英美關(guān)鍵國債收益率曲線(xiàn)逾十年來(lái)首現倒掛

    避險情緒升溫，全球債市劇烈震蕩，而美債收益率曲線(xiàn)的倒掛程度也進(jìn)一步加劇。

    就在14日歐洲股市交易階段，美國2年期和10年期國債收益率曲線(xiàn)自2007年來(lái)首次出現倒掛。與此同時(shí)，30年期美國國債收益率一度下跌至2.0738%，打破了2016年7月創(chuàng )下的2.0882%的最低紀錄。

    收益率曲線(xiàn)倒掛之所以被視為是經(jīng)濟衰退的標志之一，原因在于短債收益率高于長(cháng)債，意味著(zhù)長(cháng)線(xiàn)投資的信心減弱，投資者對未來(lái)收益的期望下降。從歷史規律來(lái)看，自從1975年以來(lái)美國經(jīng)濟的每一次衰退之前都出現了收益率曲線(xiàn)倒掛現象，而投資者特別關(guān)注2年期和10年期國債收益率之間的息差。

    盡管經(jīng)濟衰退往往需要數月甚至數年的時(shí)間才會(huì )到來(lái)，但據瑞士信貸的分析，經(jīng)濟衰退平均發(fā)生在2年期和10年期收益率倒掛22個(gè)月之后。盛寶銀行宏觀(guān)經(jīng)濟分析主管丹比克指出，根據美債收益率曲線(xiàn)倒掛這個(gè)市場(chǎng)最青睞的指標，美國經(jīng)濟衰退的風(fēng)險正變得越來(lái)越可信。如果政策制定者不介入經(jīng)濟刺激，那么增長(cháng)改善的希望可能會(huì )迅速消失。安聯(lián)投資管理公司高級投資策略師里普利預計，10年期美債收益率可能會(huì )跌破歷史最低水平，而長(cháng)短期國債利率大幅倒掛通常意味著(zhù)市場(chǎng)對長(cháng)期經(jīng)濟增長(cháng)預期悲觀(guān)，經(jīng)濟出現衰退信號。

    摩根士丹利的分析師認為，國際貿易情緒嚴重打擊了美國企業(yè)的信心，加上全球經(jīng)濟增長(cháng)放緩，因此美國經(jīng)濟也面臨下行的風(fēng)險。如果當前的國際經(jīng)濟形勢未能出現好轉，那么三個(gè)季度后美國經(jīng)濟將陷入衰退。

    除了美債，英國收益率曲線(xiàn)也自金融危機以來(lái)首次出現倒掛。就在14日歐洲股市交易階段，英國10年期國債收益率下跌2個(gè)基點(diǎn)至0.475%，2年期收益率上升1個(gè)基點(diǎn)至0.478%。此外，受出口因素的拖累，“歐洲火車(chē)頭”德國的二季度GDP六年來(lái)首次出現零增長(cháng)。德國聯(lián)邦統計局公布數據顯示，德國二季度未季調GDP同比修正值為0%，季調后GDP環(huán)比修正值下滑0.1%。數據公布后，德國10年期國債收益率跌至-0.623%，創(chuàng )下歷史新低。目前，德國整個(gè)債券市場(chǎng)已經(jīng)完全“淪陷”，全面進(jìn)入負收益水平。有分析人士指出，各國投資者瘋狂涌入像國債這種評級最高的資產(chǎn)，是全球經(jīng)濟疲軟的一個(gè)跡象。

    受上述數據影響，在14日歐洲股市交易階段，歐洲股市普遍下挫，法國和德國股市盤(pán)中跌幅均超過(guò)1%。美股開(kāi)盤(pán)全線(xiàn)下跌，道指下跌超過(guò)300點(diǎn)。

    隨著(zhù)全球經(jīng)濟增長(cháng)環(huán)境惡化，加上各類(lèi)資產(chǎn)的投資波動(dòng)風(fēng)險加劇，投資者開(kāi)始爭相涌入低風(fēng)險資產(chǎn)，各國的國債成為最好的“避風(fēng)港”。前美聯(lián)儲主席艾倫·格林斯潘表示，如果美國國債收益率轉為負值，他不會(huì )感到驚訝，如果真的成為負值，也沒(méi)什么大不了。