首批浮動(dòng)費率基金三年成績(jì)出爐 規模雖小收益可觀(guān)

    2019年12月18日至12月26日，6家基金公司試點(diǎn)成立了行業(yè)首批逐筆份額提取業(yè)績(jì)報酬的浮動(dòng)管理費率基金（下稱(chēng)“浮動(dòng)費率基金”）。如今，這6只浮動(dòng)費率基金運作均已滿(mǎn)三年，截至2022年12月26日，6只產(chǎn)品成立以來(lái)平均收益率41.93%，整體表現大幅領(lǐng)先同期滬深300指數的表現。

    運作滿(mǎn)三年

    創(chuàng )新基金成色如何？

    一直以來(lái)，基金產(chǎn)品都是收取固定的管理費，公募基金的管理費直接與基金規模掛鉤，而不受業(yè)績(jì)等因素影響，部分基金在大幅跑輸市場(chǎng)導致投資者收益虧損的同時(shí)，卻仍舊“旱澇保收”，這種模式受到投資者詬病。為此，基金行業(yè)做了很多嘗試。2019年11月21日，首批浮動(dòng)費率基金試點(diǎn)正式獲批，興全、國泰、富國、華安、中歐、華泰柏瑞等6家基金公司成為試點(diǎn)機構。

    與傳統公募基金按固定費率收取管理費不同，浮動(dòng)費率基金采用逐筆計提法提取業(yè)績(jì)報酬，基金管理人在收取固定管理費的基礎上，如果基金的業(yè)績(jì)超越一定基準，則對超額收益部分按一定比例收取業(yè)績(jì)報酬。例如，國泰研究精選兩年基金合同顯示，當單個(gè)基金份額持有人的單筆份額在其持有期間的年化收益率超過(guò)業(yè)績(jì)報酬計提基準（8%）時(shí)，按照超過(guò)業(yè)績(jì)報酬計提基準部分的20%提取業(yè)績(jì)報酬。

    彼時(shí)，華安基金表示，行業(yè)首批逐筆計提業(yè)績(jì)報酬型主動(dòng)權益基金啟動(dòng)，充分代表了監管機構對于大力發(fā)展權益類(lèi)基金的決心，也是公募基金回歸初心和堅持主動(dòng)管理的實(shí)踐舉措。這類(lèi)產(chǎn)品是真正圍繞每位基金持有人的投資盈利體驗這一核心目標，使公募主動(dòng)權益基金成為投資者獲得財富增值的普惠金融工具，實(shí)現了多方共贏(yíng)。

    如今三年過(guò)去，Wind數據顯示，截至2022年12月26日，這6只浮動(dòng)費率基金成立以來(lái)平均收益率41.93%。從具體產(chǎn)品來(lái)看，國泰研究精選兩年成立以來(lái)收益率76.68%，業(yè)績(jì)表現居于6只產(chǎn)品首位，其次是華泰柏瑞景氣回報一年A、富國阿爾法兩年、興全社會(huì )價(jià)值三年持有、華安匯智精選兩年、中歐啟航三年持有期A(yíng)，成立以來(lái)收益率分別為51.12%、50.59%、43.74%、21.88%、15.45%。

    國泰研究精選兩年基金經(jīng)理徐治彪表示，浮動(dòng)費率基金通過(guò)利益綁定的方式，讓基金公司、基金經(jīng)理和投資者的利益訴求保持一致，投資者的購買(mǎi)體驗更加安心。由于產(chǎn)品設置了持有期，基金規模相對穩定，所以在投資策略上可能會(huì )更偏穩健，追求絕對收益。

    追求絕對收益

    改善基民持倉體驗

    此外，從上述基金產(chǎn)品的收益表現來(lái)看，多數浮動(dòng)費率基金表現略好于同一基金經(jīng)理管理的其他產(chǎn)品。例如，謝治宇管理的興全社會(huì )價(jià)值三年持有近三年收益率43.74%，略高于其代表作興全合潤和興全合宜同期的37.88%和33.55%。

    不過(guò)，有分析人士稱(chēng)，這背后可能是上述6只產(chǎn)品管理規模較小，更易于基金經(jīng)理調倉操作的原因。截至2022年三季度末，國泰研究精選兩年、華泰柏瑞景氣回報一年A、富國阿爾法兩年、興全社會(huì )價(jià)值三年持有、華安匯智精選兩年、中歐啟航三年持有期A(yíng)基金規模分別為2.98億元、2.56億元、8.64億元、38.47億元、7.01億元、33.16億元。

    另一方面，上述基金多數在封閉期結束后規模較發(fā)行規模出現大幅縮水。Wind數據顯示，截至12月26日，已經(jīng)過(guò)封閉期的4只浮動(dòng)費率基金規模較成立時(shí)均縮水超四成。

    對此，徐治彪認為，一方面這批產(chǎn)品設置了一定的持有期，需要鎖定一段時(shí)間的流動(dòng)性，所以規模普遍不大；另一方面，首批浮動(dòng)費率基金成立3年以來(lái)，市場(chǎng)持續震蕩，讓部分資金望而卻步，或者出現贖回。但長(cháng)期來(lái)看，堅持持有的投資者都獲得了較好的投資回報。

    上海一位公募基金經(jīng)理表示，多數浮動(dòng)費率基金采取了絕對收益的目標，投資風(fēng)格相對審慎，更注重回撤控制；此外，由于采取了持有期的運作模式，浮動(dòng)費率基金業(yè)績(jì)即為初始持有人收益，相比開(kāi)放式基金持有人可能由于不恰當擇時(shí)、頻繁申贖等原因錯過(guò)收益，浮動(dòng)費率基金持有人體驗可能會(huì )更好。