機構認為美聯(lián)儲“鴿派”舉措利好新興市場(chǎng)

    北京時(shí)間3月21日凌晨，美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )在當天結束的貨幣政策例會(huì )后宣布將聯(lián)邦基金利率目標區間維持不變，并暗示今年年內不再加息。此外，美聯(lián)儲還宣布計劃在9月份結束縮減資產(chǎn)負債表計劃。機構人士表示，此舉超出市場(chǎng)預期，對全球市場(chǎng)、特別是新興市場(chǎng)帶來(lái)較大利好。

    超市場(chǎng)預期

    星石投資表示，美聯(lián)儲做出一系列“鴿派”舉措，其中暗示今年年內不加息超出市場(chǎng)預期。從3月美聯(lián)儲點(diǎn)陣圖來(lái)看，2019年底聯(lián)邦基金利率預期中值是2.4%，暗示2019年將停止加息；2020年底聯(lián)邦基金利率預期中值是2.6%，意味著(zhù)2020年最多加息一次甚至不加息。而此前2018年12月美聯(lián)儲點(diǎn)陣圖暗示，預計2019年將加息兩次。

    “美聯(lián)儲做出‘鴿派’表態(tài)，略超出市場(chǎng)的預期，這主要反映了美聯(lián)儲對于美國經(jīng)濟增長(cháng)前景的判斷。”常春藤資產(chǎn)管理合伙人王成認為，2019年是美國這輪經(jīng)濟周期的高位，經(jīng)濟基本面確實(shí)不支持美國在2019年持續實(shí)行偏緊的貨幣政策。

    相聚資本總經(jīng)理梁輝表示，整體來(lái)看，美聯(lián)儲本次展示的鴿派程度小幅超出市場(chǎng)預期。聲明公布后，美元指數重挫，10年期美債收益率跌至階段低位。2018年四季度至今，美國零售和消費數據連續走弱。有鑒于此，在當前不確定性升溫的背景下，不難理解2019年1月以來(lái)美聯(lián)儲政策的急劇轉向。同時(shí)，考慮到美國薪資增長(cháng)下的通脹壓力，以及仍高于潛在增長(cháng)的GDP增速，美聯(lián)儲可能維持暫停加息與逐步結束縮表的組合，重啟降息時(shí)機尚不成熟。

    利好新興市場(chǎng)

    “美聯(lián)儲如果今年年內停止加息和退出縮表，對全球市場(chǎng)都是重大利好，尤其是對包括中國在內的新興市場(chǎng)的匯率壓力將會(huì )大大減弱，有利于新興市場(chǎng)國家的流動(dòng)性改善。”星石投資認為，對中國而言，貨幣政策的操作將更加靈活，空間也更大，未來(lái)將持續通過(guò)降準、定向降息等貨幣工具引導利率下行，但是降低基準利率的概率不大。

    梁輝認為，對國內而言，美聯(lián)儲的加息周期進(jìn)入尾聲，有助于緩解人民幣貶值壓力。同時(shí)，外部環(huán)境對中國貨幣政策的約束進(jìn)一步放松，“寬貨幣”空間打開(kāi)，貨幣政策的調整將更多聚焦于國內經(jīng)濟運行情況。雖然此次美聯(lián)儲決議對提升市場(chǎng)風(fēng)險偏好有積極作用，但是對股市影響有限，前期市場(chǎng)反彈已經(jīng)大幅消化了流動(dòng)性寬松的利好，未來(lái)市場(chǎng)走向主要依賴(lài)于經(jīng)濟數據和企業(yè)盈利。尤其對于A(yíng)股而言，國內自身的經(jīng)濟企穩和企業(yè)盈利改善才能助推股指進(jìn)一步上行。

    王成認為，受歐美經(jīng)濟增速下降影響，今年出口相關(guān)行業(yè)和周期行業(yè)需要謹慎。相對于美國，中國債券市場(chǎng)的收益率水平和股票市場(chǎng)的估值水平都具有相當大的吸引力，美國貨幣政策轉鴿，也會(huì )使得中國資產(chǎn)更受歡迎。