股權變更頻頻 公募基金公司掛牌價(jià)水漲船高

    近日，多家基金公司的股權在公開(kāi)掛牌市場(chǎng)上尋求轉讓。隨著(zhù)公募行業(yè)發(fā)展駛入快車(chē)道，近幾年基金公司股權掛牌價(jià)格水漲船高。在業(yè)內人士看來(lái)，公募行業(yè)仍具備較強貝塔屬性，也因此吸引了多路資本入局。

    部分公募股權掛牌轉讓

    北京產(chǎn)權交易所信息顯示，三峽財務(wù)有限責任公司（下稱(chēng)“三峽財務(wù)”）擬轉讓民生加銀基金6.67%股權，轉讓底價(jià)為1.49億元。信息披露起始日期為12月5日，信息披露結束日期為12月30日。

    從民生加銀基金最新股權結構來(lái)看，民生銀行、加拿大皇家銀行、三峽財務(wù)分別持有63.33%、30%、6.67%的股權。民生加銀基金最新經(jīng)營(yíng)情況也隨著(zhù)這次掛牌浮出水面。今年前三季度，民生加銀基金營(yíng)業(yè)收入為5.86億元，凈利潤為1.54億元。

    對于此次股權掛牌轉讓?zhuān)嚓P(guān)業(yè)內人士透露，三峽財務(wù)并非因為不看好公募業(yè)務(wù)而退出，而是因為遵守監管相關(guān)規定選擇主動(dòng)清倉民生加銀基金。

    無(wú)獨有偶，紅塔紅土基金的部分股權近期也被掛牌轉讓。深圳聯(lián)合產(chǎn)權交易所最新信息顯示，深圳市創(chuàng )新投資集團（以下簡(jiǎn)稱(chēng)深創(chuàng )投）持有的紅塔紅土基金10.4839%股權在該所公開(kāi)轉讓?zhuān)D讓底價(jià)約為1.28億元，掛牌起始日期為12月2日，掛牌截止日期為12月29日。

    從紅塔紅土基金最新披露的股權結構來(lái)看，公司注冊資本為4.96億元，紅塔證券持股59.2742%，北京市華遠集團持股30.2419%，深創(chuàng )投持股10.4839%。其中，紅塔證券同意股權轉讓?zhuān)环艞墐?yōu)先購買(mǎi)權；北京市華遠集團同意股權轉讓?zhuān)艞墐?yōu)先購買(mǎi)權。從經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，今年前三季度，紅塔紅土基金營(yíng)業(yè)收入為3360萬(wàn)元，凈利潤為-3114.98萬(wàn)元。

    今年以來(lái)已有多家基金公司完成股權變更，包括中信建投、華安、萬(wàn)家、華寶、泰達宏利等多家基金公司。其中，外資、券商積極尋求基金公司控股權，例如，經(jīng)過(guò)股權變更，國泰君安控股華安基金，中信建投控股中信建投基金，外資巨頭宏利集團控股泰達宏利基金。

    基金公司估值水漲船高

    上海證券報記者梳理發(fā)現，隨著(zhù)近幾年基金行業(yè)管理規模的提升，基金公司股權掛牌價(jià)格也水漲船高。以民生加銀基金為例，三峽財務(wù)曾在2020年9月掛牌轉讓這部分股權，彼時(shí)掛牌價(jià)為7774.02萬(wàn)元，這意味著(zhù)最新掛牌價(jià)格接近翻倍。

    在業(yè)內人士看來(lái)，基金公司體量不同，估值差距往往較大。同時(shí)，公募行業(yè)頭部效應愈發(fā)凸顯，頭部基金公司往往呈現較高的股權溢價(jià)率。

    例如，根據山東金融資產(chǎn)交易中心信息，今年5月山東省國際信托股份有限公司掛牌轉讓富國基金16.675%股權，掛牌價(jià)格為40.39億元。以去年11月30日為評估基準日，富國基金全部股權的賬面價(jià)值為66.74億元，而評估價(jià)值為242.21億元，是賬面價(jià)值的3倍有余。

    值得一提的是，此前中信證券一份研究報告曾對多家頭部基金公司進(jìn)行估值，其中，易方達基金、廣發(fā)基金、匯添富基金、東證資管4家基金公司對應的2022年合理市值區間分別為653億元至1061億元、375億元至610億元、488億元至793億元、168億元至273億元。該報告認為，目前公募基金市場(chǎng)格局仍較為分散，但頭部公司開(kāi)始展現優(yōu)勢。

    行業(yè)仍具較強貝塔屬性

    在多位業(yè)內人士看來(lái)，基金公司估值水漲船高的背后是公募行業(yè)快速發(fā)展。無(wú)論是券商還是外資機構，都對基金公司控股權充滿(mǎn)了“興趣”，本質(zhì)上是看好公募行業(yè)未來(lái)廣闊的發(fā)展機遇。

    中信證券研究報告表示，2011年末至2021年末，中國公募基金規模從2萬(wàn)億元增長(cháng)至25萬(wàn)億元，復合年均增長(cháng)率達29%，領(lǐng)先于中國資管業(yè)和全球資管業(yè)。作為資管機構中綜合實(shí)力最強的公募基金，預計未來(lái)一個(gè)階段增速將快于資產(chǎn)管理業(yè)整體增速。

    中信證券認為，短期來(lái)看，中國公募基金目前仍然是一個(gè)貝塔屬性突出的行業(yè)；長(cháng)期來(lái)看，中國公募基金仍然處于長(cháng)周期增長(cháng)階段。

    在華安基金總經(jīng)理張霄嶺看來(lái)，當前中國儲蓄率處在高位，利率處于長(cháng)期下行趨勢，居民財富向資本市場(chǎng)轉移的趨勢仍將持續。隨著(zhù)國內養老體系建設進(jìn)一步推進(jìn)，未來(lái)會(huì )有更多中長(cháng)期資金進(jìn)入證券市場(chǎng)，這也為公募行業(yè)長(cháng)期發(fā)展帶來(lái)空間。