秉持專(zhuān)業(yè)態(tài)度，涵養良好的職業(yè)操守，讓資本市場(chǎng)更加健康、充滿(mǎn)活力。

    “要看到，A股市場(chǎng)境內投資者持股占比超過(guò)95%，我們的機構做投資更要研究把握好這些基本特征，要有獨立的專(zhuān)業(yè)判斷和研究能力，不能人云亦云、盲目跟風(fēng)，不能急功近利、過(guò)于浮躁。”易會(huì )滿(mǎn)表示，要更加注重從中華優(yōu)秀傳統文化中汲取智慧，弘揚穩健執中、求真務(wù)實(shí)、重諾守信、謙虛謹慎等文化理念，并健全與之相適應的公司治理、激勵約束、風(fēng)險控制和監管制度體系，多管齊下，久久為功。

    談及投資者結構問(wèn)題，易會(huì )滿(mǎn)表示，從全球看，各國資本市場(chǎng)投資者結構差異較大，也沒(méi)有最佳的投資者結構，但機構化是一個(gè)大趨勢。要在繼續發(fā)展壯大機構投資力量的同時(shí)，更加重視中小投資者合法權益的保護。下一步，要進(jìn)一步加大工作力度，采取更多管用舉措。在信息披露安排上，進(jìn)一步突出簡(jiǎn)明易懂，讓中小投資者愿意看、看得明白。督促上市公司更加關(guān)注中小投資者訴求，提供平等、暢通的交流渠道。更好落實(shí)先行賠付、責令回購、民事賠償責任優(yōu)先等制度安排。

    制定實(shí)施新一輪推動(dòng)提高

    上市公司質(zhì)量三年行動(dòng)方案

    “建設中國特色現代資本市場(chǎng)是新時(shí)代新征程上我們共同的使命任務(wù)，面臨諸多重大的理論和實(shí)踐問(wèn)題。”易會(huì )滿(mǎn)表示，進(jìn)一步健全資本市場(chǎng)功能，更好服務(wù)構建新發(fā)展格局、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。重點(diǎn)應把握好以下幾個(gè)原則：

    一是堅持和加強黨的全面領(lǐng)導。把市場(chǎng)的力量與政府的作用更好結合起來(lái)，充分發(fā)揮制度優(yōu)勢，加快構建各方共建共治共享的市場(chǎng)生態(tài)，不斷推進(jìn)資本市場(chǎng)治理體系和治理能力現代化。

    二是堅持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟這個(gè)著(zhù)力點(diǎn)。主動(dòng)融入經(jīng)濟社會(huì )大局，更好落實(shí)高水平科技自立自強、建設現代化產(chǎn)業(yè)體系等戰略部署，促進(jìn)科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟高水平循環(huán)。制定實(shí)施新一輪推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量三年行動(dòng)方案。當前，要密切關(guān)注房地產(chǎn)行業(yè)面臨的困難挑戰，支持實(shí)施改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負債表計劃，繼續支持房地產(chǎn)企業(yè)合理債券融資需求，支持涉房企業(yè)開(kāi)展并購重組及配套融資，支持有一定比例涉房業(yè)務(wù)的企業(yè)開(kāi)展股權融資。

    三是堅持完善資本市場(chǎng)基礎制度。深入推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革，統籌推進(jìn)一攬子關(guān)鍵制度創(chuàng )新，擴大高水平制度型對外開(kāi)放，不斷增強市場(chǎng)活力和國際競爭力。

    四是堅持守牢風(fēng)險底線(xiàn)。健全資本市場(chǎng)風(fēng)險預防預警處置問(wèn)責制度體系，穩妥做好重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險防范處置，推動(dòng)依法將各類(lèi)金融活動(dòng)全部納入監管。

    五是堅持人民立場(chǎng)。牢記保護中小投資者合法權益的監管使命，充分尊重投資者、敬畏投資者，完善立體化的投保安全網(wǎng)，切實(shí)增強投資者獲得感。

    談及新三板和北交所，易會(huì )滿(mǎn)表示，下一步，證監會(huì )將堅守初心使命，深化新三板改革創(chuàng )新，扎實(shí)推進(jìn)北交所高質(zhì)量擴容。統籌推進(jìn)投資端制度改革，豐富投資者類(lèi)型，推動(dòng)混合交易、融資融券等制度落地實(shí)施，提升市場(chǎng)流動(dòng)性；完善債券、基金、資產(chǎn)證券化、指數等產(chǎn)品體系，進(jìn)一步增強北交所市場(chǎng)功能和活力，以更大力度打造服務(wù)創(chuàng )新型中小企業(yè)主陣地。