新勢力車(chē)企迎新一輪洗牌 “盡快盈利”成業(yè)界共識

    本報記者 劉釗

    隨著(zhù)上市新勢力車(chē)企2025年一季度財報的陸續發(fā)布，行業(yè)分化格局進(jìn)一步凸顯。小鵬汽車(chē)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“小鵬汽車(chē)”）與浙江零跑科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“零跑汽車(chē)”）以超150%的銷(xiāo)量增速領(lǐng)跑市場(chǎng)，北京車(chē)和家信息技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“理想汽車(chē)”）穩守盈利陣地，極氪智能科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“極氪”）雙品牌整合的規?；瘍?yōu)勢初顯成效，蔚來(lái)集團（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“蔚來(lái)汽車(chē)”）則在高端化與規?；胶庵袊L試新的突破。在價(jià)格戰持續、技術(shù)競賽白熱化的背景下，盈利拐點(diǎn)成為檢驗車(chē)企生存能力的終極標尺。

    新勢力座次生變

    今年一季度，造車(chē)新勢力陣營(yíng)迎來(lái)新一輪洗牌。小鵬汽車(chē)以9.40萬(wàn)輛的交付量強勢登頂，同比大增331%。得益于MONA M03和P7+兩款爆款車(chē)型的持續熱銷(xiāo)，小鵬汽車(chē)成為最大黑馬。同時(shí)，通過(guò)技術(shù)降本與規模效應，小鵬汽車(chē)的毛利率提升至10.5%。

    理想汽車(chē)以9.29萬(wàn)輛的交付量位居第二位，同比增長(cháng)15.5%。L系列累計交付突破百萬(wàn)輛，成為全球首個(gè)達成此里程碑的增程產(chǎn)品線(xiàn)。理想汽車(chē)正通過(guò)車(chē)型煥新升級與海外市場(chǎng)布局尋求增量，預計第二季度交付量將回升至12.3萬(wàn)輛至12.8萬(wàn)輛。

    零跑汽車(chē)以8.76萬(wàn)輛的交付量穩居第三位，同比大增162%。“高配低價(jià)”策略成效顯著(zhù)，C系列車(chē)型占比達77.5%，新車(chē)型B10上市48小時(shí)訂單超3萬(wàn)輛。海外市場(chǎng)成為新引擎，一季度出口量超7500輛，居新勢力之首。

    蔚來(lái)汽車(chē)實(shí)現交付4.21萬(wàn)輛，同比增長(cháng)40.1%。主品牌蔚來(lái)貢獻2.73萬(wàn)輛，子品牌樂(lè )道交付1.48萬(wàn)輛，尚未形成強力支撐。其銷(xiāo)量基數與盈利壓力仍待突破，一季度樂(lè )道品牌負責人更迭也顯露內部調整信號。

    極氪在并入領(lǐng)克品牌后，整體銷(xiāo)量達11.40萬(wàn)輛，技術(shù)整合初見(jiàn)成效，新產(chǎn)品矩陣將于年內密集上市，全年交付目標32萬(wàn)輛。

    “新勢力格局正從‘蔚小理’向‘小理零’演變，月銷(xiāo)3萬(wàn)輛成為競爭新基準線(xiàn)。小鵬汽車(chē)以智能化普惠戰略打開(kāi)增量空間，理想汽車(chē)依托家庭定位穩固高端市場(chǎng)，零跑汽車(chē)憑借性?xún)r(jià)比與全球化雙輪驅動(dòng)，蔚來(lái)汽車(chē)與極氪則需在多元化產(chǎn)品與盈利模式上加速突圍。隨著(zhù)以舊換新政策加碼及L3級智駕商業(yè)化落地，新勢力頭部效應將進(jìn)一步凸顯，行業(yè)淘汰賽進(jìn)入深水區。”中國歐洲經(jīng)濟技術(shù)合作協(xié)會(huì )智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)分會(huì )秘書(shū)長(cháng)林示對《證券日報》記者表示。

    財務(wù)表現分化

    今年第一季度，造車(chē)新勢力車(chē)企的財務(wù)表現分化明顯。理想汽車(chē)以6.47億元凈利潤實(shí)現連續十個(gè)季度盈利，小鵬汽車(chē)、零跑汽車(chē)、極氪的凈虧損同比大幅收窄。在業(yè)績(jì)溝通會(huì )上，“盡快實(shí)現盈利”成為部分新勢力車(chē)企不約而同的戰略目標，一場(chǎng)圍繞毛利率提升、技術(shù)降本與全球化布局的盈利攻堅戰全面打響。

    手握1107億元現金儲備的理想汽車(chē)，展現出新勢力車(chē)企中穩健的盈利模型。一季度，理想汽車(chē)實(shí)現營(yíng)收259億元，實(shí)現凈利潤6.47億元，同比增長(cháng)9.4%。雖然理想汽車(chē)的車(chē)輛毛利率環(huán)比有所下滑，但仍以19.3%領(lǐng)跑行業(yè)，同時(shí)，理想汽車(chē)還投入25億元研發(fā)資金聚焦VLA司機大模型等AI技術(shù)。

    一季度，小鵬汽車(chē)營(yíng)收達到158.1億元，同比增長(cháng)141.5%。15.6%的綜合毛利率創(chuàng )歷史新高，汽車(chē)毛利率連續七個(gè)季度增長(cháng)。“今年小鵬汽車(chē)不僅將實(shí)現銷(xiāo)量翻倍的高增長(cháng)目標，還將在四季度走向盈利，實(shí)現全年規模自由現金流。”小鵬汽車(chē)董事長(cháng)何小鵬在財報業(yè)績(jì)會(huì )上說(shuō)。

    一季度，極氪總營(yíng)收達220億元，其中，整車(chē)銷(xiāo)售收入為191億元，同比增長(cháng)16.1%；整車(chē)毛利率為16.5%，綜合毛利率為19.1%。一季度，蔚來(lái)汽車(chē)營(yíng)收超120億元，同比增長(cháng)超21%；研發(fā)投入超30億元，整車(chē)毛利率為10%。一季度，零跑汽車(chē)營(yíng)收首次突破百億元，達100.2億元，同比增長(cháng)187.1%，14.9%的毛利率創(chuàng )歷史新高，零跑汽車(chē)力爭在第二季度實(shí)現盈虧平衡。