冷靜應對波動(dòng) 基金呼吁“看長(cháng)做長(cháng)”

    昨日，A股市場(chǎng)主流指數大幅下跌。從天天基金網(wǎng)基金估值來(lái)測算，當日跌幅超過(guò)7%的基金超過(guò)400只（A/C份額分開(kāi)計算），跌幅超過(guò)5%的基金數量超過(guò)2500只。

    雖然市場(chǎng)表現再度沖擊了不少投資者的信心，但在專(zhuān)業(yè)投資人看來(lái)，在周期波動(dòng)的市場(chǎng)中，一個(gè)趨勢的加速，往往意味著(zhù)另一個(gè)方向的開(kāi)啟。“無(wú)平不陂，無(wú)往不復”，既是古人的智慧，也是市場(chǎng)運行的規律之一。

    基金經(jīng)理認為，從中長(cháng)期的角度來(lái)看，目前市場(chǎng)的估值已接近2018年底的水平，估值回歸蘊含投資機遇，面對市場(chǎng)的波動(dòng)，應立足長(cháng)期、冷靜應對。

    市場(chǎng)緣何超預期下跌？

    市場(chǎng)為什么出現超預期下跌？

    華夏基金認為，當前A股運行環(huán)境較為復雜，短期不確定性因素持續擾動(dòng)。從內部來(lái)看，疫情仍在努力控制的過(guò)程中，多點(diǎn)散發(fā)的風(fēng)險引發(fā)擔憂(yōu)情緒，同時(shí)經(jīng)濟基本面下行壓力階段性較為明顯；從外圍來(lái)看，美國緊縮預期進(jìn)程加快，美債收益率持續上行，人民幣匯率短期下跌也對市場(chǎng)構成壓力。在情緒化主導的波動(dòng)過(guò)程中，指數難免出現超調，市場(chǎng)下跌的過(guò)程本身也是風(fēng)險釋放的過(guò)程。

    招商基金表示，A股開(kāi)始反映全球經(jīng)濟衰退的風(fēng)險，進(jìn)入風(fēng)險厭惡模式，主要原因是疫情多點(diǎn)散發(fā)正在對經(jīng)濟形成新的沖擊，背后核心的原因在于全球經(jīng)濟衰退的隱憂(yōu)開(kāi)始出現。

    博時(shí)基金認為，存在資金面的影響。上周，A股日均成交額低于8000億元，已降至2021年6月以來(lái)的低位，從逐步萎縮的成交額可以看出資金觀(guān)望的態(tài)度較明顯。從北向資金的走向來(lái)看，波動(dòng)比較大，顯示海外資金對A股的態(tài)度不是很明朗。在美聯(lián)儲加息、國內疫情等不確定性因素依然存在的情況下，短期來(lái)看，投資者的情緒仍將受這些因素的壓制，在暫無(wú)有效增量資金入場(chǎng)的情況下，A股向上的動(dòng)力不足，震蕩尋底。

    后市不必過(guò)于悲觀(guān)

    基金公司普遍認為，短期內市場(chǎng)的震蕩尋底或將繼續，但從中長(cháng)期來(lái)看，一些積極因素在集聚。

    華夏基金認為，穩增長(cháng)政策將會(huì )進(jìn)一步加碼，穩定市場(chǎng)信心。受多重因素壓制，指數雖然短期難以反轉，但當前時(shí)點(diǎn)已經(jīng)不宜過(guò)度悲觀(guān)，市場(chǎng)政策底已經(jīng)比較明確，但過(guò)渡到市場(chǎng)底的確認需要時(shí)間。

    創(chuàng )金合信基金首席經(jīng)濟學(xué)家魏鳳春表示，盡管A股整體弱勢局面難以扭轉，但短期不容忽視政策維穩決心。市場(chǎng)將會(huì )峰回路轉，超跌反彈需求和維穩政策都不可忽視，后期市場(chǎng)企穩反彈的概率在加大。

    海富通基金胡耀文表示，A股市場(chǎng)目前的主要矛盾是疫情發(fā)展對經(jīng)濟的影響，以及穩增長(cháng)發(fā)力在短期內存在一定的不確定性。但是，中國經(jīng)濟的吸引力及韌性仍在，穩增長(cháng)政策決心不動(dòng)搖，未來(lái)或有加碼的可能性。從中長(cháng)期角度來(lái)看，目前市場(chǎng)的估值已接近2018年底的水平，估值回歸蘊含投資機遇?，F階段，市場(chǎng)處于磨底期，中長(cháng)期視角下市場(chǎng)的機會(huì )大于風(fēng)險。

    如果以基金回撤來(lái)推演市場(chǎng)底部，海通證券荀玉根團隊研報認為，今年以來(lái)基金凈值、滬深300的跌幅已經(jīng)類(lèi)似2008年、2011年和2018年。以普通股票型基金指數來(lái)衡量，截至4月22日，今年以來(lái)主動(dòng)股票型基金凈值已整體下跌23%，而歷史上基金下跌幅度超20%的年份僅有2008年（全年下跌51%）、2011年（跌25%）、2018年（跌24%）。從寬基指數的表現來(lái)看，滬深300今年的跌幅已達19%，而歷史上滬深300跌幅超20%的年份同樣僅為上述年份。

    荀玉根團隊分析稱(chēng)，當滬深300下跌20%后開(kāi)始定投并持續2年的平均收益率為13%，股票型基金指數下跌20%后開(kāi)始定投并持續2年的平均收益率達47%，借鑒歷史數據，著(zhù)眼未來(lái)，當前或是布局期。