績(jì)優(yōu)基金經(jīng)理看后市：A股存結構性機會(huì ) 繼續看好新興成長(cháng)領(lǐng)域

    A股市場(chǎng)震蕩加劇，板塊輪動(dòng)加速，結構性行情愈演愈烈，市場(chǎng)主要影響因素變得越發(fā)不明朗。今日披露完畢的公募基金2021年半年報揭開(kāi)績(jì)優(yōu)基金經(jīng)理對后市的看法，尤其是謝治宇、周應波、劉格菘、史博等頂流基金經(jīng)理的觀(guān)點(diǎn)引起市場(chǎng)關(guān)注。

    從這些績(jì)優(yōu)基金經(jīng)理觀(guān)點(diǎn)來(lái)看，下半年宏觀(guān)經(jīng)濟增長(cháng)或面臨一定壓力，而寬松的貨幣環(huán)境可能持續一段時(shí)間，因此市場(chǎng)具備結構性機會(huì )，但選股和配置難度會(huì )增加，防范風(fēng)險的必要性提升，新能源車(chē)、半導體等領(lǐng)域被看好。

    結構性機會(huì )仍較多

    防范風(fēng)險的必要性提升

    “疫情期間各國為緩解疫情不利影響而采取的非常規措施面臨逐步退出的壓力，加之新冠病毒變異導致疫情持續反復，下半年經(jīng)濟增長(cháng)可能面臨一定壓力。正因為如此，較為寬松的貨幣環(huán)境可能還會(huì )持續比較長(cháng)的時(shí)間，結構性機會(huì )仍比較多。”雷鳴在匯添富藍籌穩健靈活配置混合型基金半年報中表示。

    雷鳴認為，長(cháng)期而言，全社會(huì )資金仍非常充沛，具備良好商業(yè)模式、持續競爭優(yōu)勢以及持續增長(cháng)潛力的優(yōu)質(zhì)公司仍然是稀缺資源，組合將致力于自下而上研究投資這類(lèi)公司，以實(shí)現長(cháng)期可持續的業(yè)績(jì)回報。

    謝治宇在興全合宜半年報中寫(xiě)道，展望下半年，國內宏觀(guān)經(jīng)濟政策仍會(huì )著(zhù)力保持經(jīng)濟運行在合理區間，經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展成果已有所體現。海外方面，美聯(lián)儲開(kāi)啟Taper預期逐漸加強。在此背景下，仍將堅持自下而上精選個(gè)股的投資策略，選擇具備核心競爭力的優(yōu)秀公司，同時(shí)注重公司短期估值和長(cháng)期投資價(jià)值的平衡。

    南方瑞合三年定開(kāi)混合基金經(jīng)理史博在展望后市時(shí)表示，2021年中國信貸周期將會(huì )進(jìn)入下行期，構成偏緊的金融環(huán)境，居民去杠桿、地方政府去杠桿將會(huì )繼續進(jìn)行，對安全邊際不足的個(gè)股保持謹慎態(tài)度，選股和配置難度會(huì )增加。

    周應波在其管理的中歐創(chuàng )新未來(lái)18個(gè)月封閉運作混合基金半年報中表示，展望三季度，觀(guān)點(diǎn)是“防范風(fēng)險，聚焦差異化成長(cháng)”。一方面，后疫情時(shí)期逐步進(jìn)入穩定期，無(wú)論中國還是全球經(jīng)濟復蘇進(jìn)程走完大半，未來(lái)面臨的是“明確的長(cháng)期性經(jīng)濟結構問(wèn)題”和“略不明確的短中期政策退出節奏”；另一方面，國內經(jīng)濟完成復蘇后，各領(lǐng)域債務(wù)風(fēng)險進(jìn)入釋放期，恰逢市場(chǎng)處于結構性估值泡沫狀態(tài)下，在投資中防范風(fēng)險的必要性大大提升。

    繼續看好新興成長(cháng)領(lǐng)域

    “在任何市場(chǎng)，都將有穿越周期的公司走出來(lái)，創(chuàng )新帶來(lái)新的機會(huì )。”史博表示，看好新興成長(cháng)領(lǐng)域，需求端包括新能源、半導體、互聯(lián)網(wǎng)等成長(cháng)空間大、成長(cháng)路徑清晰的行業(yè)，供給端包括化工、高端裝備等海外需求擴張且對我國依存度高的行業(yè)。

    周應波也表示，長(cháng)期來(lái)看，希望聚焦“差異化的成長(cháng)股”：一是聚焦成長(cháng)股，中國經(jīng)濟體量大、發(fā)展速度快，依然充滿(mǎn)發(fā)展機遇，希望在看得明白、算得清楚、投得放心的新興成長(cháng)領(lǐng)域尋找機會(huì )；二是聚焦“差異化”，企業(yè)長(cháng)期的價(jià)值成長(cháng)來(lái)自差異化，有的差異化來(lái)源于自然資源稟賦、政策特許權益，有的差異化來(lái)源于卓越的管理團隊，企業(yè)優(yōu)秀的財務(wù)指標背后是長(cháng)期持續的差異化。

    周應波進(jìn)一步表示，從行業(yè)來(lái)說(shuō)，繼續看好智能電動(dòng)車(chē)、AIOT物聯(lián)網(wǎng)、ARVR為代表的硬件創(chuàng )新機會(huì )，也期待全真互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、云計算等軟件應用機會(huì )的爆發(fā)，持續關(guān)注醫療健康、品牌消費品等領(lǐng)域。長(cháng)期而言改革依然是最強的經(jīng)濟成長(cháng)動(dòng)力。下半年的市場(chǎng)可能依然要震蕩調整，但長(cháng)期看供給側質(zhì)量?jì)?yōu)化，需求側不斷擴張，A股具備長(cháng)期向上的基礎。

    劉格菘和鄭澄然在他們共同管理的廣發(fā)鑫享靈活配置半年報中寫(xiě)道，在自上而下的市場(chǎng)風(fēng)格選擇上，當前時(shí)點(diǎn)很難判斷哪種風(fēng)格在下半年會(huì )占優(yōu)。應對波動(dòng)加大的市場(chǎng)，相對均衡的配置預計會(huì )帶來(lái)較好的風(fēng)險規避效果。自下而上看，精選個(gè)股在今年的市場(chǎng)尤其有效。從中觀(guān)行業(yè)維度看，今年市場(chǎng)對于當期景氣度高的行業(yè)給予明顯的估值獎勵，景氣度不佳的行業(yè)板塊估值持續下跌，這種現象帶來(lái)了長(cháng)期逆向投資的買(mǎi)入機會(huì )，下半年會(huì )盡力尋找這樣的錯殺逆向機會(huì )。