興業(yè)基金臘博：利率大幅上行風(fēng)險較小

    本報記者 王思文

    8月份，監管針對銀行理財產(chǎn)品的價(jià)值計量方法做出重要安排，進(jìn)一步壓實(shí)和推進(jìn)銀行理財產(chǎn)品凈值化管理要求，有市場(chǎng)人士分析稱(chēng)，這在短期內會(huì )對銀行理財產(chǎn)品市場(chǎng)造成較大影響。而資管新規落地以來(lái)，與銀行理財的競合中，公募基金憑借先發(fā)優(yōu)勢，在產(chǎn)品標準化運作、信息公開(kāi)披露和投資者適當性管理等方面均處于領(lǐng)先位置。其中，“固收+”產(chǎn)品近年來(lái)已成為銀行理財替代的熱門(mén)品種。例如9月15日，興業(yè)基金固定收益投資部公募債券投資團隊總監臘博擬任基金經(jīng)理的“固收+”產(chǎn)品興業(yè)聚興混合型證券投資基金將發(fā)售，公告顯示該產(chǎn)品股票投資占基金資產(chǎn)的比例為0%-30%。

    臘博對記者解釋稱(chēng)，興業(yè)聚興是其團隊著(zhù)力布局的股債1/9配比細分策略產(chǎn)品，進(jìn)一步完善了“固收+”產(chǎn)品線(xiàn)，在結構上相較于股債2/8策略股票倉位要低、債券倉位更高，凈值表現更偏向于穩定的一款理財替代產(chǎn)品。因此，比起其他權益資產(chǎn)配置比例更高的“固收+”產(chǎn)品，臘博傾向于把興業(yè)聚興定位為“理財+”，他也將更為聚焦絕對收益的實(shí)現和凈值回撤的控制。

    對于“固收+”類(lèi)產(chǎn)品的投資策略，臘博對記者表示，“我們聚焦絕對收益，重點(diǎn)關(guān)注多資產(chǎn)、多策略收益貢獻和持續性收益來(lái)源。”在臘博眼里，可持續性主要來(lái)自三個(gè)方面：一是資產(chǎn)多元化、策略多元化、收益多元化。二是尋找到可持續和確定性較大的收益來(lái)源，例如債券的票息和上市公司的盈利增長(cháng)、低估值因素等。三是擁有可一貫執行的策略，如動(dòng)態(tài)平衡組合風(fēng)險和收益、大類(lèi)資產(chǎn)估值比較，以及采用債券久期和股票估值的對沖策略等。

    展望后市，臘博認為經(jīng)濟和貨幣政策層面對債券市場(chǎng)偏利好，利率大幅上行的風(fēng)險較小。

    而在股票市場(chǎng)方面，“今年風(fēng)格表現得比較極致，在結構性行情下，股票收益率主要由業(yè)績(jì)驅動(dòng)和估值收斂共同影響，而收斂的過(guò)程中股市的波動(dòng)性會(huì )加大。”臘博對記者表示，“目前越來(lái)越多行業(yè)估值處于歷史低位或回歸到合理位置，在低利率環(huán)境中，股市仍然有配置價(jià)值，但需要有效控制波動(dòng)。我們仍然相信長(cháng)期的業(yè)績(jì)增長(cháng)是主要的收益來(lái)源，因此仍然會(huì )繼續堅持以合理價(jià)格買(mǎi)入優(yōu)秀公司的運作模式。”

（編輯 田冬）