全國政協(xié)經(jīng)濟委員會(huì )委員、中國證監會(huì )原主席肖鋼：推進(jìn)注冊制改革是打造規范透明開(kāi)放資本市場(chǎng)的必然要求

    本報記者 杜雨萌

    “注冊制改革的核心在于理順政府與市場(chǎng)的關(guān)系，巧妙之處在于既能較好解決發(fā)行人與投資者信息不對稱(chēng)問(wèn)題，又能避免監管部門(mén)過(guò)度干預，讓市場(chǎng)發(fā)揮資源配置的決定作用。”12月27日，全國政協(xié)經(jīng)濟委員會(huì )委員、中國證監會(huì )原主席肖鋼在《證券日報》社舉辦的第三屆新時(shí)代資本論壇上表示。

    隨著(zhù)科創(chuàng )板正式試點(diǎn)注冊制，從其運行來(lái)看，業(yè)內隨即出現一種聲音，認為既然已經(jīng)實(shí)行股票注冊制，為何還要對股票發(fā)行進(jìn)行嚴格的審核，而這又與核準制有何區別呢？

    在肖鋼看來(lái)，注冊制是一種市場(chǎng)化程度較高的審核機制，其審核的理念、文化、方式與核準制相比均有很大不同，主要體現在以下四個(gè)方面：

    一是在股票發(fā)行與籌集資本上，只要不違背國家利益和公眾利益，企業(yè)能不能發(fā)行、何時(shí)發(fā)行、以什么價(jià)格發(fā)行，均應由企業(yè)和市場(chǎng)來(lái)決定。這就從根本上改變了證券監管部門(mén)對新股發(fā)行調節奏、管價(jià)格、控規模的核準制范式。

    二是以信息披露為中心，監管部門(mén)要以投資者的需求為導向，而不是以監管者的需求為導向，讓企業(yè)披露充分和必要的投資決策信息，而不對企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量和投資價(jià)值進(jìn)行判斷。

    三是讓各市場(chǎng)參與主體歸位盡責。發(fā)行人是信息披露的第一責任人，中介機構承擔信息披露的把關(guān)責任，投資者自主做出投資決策并自擔風(fēng)險，這就從根本上消除了監管機構與市場(chǎng)主體的博弈，而是變成了市場(chǎng)主體之間的博弈，這有利于培育形成市場(chǎng)自我約束機制，增強市場(chǎng)主體的選擇、判斷和風(fēng)險承擔能力。

    四是實(shí)行寬進(jìn)嚴管。注冊制以大力強化監管執法為基礎，監管部門(mén)重在事中、事后監管，嚴懲違法違規行為，維護投資者的合法權益。

    在肖鋼看來(lái)，推進(jìn)注冊制改革不僅涉及股票發(fā)行，而且事關(guān)重塑資本市場(chǎng)的生態(tài)環(huán)境建設，是一項牽一發(fā)而動(dòng)全身的“牽牛鼻子”工程，可以帶動(dòng)和促進(jìn)資本市場(chǎng)相關(guān)領(lǐng)域的改革。不推進(jìn)注冊制，退市制度很難實(shí)行，證券監管的體制很難轉型；不推進(jìn)注冊制，對違法違規行為的嚴懲，對相關(guān)法律的修改亦很難促進(jìn)，投資者保護也很難落到實(shí)處。整體上看，推進(jìn)注冊制改革是打造規范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)的必然要求，也是解決股市長(cháng)期存在的體制機制問(wèn)題的治本之策。

    “從全球來(lái)看，注冊制沒(méi)有統一模式，也不存在最優(yōu)模式，各個(gè)國家和地區都要根據自己的情況實(shí)施注冊制，從歷史背景、發(fā)展階段、法律制度、監管執法水平和投資者結構等因素，逐步形成適合自身特點(diǎn)的發(fā)行制度。也就是說(shuō)，注冊制作為普遍采用的市場(chǎng)化機制，是一個(gè)逐漸發(fā)育成熟的動(dòng)態(tài)過(guò)程。”肖鋼認為，我國實(shí)行注冊制既要借鑒國外的經(jīng)驗，又不能照抄照搬，必須積極穩妥、循序漸進(jìn)的推進(jìn)，在改革實(shí)踐中不斷探索完善符合我國實(shí)際情況的注冊制。